टी-बिल नीलामी का इतिहास

प्रथम विश्व युद्ध के अंत तक, यू.एस. पर लगभग 27 बिलियन डॉलर का राष्ट्रीय ऋण था। उस संख्या को संदर्भ में रखने के लिए, मान लें कि 1914 में कर्ज 3 अरब डॉलर से कम था। राष्ट्रपति वुडरो विल्सन और ए. द्वारा अमेरिकी आय पर लगाए गए युद्ध अधिभार के बोझ में कारक ७३% तक की व्यक्तिगत आयकर दर, और यह स्पष्ट है कि १९२० यू.एस. के लिए एक अंधकारमय वर्ष था। अर्थव्यवस्था

की बिक्री के माध्यम से अमेरिका अपने कर्ज का भुगतान नहीं कर सका स्वतंत्रता और विजय बांड और अल्पकालिक ऋण साधन कहा जाता है ऋणग्रस्तता का प्रमाण पत्र. इसके अलावा, ट्रेजरी आयकर के माध्यम से प्राप्त होने वाले ट्रेजरी ब्याज में अधिक भुगतान नहीं कर सका, खासकर जब जनता उन दरों को कम करना चाहती थी।

यही कारण है कि 1929 में पहली टी-बिल नीलामी हुई।

पैसे की परेशानी

राष्ट्रपति वारेन हार्डिंग ने 1921 के राजस्व अधिनियम पर हस्ताक्षर किए और शीर्ष आयकर दर को 73 से घटाकर 58% कर दिया, साथ ही आय पर अतिरिक्त कर की एक छोटी सी कमी भी की। बिल भी उठाया पूंजीगत लाभ 10 से 12.5% ​​तक कर। कुल राजस्व में कमी के साथ, ट्रेजरी को एक गंभीर ऋण-प्रबंधन मोड में मजबूर होना पड़ा, खासकर अल्पावधि में।

युद्ध के वर्षों के दौरान, सरकार ने एक वर्ष या उससे कम की परिपक्वता वाली ऋणग्रस्तता के प्रमाण पत्र के अल्पकालिक, मासिक और द्वि-साप्ताहिक सदस्यता जारी की। १९१९ में युद्ध के अंत तक, संघीय ऋण की बकाया राशि आराम से चुकाई जा सकने वाली राशि से अधिक हो गई।

ट्रेजरी ने सेट किया कूपन एक निश्चित मूल्य पर दर और प्रमाण पत्र बेचे सम मूल्य. कूपन दरें ठीक ऊपर निर्धारित की गई थीं मुद्रा बाजार दरें। संस्थानों ने इन निवेश विकल्पों की अधिक सदस्यता ली। सरकार पैसे दे रही थी अधिशेष, यह नहीं जानना कि अधिशेष क्या होगा या यदि कोई मौजूद होगा तो भी।

टी-बिल्स का जन्म

यू.एस. ट्रेजरी के पास सरकारी वित्तीय संरचनाओं को बदलने या नए पेश करने का अधिकार नहीं था। इसलिए, नई बाजार व्यवस्थाओं के साथ एक नई सुरक्षा को शामिल करने के लिए राष्ट्रपति हर्बर्ट हूवर द्वारा औपचारिक कानून पर हस्ताक्षर किए गए।

जीरो-कूपन बांड से छूट पर जारी किए जाने के लिए एक वर्ष तक की परिपक्वता के साथ प्रस्तावित किया गया था अंकित मूल्य. ज़ीरो-कूपन बांडों को उनकी अल्पकालिक प्रकृति के कारण ट्रेजरी बिल के रूप में जाना जाएगा।

कानून ने ट्रेजरी के फिक्स्ड-प्राइस सब्सक्रिप्शन प्रसाद को बदल दिया प्रतिस्पर्धी बोलियों पर आधारित एक नीलामी प्रणाली न्यूनतम बाजार दर सुनिश्चित करने के लिए। सभी सौदों का निपटारा नकद में किया जाएगा, और सरकार को धन की आवश्यकता होने पर टी-बिल बेचने की अनुमति दी जाएगी।

पहली पेशकश के दौरान, १९२९ के अंत में, यू.एस. ट्रेजरी ने १३-सप्ताह के बिलों के अपने पहले मुद्दों की पेशकश की।

सरकार के पास अब अपने कार्यों को वित्तपोषित करने के लिए सस्ते पैसे प्राप्त करने का एक तरीका था।

टी-बिल प्रगति

1930 तक, सरकार ने उधार को सीमित करने और कम करने के लिए हर तिमाही के दूसरे महीने में नीलामी में बिल बेचे ब्याज लागत. 1930 में सभी चार नीलामियों में खरीदारों ने नए बिलों के साथ पुनर्वित्त देखा।

1934 तक, और पिछले बिल नीलामियों की सफलता के कारण, ऋणग्रस्तता के प्रमाण पत्र समाप्त कर दिए गए थे। 1934 के अंत तक, टी-बिल सरकार के लिए एकमात्र अल्पकालिक वित्त तंत्र थे।

1935 में, राष्ट्रपति फ्रैंकलिन डेलानो रूजवेल्ट ने बेबी बॉन्ड बिल पर हस्ताक्षर किए, जो बाद में सरकार को जारी करने की अनुमति देगा सीरीज एचएच, ईई, तथा मैं बांड इसके संचालन के वित्तपोषण के लिए अन्य तंत्र के रूप में।

आज, यू.एस. सरकार प्रत्येक सोमवार या निर्धारित समय के अनुसार बाजार की नीलामी करती है। हर महीने चार-सप्ताह, 28-दिवसीय टी-बिल की नीलामी की जाती है; 13-सप्ताह, 91-दिवसीय टी-बिल हर तीन महीने में नीलाम होते हैं; हर छह महीने में 26-सप्ताह, 182-दिवसीय टी-बिल की नीलामी की जाती है।

तल - रेखा

भविष्य की पीढ़ियों को ऋण हस्तांतरित किया जाना चाहिए या नहीं, इस पर बहस 1920 के दशक में समाप्त हुई क्योंकि सरकार ने कुशल ऋण प्रबंधन के माध्यम से निरंतर अधिशेष का उत्पादन किया। अति-सदस्यता की शुरुआती और लगातार समस्याओं और निश्चित मूल्य प्रसाद के असंगत मूल्य निर्धारण तंत्र के बावजूद, सरकार अभी भी अपनी जरूरतों को पूरा करने में कामयाब रही।

जब टी-बिल प्रणाली बनाई गई तो कई वित्तीय समस्याएं समाप्त हो गईं। वह बाजार आज दुनिया के सबसे बड़े बाजारों में से एक है, और कुछ निवेशक फेड से सीधे ट्रेजरी खरीदने में सक्षम हैं।