बाजार में उछाल लेकिन टैरिफ अभी भी एक बड़ा जोखिम

प्रमुख चालें

पिछले दो दशकों में व्यक्तिगत और पेशेवर व्यापारियों के साथ काम करने के मेरे अनुभव में, हमेशा कुछ भ्रम होता है कि बाहरी कारक का प्रभाव कब होता है (उदा। टैरिफ) बाजार में महसूस किया जाएगा। इस तरह के मुद्दों के बारे में भारित संभावना के रूप में सोचना सहायक होता है।

उदाहरण के लिए, गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि अन्य 300 अरब डॉलर के चीनी आयात पर शुल्क का 0.4% खर्च होगा। सकल घरेलू उत्पाद उपभोक्ता और उत्पादन लागत में वृद्धि के कारण। अगर यह सही है, तो हम एक मोटा अनुमान लगा सकते हैं कि यह 2019 के बाकी हिस्सों के लिए आय में वृद्धि को मिटा देगा। यह मंदी जैसी बात नहीं है, लेकिन यह निश्चित रूप से स्टॉक की कीमतों के लिए अच्छा नहीं है।

चूंकि व्यापार युद्ध नई जानकारी नहीं है, हम मान सकते हैं कि निवेशक पहले से ही टैरिफ की लागतों को इस संभावना से गुणा कर रहे थे कि वे व्यापार विवाद शुरू होने के बाद से एक वास्तविकता बन जाएंगे।

इस अभ्यास के लिए, मान लें कि एक निवेशक को उम्मीद है कि टैरिफ 15% की छूट ले लेगा, जो कि S&P 500 का मूल्य टैरिफ के बिना होगा। पिछले महीने बढ़ते टैरिफ की संभावना अपेक्षाकृत अधिक थी, हालांकि बाजार अच्छा प्रदर्शन कर रहा था। अगर हम कल्पना करें कि अप्रैल में इन अतिरिक्त टैरिफ की संभावना 30% थी, तो निवेशक था इसे कीमत में समायोजित करते हुए, और S&P 500 ४.५% (१५% x ३०%) कम था, जो इसके बिना होता वह जोखिम।

इस उदाहरण के लिए, मैंने बहुत सटीक संख्याओं का उपयोग किया है जो उस समय निर्धारित करना लगभग असंभव होगा, लेकिन मैं जो बिंदु बना रहा हूं वह महत्वपूर्ण है। भले ही बाजार पिछले महीने बढ़ रहा था, फिर भी निवेशक एक निश्चित प्रतिशत में मूल्य निर्धारण कर रहे थे बढ़े हुए टैरिफ की संभावित लागतें, जो उनके मुकाबले रिटर्न को कम कर देती हैं अन्यथा। एक बार संभावित जोखिम एक वास्तविकता बन जाने पर व्यापारी स्टॉक की कीमतों में सभी समायोजन करने की प्रतीक्षा नहीं करते हैं।

यह अवधारणा मायने रखती है क्योंकि, यदि आप मानते हैं कि टैरिफ की संभावित लागतों में से कोई भी बाजार में कीमत नहीं लगाई गई है फिर भी, यह आपको यह मानने के लिए प्रेरित कर सकता है कि कीमतें उनकी तुलना में और भी कम होनी चाहिए, और आप उल्टा होने के अवसरों को चूक सकते हैं लाभ। कभी-कभी व्यापारी जोखिम को कम करते हैं, लेकिन यह अधिक दुर्लभ है। यह कहीं अधिक आम है oversell नकारात्मक पक्ष, यही वजह है कि वॉरेन बफे जैसे निवेशकों ने कहा है कि "जब दूसरे भयभीत हों तो लालची बनें।"

एस एंड पी 500

मुझे नहीं लगता बाजार अस्थिरता अभी तक समाप्त हो गया है, लेकिन तकनीकी दृष्टिकोण से, मुझे लगता है कि एक अच्छी संभावना है कि एस एंड पी 500 2,800 रेंज के रूप में व्यवहार करेगा सहयोग. यह एक साल से अधिक के लिए एक महत्वपूर्ण धुरी रहा है और तेजी के लिए नेकलाइन था उलटा सिर और कंधे ब्रेकआउट मार्च में मेरे विचार में, यह एक अल्पकालिक समर्थन स्तर के बारे में है जिसकी मैं अपेक्षा कर सकता था।

जैसा कि मैंने कल के चार्ट सलाहकार में उल्लेख किया था, समर्थन थोड़ा कमजोर दिखने लगा था, लेकिन आज एक और नकारात्मक बंद के बिना यह पूरी तरह से अमान्य नहीं था।

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जोखिम संकेतक - आतंक के कोई संकेत नहीं

पिछले दो हफ्तों में बिकवाली ने सबसे महत्वपूर्ण परिसंपत्ति वर्गों में कई नकारात्मक कदम उठाए हैं; हालांकि, अधिकांश जोखिम संकेतक अभी भी कुछ अधिक गंभीर होने के बजाय इसे अल्पकालिक सुधार के रूप में संकेत दे रहे हैं। जैसा कि मैंने पिछले बुधवार के चार्ट सलाहकार में उल्लेख किया है, तिरछा सूचकांक अभी भी अपनी "सामान्य" सीमा में है, जो अच्छा है।

SKEW पैसे से बाहर के प्रीमियम स्तरों को ट्रैक करता है विकल्प डालें एसएंडपी 500 इंडेक्स पर। इन पुट का उपयोग बड़े व्यापारी करने के लिए करते हैं बाड़ा बाजार में बड़ी गिरावट के खिलाफ। यदि व्यापारी किसी बड़े कदम को लेकर चिंतित हैं, तो उन विकल्पों की कीमत बढ़ जाती है, जो SKEW को और अधिक बढ़ा देती है। यदि आप पुट ऑप्शंस के काम करने के तरीके से अपरिचित हैं, तो कल्पना करें कि वे आपके पोर्टफोलियो पर एक बीमा पॉलिसी खरीदने के समान हैं। यदि आपके पोर्टफोलियो के लिए जोखिम अधिक है, तो बीमा अधिक महंगा हो जाएगा।

जैसा कि आप निम्नलिखित चार्ट में देख सकते हैं, SKEW अभी भी पूर्व बाजार बिकवाली की तुलना में अपेक्षाकृत निम्न स्तर पर है। यह हमें बताता है कि बड़ी गिरावट के खिलाफ बचाव के रूप में पुट ऑप्शन की मांग अभी भी बहुत कम है। मेरे अनुभव में, ऐसा तब दिखता है जब निवेशक तलाश करने की तैयारी कर रहे हों डुबकी खरीदना बिक्री उन्माद के बजाय अवसर।

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निचला रेखा - फिर भी बुलिश लेकिन बहुत सतर्क

आज मेरा लहजा जानबूझकर तेज रहा है, लेकिन मैं मामले को बढ़ा-चढ़ाकर बताने से सावधान हूं। जोखिम है कि एक टैरिफ युद्ध नियंत्रण से बाहर हो सकता है, इसकी कीमत बाजार में नहीं लगाई जा सकती है और यह अज्ञात रहता है। सुधार पिछले वर्षों की तुलना में सामान्य सीमा के भीतर अच्छी तरह से रहा है, और मुझे लगता है कि टैरिफ की कई संभावित लागतों की कीमत पहले से ही बाजार में है।

हालांकि, राजनेताओं द्वारा अर्थव्यवस्था में संरक्षणवादी हस्तक्षेप का ट्रैक रिकॉर्ड खराब रहा है। मेरा सुझाव है कि निवेशक बुलिश बने रहें, लेकिन अनिश्चितता कम होने तक जोखिम नियंत्रण पर ध्यान दें और अमेरिका और चीन के बीच व्यापार विवादों पर हमारी ठोस प्रगति हो।

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निवेश की मूल बातें जानें

इस लेख का आनंद लें? द्वारा और प्राप्त करें साइन उप हो रहा है चार्ट सलाहकार न्यूजलेटर के लिए।