स्टॉक के लिए सबसे खराब स्थिति अभी बाकी है: मॉर्गन स्टेनली

बाजार में बिकवाली की लहर के बीच एकांत की तलाश करने वाले निवेशकों का तर्क हो सकता है कि एसएंडपी 500 सितंबर में अपने सर्वकालिक उच्च से केवल 9% गिर गया है, शायद ही एक विनाशकारी गिरावट। लेकिन यह आंकड़ा इस तथ्य को छुपाता है कि हम पहले से ही एक गहरे भालू बाजार में हैं और मॉर्गन स्टेनली की नवीनतम वीकली वार्म अप रिपोर्ट के मुताबिक अभी और गिरावट आनी बाकी है।

"इस साल न केवल मूल्य कार्रवाई से पता चलता है कि हम एक भालू बाजार के बीच में हैं - 40% से अधिक एसएंडपी 500 में स्टॉक कम से कम 20% नीचे हैं - लेकिन यह एक भालू बाजार की तरह भी कारोबार करता है, ”बैंक ने लिखा विश्लेषक यहां तक ​​कि अच्छी खबर वाली कंपनियों ने भी अपने शेयरों की बिकवाली देखी है, यह एक अच्छा संकेतक है कि बाजार मंदी के क्षेत्र में है। कुल मिलाकर, मॉर्गन स्टेनली कहते हैं, "तकनीकी क्षति अकाट्य है।"

स्टॉक्स में और गिरावट क्यों आ सकती है

आय के अनुमान में भारी गिरावट आ सकती है

ग्रोथ स्टॉक्स को सबसे बड़े डाउनवर्ड रिवीजन का सामना करना पड़ता है

प्रमुख औसत एसएंडपी 500, नैस्डैक और रसेल 2000 ने 200-दिवसीय चलती औसत को तोड़ दिया

व्यक्तिगत स्टॉक और इंडेक्स अभी भी जोखिम का सामना करते हैं

स्रोत: मॉर्गन स्टेनली।

इसका क्या मतलब है

जैसे-जैसे शेयरों में गिरावट आई है, उनका मूल्यांकन भी पहले के ऊंचे स्तरों से नीचे आ गया है। अग्रेषित 12-महीने मूल्य-से-आय अनुपात (पी/ई अनुपात) एसएंडपी 500 के लिए पिछले दिसंबर में अपने चरम से 18% तक गिरकर अक्टूबर के अंत में अपने निम्न स्तर पर आ गया, मॉर्गन के अनुसार, जो मौजूदा भालू बाजार से लगभग 90% मूल्यांकन क्षति का प्रतिनिधित्व करता है स्टेनली। बाकी नुकसान अभी भी अपेक्षाकृत अधिक शेयरों में गिरावट से होगा मूल्य गुणक.

लेकिन जबकि मूल्य-एकाधिक मूल्यांकन नीचे के करीब हो सकता है, इसका मतलब यह नहीं है कि स्टॉक की कीमतें हैं। आय अनुमानों में गिरावट आने की संभावना है और शेयरों के अनुसरण करने की संभावना है, संभवत: 2019 में तेजी से गिरने की संभावना है। मॉर्गन स्टेनली कहते हैं, "जाहिर है कि जितनी बड़ी कटौती होगी, इंडेक्स और स्टॉक दोनों स्तरों पर उतना ही बड़ा जोखिम होगा।" अकेले अक्टूबर की शुरुआत के बाद से, प्रति शेयर 2019 आय के लिए आम सहमति अनुमान (ईपीएस) विकास को नीचे की ओर संशोधित किया जा रहा है, 2019 ईपीएस-विकास अनुमान के साथ एसएंडपी 500 के लिए 1.2% नीचे। जिन क्षेत्रों में आम सहमति 2019 ईपीएस-विकास अनुमानों में सबसे बड़ी गिरावट देखी गई है, उनमें संचार सेवाएं -4.2%, सामग्री -3.3% और उपभोक्ता विवेकाधीन -2.3% हैं।

मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों के अनुसार, एक और अत्यधिक मंदी का संकेत यह है कि एसएंडपी 500, नैस्डैक और रसेल 2000 की कीमतों ने निश्चित रूप से 200-दिवसीय चलती औसत को तोड़ दिया है जो कि अब एक डाउनट्रेंड है।" जब वह ट्रेंड-लाइन टूट जाती है, तो आमतौर पर फिर से चालू होने में कुछ समय लगता है, जिसका अर्थ है कि निवेशकों को धैर्य रखने और रैलियों को बेचने पर विचार करने की आवश्यकता है। का डिप्स खरीदना.

"ऐतिहासिक रूप से, जब 200-दिवसीय चलती औसत में गिरावट आती है, तो आम तौर पर इसे फिर से चालू होने में महीनों लगते हैं, यदि अधिक नहीं तो।" - मॉर्गन स्टेनली।

गिरावट पर स्टॉक खरीदना 2018 में देने में विफल रहा है। मॉर्गन स्टेनली कहते हैं, "इस साल 2002 के बाद पहली बार खरीदारी की रणनीति काम नहीं आई है।" 2008-09 के संकट के दौरान डिप पर खरीदारी ने अच्छा काम किया क्योंकि फेडरल रिजर्व वित्तीय प्रणाली को जीवित रखने के लिए प्रमुख प्रोत्साहन दे रहा था। लेकिन इस साल गिरावट पर खरीदारी विफल रही क्योंकि फेड और अन्य प्रमुख वैश्विक केंद्रीय बैंक अधिक रहे हैं तेजतर्रार मूड, उलट, या बहुत कम से कम, उस उत्तेजना को कम करना।

आगे क्या होगा

मॉर्गन स्टेनली के मंदी के दृष्टिकोण को और अधिक संदर्भ देने के लिए, यह याद रखने में मदद करता है कि 2018 की शुरुआत बड़े पैमाने पर कर कटौती के साथ हुई थी जिसने आय को बढ़ाया लेकिन शेयरों को बढ़ावा देने में विफल रहा। अब जबकि मुनाफे पर कर कटौती का सकारात्मक प्रभाव कम हो रहा है, निवेशकों को मॉर्गन स्टेनली मिल रहा है "रियलिटी चेक" कहते हैं। वह वास्तविकता यह है कि, जैसे-जैसे आय नीचे की ओर संशोधित होती है, शेयरों का गिरना निश्चित है कुंआ।