अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने के लिए फेड के उपकरण

अपने स्वयं के उपकरणों के लिए छोड़ दिया, मुक्त-बाजार अर्थव्यवस्थाएं व्यक्तिगत भय और लालच के परिणामस्वरूप अस्थिर हो जाती हैं, जो अस्थिरता की अवधि के दौरान उभरती हैं। इतिहास वित्तीय उछाल और उतार-चढ़ाव के उदाहरणों से भरा हुआ है, लेकिन परीक्षण और त्रुटि के माध्यम से, आर्थिक प्रणालियां रास्ते में विकसित हुई हैं। लेकिन २१वीं सदी के प्रारंभिक भाग को देखते हुए, सरकारें न केवल अर्थव्यवस्थाओं को नियंत्रित करती हैं, बल्कि आर्थिक चक्रों के प्राकृतिक उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए विभिन्न उपकरणों का भी उपयोग करती हैं।

अमेरिका में।, फेडरल रिजर्व (फेड) मूल्य स्थिरता और पूर्ण रोजगार के माध्यम से एक स्थिर और बढ़ती अर्थव्यवस्था को बनाए रखने के लिए मौजूद है - इसके दो विधायी जनादेश।ऐतिहासिक रूप से, फेड ने अल्पकालिक ब्याज दरों में हेरफेर करके, खुले बाजार के संचालन (ओएमओ) में संलग्न होकर और आरक्षित आवश्यकताओं को समायोजित करके ऐसा किया है।फेड ने आर्थिक संकट से लड़ने के लिए नए उपकरण भी विकसित किए हैं, जो इस दौरान उभरे सबप्राइम संकट 2007 का।ये उपकरण क्या हैं और ये कैसे कम करने में मदद करते हैं a मंदी? आइए फेड के शस्त्रागार पर एक नज़र डालें।

ब्याज दरों में हेराफेरी

फेड द्वारा उपयोग किया जाने वाला पहला टूल, साथ ही केंद्रीय बैंक दुनिया भर में, अल्पकालिक ब्याज दरों में हेरफेर है। सीधे शब्दों में कहें तो इस प्रथा में आर्थिक गतिविधियों को धीमा / प्रोत्साहित करने और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाना / घटाना शामिल है।

यांत्रिकी अपेक्षाकृत सरल हैं। ब्याज दरों को कम करने से, पैसे उधार लेना सस्ता हो जाता है और बचत के लिए कम आकर्षक, व्यक्तियों और निगमों को खर्च करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। इसलिए, जैसे-जैसे ब्याज दरें कम होती हैं, बचत कम होती जाती है, अधिक पैसा उधार लिया जाता है, और अधिक पैसा खर्च किया जाता है। इसके अलावा, जैसे-जैसे उधार बढ़ता है, अर्थव्यवस्था में धन की कुल आपूर्ति बढ़ती है। तो ब्याज दरों को कम करने का अंतिम परिणाम कम बचत है, अधिक पैसे की आपूर्ति, अधिक खर्च, और उच्च समग्र आर्थिक गतिविधि - एक अच्छा दुष्प्रभाव।

दूसरी ओर, ब्याज दरों में कमी से भी मुद्रास्फीति में वृद्धि होती है। यह एक नकारात्मक पक्ष प्रभाव है क्योंकि वस्तुओं और सेवाओं की कुल आपूर्ति अनिवार्य रूप से अल्पावधि में सीमित है - और उत्पादों के उस सीमित सेट का पीछा करते हुए अधिक डॉलर के साथ, कीमतें बढ़ जाती हैं। यदि मुद्रास्फीति बहुत अधिक हो जाती है, तो अर्थव्यवस्था के लिए सभी प्रकार की अप्रिय चीजें होती हैं। इसलिए, ब्याज दर में हेरफेर के साथ चाल इसे ज़्यादा नहीं करना है और अनजाने में सर्पिल मुद्रास्फीति पैदा करना है। यह कहना आसान है, करना आसान है, लेकिन यद्यपि मौद्रिक नीति का यह रूप अपूर्ण है, फिर भी यह किसी भी कार्रवाई से बेहतर है।

खुला बाजार परिचालन

फेड के लिए उपलब्ध अन्य प्रमुख उपकरण है ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ), जिसमें फेड खुले बाजार में ट्रेजरी बांड खरीदना या बेचना शामिल है। यह प्रथा ब्याज दरों में सीधे हेर-फेर करने के समान है जिसमें ओएमओ पैसे की कुल आपूर्ति को बढ़ा या घटा सकता है और ब्याज दरों को भी प्रभावित कर सकता है। फिर, इस प्रक्रिया का तर्क अपेक्षाकृत सरल है।

यदि फेड खुले बाजार में बांड खरीदता है, तो यह आम जनता को नकदी के बदले बांडों की अदला-बदली करके अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को बढ़ाता है। इसके विपरीत, यदि फेड बांड बेचता है, तो वह बांड के बदले अर्थव्यवस्था से नकदी निकालकर मुद्रा आपूर्ति को कम करता है। इसलिए, OMO का मुद्रा आपूर्ति पर सीधा प्रभाव पड़ता है। ओएमओ ब्याज दरों को भी प्रभावित करता है क्योंकि अगर फेड बांड खरीदता है, तो कीमतें अधिक बढ़ जाती हैं और ब्याज दरें घट जाती हैं; यदि फेड बांड बेचता है, तो यह कीमतों को नीचे धकेलता है और दरों में वृद्धि करता है।

तो, ओएमओ का ब्याज दरों में प्रत्यक्ष हेरफेर के रूप में दरों को कम करने/पैसे की आपूर्ति बढ़ाने या दरों को बढ़ाने/मुद्रा आपूर्ति को कम करने का एक ही प्रभाव है। हालाँकि, वास्तविक अंतर यह है कि OMO एक फाइन-ट्यूनिंग टूल से अधिक है क्योंकि यू.एस. ट्रेजरी बांड बाजार पूरी तरह से विशाल है और ओएमओ पैसे को प्रभावित करने के लिए सभी परिपक्वताओं के बांड पर लागू हो सकता है आपूर्ति।

आरक्षित आवश्यकतायें

फेडरल रिजर्व के पास बैंकों को समायोजित करने की क्षमता भी है। आरक्षित आवश्यकतायें, जो निर्दिष्ट जमा देनदारियों की तुलना में एक बैंक के पास भंडार के स्तर को निर्धारित करता है। आवश्यक आरक्षित अनुपात के आधार पर, बैंक को निर्दिष्ट जमा का एक प्रतिशत वॉल्ट नकद या फेडरल रिजर्व बैंकों के पास जमा में रखना चाहिए।

डिपॉजिटरी संस्थानों पर लागू आरक्षित अनुपातों को समायोजित करके, फेड प्रभावी रूप से उस राशि को बढ़ा या घटा सकता है जो ये सुविधाएं उधार दे सकती हैं। उदाहरण के लिए, यदि आरक्षित आवश्यकता ५% है और बैंक को ५०० डॉलर की जमा राशि प्राप्त होती है, तो वह जमा राशि के ४७५ डॉलर उधार दे सकता है क्योंकि इसके लिए केवल २५ डॉलर या ५% रखने की आवश्यकता होती है। यदि आरक्षित अनुपात में वृद्धि की जाती है, तो बैंक के पास जमा किए गए प्रत्येक डॉलर पर उधार देने के लिए कम धन बचता है।

बाजार की धारणाओं को प्रभावित करना

बाजारों को प्रभावित करने के लिए फेड द्वारा उपयोग किया जाने वाला अंतिम उपकरण बाजार की धारणाओं पर प्रभाव डालता है। यह उपकरण थोड़ा अधिक जटिल है क्योंकि यह निवेशकों की धारणाओं को प्रभावित करने की अवधारणा पर टिका हुआ है, जो कि हमारी अर्थव्यवस्था की पारदर्शिता को देखते हुए आसान काम नहीं है। व्यावहारिक रूप से, इसमें अर्थव्यवस्था के संबंध में फेड से किसी भी प्रकार की सार्वजनिक घोषणा शामिल है।

उदाहरण के लिए, फेड कह सकता है कि अर्थव्यवस्था बहुत तेजी से बढ़ रही है और वह चिंतित है मुद्रास्फीति. तार्किक रूप से, अगर फेड सच बोल रहा है, तो इसका मतलब होगा कि अर्थव्यवस्था को ठंडा करने के लिए ब्याज दर में वृद्धि होने वाली है। यह मानते हुए कि बाजार फेड के इस बयान को मानता है, बांडधारक दरों में वृद्धि से पहले अपने बांड बेच देंगे और उन्हें नुकसान का अनुभव होगा। जैसे-जैसे निवेशकों ने बॉन्ड बेचे, कीमतें कम होंगी और ब्याज दरें बढ़ेंगी। यह वास्तव में अर्थव्यवस्था को ठंडा करने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाने के फेड के लक्ष्य को पूरा करेगा, लेकिन वास्तव में कुछ भी किए बिना।

यह कागज पर बहुत अच्छा लगता है, लेकिन व्यवहार में यह थोड़ा अधिक कठिन है। यदि आप बांड बाजार देखते हैं, तो वे फेड के मार्गदर्शन के साथ आगे बढ़ते हैं, इसलिए यह प्रथा अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने में पानी रखती है।

सावधि नीलामी सुविधा/सावधि प्रतिभूति उधार सुविधा

2007 और 2008 में, फेड को एक अन्य कारक का सामना करना पड़ा जो अर्थव्यवस्था को दृढ़ता से प्रभावित करता है - क्रेडिट बाजार। हाल ही में ब्याज दर में वृद्धि और बाद में सबप्राइम-समर्थित के मूल्यों में मंदी के साथ जमानती ऋण दायित्व (सीडीओ), निवेशकों को क्रेडिट जोखिम लेने के संभावित नकारात्मक पक्ष का एक अप्रत्याशित और तेज अनुस्मारक प्रदान किया गया था।हालांकि अधिकांश क्रेडिट-आधारित निवेशों में अंतर्निहित नकदी प्रवाह में गंभीर गिरावट नहीं देखी गई, फिर भी निवेशकों को इन्हें धारण करने के लिए उच्च रिटर्न प्रीमियम की आवश्यकता होने लगी। निवेश, न केवल उधारकर्ताओं के लिए उच्च ब्याज दरों के लिए, बल्कि वित्तीय संस्थानों द्वारा उधार दिए गए कुल डॉलर को कसने के लिए, जिसने क्रेडिट पर संकट पैदा किया बाजार।

संकट की गंभीरता के कारण, व्यापक अर्थव्यवस्था पर इसके प्रभाव को कम करने के लिए फेड से कुछ नवाचार की आवश्यकता थी। फेड को क्रेडिट बाजारों और निवेशकों की धारणाओं को मजबूत करने और संस्थानों को अर्थव्यवस्था और क्रेडिट बाजारों में बिगड़ती परिस्थितियों के बावजूद उधार देने के लिए प्रोत्साहित करने का काम सौंपा गया था। इसे पूरा करने के लिए, फेड ने बनाया टर्म नीलामी सुविधाएं तथा सावधि प्रतिभूति उधार सुविधाएं. आइए इन दो वस्तुओं पर करीब से नज़र डालें:

1. सावधि नीलामी सुविधा

शब्द नीलामी सुविधा को वित्तीय संस्थानों को निम्नलिखित तक पहुंच प्रदान करने के साधन के रूप में डिजाइन किया गया था फेड डॉलर अल्पकालिक नकद जरूरतों को कम करने और उधार देने के लिए पूंजी प्रदान करने के लिए लेकिन एक गुमनाम पर आधार।इसे नीलामी कहा जाने का कारण यह है कि फर्म उस ब्याज दर पर बोली लगाती हैं जो वे नकद उधार लेने के लिए भुगतान करती हैं। यह से अलग है डिस्काउंट विंडो, जो किसी संस्था को नकद सार्वजनिक जानकारी की आवश्यकता बनाता है, संभावित रूप से जमाकर्ताओं की सॉल्वेंसी चिंताओं को जन्म देता है, जो केवल आर्थिक स्थिरता के बारे में चिंताओं को बढ़ाता है।

2. सावधि प्रतिभूति ऋण सुविधा

बैलेंस शीट की चिंताओं से निपटने के लिए एक अतिरिक्त उपकरण के रूप में, फेड ने प्रतिभूति शब्द की स्थापना की ऋण सुविधा, जिसने संस्थानों को यू.एस. के बदले बंधक-समर्थित सीडीओ को स्वैप करने की अनुमति दी। कोषागार।चूंकि ये सीडीओ मूल्य में गिर रहे थे, इसलिए गंभीर बैलेंस शीट विचार थे क्योंकि फर्मों के परिसंपत्ति मूल्य भारी जोखिम के कारण गिर गए थे बंधक समर्थित सीडीओ। यदि अनियंत्रित छोड़ दिया जाता है, तो सीडीओ मूल्यों में गिरावट वित्तीय संस्थानों को दिवालिया कर सकती है और यू.एस. में विश्वास के पतन का कारण बन सकती है। वित्तीय प्रणाली। हालांकि, गिरते सीडीओ को यू.एस. कोषागारों के साथ अदला-बदली करके, बैलेंस शीट की चिंताओं को तब तक कम किया जा सकता है जब तक कि तरलता और मूल्य निर्धारण इन उपकरणों की स्थिति में सुधार हुआ है। 2007 में बेयर स्टर्न्स का फेड-ऑर्केस्ट्रेटेड अधिग्रहण इस नए आविष्कार किए गए टूल के माध्यम से संभव हुआ।

केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत

कभी-कभी, फेड का टूलकिट एक गंभीर संकट में आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित करने के लिए पर्याप्त नहीं होता है। केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत (क्यूई) अपरंपरागत का एक रूप है मौद्रिक नीति जिसमें एक केंद्रीय बैंक लंबी अवधि के खरीद करता है सरकारी प्रतिभूतियां या अन्य प्रकार की प्रतिभूतियों को खुले बाजार से धन की आपूर्ति बढ़ाने और उधार और निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए। इन प्रतिभूतियों को खरीदने से अर्थव्यवस्था में नया पैसा जुड़ता है, और निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों की बोली लगाकर ब्याज दरों को कम करने में भी मदद मिलती है। साथ ही, यह केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट का बहुत विस्तार करता है।

जब अल्पकालिक ब्याज दरें शून्य पर हों या करीब आ रही हों, तो सामान्य खुला बाजार परिचालन, जो ब्याज दरों को लक्षित करते हैं, अब प्रभावी नहीं हैं, इसलिए इसके बजाय एक केंद्रीय बैंक खरीद के लिए निर्दिष्ट मात्रा में संपत्ति को लक्षित कर सकता है। मात्रात्मक सहजता बढ़ जाती है पैसे की आपूर्ति बैंकों को और अधिक प्रदान करने के लिए नव निर्मित बैंक भंडार के साथ संपत्ति खरीदकर लिक्विडिटी.

यदि क्यूई विफल हो जाता है, तो कुछ केंद्रीय बैंकों ने और भी अधिक चरम उपायों का सहारा लिया है जैसे कि नकारात्मक ब्याज दर नीति (एनआईआरपी). आज तक, फेड ने कभी भी लक्ष्य ब्याज दरों को शून्य से नीचे निर्धारित नहीं किया है, हालांकि इसे 2008 के वित्तीय संकट के बाद और फिर से मार्च 2020 में 2020 के संकट के मद्देनजर 0% -0.25% पर सेट किया गया है।

तल - रेखा

कुल मिलाकर, मौद्रिक नीति लगातार प्रवाह की स्थिति में है लेकिन फिर भी ब्याज दरों में हेरफेर करने की मूल अवधारणा पर निर्भर करती है और इसलिए, मुद्रा आपूर्ति, आर्थिक गतिविधि और मुद्रास्फीति। यह समझना महत्वपूर्ण है कि फेड कुछ नीतियां क्यों बनाता है और वे नीतियां अर्थव्यवस्था में संभावित रूप से कैसे चल सकती हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि आर्थिक चक्रों की उतार-चढ़ाव और प्रवाह लाभदायक समय बनाकर या तो गले लगाने का अवसर प्रदान करते हैं या निवेश जोखिम से बचें. इस प्रकार, बाजारों में अच्छे अवसरों की पहचान करने के लिए मौद्रिक नीति की अच्छी समझ होना महत्वपूर्ण है।