आर्थिक साम्राज्यों के उदय और पतन पर रे डालियो

जहाज पर आपका स्वागत है, और यह वहां फिसलन भरा हो रहा है। मुद्रास्फीति की हवाएं बाजारों में बर्फीली ठंडक जारी रखती हैं क्योंकि उपभोक्ता कीमतें सालाना आधार पर 7% तक पहुंच गईं, जो 1982 के बाद का उच्चतम स्तर है। कीमतों में बढ़ोतरी हर प्रमुख कमोडिटी में हुई है जहां हम उपभोक्ता अपना पैसा खर्च करते हैं। दिसंबर के लिए खुदरा बिक्री लगभग 2% गिर गई, जो पूर्वानुमान से बहुत अधिक थी। क्या हमने नवंबर में उस सारे खर्च को आगे बढ़ाया? क्या ओमाइक्रोन ने हमें मॉल से दूर रखा या यह ऊंची कीमतें थीं? शायद दोनों।

संयुक्त राज्य के परिवार $162.7 ट्रिलियन पर बैठे हैं। यह ऑल टाइम हाई है। इसमें से 60% से अधिक वित्तीय संपत्ति और पेंशन फंड में है। इसका पच्चीस प्रतिशत हमारे घरों में है, उनके लिए जो उनके मालिक हैं। कुल देनदारियां केवल $18 ट्रिलियन हैं, और उनमें से अधिकांश छात्र ऋण और बंधक में हैं। घरेलू निवल संपत्ति भी 2021 में रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गई, जो प्रति परिवार $ 150,000 से अधिक थी। हम जानते हैं कि यह समान रूप से वितरित नहीं है, लेकिन हम इस संख्या को लगातार बढ़ते हुए देखना चाहते हैं। और घरेलू ऋण अनुपात, जो कि प्रयोज्य आय के प्रतिशत के रूप में ऋण भुगतान का प्रतिशत है, केवल 9% है। यह कई साल के निचले स्तर के करीब है।

रे डालियो से मिलें

रे डालियो संस्थापक, सह-मुख्य निवेश अधिकारी और ब्रिजवाटर एसोसिएट्स के सह-अध्यक्ष हैं, जो एक वैश्विक मैक्रो निवेश फर्म और दुनिया का सबसे बड़ा हेज फंड है। श्री डालियो ने मूल रूप से ब्रिजवाटर की शुरुआत 1975 में न्यूयॉर्क शहर के दो बेडरूम वाले अपार्टमेंट से की थी। आज उनके पास वैश्विक मैक्रो निवेशक के रूप में 45 से अधिक वर्षों का अनुभव है। रे #1 न्यूयॉर्क टाइम्स बेस्टसेलर के लेखक हैं सिद्धांत: जीवन और कार्य. वह एक सक्रिय परोपकारी व्यक्ति भी हैं, जो समुद्र विज्ञान अनुसंधान और संरक्षण में विशेष रुचि रखते हैं, इसके अलावा. में भाग लेते हैं देने की शपथ.

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मैक्रो निवेशक हैं, और फिर अल्ट्रा-मैक्रो निवेशक हैं जिन्होंने सदियों से आर्थिक और बाजार चक्रों का अध्ययन करने में दशकों बिताए हैं। और वे अपने सीखने को सिद्धांतों में बदलने में सक्षम हैं और समझदार निवेश निर्णयों में जीने के लिए। रे डालियो यकीनन मैक्रो निवेश के महायाजक हैं। उन्होंने छह दशकों में एक शानदार करियर बनाया है जिसमें उन्होंने अपनी फर्म ब्रिजवाटर कैपिटल को ए. से विकसित किया है इतिहास में सबसे बड़े और सबसे सफल हेज फंडों में से एक में उनके अपार्टमेंट में छोटी निवेश की दुकान। उन्होंने बेस्टसेलिंग किताबें भी लिखी हैं, उन किताबों के आधार पर एक एनिमेटेड श्रृंखला बनाई है, और एक बन गया है अमेरिका और महासागर में शैक्षिक अंतराल की मरम्मत सहित कारणों के लिए समर्पित परोपकारी संरक्षण। और हम एक्सप्रेस में उनका स्वागत करते हुए बहुत खुश हैं। स्वागत।

रे:

"आपको धन्यवाद। मैं यहां आकर खुश हूं।"

कालेब:

"आप वर्षों से इन्वेस्टोपेडिया के इतने अच्छे दोस्त रहे हैं, और मैं इसकी बहुत सराहना करता हूं, और आप हाल ही में बहुत व्यस्त रहे हैं। अभी-अभी आपकी नवीनतम पुस्तक का विमोचन किया, बदलती विश्व व्यवस्था से निपटने के सिद्धांत, आपकी प्रधान श्रृंखला में नवीनतम। आप इसे किस वजह से लिखना चाहते थे? आपको इसमें क्या लाया?"

रे:

"ठीक है, यह एक शोध अध्ययन था जो मैं कर रहा था क्योंकि अब ऐसी चीजें हो रही हैं जो मेरे जीवनकाल में पहले कभी नहीं हुईं। और मैंने सीखा, आप जानते हैं, मेरे निवेश के 50 से अधिक वर्षों में, जिन चीजों ने मुझे सबसे ज्यादा आश्चर्यचकित किया, वे ऐसी चीजें थीं जो मेरे साथ नहीं हुईं, मेरे जीवनकाल में, लेकिन पहले हुईं। इसलिए मैंने का अध्ययन किया महामंदी, जो 2008 में हुआ था। खैर, आज जो तीन चीजें हो रही हैं, वे भारी मात्रा में ऋण निर्माण हैं जो मुद्रीकृत हो रहे हैं और एक तरह से वित्तीय प्रणाली और हमारी अर्थव्यवस्था से गुजर रहे हैं। दूसरा वामपंथ और दक्षिणपंथ के बीच आंतरिक संघर्ष, राजनीतिक संघर्ष की मात्रा है, जिसका निश्चित रूप से बाजारों और कर नीतियों और उन सभी पर असर पड़ता है। लेकिन इसका हमारे समाज और हमारे भविष्य पर भी बहुत प्रभाव पड़ता है। और फिर तीसरा था एक महान शक्ति, चीन का उदय, मौजूदा महान शक्ति और मौजूदा विश्व व्यवस्था को चुनौती देने के लिए, जो 1945 में शुरू हुई थी। और इसलिए उनमें से प्रत्येक 1930 से '45 की अवधि के बाद से इन डिग्रियों के साथ नहीं हुआ। और इतिहास में, आप जानते हैं, ऐसा कई बार हुआ है। इसलिए जब मैं महान मुद्रीकरण और राजनीतिक संघर्ष और चीन के उदय के प्रभावों के बारे में सोचता हूं तो मुझे अध्ययन करने की आवश्यकता थी। मुझे पर्याप्त समय का अध्ययन करने की आवश्यकता थी, और ये चीजें चक्र में चलती हैं, आप जानते हैं? कोई राजवंश या साम्राज्य या विश्व व्यवस्था हमेशा के लिए नहीं रही।"

कालेब:

"स्पष्ट होने के लिए, आप इसके बारे में उत्सुक हैं क्योंकि आप स्वभाव से एक जिज्ञासु व्यक्ति हैं और आप इतिहास के छात्र हैं। आप एक निवेशक भी हैं जिसे काम करने के लिए पैसा लगाने के लिए इन चीजों को समझने की जरूरत है। इसलिए, मैं इस तथ्य से प्यार करता हूं कि आप सभी सही कारणों से ये काम कर रहे हैं। आइए कुछ बड़ी ताकतों के बारे में बात करते हैं, आपने उनमें से पांच का नाम लिया। आपने उनमें से कुछ का ऊपर से उल्लेख किया है। मैं थोड़ी देर में हॉलैंड वापस आना चाहता हूं। डच के बारे में बाद में बात करें क्योंकि यह बहुत आकर्षक और महत्वपूर्ण है। लेकिन पांच बड़ी ताकतें, मैं उन्हें सूचीबद्ध करने जा रहा हूं, और फिर हम वास्तव में अंतिम दो के बारे में बात करने जा रहे हैं, लेकिन मैं चाहता हूं कि आप हमें पहले तीन के माध्यम से ले जाएं। पहला, अच्छे और बुरे वित्त का चक्र। इस बारे में संक्षेप में हमसे बात करें कि यह पुस्तक में किस प्रकार के संवाद को स्थापित करता है।"

रे:

"आप जानते हैं, यह बहुत आसान है। यदि आप अपनी कमाई से अधिक खर्च कर रहे हैं और आप उधार ले रहे हैं, तो आप कर्ज पैदा कर रहे हैं, और कर्ज दूसरे व्यक्ति की वित्तीय संपत्ति है। और यदि आप इसे बड़े पैमाने पर करते हैं और वास्तविक डॉलर के साथ इसका भुगतान किया जाता है—दूसरे शब्दों में, कठिन डॉलर- जब आप इसे करते हैं तो यह उत्तेजक होता है और जब आप वापस भुगतान करते हैं तो यह निराशाजनक होता है। तुम पा सकते हो खरीदने की शक्ति वहाँ से बाहर, लेकिन फिर जब आप वापस भुगतान करते हैं तो यह निराशाजनक होता है। तो हम एक चक्र देखते हैं जिसमें आय के सापेक्ष ऋण बढ़ता है, के सापेक्ष सकल घरेलू उत्पाद. और फिर आपको कम और कम ऋण सेवा लागत की आवश्यकता है।"

"तो, 1980 के बाद से, उदाहरण के लिए, हर चक्रीय शिखर और चक्रीय गर्त ब्याज दरें इससे पहले की तुलना में कम थीं जब तक कि हमारे पास शून्य ब्याज दरें नहीं थीं। और फिर हर केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत इससे पहले की तुलना में बड़ा रहा है, और इसने नकद और बांडों पर रिटर्न को काफी नकारात्मक पर धकेल दिया है वास्तविक दरें जो उन्हें खुद के लिए अनाकर्षक और उधार लेने के लिए भयानक बनाता है। और इसने बहुत सारी नकदी पैदा की है जो तब गुजरती है और वित्तीय परिसंपत्तियों की मांग पैदा करती है, और मुद्रास्फीति में अंतराल के साथ। तो वह चक्र, और यदि आप उस चक्र को बार-बार होते हुए देखते हैं, और हम शायद इस बारे में बात करेंगे कि वह कहाँ जाता है, वह गतिशील है।

"तो हम देख रहे हैं कि यह अभी हर चीज में होता है। आप नकद उधार लेना चाहते हैं या नकदी का उपयोग करना चाहते हैं, या हर किसी के पास पर्याप्त क्रय शक्ति है क्योंकि उन्होंने हमें यह सारा पैसा दिया है। लेकिन यह पैसे के मूल्य को कम करता है। यह वित्तीय ऋण संपत्तियों के मालिक होने के लिए अच्छा नहीं है, और इसलिए हर कोई स्टॉक में चला जाता है, और यह आंदोलन तब एक चक्र बनाता है जिसमें व्यक्तियों को तब पता चलता है कि जब वे इन नकदी और बांडों को धारण कर रहे होते हैं तो वे मुद्रास्फीति में पैसा खो रहे हैं और उन्हें लगता है कि नकदी सुरक्षित है। अधिकांश निवेशक सोचते हैं कि नकदी सुरक्षित स्थान है, और अधिकांश निवेशक इस बात से आंकते हैं कि उनके पास कितना धन है।"

"वे सब कुछ देखते हैं, अंदर नहीं मुद्रास्फीति-समायोजित शर्तें, लेकिन जब आपके पास वह बदलाव होता है, जैसे कि हम अभी वह बदलाव कर रहे हैं, तो वे महसूस करना शुरू कर देते हैं कि मुद्रास्फीति बढ़ रही है, कि उन संपत्तियों को पकड़ना आकर्षक नहीं है और फिर वे और अधिक बेचना शुरू कर देते हैं। इसलिए, जब आप बड़े घाटे में चलते हैं और इसका मतलब है कि आपको बहुत अधिक कर्ज बेचना है, तो सरकार करती है, और आप धारकों द्वारा बेच देते हैं। एक बड़ा आपूर्ति-मांग असंतुलन है जो कहता है कि बहुत सारे कर्ज की बिक्री (जो कि नया कर्ज है और जो पुराना है जो अब और नहीं होना चाहता)... और इसका मतलब है कि केंद्रीय बैंक को ऐसी स्थिति में रखा गया है जो मुश्किल है क्योंकि या तो दरें, यदि वे प्रदान नहीं करती हैं, तो उसे पूरा करें आपूर्ति-मांग अंतर-दरें बहुत बढ़ जाएंगी और चीजें बंद हो जाएंगी- या उन्हें अंतर को पूरा करना होगा और वहां आना होगा और अधिक मुद्रण करना होगा पैसे। और वह चक्र हजारों वर्षों से अपने विभिन्न रूपों में बार-बार होता रहा है।"

कालेब:

"हाँ, लेकिन यह बहुत, बहुत समान लगता है, जिस तरह का, हम अभी अनुभव कर रहे हैं।"

रे:

"बिल्कुल सही। क्योंकि आप देख रहे हैं कि मनोविज्ञान में बदलाव आया है। लोगों ने महंगाई की बात नहीं की। सिंचित अस्थायी मुद्रास्फीति ने कहा। क्रेडिट में बहुत अधिक पैसा बनाने और इसे लोगों को खर्च करने के लिए देने के बारे में कुछ भी अस्थायी नहीं है। यदि पैसा और क्रेडिट खरीदने की शक्ति, दूसरे शब्दों में, उत्पादित माल की मात्रा से बहुत अधिक बढ़ जाती है, तो आप इसे प्राप्त करने जा रहे हैं।"

"और इसलिए वह गतिशील है जो अब हमारे पास है, और आप इसे देखना शुरू कर रहे हैं" ऋण बाजार और उस की बिक्री, और वह गतिशील बनाता है। तो हम उस चक्र में एक बिंदु पर हैं जहां अब आप केंद्रीय बैंक या फेड की शुरुआत करने जा रहे हैं कस. और उस सख्ती की मात्रा मुद्रास्फीति की भरपाई के लिए बहुत कम होगी। अपर्याप्त। यदि आपने लिया, तो आप जानते हैं, चार दर बढ़ जाती है, यह आपको ब्याज दर के करीब कहीं भी नहीं ले जाएगी-एक ऐसी दर जो मुद्रास्फीति की भरपाई करेगी। लेकिन संतुलन को ठीक रखने के लिए यह आवश्यक है क्योंकि ऋण असंतुलन से निपटने के लिए हमें बहुत कम वास्तविक ब्याज दरों की आवश्यकता है। और वह गतिशील है। इसलिए जैसा कि आप इसे आगे बढ़ाते हैं, मुझे समझ का समान स्तर नहीं होता अगर मैं यह नहीं देखता कि चक्र बार-बार होता है।"

कालेब:

"आइए दो और तीन पर चलते हैं: आंतरिक व्यवस्था और अव्यवस्था का चक्र और बाहरी व्यवस्था और अव्यवस्था का चक्र। वे समान हैं लेकिन अलग हैं। मुझे लगता है कि आंतरिक विकार, और आपने जो लिखा है उसे पढ़कर, हम बात कर रहे हैं आय असमानता. हम समाज के ध्रुवीकरण के बारे में बात कर रहे हैं जो वास्तव में पैसे में निहित है।"

रे:

सही। इतिहास के माध्यम से, जब ये तीन चीजें एक साथ आती हैं, तो यह एक खराब संयोजन है क्योंकि एक वित्तीय समस्या है। और फिर पूंजीवाद के चक्र की प्रकृति पैसा कमाने का एक शानदार तरीका है। और साथ ही, यह धन अंतराल पैदा करता है। तो उस चक्र के हिस्से के रूप में, यह असमान रूप से पैसा कमाता है और यह अवसर अंतराल भी पैदा करता है क्योंकि अमीर लोगों के पास अपने बच्चों को बेहतर शिक्षा और अन्य चीजें देने का अधिक अवसर होता है, और यह बनाता है नाराजगी तो यह सतह के नीचे है। जब कोई उछाल हो तो कोई समस्या नहीं है। लेकिन जब आप ऐसी स्थिति में आ जाते हैं जहां आर्थिक रूप से कठिन समय होता है और इसी तरह, तो वह उसी तरह के संघर्ष का निर्माण करना शुरू कर देता है जो हम अभी देख रहे हैं।"

"आप देख सकते हैं, उदाहरण के लिए, 1800 के दशक में, 1850 से 1900 तक, उस पूंजीवाद ने प्रतिभाओं को पैदा करने के लिए प्रेरित किया औद्योगिक क्रांति. और इसके साथ ही, महान उत्पादकता का निर्माण। लेकिन इसके साथ, इसने वह भी बनाया जिसे गिल्डेड एज कहा जाता था। और संयुक्त राज्य अमेरिका में, हमने इसे सोने का पानी चढ़ा हुआ युग कहा, इसे यूरोप में बेले एपोक कहा गया - बड़े, बड़े धन अंतराल जो काफी आकर्षक बन गए। और फिर वह बन गया लूटेरा बैरन जिस युग में पूंजीपतियों का तिरस्कार किया जाता था। और फिर आपके पास था 1907 की दहशत. और फिर अगर मैं 1910 से 1945 तक ले लूँ, तो लगभग सारी दौलत नष्ट हो गई। और आपके पास दुनिया में, वास्तव में, धन लेने के बीच एक बहुत बड़ा संघर्ष था (अर्थात, साम्यवाद और फासीवाद), और आपके पास एक ऐसी लड़ाई थी जिसने एक ऐसी अवधि को समाप्त कर दिया जिसने वास्तव में लगभग सारी संपत्ति को मिटा दिया।"

"पुस्तक में, मैं इसे दिखाता हूं। निवेश पर एक अध्याय है, और यह दर्शाता है कि यदि आपने 1900 में शुरुआत की होती, तो वह तस्वीर कैसी होती। और इन चीजों को चक्र में देखने के लिए, आप जानते हैं, यह स्पष्ट करता है। इसका क्लासिक संकेत यह है कि वामपंथ का लोकलुभावनवाद और दक्षिणपंथ का लोकलुभावनवाद विकसित होता है, और लोकलुभावन वह व्यक्ति होता है जो उस पक्ष के लिए लड़ने वाला होता है। वे अब ऐसे व्यक्ति नहीं हैं जो समझौता करने जा रहे हैं। लोकतंत्र की व्यवस्था कुछ ऐसा काम करने के लिए समझौता करने पर आधारित है जो ज्यादातर लोगों के लिए काम करता है। यह अब हर कीमत पर लाभ का वातावरण है।"

"उदाहरण के लिए, यह पूरी तरह से संभव है कि 2024 के चुनाव में कोई भी पक्ष इसे हारना स्वीकार नहीं करेगा। मेरा मतलब है, इसके बारे में सोचो। इस प्रकार, यह इस समय संघर्ष का एक स्तर है जिससे दोनों पक्ष निपट रहे हैं। और फिर बीच खो जाता है क्योंकि मोड है 'आपको एक पक्ष चुनना होगा।' इतिहास ने हमें फ्रांसीसी क्रांति, रूसी क्रांति, चीनी क्रांति, क्यूबा क्रांति में यह दिखाया है। आपको उन पक्षों में से एक पर उतरना होगा और उस पक्ष के लिए लड़ना होगा। आप बीच में नहीं हो सकते और इससे संघर्ष बढ़ता है। यानी यह खतरा है। तो, आप देखते हैं कि 1930 से 45 की अवधि में, लोकतंत्रों ने निरंकुश होना चुना क्योंकि इस संघर्ष को मिल गया इतना बुरा कि, आप जानते हैं, नेता, आबादी, वास्तविक संसद ने कहा कि हमें मजबूत चाहिए नियंत्रण। तो यह उस प्रकार की स्थिति है जिसे इतिहास ने दिखाया है। और यहाँ एक डॉट प्लॉट है, तुम्हें पता है? 6 जनवरी तो बस एक बिंदु है। तो आप उन चीजों को देख सकते हैं और इसे बार-बार देख सकते हैं, यह लगभग 20वीं बार फिल्म देखने जैसा है।"

कालेब:

"सही। लेकिन जैसा कि मार्क ट्वेन कहेंगे, 'इतिहास शायद खुद को दोहराता नहीं है, लेकिन यह तुकबंदी करता है।' आइए उस बाहरी व्यवस्था और अव्यवस्था के बारे में बात करते हैं जिसके बारे में आप बात कर रहे हैं। यह चीजों को कैसे प्रभावित करता है?"

रे:

"हमेशा इतिहास के माध्यम से, एक मौजूदा महान शक्ति और उनके नियमों को चुनौती देने के लिए महान शक्ति का उदय। जब हम एक विश्व व्यवस्था कहते हैं, तो यह दुनिया के संचालन का तरीका है। इसलिए, उदाहरण के लिए, 1945 में, संयुक्त राज्य अमेरिका युद्ध का सबसे बड़ा विजेता था। यह एक आर्थिक विजेता होने के साथ-साथ एक सैन्य विजेता भी था क्योंकि हमने दुनिया का 80% सोना जमा किया था। और वह था, उस समय, सोना दुनिया का पैसा था। इसलिए हमारे पास दुनिया का 80% सोना था, हमारे पास प्रमुख सेना थी, और हमारे पास एक प्रमुख अर्थव्यवस्था थी, दुनिया की अर्थव्यवस्था का लगभग आधा। और यही कारण है कि संयुक्त राष्ट्र न्यूयॉर्क में है और विश्व बैंक और आईएमएफ वाशिंगटन, डीसी में हैं। हमारे पास एक अमेरिकी विश्व व्यवस्था थी।"

"और फिर इतिहास ने दिखाया है कि, जैसा कि अर्थशास्त्र में प्रतिस्पर्धा है, कि अन्य लोग उठते हैं और अधिक धन और शक्ति प्राप्त करते हैं। और उसके परिणामस्वरूप, वे तुलनीय शक्तियाँ बन जाते हैं। मैंने पुस्तक में आठ अलग-अलग प्रकार की शक्तियों में शक्तियों को मापा, इसलिए मैं उन्हें मापना चाहता था। और इसलिए आप उन्हें वस्तुनिष्ठ रूप से बदलते हुए देख सकते हैं, और आप देख सकते हैं कि कैसे चीन की शक्ति अपनी सभी प्रकार की शक्ति में संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में इसे एक तुलनीय शक्ति बनाने के लिए महत्वपूर्ण रूप से बढ़ रही है। और क्योंकि चीन की आबादी संयुक्त राज्य अमेरिका से चार गुना से भी ज्यादा है। अगर यह उठता है प्रति व्यक्ति आय आधे संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए, यह आकार से दोगुना होगा, और आर्थिक रूप से दो बार आकार का अर्थ है सैन्य, प्रौद्योगिकी-वार, और इसी तरह से सभी तरह से होने की शक्ति।"

"तो इतिहास के माध्यम से, देशों के बीच पांच प्रकार के संघर्ष होते हैं, और हम उन्हें संघर्ष, प्रतियोगिता या युद्ध कह सकते हैं। लेकिन एक व्यापार युद्ध है, एक प्रौद्योगिकी युद्ध है, एक भू-राजनीतिक प्रभाव युद्ध है, एक पूंजी युद्ध है, और एक सैन्य युद्ध है, या एक सैन्य युद्ध हो सकता है। और इसलिए हम उन सभी को देख रहे हैं। हम निश्चित रूप से पहले चार प्रकार के युद्धों में हैं। और फिर दूसरे युद्ध का खतरा होता है, क्योंकि लड़ाई होती है। और इसलिए आप इसे आंशिक रूप से वहां देख रहे हैं और आप चीन को रूस के साथ गठबंधन के संदर्भ में देख रहे हैं। और यह ऐतिहासिक भी है क्योंकि अन्य देशों का प्रमुख शक्तियों के खिलाफ सहयोगी होना इतिहास में सामान्य है और आप उस गतिशील घटना को देख रहे हैं।"

"वह डॉट प्लॉट है, इसलिए मैंने जो कुछ भी कहा है वह सटीक और मापने योग्य है। इसका मतलब यह नहीं है कि यह निश्चित रूप से नियत है, लेकिन हमें कारण-प्रभाव संबंध और बिंदु साजिश को देखना होगा ताकि हम इस बारे में बात कर सकें कि यह क्या हो सकता है। वह नंबर तीन है। नंबर चार जिसका आप जिक्र कर रहे हैं, क्योंकि मैं नंबर चार के बारे में तब तक नहीं जानता था जब तक मैंने इतिहास का अध्ययन नहीं किया, लेकिन नंबर चार प्रकृति के इन कभी-कभी बड़े कार्यों के रूप में प्रकृति के कार्य हैं, जैसे कि महामारी, सूखा, और पानी की बाढ़।"

कालेब:

"हाँ, ठीक यही मैं जाना चाहता था, क्योंकि हम वैश्विक महामारी के रूप में, COVID-19 के रूप में प्रकृति के कृत्यों के शिकार हुए हैं। यद्यपि आप कह सकते हैं कि जानवरों के क्षेत्र में जाने वाले मनुष्यों ने शायद ऐसा किया हो। और फिर जलवायु परिवर्तन, जो कि बहुत कुछ है, मानव निर्मित है। आप यहां विज्ञान के साथ बहस नहीं कर सकते। तो, आइए प्रकृति के कृत्यों के बारे में बात करते हैं और ये कैसे खेलते हैं।"

रे:

"ठीक है, यह मेरे लिए दिलचस्प था क्योंकि मैं उनके बारे में नहीं जानता था। मैंने वास्तव में उनके बारे में नहीं सोचा था। लेकिन आप जो देख रहे हैं वह यह है कि इतिहास के माध्यम से पहले तीन की तुलना में अधिक लोगों को मार डाला और अधिक समाजों को गिरा दिया। जब यह एक ही समय में पहले तीन के रूप में होता है, तो आप जानते हैं, यह बहुत सारी बुरी चीजें हो रही है और इसका बुरा प्रभाव पड़ रहा है। तो यह ऐसा कुछ नहीं है जिसे मैं पैटर्न में देख पा रहा हूं। दूसरे शब्दों में, 100 साल में एक बार आने वाली बाढ़, 100 साल में एक बार आने वाला तूफान। लेकिन मैंने जलवायु विशेषज्ञों के साथ अध्ययन किया है और इसका खतरा बढ़ रहा है।"

"उदाहरण के लिए, समुद्र के स्तर में वृद्धि, 100 साल में एक तूफान या ऐसा कुछ के जोखिम के साथ मिलकर, एक महत्वपूर्ण जोखिम हो सकता है। मैं इसकी भविष्यवाणी नहीं कर रहा हूं, लेकिन मैं कह रहा हूं कि ऐसा नहीं है कि वे नीचे जा रहे हैं। जोखिम कम नहीं हो रहे हैं। मुझे उन सभी जोखिमों के लिए खेद है, और मुझे पता है कि जो मैं देख रहा हूं वह वास्तव में बहुत ही निराशाजनक लगता है। मैंने अभी-अभी इतिहास में सीखा है कि मुझे यथासंभव वस्तुनिष्ठ होना चाहिए, अच्छे या बुरे से रंगीन नहीं होना चाहिए, और वे चीजें निश्चित रूप से चिंताजनक हैं।

"लेकिन पांचवीं बात आशावादी है। मेरा मतलब है, संख्या पांच, और अन्य चार की तुलना में अधिक शक्तिशाली साबित होने के कारण, मनुष्य की प्रौद्योगिकियों को अनुकूलित करने और विकसित करने की क्षमता है। आप किताब में देखेंगे, आपने किताब में देखा है कि हमारे पास ये सभी चार्ट हैं जो उन सभी चीजों को दिखाते हैं जिनका मैंने अभी उल्लेख किया है। और फिर ऐसे चार्ट हैं जो मैं दिखाता हूं, जो जीवन प्रत्याशा और प्रति व्यक्ति आय हैं। और जब आप चार्ट में उन अन्य लोगों को देखते हैं, तो शायद पांच या 10 साल की गिरावट होती है, लेकिन शायद ही कुछ भी हो और वे शायद ही सुधार के बल के सापेक्ष चार्ट में दिखाई देते हैं। और हमारे पास प्रौद्योगिकियों के साथ बहुत सारी क्षमता है, कृत्रिम बुद्धि को मौसम में रखने की मनुष्य की क्षमता अन्य चीजों को करने की क्षमता बढ़ाने के लिए, और अनुकूलन क्षमता है।"

"तो मुझे लगता है कि जब मैं उन सभी को देखता हूं, तो मुझे लगता है कि अगर हम पर्याप्त चिंता करते हैं, तो हमें चिंता करने की ज़रूरत नहीं है। और अगर हम चिंता नहीं करते हैं, तो हमें चिंता करने की जरूरत है। यदि हम आंतरिक संघर्षों और बाहरी संघर्षों आदि के बारे में पर्याप्त चिंता करते हैं, और हम एक साथ अच्छी तरह से काम करते हैं, यदि हम इससे निपटें तो जनसंख्या के पास कुल संसाधनों की तुलना में अधिक संसाधन हैं जो हमें परिस्थितियों का एक बेहतर सेट बनाने में सक्षम होना चाहिए वो अछा। और इतिहास उस संबंध में उत्साहजनक नहीं रहा है, लेकिन उसमें वह क्षमता है। वह अनुकूलनशीलता एक बहुत शक्तिशाली शक्ति है। तो एक निवेशक के रूप में भी, मुझे लगता है, 'ठीक है, ऐसी कौन सी संपत्तियां हैं जो सुरक्षित रहने वाली हैं?' लेकिन मैं यह भी सोचता हूं, 'मैं कैसे सुनिश्चित करूं? मैं उस तरह की नई तकनीकों में सबसे आगे हूँ?' क्योंकि मैं वास्तव में विश्वास करता हूं कि लंबे समय में सबसे बड़ा है बल।"

कालेब:

"ठीक है, आप पहले थोड़ा भयानक लगने के लिए क्षमा चाहते हैं, लेकिन आप एक आशावादी हैं क्योंकि आप एक निवेशक हैं, आप एक यथार्थवादी भी हैं क्योंकि आप एक निवेशक हैं। ऐसा मैक्रो यहां देखें और आपकी ताकतें और आपके इतिहास के सबक जिन्हें आपने जोड़ा है और इस महान पुस्तक में एक साथ रखा है, यह है व्यक्तिगत निवेशकों के लिए थोड़ा भयानक और शायद थोड़ा पंगु बनाने वाला जो निर्माण के लिए काम करने के लिए पैसा लगाना चाहते हैं संपदा। और यह बातचीत आपके और मेरे बीच वर्षों से है, इसलिए वे अपना समय दे सकते हैं। हम समुद्र तट पर महान सेवानिवृत्ति के बारे में बात नहीं कर रहे हैं। यह पूरी बात है। साथ ही, आप यही करते हैं। आप एक निवेशक हैं। आप इन चक्रों के माध्यम से 60 वर्षों से निवेश कर रहे हैं। अगर आपके पास बाजार में कम से कम 10 साल हैं तो आप अभी निवेश कैसे करेंगे, है ना?"

रे:

"मैं बहुत भाग्यशाली रहा हूं कि उस अवधि में सही क्रम में पैसे नहीं होने से लेकर उस अवधि में बहुत सारा पैसा हो गया। इसलिए मैंने उन सभी का अनुभव किया है, और मुझे याद है कि पहली बात यह है कि मैंने गिनना शुरू किया कि मेरे पास कितने सप्ताह, महीने और फिर वर्ष थे बचत ताकि अगर उसमें कुछ नहीं आया तो मैं अपने परिवार की देखभाल कर सकूं और मैं अच्छा हो, आप जानते हैं, सबसे खराब स्थिति को सुरक्षित करने के लिए परिदृश्य। यदि आप जानना चाहते हैं कि मैं इतना सफल क्यों रहा हूं, तो ज्यादातर, यह इसलिए नहीं है कि मैं जो जानता हूं, वह इसलिए है क्योंकि मैं जानता हूं जो मैं नहीं जानता उसे संभालें और यह सुनिश्चित करने के लिए कि मैं नीचे की देखभाल करता हूं और यह कि कोई भी सबसे खराब स्थिति नहीं है हैं।"

"और मैंने पाया कि ऐसा करने का सबसे अच्छा तरीका उस तरह का पोर्टफोलियो बनाना है जो मैं ठीक हूं और मेरा परिवार ठीक रहेगा। और मैंने वह संख्या जो कुछ भी थी, और मैंने इसे आधा कर दिया, यह मानते हुए कि मैं मुद्रास्फीति या बाजार में आधा खो सकता हूं। और मुझे जो उत्तर मिला, वह सबसे महत्वपूर्ण बात, उत्कृष्ट विविधीकरण था। यदि आप लगभग समान रूप से संतुलित चीजों का उत्कृष्ट विविधीकरण कर सकते हैं, तो आप महत्वपूर्ण रूप से, अर्थात 80% तक, अपने रिटर्न को कम किए बिना अपने जोखिम को कम कर सकते हैं। यह कैसे करना है यह समझने की शक्ति, इसलिए मैं इस सभी मौसम पोर्टफोलियो के साथ आया, जो अनिवार्य रूप से एक ऐसी तकनीक है जो जोखिम समता- इसे तब कहा जाता है जब इसे दूसरों द्वारा अपनाया जाता है, लेकिन निवेश को संतुलित करने में सक्षम होने के लिए ताकि ऐसा हो सके।"

"और इसलिए मैं कहूंगा, यह जानते हुए कि आप जो नहीं जानते हैं वह उससे अधिक है जो आप जानते हैं और बाजार चीजों को छूट देता है, कि शुरुआती बिंदु यह होना चाहिए कि जोखिम संतुलन और सबसे खराब परिसंपत्ति वर्ग, सबसे कम सुरक्षित संपत्ति वर्ग, नकद है, विशेष रूप से अभी। इसलिए नकदी से दूर रहें और अब, नकारात्मक वास्तविक रिटर्न के साथ, न्यूनतम बांड से बाहर रहें। इस बारे में सोचें कि क्या मुद्रास्फीति-अनुक्रमित बांड नाममात्र बांड से बेहतर हैं। लेकिन वैसे भी, एक अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो बनाना: अब अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो का मतलब सिर्फ संपत्ति वर्ग नहीं है। इसका मतलब है देश, इसका मतलब है कि उस तरह का संतुलन हासिल करने के लिए मुद्राएं, फिर आप अपने सामरिक दांव के आधार पर उससे विचलन लेते हैं और उसे अत्यधिक विविध तरीके से भी करते हैं। इसने मेरे लिए काम किया है, और मैं साथ देना चाहता हूं।"

कालेब:

"ठीक है, दोस्तों, हम रे के ऑल-वेदर पोर्टफोलियो के विवरण से जुड़ने जा रहे हैं। हमारे पास यह हमारे पर है यूट्यूब चैनल. हमारे पास है Investopedia.com बहुत। यह हमारे पास सबसे लोकप्रिय वीडियो में से एक है क्योंकि सालों पहले, रे कार्यालय के पास रुकने और व्हाइटबोर्ड पर हमें इसके माध्यम से चलने के लिए काफी अच्छा था। इतना आकर्षक। और रे, आप जानते हैं, आप यह निवेश काफी लंबे समय से कर रहे हैं। मुझे पता है कि आपने अपना पहला स्टॉक तब खरीदा था जब आप सिर्फ 12 साल के थे। आपको याद है कि वह क्या था और आपने उस स्टॉक को खरीदने के लिए क्या किया, और क्या आपने उस पर पैसा कमाया?"

रे:

"हाँ, मज़ाक है। मैं उस समय लॉन की घास काटने जैसे अजीबोगरीब काम कर रहा था, और मैं अपने थोड़े से पैसे लेता था और क्या उस समय हुआ था, यह 60 के दशक का समय था जब शेयर बाजार वाकई गर्म था, इसलिए हर कोई बात कर रहा था यह। और मैंने एक ब्रोकरेज खाता खोला और मैंने जो पहला स्टॉक खरीदा वह एकमात्र स्टॉक था जिसके बारे में मैंने सुना था कि वह $ 5 डॉलर प्रति शेयर से कम पर बेच रहा था। और मुझे लगा कि मेरा एकमात्र निवेश मानदंड था कि मुझे इस वर्ष $ 5 डॉलर से कम चाहिए। इसका मतलब था कि मैं और शेयर खरीद सकता था। तो अगर यह बढ़ गया, तो मैं और पैसा कमाऊंगा। वह मेरी गूंगा निवेश भोली बात थी।"

कालेब:

"उस समय आपके पास भिन्नात्मक शेयर नहीं थे।"

रे:

"सही। और फिर और निश्चित रूप से, यह एक गलत अवधारणा है, लेकिन एकमात्र कंपनी जिसके बारे में मैंने कभी सुना था, वह प्रति शेयर $ 5 से कम बेच रही थी... नॉर्थ ईस्ट एयरलाइंस कंपनी का नाम था और यह दिवालिया होने वाली थी। लेकिन दूसरी कंपनी ने इसे हासिल कर लिया और यह तीन गुना हो गई। और मैंने सोचा, 'अरे, यह आसान है। मुझे यह पसंद है।' और फिर, निश्चित रूप से, मैंने सीखा कि यह खेल कुछ भी आसान है। लेकिन वह मेरा पहला था, और इसने मुझे झुका दिया। मैं खेल से प्यार करता था, तो यह मेरे लिए, एक गेम, वीडियो गेम आदि खेलना पसंद था, लेकिन पैसे के साथ। और अगर मैंने पैसा कमाया, तो वह बहुत अच्छा था। तो मैं फंस गया था।"

कालेब:

"सही? देखो अब तुम कहाँ हो। यह काफी अच्छा फैसला निकला। मैं पूछना चाहता हूं कि आपके पूरे करियर में आपका सबसे बड़ा निवेश प्रभाव कौन रहा है? वह व्यक्ति या व्यक्ति कौन है जिसने आपको सही समय पर सही सलाह दी और इस तरह से आपके लिए दुनिया खोल दी?"

रे:

"मैं मैक्रोइकॉनॉमिक्स और इसके माध्यम से जाने के संदर्भ में पॉल वोल्कर कहूंगा। मैंने मैक्रोइकॉनॉमिक्स देखा, आप जानते हैं, 15 अगस्त 1971 से, डॉलर का अवमूल्यन. टेलीविजन पर राष्ट्रपति निक्सन हो जाता है। पॉल वोल्कर उस समय ट्रेजरी के अवर सचिव थे, और संयुक्त राज्य अमेरिका ने नकदी को सोने में बदलने के अपने दायित्व पर चूक की। और मैंने स्टॉक एक्सचेंज के फर्श पर क्लर्क किया, और यह एक बड़ा सीखने का अनुभव था। क्योंकि शेयर बाजार बहुत ऊपर चला गया, मुझे लगा कि यह बहुत नीचे जाएगा। लेकिन पॉल वोल्कर... और वैसे, यह पहली बार था जब मुझे एहसास हुआ कि मुझे इतिहास में जो कुछ हुआ उसका अध्ययन करने की आवश्यकता है। वही हुआ जो निक्सन के टेलीविजन पर आने और सोने के साथ लिंक को तोड़ने और फिर बहुत सारे पैसे छापने के साथ हुआ था, ठीक वही बात 5 मार्च, 1933 को रूजवेल्ट ने की थी। और यह मुख्य रूप से वह चीज थी जिसे समझने के लिए मुझे हमारे इतिहास में जो कुछ हुआ था, उसे समझने की जरूरत थी। लेकिन पॉल वोल्कर एक ऐसा व्यक्ति है जिसकी मैंने प्रशंसा की है और जब वह इससे गुजरा तो एक अच्छा दोस्त बन गया। मैं कहूंगा कि उनका मुझ पर प्रभाव था।"

कालेब:

"हमारे सबसे बड़े फेड चेयरमैन में से एक और हमारे सबसे कठिन में से एक को कुछ वास्तविक मुद्रास्फीति से निपटना पड़ा। लोग सोचते हैं कि अब हमें महंगाई मिल गई है। पॉल वोल्कर a. के साथ काम कर रहे थे भालू मुद्रास्फीति की समस्या के बारे में जब वह फेड अध्यक्ष थे। रे, आप जानते हैं, हम अपनी निवेश शर्तों पर निर्मित एक वेबसाइट हैं। इस तरह हमें बनाया गया था। मुझे पता है कि आपकी किताब में बहुत कुछ है, लेकिन मुझे पता है कि शायद कोई है जो वास्तव में आपके दिल की बात करता है। आपका पसंदीदा निवेश शब्द क्या है और क्यों?"

रे:

"विविधता! यह एक ऐसा तरीका है जिससे आप अपने अपेक्षित रिटर्न को कम किए बिना अपने जोखिम को काफी हद तक कम कर सकते हैं यदि आप जानते हैं कि यह कैसे करना है। क्योंकि हर जोखिम बर्बादी के जोखिम के बराबर होता है। अब, आपको केवल एक विचार देने के लिए, निश्चित रूप से, मान लीजिए कि आपके पास एक अच्छी तरह से उपयोग किया गया है मानक विचलन जोखिम के उपाय के रूप में। यह जोखिम का सबसे अच्छा उपाय नहीं है, लेकिन अगर आपके पास 15% मानक विचलन है - शेयर बाजार में, आप जानते हैं, 18% मानक विचलन, कुछ उस तरह, यह भिन्न होता है- इसका मतलब है कि दो मानक विचलन घटना पर, जो आपके पास होगा, कि आप अपने पैसे का 30-40% से अधिक खो देंगे। अब एक ऐसी राशि है जिसे आप खो नहीं सकते, जैसे लगभग 30 या 40%, और सफलतापूर्वक पुनर्प्राप्त कर सकते हैं। इस तरह से इसके बारे में सोचो। यदि आप अपना आधा पैसा खो देते हैं, तो इसमें 50% नुकसान होता है, मेकअप के लिए 100% रिटर्न लगता है। आप इससे अधिक खो देते हैं, और आप जानते हैं, तेजी से आपके पास इसे भरने की क्षमता नहीं है। इसलिए, आपको बर्बादी के जोखिम को देखना होगा। तो आप अपने रिटर्न को कम किए बिना अपने जोखिम को कैसे कम करते हैं? और अगर आप इसे अच्छी तरह से करना जानते हैं, तो आप इसे हासिल कर सकते हैं।"

कालेब:

"यह एक सुंदर शब्द है। आपके समझाने का तरीका मुझे पसंद है और आप सही कह रहे हैं, और यही आपके सभी मौसमों के पोर्टफोलियो के बारे में है। और इसी तरह आप अपना करियर बना रहे हैं। ब्रिजवाटर एसोसिएट्स के अध्यक्ष, मुख्य निवेश अधिकारी, रे डालियो, एक महान नई पुस्तक के लेखक भी हैं, बदलती विश्व व्यवस्था से निपटने के सिद्धांत. आप एक शिक्षक हैं, आप एक दाता हैं। रे। हम आपको एक्सप्रेस में पाकर बहुत खुश हैं। हमारे साथ समय बिताने और इन्वेस्टोपेडिया के इतने अच्छे दोस्त होने के लिए धन्यवाद।"

रे:

"आपको धन्यवाद। आप मेरे लिए भी एक अच्छे दोस्त हैं, और इसलिए मैं इसकी सराहना करता हूं, और इतने सारे लोगों को शिक्षित करने में आप जो कर रहे हैं, उसकी मैं बहुत प्रशंसा करता हूं। यह इतना ही महत्वपूर्ण है। आपको धन्यवाद।"

सप्ताह की अवधि: जोखिम भारित औसत

यह शब्दावली है। हमारे लिए निवेश अवधि के साथ स्मार्ट होने का समय है जिसे हमें इस सप्ताह जानना होगा। इस सप्ताह का कार्यकाल न्यू यॉर्क शहर में क्रिस्टीना से हमारे पास आता है। क्या चल रहा है, पड़ोसी? क्रिस्टीना जोखिम का सुझाव देती है-भारित औसत और हमें वह शब्द पसंद है। लेकिन पहले, हमें यह समझना होगा कि क्या जोखिमपूर्ण संपत्ति हैं।

इन्वेस्टोपेडिया के अनुसार, जोखिम भारित संपत्ति का उपयोग पूंजी की न्यूनतम राशि निर्धारित करने के लिए किया जाता है जो बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों के जोखिम को कम करने के लिए होनी चाहिए। दिवालियापन. पूंजी की आवश्यकता प्रत्येक प्रकार की बैंक परिसंपत्ति के लिए जोखिम मूल्यांकन पर आधारित होती है। उदाहरण के लिए, एक ऋण जिसे ऋण पत्र द्वारा सुरक्षित किया जाता है उसे जोखिम भरा माना जाता है और इस प्रकार एक बंधक ऋण की तुलना में अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है जो संपार्श्विक के साथ सुरक्षित होता है। बेसल III विनियमों का बैंकिंग सेट जोखिम-भारित परिसंपत्तियों के बारे में दिशानिर्देश निर्धारित करता है जिन्हें बैंकों को रखने की आवश्यकता होती है। और यू.एस. में हमारे पास है डोड-फ्रैंक एक्ट, जो यह भी निर्दिष्ट करता है कि यू.एस. बैंकों को कितनी पूंजी की आवश्यकता है।

तो आप औसत जोखिम की गणना कैसे करते हैं? जबकि हम ऐसा करते हैं, ऋण या परिसंपत्ति के प्रकार के लिए जोखिम राशि को प्रासंगिक जोखिम भार से गुणा करके, एक बैंक अपने सभी ऋणों और संपत्तियों के लिए इस गणना को दोहराता है और फिर कुल जोखिम-भारित की गणना करने के लिए उन्हें एक साथ जोड़ता है संपत्तियां। खैर, फेडरल रिजर्व द्वारा जून में वापस किए गए यू.एस. बैंकों पर सबसे हालिया तनाव परीक्षणों के अनुसार, बैंकों का जोखिम-भारित औसत बहुत अच्छी स्थिति में है। उनके पास अपने एक्सपोजर को वापस करने के लिए पर्याप्त संपत्ति है। लेकिन अधिक जलवायु-आधारित तनाव परीक्षणों के लिए फेड के अंदर और वैश्विक बैंकिंग के आसपास बढ़ती नशे की लत है। जलवायु आपदाओं के प्रति वैश्विक बैंकों का कितना जोखिम है? यह दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों का एक नया और गहन फोकस होने जा रहा है। और अगर आप इसके बारे में अधिक जानना चाहते हैं, तो एपिसोड सुनें एक इन्वेस्टोपेडिया द्वारा संचालित ग्रीन इन्वेस्टर पॉडकास्ट का, जहाँ भी आप अपना पॉड प्राप्त करते हैं। हम उस विषय में बहुत आते हैं। अच्छा सुझाव, क्रिस्टीना।