शून्य-कूपन स्वैप परिभाषा

जीरो-कूपन स्वैप क्या है?

एक शून्य-कूपन स्वैप नकदी प्रवाह का एक आदान-प्रदान है जिसमें अस्थायी ब्याज दर भुगतान की धारा समय-समय पर की जाती है, जैसा कि एक में होगा सादा वेनिला स्वैप, लेकिन जहां निश्चित दर भुगतान की धारा एकमुश्त भुगतान के रूप में उस समय की जाती है जब स्वैप परिपक्वता तक पहुंचता है, न कि समय-समय पर स्वैप के जीवन पर।

जीरो-कूपन स्वैप की मूल बातें

एक शून्य-कूपन स्वैप है a यौगिक दो पक्षों द्वारा किया गया अनुबंध। एक पक्ष अस्थायी भुगतान करता है जो भविष्य के प्रकाशन के अनुसार बदलता है ब्याज दर सूचकांक (जैसे LIBOR, EURIBOR, आदि) जिस पर दर बेंचमार्क की जाती है। दूसरा पक्ष सहमत निश्चित ब्याज दर के आधार पर दूसरे को भुगतान करता है।

निश्चित ब्याज दर एक से जुड़ी हुई है शून्य-कूपन बांड, या एक बांड जो बांड के जीवन के लिए कोई ब्याज नहीं देता है, लेकिन परिपक्वता पर एक एकल भुगतान करने की उम्मीद है। वास्तव में, निश्चित दर भुगतान की राशि स्वैप की शून्य-कूपन दर पर आधारित होती है। शून्य-कूपन स्वैप के निश्चित चरण के अंत में बांडधारक एक भुगतान करने के लिए जिम्मेदार है परिपक्वता, जबकि फ्लोटिंग लेग के अंत में पार्टी को अनुबंध की अवधि के दौरान आवधिक भुगतान करना होगा अदला-बदली। हालांकि, शून्य-कूपन स्वैप को संरचित किया जा सकता है ताकि फ्लोटिंग और फिक्स्ड रेट भुगतान दोनों को एकमुश्त भुगतान किया जा सके।

चूंकि भुगतान की आवृत्ति में एक बेमेल है, इसलिए फ्लोटिंग पार्टी के पर्याप्त स्तर के संपर्क में है भुगतान में चूक की जोखिम. अनुबंध के अंत तक भुगतान प्राप्त नहीं करने वाला प्रतिपक्ष अधिक से अधिक खर्च करता है ऋण जोखिम यह एक सादे वैनिला स्वैप के साथ होगा जिसमें निश्चित और अस्थायी ब्याज दर भुगतान समय के साथ कुछ तिथियों पर भुगतान करने के लिए सहमत हैं।

जीरो-कूपन स्वैप का मूल्यांकन

शून्य-कूपन स्वैप का मूल्यांकन करने में यह निर्धारित करना शामिल है वर्तमान मूल्य a. का उपयोग कर नकदी प्रवाह का हाजिर दर (या शून्य-कूपन दर)। हाजिर दर एक ब्याज दर है जो a. पर लागू होती है डिस्काउंट बांड जो कोई कूपन नहीं देता है और परिपक्वता तिथि पर केवल एक नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है। प्रत्येक फिक्स्ड और फ्लोटिंग लेग का वर्तमान मूल्य अलग-अलग निर्धारित किया जाएगा और एक साथ जोड़ दिया जाएगा।

चूंकि निश्चित दर भुगतान समय से पहले जाना जाता है, इस चरण के वर्तमान मूल्य की गणना करना सीधा है। फ्लोटिंग रेट लेग से नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को प्राप्त करने के लिए, निहित आगे की दर पहले गणना की जानी चाहिए। आगे की दरें आमतौर पर हाजिर दरों से निहित होती हैं। स्पॉट दरें a. से ली गई हैं स्पॉट वक्र जो से बनाया गया है बूटस्ट्रैपिंग, एक ऐसी तकनीक जो कूपन बांडों पर कीमतों और प्रतिफल के अनुरूप स्पॉट (या शून्य-कूपन) दरों का एक क्रम दिखाती है।

विभिन्न निवेश जरूरतों को पूरा करने के लिए शून्य-कूपन स्वैप की विविधताएं मौजूद हैं। ए रिवर्स जीरो-कूपन स्वैप पे-फ्लोटिंग पार्टी के लिए क्रेडिट जोखिम को कम करते हुए, अनुबंध शुरू होने पर निश्चित एकमुश्त भुगतान का अग्रिम भुगतान करता है। एक के तहत विनिमेय शून्य-कूपन स्वैप, परिपक्वता तिथि पर एक निश्चित राशि प्राप्त करने के लिए निर्धारित पार्टी एक का उपयोग कर सकती है एम्बेडेड विकल्प एकमुश्त भुगतान को निश्चित भुगतानों की एक श्रृंखला में बदलने के लिए।

यदि अस्थिरता में गिरावट आती है और ब्याज दरें अपेक्षाकृत स्थिर होती हैं तो फ्लोटिंग भुगतानकर्ता को इस संरचना से लाभ होगा। एक विनिमय योग्य शून्य-कूपन स्वैप के तहत एक शून्य-कूपन स्वैप में एकमुश्त के रूप में फ्लोटिंग-दर भुगतान का भुगतान करना भी संभव है।