शून्य-बाध्य ब्याज दर

शून्य-बाध्य ब्याज दर क्या है

शून्य-बाध्य ब्याज दर अल्पकालिक ब्याज दरों के लिए 0% की निचली सीमा का संदर्भ है जिसके आगे मौद्रिक नीति उत्तेजक में प्रभावी नहीं माना जाता है आर्थिक विकास.

शून्य-बाध्य ब्याज दरें और मौद्रिक नीति

हाल के वर्षों में शून्य बाध्य ब्याज दर मान्यताओं को बढ़ा दिया गया है। मौद्रिक नीति में, ब्याज दरों पर शून्य बाध्यता के संदर्भ का अर्थ है कि केंद्रीय बैंक अब आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए ब्याज दर को कम नहीं कर सकता है। जैसे ही ब्याज दर शून्य सीमा के करीब पहुंच गई, एक उपकरण के रूप में मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता कम हो गई। इस शून्य सीमा के अस्तित्व ने अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने की कोशिश कर रहे केंद्रीय बैंकरों पर एक बाधा के रूप में काम किया।

कुछ समय पहले तक यह माना जाता था कि केंद्रीय बैंक रातोंरात उधार दरों को निर्धारित करने में सक्षम नहीं थे मामूली ब्याज दर 0% की इस सीमा से परे, नकारात्मक क्षेत्र में। लेकिन, 2020 के मार्च में, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने आर्थिक मंदी की प्रतिक्रिया में संघीय निधि दर को 0% -0.25% की सीमा तक कम कर दिया। फेडरल के डेढ़ हफ्ते बाद 25 मार्च, 2020 को 1 महीने और 3 महीने के ट्रेजरी बिल दोनों पर यील्ड शून्य से नीचे आ गई। रिजर्व ने अपनी बेंचमार्क दर को शून्य के करीब कर दिया और जैसा कि निवेशकों ने सामान्य बाजार के बीच निश्चित आय की सुरक्षा के लिए झुंड लिया है उथल - पुथल। साढ़े चार वर्षों में यह पहली बार हुआ था, जब दोनों बिल थोड़े समय के लिए लाल हो गए और प्रतिफल शून्य से 0.002% तक गिर गया।

निम्नलिखित अवधि के दौरान मौद्रिक नीति के लिए एक बाधा के रूप में इस बाधा में विश्वास का भी गंभीर परीक्षण किया गया था वित्तीय संकट 2007-2008 की। यू.एस. सहित केंद्रीय बैंकों के रूप में सुस्त वसूली ने इसका अनुसरण किया। फेडरल रिजर्व (2008 में शुरू) और यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम (2012 में शुरू) शुरू किया, जिसने ब्याज दरों को निम्न स्तर पर रिकॉर्ड किया। ईसीबी ने 2014 में ओवरनाइट लेंडिंग पर एक नकारात्मक दर नीति (जमा के लिए शुल्क) पेश की।

जापान की ब्याज दर नीति ने दशकों तक परिपाटी का परीक्षण किया। 1990 के दशक के अधिकांश समय के लिए, जापानी केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित ब्याज दर, बैंक ऑफ जापान, अपनी शून्य ब्याज दर नीति (ZIRP) के हिस्से के रूप में शून्य सीमा के पास मँडरा रहा है क्योंकि देश ने आर्थिक दुर्घटना से उबरने और जोखिम को कम करने का प्रयास किया है। अपस्फीति. जापान का अनुभव अन्य विकसित बाजारों के लिए शिक्षाप्रद रहा है। BOJ ने 2016 में जमा करने वाले बैंकों को अपने ओवरनाइट फंड को स्टोर करने के लिए शुल्क लगाकर नकारात्मक ब्याज दरों में स्थानांतरित कर दिया।

थोपने की क्षमता के अलावा नकारात्मक ब्याज दरें चरम स्थितियों में, केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था को उसी लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए प्रोत्साहित करने के अन्य गैर-पारंपरिक साधनों को अपनाना चुन सकते हैं। ए न्यूयॉर्क फेड अध्ययन जैसा कि ब्याज दरें शून्य सीमा के पास मँडराती हैं, बाजार सहभागियों की भविष्य की दरों के साथ-साथ अन्य केंद्रीय बैंक कार्यों जैसे कि मात्रात्मक सहजता, खुले बाजारों पर बांड की खरीद और अन्य वित्तीय बाजार कारकों ने परस्पर क्रिया की, जिससे "योग घटक की तुलना में अधिक शक्तिशाली है भागों।"

जबकि उस शून्य सीमा को आगे बढ़ाने और नकारात्मक ब्याज दर नीतियों को आगे बढ़ाने का लक्ष्य उधार को प्रोत्साहित करना है और कमजोर अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देना, नकारात्मक ब्याज दरें बैंकिंग क्षेत्र की लाभप्रदता और संभावित रूप से उपभोक्ता के लिए हानिकारक हैं आत्मविश्वास।