प्रतिभूतिकरण: कैसे ऋण आपको पैसा बनाता है

प्रतिभूतिकरण क्या है?

प्रतिभूतिकरण वह प्रक्रिया है जहां एक जारीकर्ता एक विपणन योग्य डिजाइन करता है वित्तीय साधन विभिन्न वित्तीय संपत्तियों को एक समूह में विलय या पूल करके। जारीकर्ता फिर निवेशकों को इस समूह की पुन: पैक की गई संपत्ति बेचता है। प्रतिभूतिकरण निवेशकों के लिए अवसर प्रदान करता है और प्रवर्तकों के लिए पूंजी मुक्त करता है, जो दोनों को बढ़ावा देते हैं लिक्विडिटी बाजार में।

सिद्धांत रूप में, किसी भी वित्तीय संपत्ति को प्रतिभूतिकृत किया जा सकता है - अर्थात, एक व्यापार योग्य में बदल दिया जाता है, प्रतिमोच्य मौद्रिक मूल्य की वस्तु। संक्षेप में, यह वही है जो सभी प्रतिभूतियां हैं।

हालांकि, प्रतिभूतिकरण अक्सर ऋण और अन्य परिसंपत्तियों के साथ होता है जो उत्पन्न करते हैं प्राप्तियों जैसे विभिन्न प्रकार के उपभोक्ता या वाणिज्यिक ऋण। इसमें ऑटो ऋण और क्रेडिट कार्ड ऋण दायित्वों जैसे संविदात्मक ऋणों की पूलिंग शामिल हो सकती है।

प्रतिभूतिकरण कैसे काम करता है

प्रतिभूतिकरण में, संपत्ति रखने वाली कंपनी - प्रवर्तक के रूप में जानी जाती है - उस संपत्ति पर डेटा एकत्र करती है जिसे वह अपनी संबद्ध बैलेंस शीट से हटाना चाहती है। उदाहरण के लिए, यदि यह एक बैंक होता, तो हो सकता है कि यह कई प्रकार के बंधक और व्यक्तिगत ऋणों के साथ ऐसा कर रहा हो, जो अब सेवा नहीं देना चाहता। संपत्ति के इस एकत्रित समूह को अब एक संदर्भ पोर्टफोलियो माना जाता है। प्रवर्तक तब पोर्टफोलियो को एक जारीकर्ता को बेचता है जो व्यापार योग्य प्रतिभूतियां बनाएगा। निर्मित प्रतिभूतियां पोर्टफोलियो में परिसंपत्तियों में हिस्सेदारी का प्रतिनिधित्व करती हैं। निवेशक बनाई गई प्रतिभूतियों को रिटर्न की एक निर्दिष्ट दर पर खरीदेंगे।

अक्सर संदर्भ पोर्टफोलियो-नया, प्रतिभूतिकृत वित्तीय साधन- को अलग-अलग वर्गों में विभाजित किया जाता है, जिन्हें कहा जाता है हिस्सों. किश्तों में विभिन्न कारकों द्वारा समूहीकृत व्यक्तिगत संपत्तियां होती हैं, जैसे कि ऋण का प्रकार, उनकी परिपक्वता तिथि, उनकी ब्याज दरें और शेष मूलधन की राशि। नतीजतन, प्रत्येक किश्त में अलग-अलग डिग्री का जोखिम होता है और अलग-अलग पैदावार होती है। जोखिम के उच्च स्तर उच्च ब्याज दरों से संबंधित हैं, अंतर्निहित ऋणों के कम-योग्य उधारकर्ताओं से शुल्क लिया जाता है, और जोखिम जितना अधिक होता है, वापसी की संभावित दर उतनी ही अधिक होती है।

बंधक - समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) प्रतिभूतिकरण का एक आदर्श उदाहरण है। बंधकों को एक बड़े पोर्टफोलियो में संयोजित करने के बाद, जारीकर्ता प्रत्येक बंधक के आधार पर पूल को छोटे टुकड़ों में विभाजित कर सकता है निहित जोखिम डिफ़ॉल्ट का। ये छोटे हिस्से तब निवेशकों को बेचते हैं, प्रत्येक को एक प्रकार के रूप में पैक किया जाता है गहरा संबंध.

सुरक्षा में खरीदारी करके, निवेशक प्रभावी रूप से ऋणदाता की स्थिति लेते हैं। प्रतिभूतिकरण मूल ऋणदाता या लेनदार को संबंधित परिसंपत्तियों को अपनी बैलेंस शीट से निकालने की अनुमति देता है। अपनी बैलेंस शीट पर कम देयता के साथ, वे अतिरिक्त ऋणों को अंडरराइट कर सकते हैं। निवेशकों को लाभ होता है क्योंकि वे संबंधित मूलधन और देनदारों या उधारकर्ताओं द्वारा अंतर्निहित ऋण और दायित्वों पर किए जा रहे ब्याज भुगतान के आधार पर रिटर्न की दर अर्जित करते हैं।

प्रतिभूतिकरण के लाभ

प्रतिभूतिकरण की प्रक्रिया अनुमति देकर तरलता पैदा करती है खुदरा निवेशक ऐसे लिखतों में शेयर ख़रीदें जो सामान्य रूप से उनके लिए अनुपलब्ध होंगे। उदाहरण के लिए, एक एमबीएस के साथ एक निवेशक बंधक के हिस्से खरीद सकता है और ब्याज और मूल भुगतान के रूप में नियमित रिटर्न प्राप्त कर सकता है। बंधक के प्रतिभूतिकरण के बिना, छोटे निवेशक बंधक के बड़े पूल में खरीदारी करने में सक्षम नहीं हो सकते हैं।

कुछ अन्य निवेश वाहनों के विपरीत, कई ऋण-आधारित प्रतिभूतियां मूर्त वस्तुओं द्वारा समर्थित होती हैं। यदि कोई देनदार अपनी कार या अपने घर पर ऋण चुकौती बंद कर देता है, तो इसे जब्त किया जा सकता है और कर्ज में रुचि रखने वालों को मुआवजा देने के लिए इसका परिसमापन किया जा सकता है।

इसके अलावा, जैसे ही प्रवर्तक ऋण को प्रतिभूतिकृत पोर्टफोलियो में ले जाता है, यह उनकी बैलेंस शीट पर रखी गई देयता की मात्रा को कम कर देता है। कम देयता के साथ, वे तब अतिरिक्त ऋणों को हामीदारी करने में सक्षम होते हैं।

विचार करने के लिए कमियां

बेशक, भले ही प्रतिभूतियां मूर्त संपत्ति द्वारा वापस आ गई हों, लेकिन इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि देनदार के भुगतान को बंद करने पर संपत्ति अपने मूल्य को बनाए रखेगी। प्रतिभूतिकरण लेनदारों को ऋण दायित्वों के स्वामित्व के विभाजन के माध्यम से उनके संबद्ध जोखिम को कम करने के लिए एक तंत्र प्रदान करता है। लेकिन यह बहुत मदद नहीं करता है अगर ऋण धारकों की चूक और उनकी संपत्ति की बिक्री के माध्यम से बहुत कम महसूस किया जा सकता है।

विभिन्न प्रतिभूतियां- और इन प्रतिभूतियों के अंश- जोखिम के विभिन्न स्तरों को वहन कर सकते हैं और निवेशक को विभिन्न प्रतिफल प्रदान कर सकते हैं। निवेशकों को अपने द्वारा खरीदे जा रहे उत्पाद में निहित ऋण को समझने में सावधानी बरतनी चाहिए।

फिर भी, अंतर्निहित परिसंपत्तियों के बारे में पारदर्शिता की कमी हो सकती है। एमबीएस ने 2007 से 2009 के वित्तीय संकट में एक विषैली और उत्तेजक भूमिका निभाई। संकट की ओर ले जाते हुए बेचे गए उत्पादों के तहत ऋण की गुणवत्ता को गलत तरीके से प्रस्तुत किया गया था। इसके अलावा, भ्रामक पैकेजिंग-कई मामलों में ऋण की पुनर्पैकेजिंग- को और अधिक प्रतिभूतिकृत उत्पादों में किया गया था। इन प्रतिभूतियों के संबंध में कड़े नियम तब से लागू किए गए हैं। फिर भी-चेतावनी-या खरीदार सावधान रहें।

निवेशक के लिए एक और जोखिम यह है कि उधारकर्ता कर्ज का भुगतान जल्दी कर सकता है। गृह बंधक के मामले में, यदि ब्याज दरें गिरती हैं, तो वे ऋण को पुनर्वित्त कर सकते हैं। जल्दी चुकौती से निवेशक को अंतर्निहित नोटों पर ब्याज से मिलने वाले रिटर्न में कमी आएगी।

प्रतिभूतिकरण के वास्तविक-विश्व उदाहरण

चार्ल्स श्वाब निवेशकों को तीन प्रकार की बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ प्रदान करता है जिन्हें विशेष उत्पाद कहा जाता है। इन उत्पादों में निहित सभी बंधक सरकार द्वारा प्रायोजित उद्यमों (जीएसई) द्वारा समर्थित हैं। यह सुरक्षित समर्थन इन उत्पादों को अपनी तरह के बेहतर गुणवत्ता वाले उपकरणों में से एक बनाता है। एमबीएस में वे शामिल हैं जो इसके द्वारा पेश किए जाते हैं:

• गवर्नमेंट नेशनल मॉर्गेज एसोसिएशन (GNMA): अमेरिकी सरकार Ginnie Mae द्वारा गारंटीकृत बांड का समर्थन करती है। GNMA गिरवी की खरीद, पैकेज या बिक्री नहीं करता है, लेकिन उनके मूलधन और ब्याज भुगतान की गारंटी देता है।
• संघीय राष्ट्रीय बंधक संघ (एफएनएमए): फैनी मॅई उधारदाताओं से बंधक खरीदता है, फिर उन्हें बांड में पैकेज करता है और उन्हें निवेशकों को पुनर्विक्रय करता है। ये बांड पूरी तरह से फैनी मॅई द्वारा गारंटीकृत हैं और यू.एस. सरकार के प्रत्यक्ष दायित्व नहीं हैं। FNMA उत्पादों में क्रेडिट जोखिम होता है।
• संघीय गृह ऋण बंधक निगम (एफएचएलएमसी): फ्रेडी मैक उधारदाताओं से बंधक खरीदता है, फिर उन्हें बांड में पैकेज करता है और उन्हें निवेशकों को बेचता है। ये बांड पूरी तरह से फ़्रेडी मैक द्वारा गारंटीकृत हैं और यू.एस. सरकार के प्रत्यक्ष दायित्व नहीं हैं। FHLMC उत्पादों में क्रेडिट जोखिम होता है।