विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत परिभाषा

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत क्या है?

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत एक के मूल्य का अनुमान लगाता है विकल्प अनुबंध एक मूल्य निर्दिष्ट करके, जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है, परिकलित संभावना के आधार पर कि अनुबंध समाप्त हो जाएगा पैसे में (आईटीएम) समाप्ति पर। अनिवार्य रूप से, विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत एक विकल्प के उचित मूल्य का मूल्यांकन प्रदान करता है, जिसे व्यापारी अपनी रणनीतियों में शामिल करते हैं।

मौजूदा बाजार मूल्य जैसे चर के लिए विकल्प खाते के मूल्य के लिए उपयोग किए जाने वाले मॉडल, हड़ताल की कीमत, अस्थिरता, ब्याज दर, और समाप्ति का समय सैद्धांतिक रूप से एक विकल्प को महत्व देता है। मूल्य विकल्पों के लिए आमतौर पर इस्तेमाल किए जाने वाले कुछ मॉडल हैं: काले स्कॉल्स, द्विपद विकल्प मूल्य निर्धारण, और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन।

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत को समझना

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य इस संभावना की गणना करना है कि एक विकल्प होगा प्रयोग, या आईटीएम हो, समाप्ति पर और इसे एक डॉलर मूल्य निर्दिष्ट करें। NS अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य (उदाहरण के लिए, एक स्टॉक मूल्य), व्यायाम मूल्य, अस्थिरता, ब्याज दर, और समाप्ति का समय, जो गणना के बीच के दिनों की संख्या है तिथि और विकल्प के अभ्यास की तारीख, आमतौर पर नियोजित चर हैं जो एक विकल्प के सैद्धांतिक मेले को प्राप्त करने के लिए गणितीय मॉडल में इनपुट करते हैं मूल्य।

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत उन इनपुट के आधार पर विभिन्न जोखिम कारक या संवेदनशीलता भी प्राप्त करता है, जिन्हें एक विकल्प के रूप में जाना जाता है।यूनानियों". चूंकि बाजार की स्थितियां लगातार बदल रही हैं, ग्रीक व्यापारियों को यह निर्धारित करने के साधन प्रदान करते हैं कि एक विशिष्ट व्यापार मूल्य में उतार-चढ़ाव के प्रति कितना संवेदनशील है, अस्थिरता उतार-चढ़ाव, और समय बीतने के।

एक निवेशक को जितना अधिक समय तक विकल्प का प्रयोग करना होगा, उतनी ही अधिक संभावना है कि वह आईटीएम होगा और लाभदायक होगा समय सीमा समाप्ति. इसका मतलब है, बाकी सभी समान, लंबे समय तक चलने वाले विकल्प अधिक मूल्यवान हैं। इसी तरह, अंतर्निहित परिसंपत्ति जितनी अधिक अस्थिर होगी, आईटीएम के समाप्त होने की संभावना उतनी ही अधिक होगी। उच्चतर ब्याज दर, भी, उच्च विकल्प कीमतों में अनुवाद करना चाहिए।

विशेष ध्यान

विपणन योग्य विकल्पों के लिए अलग मूल्यांकन विधियों की आवश्यकता होती है गैर बिक्री योग्य विकल्प। वास्तविक व्यापार विकल्प की कीमतें में निर्धारित की जाती हैं खुला बाजार और, जैसा कि सभी संपत्तियों के साथ होता है, मूल्य सैद्धांतिक मूल्य से भिन्न हो सकता है। हालांकि, सैद्धांतिक मूल्य होने से व्यापारियों को उन विकल्पों के व्यापार से लाभ की संभावना का आकलन करने की अनुमति मिलती है।

आधुनिक समय के विकल्प बाजार के विकास का श्रेय फिशर ब्लैक और मायरोन स्कोल्स द्वारा प्रकाशित 1973 के मूल्य निर्धारण मॉडल को दिया जाता है। ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला का उपयोग वित्तीय साधनों के लिए एक ज्ञात समाप्ति तिथि के साथ सैद्धांतिक मूल्य प्राप्त करने के लिए किया जाता है। हालांकि, यह एकमात्र मॉडल नहीं है। कॉक्स, रॉस और रुबिनस्टीन द्विपद विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल तथा मोंटे कार्लो सिमुलेशन भी व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है।

ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का उपयोग करना

मूल ब्लैक-स्कोल्स मॉडल को पांच इनपुट चर की आवश्यकता थी- एक विकल्प का स्ट्राइक मूल्य, स्टॉक की वर्तमान कीमत, समाप्ति का समय, जोखिम मुक्त दर वापसी, और अस्थिरता। भविष्य की अस्थिरता का प्रत्यक्ष अवलोकन असंभव है, इसलिए इसका अनुमान लगाया जाना चाहिए या निहित होना चाहिए। इस प्रकार, अंतर्निहित अस्थिरता ऐतिहासिक या वास्तविक अस्थिरता के समान नहीं है।

ब्लैक-स्कोल्स मॉडल, सबसे उच्च मूल्य निर्धारण मॉडल में से एक, मानता है कि स्टॉक की कीमतें एक का पालन करती हैं लॉग-सामान्य वितरण क्योंकि संपत्ति की कीमतें नकारात्मक नहीं हो सकती हैं। मॉडल द्वारा की गई अन्य धारणाएं हैं कि कोई लेनदेन लागत या कर नहीं हैं, जोखिम मुक्त ब्याज दर सभी के लिए स्थिर है परिपक्वताओं, कि आय के उपयोग के साथ प्रतिभूतियों की कम बिक्री की अनुमति है, और जोखिम के बिना कोई मध्यस्थता के अवसर नहीं हैं।

स्पष्ट रूप से, इनमें से कुछ धारणाएँ पूरी तरह या यहाँ तक कि अधिकांश समय सत्य नहीं होती हैं। उदाहरण के लिए, मॉडल यह भी मानता है कि विकल्प के जीवनकाल में अस्थिरता स्थिर रहती है। यह अवास्तविक है, और आम तौर पर ऐसा नहीं है, क्योंकि अस्थिरता के स्तर के साथ उतार-चढ़ाव होता है आपूर्ति और मांग.

विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल में संशोधन इसलिए शामिल होंगे अस्थिरता तिरछा, जो समान समाप्ति तिथि वाले विकल्पों के लिए स्ट्राइक कीमतों की श्रेणी में रेखांकन किए गए विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता के आकार को संदर्भित करता है। परिणामी आकार अक्सर एक तिरछा या "मुस्कान" दिखाता है जहां विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता मूल्य आगे होता है आउट ऑफ द मनी (ओटीएम) अंतर्निहित लिखत की कीमत के करीब स्ट्राइक मूल्य वाले लोगों की तुलना में अधिक हैं।

इसके अतिरिक्त, ब्लैक-स्कोल्स मानता है कि कीमत वाले विकल्प हैं यूरोपियन शैली, केवल परिपक्वता पर निष्पादन योग्य। मॉडल के निष्पादन को ध्यान में नहीं रखता है अमेरिकी शैली विकल्प, जिनका उपयोग किसी भी समय पहले और समाप्ति के दिन सहित किया जा सकता है। दूसरी ओर, द्विपद या ट्रिनोमियल मॉडल विकल्पों की दोनों शैलियों को संभाल सकते हैं क्योंकि वे अपने जीवन के दौरान हर समय विकल्प के मूल्य की जांच कर सकते हैं।