(TVIX) VelocityShares दैनिक 2x VIX शॉर्ट-टर्म ETN

वेलोसिटीशेयर्स डेली 2X VIX शॉर्ट-टर्म ETN (TVIX) क्या था?

वेलोसिटीशेयर डेली 2X VIX शॉर्ट-टर्म ETN (टीवीआईएक्स) एक था एक्सचेंज ट्रेडेड नोट (ETN) जिसने इसे ट्रैक किया था सीबीओई अस्थिरता सूचकांक (VIX) शॉर्ट-टर्म फ्यूचर्स इंडेक्स, 200% के साथ लाभ लें दैनिक अस्थिरता चालों पर। TVIX को क्रेडिट सुइस सिक्योरिटीज द्वारा जारी किया गया था (सीएस) नवंबर को 29, 2010,और अंततः था de-सूचीबद्ध जून 2020 में कई अन्य वेलोसिटीशेयर्स के साथ ईटीएन का लाभ उठाया।

उनके असूचीबद्ध होने के बावजूद, लीवरेज्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद और VIX जैसे अस्थिरता सूचकांक से जुड़े निवेश दोनों लोकप्रिय रहे हैं और लोकप्रिय रहे हैं। नीचे, हम TVIX का एक संक्षिप्त इतिहास प्रदान करेंगे और इसे क्यों हटा दिया गया था, और कुछ अन्य लीवरेज्ड वोलैटिलिटी उत्पादों को इंगित करेंगे जो अभी भी व्यापार के लिए उपलब्ध हैं।

वेलोसिटीशेयर्स डेली 2X VIX शॉर्ट-टर्म ETN (TVIX) का इतिहास

TVIX का निवेश लक्ष्य एक दिन के लिए S&P 500 VIX शॉर्ट-टर्म फ्यूचर्स इंडेक्स ER के रिटर्न के 2x रिटर्न की तलाश करना था। वेलोसिटीशेयर्स® यूएस वोलैटिलिटी नोट्स क्रेडिट सुइस एजी द्वारा जारी किए गए थे और वरिष्ठ के रूप में मौजूद थे, असुरक्षित दायित्व क्रेडिट सुइस की। TVIX और अन्य VelocityShares को अस्थिरता जोखिम का प्रबंधन करने के लिए परिष्कृत निवेशकों को दैनिक ट्रेडिंग टूल प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया था।

ईटीएन कुल संपत्ति का मूलय (एनएवी) प्रत्येक रात तय किया गया था और लागू अंतर्निहित सूचकांक के स्तर के रूप में इंट्राडे नहीं बदलेगा। यह प्रति वर्ष 0.70% का दैनिक निवेश शुल्क लेता है।

VIX ETNs जैसे TVIX लीवरेज्ड ETN S&P 500 इंडेक्स की अस्थिरता में अल्पकालिक चालों के व्यापार के लिए उपयोगी रहे हैं। लेकिन, वायदा अनुबंधों का उपयोग करते हुए इसकी संरचना के कारण, कीमत तेजी से घटती है, जिससे कई स्टॉक विभाजन और समय के साथ लगातार घटते शेयर की कीमत। TVIX को विस्तारित अवधि के लिए आयोजित करने के लिए डिज़ाइन नहीं किया गया था। अधिकांश संस्थागत धारकों ने या तो TVIX में इलेक्ट्रॉनिक रूप से बाजार बनाए या विभिन्न के लिए इसका उपयोग किया उच्च आवृत्ति-व्यापार (एचएफटी) रणनीति कार्यक्रम। दलालों ने प्रति लेनदेन औसतन 25,000 से अधिक शेयरों की स्थिति में सबसे बड़ा बदलाव किया, इसके बाद 5,000 से कम शेयरों के साथ निवेश सलाहकार थे।व्यक्तिगत निवेशकों ने TVIX में बहुत अधिक व्यापार नहीं किया।

आप अभी भी TVIX प्रॉस्पेक्टस और तथ्य यहां देख सकते हैं वेलोसिटीशेयर साइट.

ईटीएन बनाम। ईटीएफ।

निवेशकों को पता होना चाहिए कि, एक के विपरीत विनिमय व्यापार फंड (ईटीएफ), एक ईटीएन अंतर्निहित ट्रैकिंग उपकरण में वास्तविक स्थिति नहीं लेता है। इसके बजाय, ईटीएन हैं वरिष्ठ एक जारी करने वाले वित्तीय संस्थान के असुरक्षित ऋण दायित्व जो कोई ब्याज नहीं देते हैं और क्रेडिट जोखिम के अधीन हैं। ईटीएन का सामना नहीं करना पड़ता ट्रैकिंग त्रुटियां जैसे ईटीएफ करते हैं क्योंकि अंतर्निहित ट्रैकिंग उपकरण की कोई खरीद और बिक्री नहीं होती है। वास्तव में, ईटीएन को सख्ती से बाजार की ताकतों पर छोड़ दिया जाता है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि वे अंतर्निहित सूचकांक को कितनी बारीकी से ट्रैक करते हैं। जबकि यह वास्तव में एक मुक्त बाजार मूल्य निर्धारण तंत्र बनाता है, यह संरचनात्मक या गैर-सहसंबद्ध विसंगति स्थितियों के उत्पन्न होने पर विनाशकारी रूप से उलटा भी पड़ सकता है।

अल्पकालिक ईटीएन इस प्रकार उन प्रतिभूतियों की तुलना में जोखिम भरा होता है जिनके पास मध्यवर्ती या दीर्घकालिक निवेश उद्देश्य होते हैं, और उन निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकते हैं जो उन्हें एक दिन से अधिक समय तक रखने की योजना बनाते हैं। तदनुसार, इस प्रकार के ईटीएन को केवल जानकार निवेशकों द्वारा खरीदा जाना चाहिए जो निवेश के संभावित परिणामों को समझते हैं लागू अंतर्निहित सूचकांक में और दैनिक चक्रवृद्धि लीवरेज्ड लॉन्ग या लीवरेज्ड व्युत्क्रम निवेश परिणामों की तलाश में, जैसा कि लागू। निवेशकों को ईटीएन में अपने निवेश की सक्रिय रूप से और बार-बार निगरानी करनी चाहिए, यहां तक ​​कि इंट्रा-डे भी।

2012 TVIX आपदा

TVIX की संरचना ने बाजार की अस्थिरता के आधार पर लगभग 8 से 13% की मासिक कीमत में गिरावट का कारण बना, कम अस्थिरता अवधि के साथ लगभग 80% से 90% वार्षिक मूल्य में गिरावट देखी गई। इस कारण से, क्रेडिट सुइस ने नियमित रूप से 10 से 1 को लागू किया रिवर्स स्टॉक स्प्लिट्स जब कीमत $ 5 से $ 1 प्रति शेयर के बीच कुछ निश्चित मूल्य सीमा के नीचे गिर गई।नतीजतन, क्रेडिट सुइस ने फरवरी 2012 में नए टीवीआईएक्स ईटीएन शेयर जारी करने को अस्थायी रूप से निलंबित कर दिया।बकाया सीमित आपूर्ति के कारण, TVIX में वृद्धि शुरू हो गई क्योंकि मांग ने प्रीमियम बढ़ा दिया, जिससे दोनों के बीच एक बड़ी विसंगति पैदा हो गई। कुल संपत्ति का मूलय (एनएवी) और बाजार मूल्य, जो एनएवी से 90% तक बढ़ गया था।

खुदरा निवेशक 22 मार्च 2012 को एक कठोर जागृति के लिए थे, जब TVIX बाद में 29.3% गिर गया और अगले दिन 29.8% गिर गया। TVIX तब $14.43 से गिरकर $7.16 के निचले स्तर पर आ गया, 48 घंटों में 50% से अधिक की गिरावट।इससे भी अधिक चौंकाने वाली बात यह थी कि कीमत में गिरावट VIX इंडेक्स की अंतर्निहित चाल से पूरी तरह से असंबंधित थी। वास्तव में, वीआईएक्स इंडेक्स वास्तव में उस दूसरे दिन ऊंचा हुआ। बिकवाली के तुरंत बाद, क्रेडिट सुइस ने एक बयान जारी किया कि वह फिर से शेयर जारी करना शुरू करेगा।बिकवाली और समाचार रिलीज के संदिग्ध समय के कारण कई वर्ग-कार्रवाई के मुकदमे हुए।

यह निवेशकों के लिए हमेशा बाजार मूल्य और ईटीएन उत्पाद के एनएवी के बीच प्रीमियम की जांच करने के लिए एक सतर्क कहानी के रूप में कार्य करता है। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि टीवीआईएक्स मूल्य निर्धारण पूरी तरह से बाजार-संचालित था, बिना संरचित मूल्य निर्धारण तंत्र के।

2020 TVIX डीलिस्टिंग

जून 2020 में, क्रेडिट सुइस ने घोषणा की कि TVIX के साथ-साथ इसकी वेलोसिटीशेयर्स लाइन में कई अन्य लीवरेज्ड ईटीएन को स्थायी रूप से बंद कर दिया जाएगा और एक्सचेंजों से हटा दिया जाएगा।

कंपनी के अनुसार, निर्णय किए गए थे, "[ए] एक्सचेंज-ट्रेडेड नोटों के अपने सूट की निगरानी और प्रबंधन के अपने निरंतर प्रयास का हिस्सा है, क्रेडिट सुइस एजी ने अपने व्यापक रणनीतिक विकास के साथ अपने उत्पाद सूट को बेहतर ढंग से संरेखित करने के उद्देश्य से पूर्वगामी ईटीएन को हटाने का निर्णय लिया है। योजनाएं।"

निवेशकों के लिए TVIX डीलिस्टिंग का क्या मतलब है?

उनके डीलिस्टिंग के बाद, टीवीआईएक्स और अन्य प्रभावित ईटीएन के मौजूदा शेयर बकाया रहेंगे, हालांकि वे अब किसी भी राष्ट्रीय प्रतिभूति विनिमय पर व्यापार नहीं करेंगे। ईटीएन व्यापार कर सकते हैं, यदि बिल्कुल भी, तथापि, एक बिना पर्ची का (ओटीसी) आधार। बकाया ईटीएन नोट 4 दिसंबर, 2030 तक देय नहीं हैं। हालांकि क्रेडिट सुइस के पास अपनी परिपक्वता में तेजी लाने का विकल्प है, लेकिन इस समय ऐसा करने के लिए उसे चुना नहीं गया है।

एक्सचेंजों से ईटीएन को असूचीबद्ध करने के तत्काल परिणाम ने उनके तरलता के प्राथमिक स्रोत को हटा दिया और मौजूदा धारक अपने ईटीएन को द्वितीयक बाजार में बेचने में सक्षम नहीं हो सकते हैं। इसके अलावा, ईटीएन के आगे जारी होने को निलंबित करने से किसी भी ओटीसी बाजार के लिए तरलता पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है जो डीलिस्टिंग के बाद विकसित हो सकता है।

TVIX स्टॉक मूल्य निर्धारण और ट्रेडिंग

वर्तमान में, आप अभी भी टीवीआईएक्स ईटीएन के एनएवी को किसी भी ऑनलाइन कोट सेवा में या अपने ऑनलाइन ब्रोकर से इसके टिकर प्रतीक को इनपुट करके ट्रैक कर सकते हैं। जबकि एनएवी उस अंतर्निहित साधन का संकेत है जिसे वह ट्रैक करता है, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, टीवीआईएक्स नोटों के लिए अब कोई तरल बाजार नहीं है। टीवीआईएक्स के धारक ब्रोकर की क्षमताओं के आधार पर अपने ब्रोकर से ओटीसी कोट और लेनदेन की व्यवस्था करने में सक्षम हो सकते हैं।

इस मामले में कि कोई खरीदार नहीं मिल सकता है, और यह मानते हुए कि क्रेडिट सुइस अपने मोचन में तेजी नहीं लाता है, नोट देय होंगे वर्ष 2030 के अंत में और निवेशकों को उस समय लागू मोचन मूल्य के बराबर प्रति ईटीएन नकद भुगतान प्राप्त होगा, यदि वहाँ है कोई। कोई भी निवेशक जो अपने ईटीएन के लिए परिपक्वता पर प्राप्त राशि से अधिक भुगतान करता है, उसे अपने निवेश पर नुकसान होगा, जो महत्वपूर्ण हो सकता है।

TVIX के विकल्प

VIX में निवेश की तलाश कर रहे निवेशकों या व्यापारियों के पास अभी भी कई विकल्प उपलब्ध हैं। जिन लोगों के पास वायदा कारोबार तक पहुंच है, उनके लिए सबसे सीधा मार्ग VIX वायदा अनुबंध हैं। अधिकांश सामान्य खुदरा निवेशकों की या तो इस बाजार तक सीधी पहुंच नहीं होगी या वे वायदा कारोबार में सहज नहीं होंगे। सौभाग्य से, कई अन्य ईटीएन और ईटीएफ मौजूद हैं जो वीआईएक्स को ट्रैक करते हैं।

टीवीआईएक्स के समान, चूंकि नीचे सूचीबद्ध ईटीएन को बाद के अनुबंध में फंड को पुनर्संतुलित करने के लिए अपने वायदा अनुबंधों को रोल करना होगा, फंड मैनेजर्स वायदा अनुबंधों को बेचने के लिए मजबूर किया जाता है जो उनकी समाप्ति तिथियों के सबसे करीब होते हैं और अगले दिनांकित अनुबंध खरीदते हैं, जिसे एक प्रक्रिया कहा जाता है रोलिंग. चूंकि लंबी अवधि के वायदा अनुबंध अक्सर छोटी तारीख वाले (सामान्य बाजार स्थितियों के दौरान) की तुलना में उच्च स्तर पर होते हैं, रोलिंग गतिविधि के परिणामस्वरूप नुकसान हो सकता है (क्योंकि ईटीएन को कम मूल्य वाले अनुबंधों को बेचने और उच्च कीमत वाले अनुबंधों को खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है) - यह है जाना जाता है कंटंगा.

वीआईएक्स ईटीएफ और ईटीएन

• एस एंड पी 500 वीआईएक्स शॉर्ट-टर्म फ्यूचर्स ईटीएन (वीएक्सएक्स)
• एसएंडपी 500 वीआईएक्स मिड-टर्म फ्यूचर्स ईटीएन (वीएक्सजेड)
• वीआईएक्स शॉर्ट-टर्म फ्यूचर्स ईटीएफ (विक्सी)
• वीआईएक्स शॉर्ट-टर्म ईटीएन (VIIX)

उलटा और/या लीवरेज्ड VIX ETFs और ETNs

• डेली इनवर्स VIX शॉर्ट-टर्म ETN (XIV)
• शॉर्ट वीआईएक्स शॉर्ट-टर्म फ्यूचर्स ईटीएफ (एसवीएक्सवाई)
• अल्ट्रा वीआईएक्स शॉर्ट-टर्म फ्यूचर्स ईटीएफ (यूवीएक्सवाई)
• दैनिक 2x VIX शॉर्ट-टर्म ETN (टीवीआईएक्स)
• डेली इनवर्स VIX मीडियम-टर्म ETN (जीव)

VIX में ट्रेडिंग करने के फायदे और नुकसान

VIX में ट्रेडिंग करना उन लोगों के लिए आकर्षक हो सकता है जो समग्र बाजार अस्थिरता पर दांव लगाना चाहते हैं, लेकिन निवेशक इन ईटीएफ और ईटीएन पर विचार करते हुए यह महसूस करना चाहिए कि वे स्पॉट के प्रदर्शन के लिए महान प्रॉक्सी नहीं हैं वीआईएक्स। इन सभी ईटीएन और ईटीएफ से VIX से ही बहुत अलग प्रदर्शन की उम्मीद की जा सकती है। कुछ VIX के साथ ऊपर या नीचे हो सकते हैं, लेकिन जिस दर पर वे चलते हैं और अंतराल का समय सटीक प्रविष्टि कर सकता है और निकास बिंदु अनुभवी व्यापारियों के लिए भी एक चुनौती। इसके अलावा, निहित contango क्षय उन्हें किसी भी दीर्घकालिक धारक के लिए एक हारने वाला दांव बनाता है।

इसलिए इस तरह के बाजार में उतार-चढ़ाव वाले निवेश कम समय के क्षितिज वाले निवेशकों के लिए सबसे उपयुक्त हैं जो अपनी स्थिति को करीब से देख सकते हैं और अगर बाजार उनके खिलाफ हो जाता है तो वे तेजी से आगे बढ़ सकते हैं। चरम बाजार स्थितियों में, जब अस्थिरता बढ़ जाती है, अल्पकालिक VIX वायदा अनुबंध लंबी अवधि की तुलना में उच्च स्तर पर व्यापार कर सकते हैं और स्थिति को कहा जाता है मंदी बदला, जो ईटीएन मूल्य निर्धारण में अनियमितताएं पैदा कर सकता है।

यदि निवेशक वास्तव में इक्विटी बाजार की अस्थिरता पर दांव लगाना चाहते हैं या उन्हें हेजेज के रूप में उपयोग करना चाहते हैं, तो VIX-संबंधित ETF और ETN उत्पाद स्वीकार्य हैं, लेकिन अत्यधिक त्रुटिपूर्ण उपकरण हैं। हालांकि, उनके पास निश्चित रूप से उनके लिए एक मजबूत सुविधा पहलू है, क्योंकि वे किसी एक्सचेंज पर किसी भी अन्य स्टॉक की तरह व्यापार करते हैं। ध्यान दें कि एस एंड पी 500 इंडेक्स पर सूचीबद्ध विकल्पों के माध्यम से अस्थिरता व्यापार तक पहुंच प्राप्त करने का एक तरीका है। स्वीकृत व्यापारियों के साथ विकल्प ट्रेडिंग एक्सेस एट-द-मनी खरीद सकता है फैलीउदाहरण के लिए, स्टॉक अस्थिरता पर लंबी शर्त लगाने के लिए।

TVIX अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

क्या TVIX एक अच्छा निवेश था?

नहीं, TVIX का इरादा कभी भी निवेशकों को खरीदने और रखने के लिए नहीं था। बल्कि, यह एक बहुत ही अल्पकालिक अस्थिरता साधन के रूप में था। क्योंकि TVIX को असूचीबद्ध कर दिया गया था, ETN के लिए अब कोई सक्रिय बाज़ार नहीं है और धारकों को अपने निवेश की वसूली की संभावना नहीं है।

TVIX किस प्रकार का स्टॉक था?

TVIX शेयरों का निर्माण एक्सचेंज-ट्रेडेड नोट या ETN के रूप में किया गया था। ईटीएन एक प्रकार की असुरक्षित ऋण सुरक्षा है जो वायदा अनुबंधों जैसे डेरिवेटिव के उपयोग के माध्यम से प्रतिभूतियों के अंतर्निहित सूचकांक को ट्रैक करता है।

TVIX मूल्य की गणना कैसे की गई

TVIX शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) की गणना दैनिक आधार पर की गई थी। लेकिन, क्योंकि ईटीएन असुरक्षित नोट हैं और अंतर्निहित प्रतिभूतियों में सीधे निवेश नहीं करते हैं, उनकी कीमतें पूरी तरह से बाजार में आपूर्ति और मांग से संचालित होती हैं।

क्या आप छोटा TVIX कर सकते हैं?

ईटीएन सूचीबद्ध एक्सचेंजों पर स्टॉक के शेयरों की तरह व्यापार करते हैं। नतीजतन, वे तकनीकी रूप से हो सकते हैं कम बिका - ब्रोकर के प्रतिबंधों और शॉर्टिंग के लिए शेयरों का पता लगाने और उधार लेने की क्षमता के अधीन। व्यावहारिक उद्देश्यों के लिए, टीवीआईएक्स जैसे ईटीएन जो समय के साथ कीमतों में गिरावट का अनुभव करते हैं और लंबे समय तक आयोजित नहीं होते हैं, वे अत्यंत होंगे उधार लेना मुश्किल, और इसलिए शॉर्टिंग संभव नहीं होगा। ध्यान दें, हालांकि, कई उलटे VIX उत्पाद हैं जो अस्थिरता गिरने पर मूल्य में वृद्धि करते हैं।

TVIX को डिलिस्ट क्यों किया गया?

TVIX और अन्य वेलोसिटीशेयर्स ईटीएन के जारीकर्ता क्रेडिट सुइस ने जून 2020 में कई को डीलिस्ट करने का फैसला किया उत्पादों, अपनी वेबसाइट के अनुसार, कंपनी के रणनीतिक के साथ अपने उत्पादों को बेहतर ढंग से संरेखित करने के प्रयास में दृष्टि।

तल - रेखा

TVIX एक 2x लीवरेज्ड ETN था जो CBOE वोलैटिलिटी इंडेक्स, या VIX में दैनिक परिवर्तन से दोगुना लौटने की मांग करता था। कई अन्य वीआईएक्स ईटीएन और ईटीएफ की तरह, यह स्वाभाविक रूप से समय के साथ कीमतों में गिरावट का अनुभव करता है क्योंकि इसे वीआईएक्स वायदा अनुबंधों का उपयोग करके बनाया गया है जिसे नियमित रूप से रोल करने की आवश्यकता होती है। इसके अलावा, वायदा का उपयोग और स्पॉट VIX की प्रत्यक्ष होल्डिंग का मतलब नहीं है कि ये असुरक्षित नोट बाजार में हानिकारक मूल्य विसंगतियों को देख सकते हैं जो शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य से मौलिक रूप से विचलित होते हैं (एनएवी)। नतीजतन, TVIX और इसी तरह के उत्पाद, लंबी अवधि के निवेशकों के लिए नहीं थे और न ही हैं और मुख्य रूप से परिष्कृत दिन के व्यापारियों को लक्षित कर रहे हैं। TVIX को अंततः 2020 में हटा दिया गया था, जहां ETN नोटों के मौजूदा धारक केवल ओवर-द-काउंटर शेयरों से खुद को छुटकारा पाने में सक्षम हो सकते हैं।