शून्य-कूपन मुद्रास्फीति स्वैप (ZCIS) परिभाषा

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) क्या है?

एक शून्य-कूपन मुद्रास्फीति स्वैप (ZCIS) एक प्रकार है यौगिक जिसमें मुद्रास्फीति की दर पर भुगतान के लिए एक अनुमानित राशि पर एक निश्चित दर भुगतान का आदान-प्रदान किया जाता है। यह नकदी प्रवाह का एक आदान-प्रदान है जो निवेशकों को पैसे की क्रय शक्ति में बदलाव के लिए अपने जोखिम को कम करने या बढ़ाने की अनुमति देता है।

ZCIS को कभी-कभी ब्रेक-ईवन मुद्रास्फीति स्वैप के रूप में जाना जाता है।

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) को समझना

एक मुद्रास्फीति की अदला-बदली एक अनुबंध है जिसका उपयोग निश्चित नकदी प्रवाह के आदान-प्रदान के माध्यम से मुद्रास्फीति जोखिम को एक पक्ष से दूसरे पक्ष में स्थानांतरित करने के लिए किया जाता है। एक ZCIS में, जो एक बुनियादी प्रकार का मुद्रास्फीति व्युत्पन्न है, मुद्रास्फीति की दर से जुड़ी एक आय धारा को एक निश्चित ब्याज दर के साथ एक आय स्ट्रीम के लिए आदान-प्रदान किया जाता है। ए शून्य कूपन सुरक्षा निवेश के जीवन के दौरान आवधिक ब्याज भुगतान नहीं करती है। इसके बजाय, एकमुश्त भुगतान किया जाता है परिपक्वता तिथि सुरक्षा धारक को।

इसी तरह, ZCIS के साथ, दोनों आय धाराओं को एकमुश्त भुगतान के रूप में भुगतान किया जाता है जब स्वैप परिपक्वता तक पहुंचता है और मुद्रास्फीति का स्तर ज्ञात होता है। परिपक्वता पर अदायगी इस पर निर्भर करती है: महंगाई का दर मुद्रास्फीति सूचकांक द्वारा मापी गई एक निश्चित अवधि में एहसास हुआ। वास्तव में, ZCIS एक द्विपक्षीय अनुबंध है जिसका उपयोग a. प्रदान करने के लिए किया जाता है बाड़ा मुद्रास्फीति के खिलाफ।

ZCIS के तहत, मुद्रास्फीति रिसीवर, या खरीदार, एक पूर्व निर्धारित निश्चित दर का भुगतान करता है और बदले में, मुद्रास्फीति भुगतानकर्ता, या विक्रेता से मुद्रास्फीति से जुड़ा भुगतान प्राप्त करता है। एक निश्चित दर का भुगतान करने वाले अनुबंध के पक्ष को निश्चित चरण के रूप में संदर्भित किया जाता है, जबकि डेरिवेटिव अनुबंध का दूसरा छोर मुद्रास्फीति चरण होता है। फिक्स्ड-रेट को ब्रेक-ईवन स्वैप रेट कहा जाता है।

दोनों चरणों से भुगतान अपेक्षित और वास्तविक मुद्रास्फीति के बीच के अंतर को दर्शाता है। यदि वास्तविक मुद्रास्फीति अपेक्षित मुद्रास्फीति से अधिक हो जाती है, तो खरीदार को परिणामी सकारात्मक प्रतिफल एक माना जाता है पूंजी लाभ. जैसे-जैसे मुद्रास्फीति बढ़ती है, खरीदार अधिक कमाता है; यदि मुद्रास्फीति गिरती है, तो खरीदार कम कमाता है।

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) की कीमत की गणना

मुद्रास्फीति खरीदार एक निश्चित राशि का भुगतान करता है, जिसे फिक्स्ड लेग के रूप में जाना जाता है। ये है:

फिक्स्ड लेग = ए * [(1 + आर)^टी – 1]

मुद्रास्फीति विक्रेता मुद्रास्फीति सूचकांक में परिवर्तन द्वारा दी गई राशि का भुगतान करता है, जिसे मुद्रास्फीति चरण के रूप में जाना जाता है। ये है:

मुद्रास्फीति पैर = ए * [(मैं_इ मैं_एस) – 1]

कहाँ पे:

• ए = संदर्भ काल्पनिक अदला-बदली के
• आर = निश्चित दर
• टी = वर्षों की संख्या
• मैं_इ = अंत (परिपक्वता) तिथि पर मुद्रास्फीति सूचकांक
• मैं_एस = प्रारंभ तिथि पर मुद्रास्फीति सूचकांक

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) का उदाहरण

मान लें कि दो पक्ष 100 मिलियन डॉलर की अनुमानित राशि, 2.4% निश्चित दर और सहमत मुद्रास्फीति सूचकांक के साथ पांच साल के ZCIS में प्रवेश करते हैं, जैसे कि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई), 2.0% पर जब स्वैप पर सहमति होती है। परिपक्वता पर, मुद्रास्फीति सूचकांक 2.5% पर है।

फिक्स्ड लेग = $100,000,000 * [(1.024)⁵ – 1)] = $100,000,000 * [1.1258999 – 1]

= $12,589,990.68.

मुद्रास्फीति लेग = $100,000,000 * [(0.025 ÷ 0.020) – 1] = $100,000,000 * [1.25 – 1]

= $25,000,000.00.

चूंकि चक्रवृद्धि मुद्रास्फीति दर 2.4% से ऊपर बढ़ी, इसलिए मुद्रास्फीति खरीदार को लाभ हुआ; अन्यथा, मुद्रास्फीति विक्रेता को लाभ होता।

विशेष ध्यान

स्वैप की मुद्रा उस मूल्य सूचकांक को निर्धारित करती है जिसका उपयोग मुद्रास्फीति की दर की गणना के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए, यू.एस. डॉलर में मूल्यवर्गित एक स्वैप सीपीआई पर आधारित होगा, जो मुद्रास्फीति के लिए एक प्रॉक्सी है जो संयुक्त राज्य में वस्तुओं और सेवाओं की एक टोकरी में मूल्य परिवर्तन को मापता है। इस बीच, ब्रिटिश पाउंड में मूल्यवर्ग की अदला-बदली आमतौर पर ग्रेट ब्रिटेन के पर आधारित होगी खुदरा मूल्य सूचकांक (आरपीआई)।

प्रत्येक ऋण अनुबंध की तरह, ZCIS के अधीन है चूक का जोखिम किसी भी पक्ष से, या तो अस्थायी तरलता समस्याओं या अधिक महत्वपूर्ण संरचनात्मक मुद्दों, जैसे दिवाला के कारण। इस जोखिम को कम करने के लिए, दोनों पक्ष रखने के लिए सहमत हो सकते हैं संपार्श्विक बकाया राशि के लिए।

अन्य वित्तीय साधन जिनका उपयोग मुद्रास्फीति के जोखिम से बचाव के लिए किया जा सकता है, वे हैं वास्तविक उपज मुद्रास्फीति स्वैप, मूल्य सूचकांक मुद्रास्फीति स्वैप, ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियां (टिप्स), नगर निगम और कॉर्पोरेट मुद्रास्फीति से जुड़ी प्रतिभूतियां, मुद्रास्फीति से जुड़े जमा प्रमाणपत्र, और मुद्रास्फीति से जुड़े बचत बांड।

मुद्रास्फीति की अदला-बदली के लाभ

मुद्रास्फीति की अदला-बदली का लाभ यह है कि यह एक विश्लेषक को काफी सटीक अनुमान प्रदान करता है जिसे बाजार 'ब्रेक-ईवन' मुद्रास्फीति दर मानता है। संकल्पनात्मक रूप से, यह उस तरीके से बहुत मिलता-जुलता है जिस तरह से एक बाजार किसी भी वस्तु के लिए कीमत निर्धारित करता है, अर्थात् एक खरीदार और एक विक्रेता (मांग और आपूर्ति के बीच) के बीच एक निर्दिष्ट पर लेनदेन करने के लिए समझौता भाव। इस मामले में, निर्दिष्ट दर मुद्रास्फीति की अपेक्षित दर है।

सीधे शब्दों में कहें तो, स्वैप के लिए दोनों पक्ष अपने-अपने आधार पर एक समझौते पर आते हैं कि मुद्रास्फीति की दर प्रश्न में समय की अवधि के लिए क्या होने की संभावना है। साथ ही ब्याज दर स्वैप, पार्टियां एक काल्पनिक मूल राशि के आधार पर नकदी प्रवाह का आदान-प्रदान करती हैं (यह राशि वास्तव में आदान-प्रदान नहीं की जाती है), बल्कि इसके खिलाफ हेजिंग या अनुमान लगाने के बजाय ब्याज दर जोखिमउनका फोकस पूरी तरह से महंगाई दर पर है।