कमेंट्री: द ट्रुथ अबाउट नेकेड शॉर्ट सेलिंग

का मूल रूप कम बेचना स्टॉक बेच रहा है जिसे आप एक मालिक से उधार लेते हैं और खुद के मालिक नहीं हैं। संक्षेप में, आप उधार शेयर वितरित करते हैं। एक अन्य रूप स्टॉक को बेचना है जो आपके पास नहीं है और आप किसी से उधार नहीं ले रहे हैं। यहां आप खरीदार को छोटे शेयर देते हैं लेकिन "वितरित करने में विफल।" इस रूप को कहा जाता है नग्न लघु बिक्री.

नेकेड शॉर्टिंग, शॉर्ट सेलिंग शेयरों की अवैध प्रथा है, जिनका अस्तित्व के लिए सकारात्मक रूप से निर्धारण नहीं किया गया है। आमतौर पर, व्यापारियों को एक स्टॉक उधार लेना चाहिए, या यह निर्धारित करना चाहिए कि इसे कम बेचने से पहले इसे उधार लिया जा सकता है। नियमों में विभिन्न खामियों और कागज और इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग सिस्टम के बीच विसंगतियों के कारण, नग्न शॉर्टिंग जारी है।

ये छोटी बिक्री लगभग हमेशा केवल विकल्पों द्वारा की जाती है बाज़ार निर्माता क्योंकि उन्हें बनाए रखने के लिए कथित तौर पर ऐसा करने की आवश्यकता है लिक्विडिटी विकल्प बाजारों में। हालांकि, ये विकल्प बाजार निर्माता अक्सर दलाल या बड़े होते हैं बचाव कोष जो विकल्प बाजार निर्माता छूट का दुरुपयोग करते हैं।

डिलीवर करने में विफल हुए बिना शॉर्टिंग

शॉर्ट सेलिंग का एक और रूप है, जिसे मैं सिंथेटिक शॉर्ट सेलिंग के रूप में वर्णित करता हूं। इसमें कॉल बेचना और/या पुट खरीदना शामिल है। कॉल बेचना आपको नकारात्मक बनाता है डेल्टा (एक नकारात्मक स्टॉक समकक्ष स्थिति) और इसी तरह पुट खरीदना। इन पदों में से किसी को भी उधार लेने वाले स्टॉक या "डिलीवर करने में विफल" स्टॉक की आवश्यकता नहीं है।

ए कॉलर एक की एक साथ बिक्री से ज्यादा कुछ नहीं है आउट ऑफ द मनी कॉल और उसी समाप्ति तिथि के साथ रखे गए आउट-ऑफ-द-मनी की खरीदारी। शॉर्ट सेलिंग का दूसरा तरीका सिंगल स्टॉक को बेचना है भविष्य, जो नग्न लघु बिक्री के बराबर है। हालाँकि, कोई शेयर उधार नहीं लिया जाता है, और कोई भी शेयर वितरित करने में विफल नहीं होता है।

प्रीपेड फॉरवर्ड और स्वैप कभी-कभी छोटी बिक्री करने के लिए उपयोग किया जाता है। हालांकि, ये सीधे ग्राहक और कुछ बैंक या बीमा कंपनी के बीच किए जाते हैं, जिनमें से कई दूसरे पक्ष की गारंटी देने की उनकी क्षमता के मामले में संदिग्ध हो गए हैं।

उपरोक्त में से किसी एक पोजीशन को अकेले या किसी अन्य के संयोजन में रखने से अनिवार्य रूप से आपको एक नकारात्मक डेल्टा स्थिति मिलती है जिससे स्टॉक के नीचे जाने पर आपको लाभ होगा।

मार्जिन आवश्यकताएँ और धन हस्तांतरण

जब आप a करते हैं तो वास्तव में निम्नलिखित होता है: सेल जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है। आप कुछ शेयरों को बेचने का फैसला करते हैं जो आपके पास नहीं हैं क्योंकि आप दूसरों के जोखिम को कम करना चाहते हैं लंबी स्थिति कि आप पकड़ सकते हैं या आप नग्न दांव लगाना चाहते हैं कि स्टॉक नीचे चला जाएगा।

उदाहरण के लिए, आप उन शेयरों को उधार लेते हैं जिन्हें आप कम बेचना चाहते हैं और आप अपने ब्रोकर को $50 पर 1,000 शेयर बेचने का निर्देश देते हैं। बिक्री पर, $50,000 आपके ब्रोकर के खाते में जमा हो जाते हैं (आपके खाते में नहीं जैसा कि कुछ लोग सोच सकते हैं। यह भेद महत्वपूर्ण है)। फिर आपको ब्रोकर को गारंटी देने के लिए अपने खाते में आवश्यक प्रारंभिक मार्जिन अग्रिम करना होगा कि आपके खाते में किसी भी नुकसान को कवर करने के लिए पैसा है जो आपको कम बिक्री पर हारने पर हो सकता है। छोटा विक्रेता अपने में न्यूनतम रखरखाव की आवश्यकता को बनाए रखना चाहिए संचय खाता. बेशक, यदि छोटा विक्रेता दलाल है, तो दलाल का खाता और लघु विक्रेता का खाता अनिवार्य रूप से समान है।

ब्रोकर अन्य मार्जिन ग्राहकों को लघु बिक्री की आय को उधार देने पर ब्याज अर्जित करता है। वह ऋणदाता लघु विक्रेता बन जाता है जब दलाल लघु विक्रेता होता है। जब एक विकल्प बाजार निर्माता के रूप में कार्य करने वाला ब्रोकर एक नग्न लघु बिक्री करता है, तो उसे शेयरों को उधार लेने की आवश्यकता नहीं होती है और इसके बजाय वह अपने लिए आय पर सभी ब्याज एकत्र करता है।

यदि स्टॉक 1,000 शेयरों की बिक्री के बाद $50-जैसे $45- पर नीचे चला जाता है, तो $5,000 को ब्रोकर के खाते से लघु विक्रेता के खाते में स्थानांतरित कर दिया जाता है, जिसे लघु विक्रेता द्वारा हटाया जा सकता है। उसकी मार्जिन आवश्यकता $5,000 के 50% से कम हो जाती है। दूसरी ओर, यदि स्टॉक $55 तक जाता है, तो $5,000 को शॉर्ट सेलर के मार्जिन से हटा दिया जाता है ब्रोकर के खाते में खाता और लघु विक्रेता की न्यूनतम रखरखाव आवश्यकता होगी बढ़ना।

ये धन हस्तांतरण ठीक उसी तरह होता है जैसे आप नियमित लघु बिक्री करते हैं या नग्न लघु बिक्री करते हैं। यदि आपने कॉल बेचे या बेचे हैं तो भविष्य में इसी तरह के स्थानान्तरण होते हैं एकल स्टॉक वायदा. जब आप पुट खरीदते हैं और उनके लिए पूरी तरह से भुगतान करते हैं, तो खरीद के बाद इनमें से कोई भी मनी ट्रांसफर नहीं होता है, हालांकि आपके खाते का मूल्य निश्चित रूप से उतार-चढ़ाव करता है क्योंकि पुट के मूल्य में उतार-चढ़ाव होता है।

नकारात्मक डेल्टा प्राप्त करने के उपरोक्त सभी तरीके स्टॉक के मूल्य पर उसी तरह दबाव डालते हैं जैसे लंबे स्टॉक की सीधी बिक्री स्टॉक की कीमत पर दबाव डालती है। इसके अलावा, इन शॉर्ट-सेलिंग विधियों का उपयोग कभी-कभी उन लोगों द्वारा किया जाता है जिनके पास कुछ के बारे में आंतरिक जानकारी होती है उस भविष्य की घोषणा से पहले स्टॉक को बेचकर या छोटा करके अवैध रूप से लाभ के लिए नकारात्मक भविष्य की घटना प्रतिस्पर्धा। लंबी स्थिति के साथ उपरोक्त पदों का संयोजन, जहां संक्षेप नेट शॉर्ट समतुल्य स्टॉक पोजीशन बनाई जाती हैं, अक्सर अवैध रूप से छिपाने के लिए उपयोग की जाती हैं अंदरूनी सूत्र व्यापार.

मीडिया पंडित

नग्न लघु बिक्री आज अक्सर खबरों में रहती है और पत्रकारों और अन्य पंडितों द्वारा आलोचना की जाती है जो दावा करते हैं कि नग्न लघु विक्रेता "अफवाह फैलाने वालों" से संबद्ध हैं। वजह का पतन भालू स्टर्न्स तथा लेहमन बंधु. वे स्टॉक के गिरने के बाद नग्न छोटी बिक्री के दिनों के सबूत के रूप में स्टॉक के लिए बड़े "डिलीवर करने में विफलता" का हवाला देते हैं। यद्यपि नग्न लघु बिक्री पतन के बाद हुई, फिर भी वे इस विचार पर कायम हैं कि घटना के बाद की नग्न लघु बिक्री ने पतन का कारण बना।

मेरी राय में, जो लोग मानते हैं कि नग्न लघु बिक्री के कारण बेयर स्टर्न्स और लेहमैन ब्रदर्स का पतन हुआ, वे अवैध अंदर का ध्यान गलत दिशा दे रहे हैं व्यापारियों और उनके सहयोगी जोड़तोड़।

बड़ी मात्रा में "डिलीवर करने में विफल" स्टॉक और बेयर स्टर्न्स और लेहमैन ब्रदर्स के पतन के बाद नग्न छोटी बिक्री मुझे विश्वास दिलाती है कि उन बड़े संस्करणों के लिए एक स्पष्टीकरण है। हालांकि, उस रणनीति ने उन कंपनियों के पतन का कारण नहीं बनाया।

तल - रेखा

शॉर्ट बेचना असंख्य तरीकों से किया जा सकता है। और, हालांकि नग्न शॉर्ट सेलिंग को अक्सर मीडिया में खराब प्रतिष्ठा दी जाती है क्योंकि इसका अक्सर दुरुपयोग किया जाता है, यह उतना नापाक नहीं है जितना कि इसके आलोचक सुझाव देते हैं।