पुट-कॉल पैरिटी के माध्यम से विकल्प आर्बिट्राज के अवसर

विकल्प मूल्य निर्धारण में एक महत्वपूर्ण सिद्धांत को कहा जाता है कॉल-कॉल समता. यह समता बताती है कि a. का मान कॉल करने का विकल्प, एक निर्दिष्ट. पर हड़ताल की कीमत, संबंधित के लिए एक विशेष उचित मूल्य का तात्पर्य है विकल्प डाल, और इसके विपरीत। इस प्रकार, कॉल और पुट की कीमत में हमेशा एक दूसरे के बीच मूल्य संबंध होना चाहिए।

इस मूल्य निर्धारण संबंध के पीछे का सिद्धांत संभव पर निर्भर करता है पंचायत एक ही स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि के साथ कॉल और पुट के मूल्य के बीच अंतर होने पर परिणाम होगा। यह जानना कि ये ट्रेड कैसे काम करते हैं, आपको पुट ऑप्शंस, कॉल ऑप्शन और अंतर्निहित स्टॉक के बीच के अंतर के बारे में बेहतर अनुभव दे सकते हैं।

पुट-कॉल समता

पुट-कॉल समता को व्यक्त करने वाला समीकरण है:

सी + पीवी (एक्स) = पी + एस।

कहाँ पे:

• सी = यूरोपीय कॉल विकल्प की कीमत
• पीवी (एक्स) = the वर्तमान मूल्य स्ट्राइक मूल्य (x) की, समाप्ति तिथि पर मूल्य से छूट दी गई जोखिम मुक्त दर
• पी = यूरोपीय पुट की कीमत
• एस = हाजिर भाव या अंतर्निहित परिसंपत्ति का वर्तमान बाजार मूल्य

अमेरिकी विकल्पों के लिए समायोजन

यह मूल्य निर्धारण संबंध वर्णन करने के लिए विकसित किया गया था यूरोपियन शैली विकल्प, लेकिन अवधारणा पर भी लागू होता है अमेरिकी शैली विकल्प, लाभांश और ब्याज दरों के लिए समायोजन।

यदि लाभांश बढ़ता है, तो पूर्व-लाभांश तिथि के बाद समाप्त होने वाले पुट मूल्य में वृद्धि करेंगे, जबकि कॉल समान राशि से घटेंगे। ब्याज दरों में बदलाव का विपरीत प्रभाव पड़ता है। बढ़ती ब्याज दरें कॉल वैल्यू को बढ़ाती हैं और पुट वैल्यू को कम करती हैं।

सिंथेटिक स्थिति

विकल्प-आर्बिट्रेज रणनीतियों में शामिल हैं जिन्हें कहा जाता है कृत्रिम पदों। एक अंतर्निहित स्टॉक, या उसके विकल्पों में सभी मूल पदों में सिंथेटिक समकक्ष होता है। इसका मतलब यह है कि जोखिम प्रोफाइल (संभावित लाभ या हानि), किसी भी स्थिति का, अन्य, लेकिन, अधिक जटिल रणनीतियों के साथ बिल्कुल दोहराया जा सकता है। सिंथेटिक्स बनाने का नियम यह है कि कॉल और पुट का स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि समान होनी चाहिए।

सिंथेटिक्स बनाने के लिए, दोनों के साथ आधारभूत स्टॉक और उसके विकल्प, स्टॉक के शेयरों की संख्या विकल्पों द्वारा दर्शाए गए शेयरों की संख्या के बराबर होनी चाहिए। एक सिंथेटिक रणनीति का वर्णन करने के लिए, एक काफी सरल विकल्प स्थिति पर विचार करें: लंबी कॉल। जब आप कॉल खरीदते हैं, तो आपका नुकसान तक सीमित होता है अधिमूल्य भुगतान किया गया जबकि संभावित लाभ असीमित है। अब, a. की एक साथ खरीद पर विचार करें लंबा पुट और अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयर। एक बार फिर, आपका नुकसान पुट के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है, और यदि स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है तो आपकी लाभ क्षमता असीमित है। नीचे एक ग्राफ है जो इन दो अलग-अलग ट्रेडों की तुलना करता है।

यदि दो ट्रेड समान दिखाई देते हैं, ऐसा इसलिए है क्योंकि वे हैं। जबकि व्यापार जिसमें स्टॉक की स्थिति शामिल है, के लिए काफी अधिक की आवश्यकता होती है राजधानी, लॉन्ग-पुट/लॉन्ग-स्टॉक पोजीशन का संभावित लाभ और हानि लगभग समान स्ट्राइक और समाप्ति के साथ कॉल ऑप्शन के मालिक होने के समान है। इसलिए लॉन्ग-पुट/लॉन्ग-स्टॉक पोजीशन को अक्सर "सिंथेटिक लॉन्ग कॉल" कहा जाता है। वास्तव में, उपरोक्त दो पंक्तियों के बीच एकमात्र अंतर उस लाभांश का है जिसका भुगतान के दौरान किया जाता है इंतेज़ार की अवधि व्यापार का। स्टॉक के मालिक को वह अतिरिक्त राशि प्राप्त होगी, लेकिन लॉन्ग कॉल ऑप्शन के मालिक को नहीं मिलेगी।

रूपांतरण और उत्क्रमण का उपयोग कर आर्बिट्रेज

आप दो सबसे सामान्य आर्बिट्रेज रणनीतियों की व्याख्या करने के लिए सिंथेटिक स्थिति के इस विचार का उपयोग कर सकते हैं: परिवर्तन और यह रिवर्स रूपांतरण (अक्सर बस द्वारा कहा जाता है उलट). आर्बिट्रेज के लिए सिंथेटिक रणनीतियों का उपयोग करने के पीछे तर्क यह है कि चूंकि जोखिम और पुरस्कार समान हैं, इसलिए एक स्थिति और इसके समकक्ष सिंथेटिक की कीमत समान होनी चाहिए।

एक रूपांतरण में अंतर्निहित स्टॉक खरीदना शामिल है, साथ ही साथ एक पुट खरीदना और कॉल बेचना। (लॉन्ग-पुट/शॉर्ट-कॉल पोजीशन को सिंथेटिक शॉर्ट स्टॉक पोजीशन के रूप में भी जाना जाता है।) रिवर्स कन्वर्जन के लिए, आप कम अंतर्निहित स्टॉक एक साथ पुट बेचते समय और कॉल खरीदते समय (एक सिंथेटिक लॉन्ग स्टॉक पोजीशन)। जब तक कॉल और पुट में समान स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि होती है, तब तक एक सिंथेटिक शॉर्ट/लॉन्ग स्टॉक स्थिति स्टॉक के 100 शेयरों को छोटा करने / रखने (लाभांश और लेनदेन को अनदेखा करते हुए) के समान लाभ/हानि की संभावना होगी लागत)।

याद रखें, ये ट्रेड बिना किसी जोखिम के लाभ की गारंटी देते हैं, यदि कीमतें संरेखण से बाहर हो गई हैं, और पुट-कॉल समता का उल्लंघन किया जा रहा है। यदि आप इन ट्रेडों को तब रखते हैं जब कीमतें संरेखण से बाहर नहीं होती हैं, तो आप केवल एक गारंटीकृत नुकसान में लॉक कर रहे होंगे। नीचे दिया गया आंकड़ा एक रूपांतरण व्यापार के संभावित लाभ/हानि को दर्शाता है जब पुट-कॉल समता लाइन से थोड़ा बाहर होती है।

यह व्यापार मध्यस्थता के आधार को दर्शाता है - कम खरीदो और छोटे, लेकिन निश्चित, लाभ के लिए उच्च बेचो। चूंकि लाभ मूल्य अंतर से आता है, कॉल और एक समान पुट के बीच, एक बार व्यापार करने के बाद, इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि स्टॉक की कीमत का क्या होता है। क्योंकि वे मूल रूप से मुफ्त पैसे का अवसर प्रदान करते हैं, इस प्रकार के व्यापार शायद ही कभी उपलब्ध होते हैं। जब वे प्रकट होते हैं, अवसर की खिड़की केवल थोड़े समय के लिए रहता है (अर्थात सेकंड या मिनट)। इसलिए वे मुख्य रूप से बाजार निर्माताओं द्वारा निष्पादित किए जाते हैं, या फ्लोर ट्रेडर्स, जो इन दुर्लभ अवसरों का शीघ्रता से पता लगा सकते हैं और सेकंड में लेनदेन कर सकते हैं (बहुत कम लेनदेन लागत के साथ)।

तल - रेखा

पुट-कॉल समता विकल्प मूल्य निर्धारण की नींव में से एक है, यह समझाते हुए कि एक विकल्प की कीमत संबंधित विकल्पों की कीमत में बदलाव के बिना बहुत दूर क्यों नहीं जा सकती है। इसलिए, यदि समानता का उल्लंघन किया जाता है, तो मध्यस्थता का अवसर मौजूद होता है। आर्बिट्रेज रणनीतियाँ औसत के लिए मुनाफे का उपयोगी स्रोत नहीं हैं व्यापारी, लेकिन सिंथेटिक संबंध कैसे काम करते हैं, यह जानने से आपको अपने विकल्प-व्यापार टूलबॉक्स में जोड़ने के लिए रणनीति प्रदान करते हुए विकल्पों को समझने में मदद मिल सकती है।