क्रेडिट डेरिवेटिव्स: यदि आप चूक करते हैं तो बैंक अपनी सुरक्षा कैसे करते हैं

क्रेडिट डेरिवेटिव क्या है?

एक क्रेडिट डेरिवेटिव एक वित्तीय अनुबंध है जो पार्टियों को अपने जोखिम को कम करने की अनुमति देता है ऋण जोखिम. क्रेडिट डेरिवेटिव में एक निजी तौर पर आयोजित, परक्राम्य शामिल होता है द्विपक्षीय अनुबंध लेनदार/देनदार संबंध में दो पक्षों के बीच ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) का कारोबार किया। ये लेनदार को किसी तीसरे पक्ष को डिफॉल्ट करने वाले देनदार के कुछ या सभी जोखिम को प्रभावी ढंग से स्थानांतरित करने की अनुमति देते हैं। यह तृतीय पक्ष भुगतान के बदले जोखिम को स्वीकार करता है, जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है।

कई प्रकार के क्रेडिट डेरिवेटिव मौजूद हैं, जिनमें शामिल हैं:

• उधार न्यूनता विनिमय (सीडीएस)
• जमानती ऋण दायित्व (सीडीओ)
• कुल रिटर्न स्वैप
• क्रेडिट स्प्रेड विकल्प/forwards

सभी मामलों में, क्रेडिट डेरिवेटिव की कीमत द्वारा संचालित होती है साख शामिल पार्टी या पार्टियों के। अक्सर एक क्रेडिट व्युत्पन्न योग्यता द्वारा ट्रिगर किया जाएगा क्रेडिट घटना, जैसे डिफ़ॉल्ट, छूटा हुआ ब्याज भुगतान, क्रेडिट डाउनग्रेड, या दिवालिएपन।

एक क्रेडिट डेरिवेटिव को समझना

जैसा कि उनके नाम का तात्पर्य है, डेरिवेटिव अन्य वित्तीय साधनों से उपजा है। ये उत्पाद प्रतिभूतियां हैं जिनकी कीमत एक के मूल्य पर निर्भर करती है अंतर्निहित परिसंपत्ति, जैसे स्टॉक का शेयर मूल्य या बांड का कूपन। क्रेडिट डेरिवेटिव के मामले में, कीमत एक या अधिक अंतर्निहित परिसंपत्तियों के क्रेडिट जोखिम से प्राप्त होती है।

डेरिवेटिव के दो मुख्य प्रकार हैं: पुट और कॉल। एक पुट एक निश्चित मूल्य पर एक परिसंपत्ति को बेचने का अधिकार (हालांकि दायित्व नहीं) है, जिसे स्ट्राइक प्राइस के रूप में जाना जाता है, जबकि एक कॉल एक निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित खरीदने का अधिकार (हालांकि दायित्व नहीं) है। निवेशक पुट और कॉल का उपयोग करते हैं बाड़ा या प्रतिकूल मूल्य दिशा में चल रही किसी परिसंपत्ति के विरुद्ध बीमा प्रदान करें।

संक्षेप में, सभी व्युत्पन्न उत्पाद बीमा उत्पाद हैं, विशेष रूप से क्रेडिट डेरिवेटिव। डेरिवेटिव का भी उपयोग किया जाता है सट्टेबाजों अंतर्निहित परिसंपत्तियों की दिशा पर दांव लगाने के लिए।

क्रेडिट व्युत्पन्न, जबकि a सुरक्षा, भौतिक संपत्ति नहीं है। इसके बजाय, यह एक अनुबंध है। अनुबंध वास्तविक अंतर्निहित इकाई को स्थानांतरित किए बिना एक अंतर्निहित इकाई से संबंधित क्रेडिट जोखिम को एक पार्टी से दूसरे पक्ष में स्थानांतरित करने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, एक संबंधित बैंक एक उधारकर्ता चुकाने में सक्षम नहीं हो सकता है a ऋण अपनी पुस्तकों पर ऋण रखते हुए क्रेडिट जोखिम को किसी अन्य पार्टी को हस्तांतरित करके अपनी रक्षा कर सकता है।

क्रेडिट डेरिवेटिव का उदाहरण

बैंक और अन्य ऋणदाता के जोखिम को दूर करने के लिए क्रेडिट डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं चूक जाना एक ऋण पोर्टफोलियो से - एक शुल्क का भुगतान करने के बदले, जिसे प्रीमियम कहा जाता है।

मान लें कि कंपनी एबीसी एक बैंक से 10 मिलियन डॉलर उधार लेती है। कंपनी एबीसी की खराब है इतिहास पर गौरव करें और ऋण की शर्त के रूप में एक क्रेडिट डेरिवेटिव खरीदना चाहिए। क्रेडिट डेरिवेटिव बैंक को तीसरे पक्ष पर डिफ़ॉल्ट के जोखिम को "डालने" का अधिकार देता है, जिससे इस तीसरे पक्ष को जोखिम स्थानांतरित किया जा सकता है।

दूसरे शब्दों में, तीसरा पक्ष ऋण का भुगतान करने का वादा करता है और किसी भी ब्याज को कंपनी एबीसी डिफ़ॉल्ट, ऋण के जीवन पर वार्षिक शुल्क प्राप्त करने के बदले में भुगतान करना चाहिए। यदि कंपनी एबीसी डिफॉल्ट नहीं करती है, तो तीसरे पक्ष को वार्षिक शुल्क के रूप में लाभ होता है। इस बीच, कंपनी एबीसी ऋण प्राप्त करती है, और डिफ़ॉल्ट के मामले में बैंक को कवर किया जाता है। सब खुश हैं।

क्रेडिट डेरिवेटिव्स का मूल्यांकन

क्रेडिट डेरिवेटिव का मूल्य उधारकर्ता की क्रेडिट गुणवत्ता और तीसरे पक्ष की क्रेडिट गुणवत्ता दोनों पर निर्भर करता है, जिसे कहा जाता है प्रतिपक्ष:.

क्रेडिट डेरिवेटिव पर एक मूल्य रखने में, प्रतिपक्ष की क्रेडिट गुणवत्ता उधारकर्ता की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण है। इस घटना में कि प्रतिपक्ष डिफ़ॉल्ट रूप से चला जाता है या किसी तरह से डेरिवेटिव अनुबंध का सम्मान नहीं कर सकता है - अंतर्निहित ऋण का भुगतान करें - ऋणदाता नुकसान में है। उन्हें उनकी वापसी नहीं मिलेगी प्रधान और वे तीसरे पक्ष को भुगतान की गई फीस से बाहर हैं। दूसरी ओर, यदि प्रतिपक्ष के पास बेहतर है क्रेडिट रेटिंग उधारकर्ता की तुलना में, यह समग्र रूप से ऋण की गुणवत्ता को बढ़ाता है।

क्रेडिट डेरिवेटिव्स का कारोबार होता है बिना पर्ची का (ओटीसी)। 2010 में, डोड-फ्रैंक वॉल स्ट्रीट सुधार और उपभोक्ता संरक्षण अधिनियम प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन (सीएफटीसी) के बीच ओटीसी स्वैप बाजार का विभाजन विनियमन।

इससे पहले, विनियमन और निरीक्षण की कमी के कारण उत्पाद में बहुत अधिक सट्टा व्यापार होता था। इसके अलावा, एक उपकरण के स्वामित्व की श्रृंखला बहुत जटिल थी, और शर्तों का विवरण अस्पष्ट था। क्रेडिट डेरिवेटिव्स के दुरुपयोग ने इसमें महत्वपूर्ण भूमिका निभाई 2007-08 वित्तीय संकट.

क्रेडिट डेरिवेटिव बेंचमार्क इंडेक्स

जबकि क्रेडिट डेरिवेटिव आमतौर पर ओटीसी व्यापार करते हैं, अब विभिन्न क्रेडिट डेरिवेटिव हैं अनुक्रमणिका कि व्यापारी अपनी होल्डिंग के प्रदर्शन को महत्व देने के लिए बेंचमार्क के रूप में उपयोग कर सकते हैं। इनमें से अधिकांश इंडेक्स के विभिन्न खंडों के लिए कुल रिटर्न को ट्रैक और मापते हैं गहरा संबंध जारीकर्ता बाजार सीडीएस पर ध्यान केंद्रित कर रहा है।

उदाहरण के लिए, The क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप इंडेक्स (सीडीएक्स), पूर्व में डॉव जोन्स सीडीएक्स, सीडीएस से बना एक बेंचमार्क वित्तीय साधन है जिसे उत्तरी अमेरिकी या उभरती बाजार कंपनियों द्वारा जारी किया गया है। सीडीएक्स पहला सीडीएस इंडेक्स था, जो 2000 के दशक की शुरुआत में बनाया गया था और यह ए. पर आधारित था टोकरी एकल जारीकर्ता सीडीएस की।

सीडीएक्स अपने आप में एक व्यापार योग्य सुरक्षा है: a ऋण बाजार व्युत्पन्न। लेकिन सीडीएक्स इंडेक्स एक शेल या कंटेनर के रूप में भी कार्य करता है, क्योंकि यह अन्य क्रेडिट डेरिवेटिव के संग्रह से बना होता है: क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस)।