प्रतिभूतिकरण क्या है?

प्रतिभूतिकरण एक लेने की प्रक्रिया है अनकदी संपत्ति या संपत्ति का समूह और, के माध्यम से वित्तीय इंजीनियरिंग, इसे (या उन्हें) a. में बदलना सुरक्षा. 2007-2008 के वित्तीय संकट के बारे में "इनसाइड जॉब" फिल्म द्वारा लोकप्रिय "प्रतिभूतिकरण खाद्य श्रृंखला" का उपहासपूर्ण वाक्यांश, उस प्रक्रिया का वर्णन करता है जिसके द्वारा ऐसी अतरल संपत्तियों (आमतौर पर ऋण) के समूहों को पैक किया जाता है, खरीदा जाता है, प्रतिभूत किया जाता है और उन्हें बेचा जाता है निवेशक।

प्रतिभूतिकरण का एक विशिष्ट उदाहरण है a बंधक - समर्थित सुरक्षा (एमबीएस), एक प्रकार का संपत्ति समर्थित सुरक्षा जो बंधक के संग्रह द्वारा सुरक्षित है। पहली बार 1970 में जारी किया गया, इस रणनीति ने संपार्श्विक बंधक दायित्वों (सीएमओ) जैसे नवाचारों को जन्म दिया, जो पहली बार 1983 में उभरा। 1990 के दशक के मध्य तक एमबीएस बेहद आम हो गया था। प्रक्रिया निम्नानुसार काम करती है।

प्रतिभूतिकरण खाद्य श्रृंखला बनाना

श्रृंखला में पहला कदम वाणिज्यिक बैंकों में बंधक के लिए आवेदन करने वाले घर-या संपत्ति-मालिकों की सरल प्रक्रिया से शुरू होता है। विनियमित और अधिकृत वित्तीय संस्थान

का जन्म ऋण, जो विभिन्न संपत्तियों के खिलाफ दावों द्वारा सुरक्षित हैं; बंधककर्ताओं खरीद फरोख्त। बंधक नोट (भविष्य के डॉलर पर दावा) उधारदाताओं के लिए संपत्ति हैं, लेकिन ये संपत्ति स्पष्ट रूप से आती हैं प्रतिपक्ष जोखिम. उधारकर्ता ऋण चुकाने में विफल हो सकता है, और इसलिए बैंक अक्सर नकदी के लिए नोट बेचते हैं।

यह श्रृंखला में दूसरी बड़ी कड़ी की ओर जाता है: व्यक्तिगत बंधक को एक साथ एक में बांधा जाता है बंधक पूल, जिसे एक एमबीएस के लिए संपार्श्विक के रूप में ट्रस्ट में रखा जाता है। एमबीएस किसी तीसरे पक्ष की वित्तीय कंपनी द्वारा जारी किया जा सकता है, जैसे कि एक बड़ी निवेश बैंकिंग फर्म, या उसी बैंक द्वारा जिसने पहले स्थान पर बंधक उत्पन्न किया था। बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां भी जारी की जाती हैं एग्रीगेटर जैसे कि फैनी माई या फ़्रेडी मैक.

इसके बावजूद, परिणाम समान है: एक नई सुरक्षा बनाई जाती है, जो गिरवी रखने वालों की संपत्ति के खिलाफ दावों द्वारा समर्थित होती है। इस सुरक्षा के शेयरों को प्रतिभागियों को बेचा जा सकता है द्वितीयक बंधक बाजार. यह बाजार बहुत बड़ा है, जो बंधकों के समूह को पर्याप्त मात्रा में तरलता प्रदान करता है, जो अन्यथा अपने आप में काफी तरल होगा।

एमबीएस कई प्रकार के होते हैं: पास-थ्रू, एक साधारण किस्म जिसमें बंधक भुगतान एकत्र किए जाते हैं और निवेशकों और सीएमओ के माध्यम से पारित किया गया। सीएमओ बंधक पूल को कई अलग-अलग हिस्सों में तोड़ते हैं, जिन्हें संदर्भित किया जाता है जैसा हिस्सों. यह मानक पोर्टफोलियो के समान ही डिफ़ॉल्ट के जोखिम को फैलाता है विविधता काम करता है। किश्तों को वस्तुतः किसी भी तरह से संरचित किया जा सकता है जिसे जारीकर्ता फिट देखता है, जिससे एकल एमबीएस को विभिन्न प्रकार के अनुरूप बनाया जा सकता है जोखिम सहिष्णुता प्रोफाइल।

पेंशन फंड आमतौर पर उच्च-क्रेडिट रेटेड बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में निवेश करेंगे, जबकि बचाव कोष कम क्रेडिट रेटिंग वाले लोगों में निवेश करके उच्च रिटर्न की तलाश करेंगे। किसी भी स्थिति में, निवेशकों को उनके द्वारा किए गए बंधक भुगतानों की समानुपातिक राशि प्राप्त होगी निवेश पर प्रतिफल - श्रृंखला की अंतिम कड़ी।