बाजार के लिए पूर्ण प्रकटीकरण का क्या अर्थ होगा?

के लिए कॉल पूरा खुलासा हर लेखांकन घोटाले के साथ बढ़ो। वर्ल्डकॉम समेत भ्रष्टाचार का डोमिनोज जैसा जुलूस, एनरॉन, और 2000 के दशक की शुरुआत में टायको ने पहली बार जोड़ तोड़ लेखांकन को सबसे आगे लाया, और कॉल करने के लिए प्रेरित किया कानून और लेखा सुधार के लिए सभी का उद्देश्य निगमों को अपने में स्पष्ट और पूर्ण प्रकटीकरण करने के लिए मजबूर करना है वित्तीय। तब से, एआईजी, लेहमैन ब्रदर्स, और बड़े पैमाने के साथ हाई-प्रोफाइल अकाउंटिंग घोटालों पॉन्ज़ी योजना शामिल बर्नी मैडॉफ़ लंबी जांच का कारण बना है।

सवाल यह है कि क्या पूर्ण प्रकटीकरण मौजूदा समस्याओं का जवाब है और इसका बाजार पर क्या प्रभाव पड़ेगा।

पूर्ण प्रकटीकरण की सीमाएं

"पूर्ण प्रकटीकरण" शब्द की "स्वाभाविक" सीमाएँ हैं। प्राथमिक सीमा यह है कि पूर्ण प्रकटीकरण को कानून द्वारा परिभाषित और लागू किया जाएगा। कोई फर्क नहीं पड़ता कि किसी दस्तावेज़ का मसौदा कितनी सावधानी से तैयार किया गया है, कंपनियों के लिए न्यूनतम काम करने की गुंजाइश होगी। पहले से ही ऐसी कंपनियां हैं जो स्वेच्छा से कानून द्वारा आवश्यक से कहीं अधिक खुलासा करती हैं। आमतौर पर, ये मजबूत प्रबंधन वाली कंपनियां हैं जो बहुमत की स्थिति रखती हैं और इस प्रकार सच बोलकर कुछ भी जोखिम नहीं उठाती हैं।

लेना वॉरेन बफेट का शेयरधारकों को 2008 का पत्र जिसमें उन्होंने बर्कशायर हैथवे के एक पुनर्बीमाकर्ता जनरल रे की व्यापारिक शाखा को बंद करने पर धीरे-धीरे कार्य करके लाखों का नुकसान होने की बात स्वीकार की। पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक. जबकि बफेट ईमानदार थे और उन्होंने इस घटना का खुलासा किया, उन्हें बर्कशायर से निकाल दिए जाने या प्रबंधकीय नियंत्रण खोने का भी खतरा नहीं था।

दूसरी ओर, प्रबंधन जिसका कंपनी में कोई महत्वपूर्ण हिस्सा नहीं है - यानी प्रबंधन कार्य कर रहा है मजदूरी के लिए—अभी भी किसी भी बुरे परिणाम को उस सीमा तक म्यूट करने के तरीके खोजने के लिए प्रेरित किया जाएगा जिस हद तक कानून अनुमति देता है।

हालांकि किसी कंपनी के लिए यह बताना ताज़ा होगा कि उसे किन चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है और उसे क्या चिंता है निवेशकों के लिए केवल एक चमकदार कहानी प्रस्तुत करने के बजाय, जो उत्साह से भरपूर है—इस प्रकार का प्रकटीकरण प्रबंधन की व्यक्तिगत पसंद बनी रहेगी। आप ईमानदारी का कानून नहीं बना सकते।

भ्रामक फुटनोटिंग

पूर्ण प्रकटीकरण से सबसे अच्छी उम्मीद यह हो सकती है कि भ्रामक का उपयोग समाप्त किया जाए फुटनोटिंग महत्वपूर्ण जानकारी छिपाने और लागतों, निवेश जोखिमों आदि का अधिक गहन मूल्यांकन सुनिश्चित करने के लिए। यह संभावना नहीं है कि एक कंपनी को श्रम समस्याओं या विकास के लिए नए क्षेत्रों की कमी जैसी अपनी निर्विवाद चिंताओं का खुलासा करने के लिए कानून बनाया जा सकता है। फिर भी, कोई अतिरिक्त जानकारी मदद करती है।

फर्मों द्वारा किसी निवेश के जोखिम की गणना करने के तरीके की स्पष्ट व्याख्या से आगे बढ़ने में काफी मदद मिली विषाक्त बंधक संपत्ति कि कंपनियां अत्यधिक धूप के आकलन के आधार पर जमा कर रही थीं। संक्षेप में, पूर्ण प्रकटीकरण का अर्थ केवल काम करने के लिए और अधिक संख्या से होगा।

विश्लेषकों पर बढ़ा दबाव

पूर्ण प्रकटीकरण के अधिक ध्यान देने योग्य प्रभावों में से एक विश्लेषकों पर बढ़ा हुआ दबाव होगा। अधिक जानकारी के सार्वजनिक होने के साथ ही, फुसफुसाते हुए नंबरों का अधिकांश आकर्षण गायब हो जाएगा। जनता के लिए एक साथ सूचना जारी करने के तहत विनियमन निष्पक्ष प्रकटीकरण (रेग एफडी) ने पहले ही विश्लेषकों के काम को और कठिन बना दिया है। इस SEC नियम के तहत, कंपनियों को बनाना होगा सामग्री जानकारी छोटे, व्यक्तिगत निवेशकों के लिए उपलब्ध होने के साथ-साथ वे ब्रोकरेज हाउस, वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों और प्रमुख शेयरधारकों जैसे बड़े, संस्थागत ग्राहकों को भी उपलब्ध कराते हैं।

विडंबना यह है कि कुछ लोगों का मानना ​​है कि रेग एफडी वास्तव में इस अर्थ में प्रकटीकरण को सीमित कर सकता है कि नियम के उल्लंघन के डर से व्यवसाय विश्लेषकों के साथ कम स्वतंत्र रूप से बात कर सकते हैं। विश्लेषकों को सूचना दलालों के रूप में हटाने और खेल के मैदान को समतल करने के बजाय, रेग एफडी वास्तव में एक महत्वपूर्ण सूचना स्रोत को बंद कर सकता है। कम पर्याप्त जानकारी वाले बाजार में, आय आश्चर्य और त्रैमासिक अस्थिरता बढ़ सकती है।

के पारित होने के साथ विनियमन एफडी के प्रभाव को मजबूत किया गया था Sarbanes-Oxley अधिनियम 2002 का। "एसओएक्स" अधिनियम, जो एनरॉन और वर्ल्डकॉम मेल्टडाउन से उत्पन्न हुआ था, के लिए कंपनियों को ऑफ-बैलेंस-शीट लेनदेन जैसे प्रमुख लेखांकन मुद्दों का सार्वजनिक रूप से खुलासा करने की आवश्यकता है। ये दो नियम संयुक्त रूप से कंपनियों को सभी पक्षों को एक साथ आवश्यक वित्तीय जानकारी जारी करने के लिए मजबूर करते हैं।

हालांकि, सही पूर्ण प्रकटीकरण के बावजूद, तथ्य-मूलक विश्लेषक आवश्यक हैं। पूर्ण प्रकटीकरण के तहत व्यवसाय में बने रहने के लिए, विश्लेषकों को वॉल स्ट्रीट और औसत निवेशकों के बीच सूचना अंतराल पर भरोसा करने के बजाय सार्थक रिपोर्ट बनानी होगी।

अतीत में, विश्लेषकों को केवल कॉन्फ़्रेंस कॉल पर होने या अन्य अनौपचारिक सूचना स्रोतों को टैप करने में सक्षम होने से लाभ हुआ है। अच्छे विश्लेषकों के लिए अभी भी एक महत्वपूर्ण भूमिका होगी, अर्थात् जिनकी उद्योग की समझ उन्हें निवेशकों के लिए समय की बचत और सटीक रिपोर्ट में महत्वपूर्ण जानकारी को संघनित करने की अनुमति देती है। पूर्ण प्रकटीकरण उन विश्लेषकों के लिए स्वाभाविक चयन को आसान बना देगा जो आज सूचना के किनारे पर चीख रहे हैं।

पूंजी की कम लागत

पूर्ण कॉर्पोरेट प्रकटीकरण के संभावित सकारात्मक प्रभावों में से एक निम्नतर होगा पूंजी की लागत ईमानदारी के पुरस्कार के रूप में। कंपनियों द्वारा अपनी बैलेंस शीट को खाली रखने के साथ, ऋणदाता जोखिमों का अधिक सटीक आकलन करने में सक्षम होंगे और अपनी ब्याज दरों को मिलान करने के लिए समायोजित कर सकेंगे। ऋणदाता आमतौर पर इसमें जोड़ते हैं ब्याज दर अघोषित जोखिमों के खिलाफ सुरक्षा के एक मार्जिन के रूप में ऋण पर।

इस मार्जिन का आकार उद्योग से उद्योग में स्वाभाविक रूप से भिन्न होता है, लेकिन कंपनियों द्वारा अधिक पूर्ण प्रकटीकरण उन्हें अन्य कंपनियों से खुद को अलग करने की अनुमति देगा। मजबूत बैलेंस शीट वाली कंपनियों के पास पूंजी की सस्ती लागत होगी और कमजोर बैलेंस शीट वाली कंपनियां निश्चित रूप से अधिक भुगतान करती हैं। कंपनियां अपने दम पर ऐसा करने का प्रयास करती हैं लेकिन बैंक अनुभव से काफी संशय में हैं। बेशक, बैंक केवल इसलिए प्रीमियम वसूलना जारी रख सकते हैं क्योंकि सबसे सख्त कानून भी कमजोर कंपनियों के छिपने की जगह छोड़ देगा।

औसत निवेशक के लिए सहायता

पूर्ण प्रकटीकरण के बारे में एक बड़ा सवाल यह है कि क्या यह वास्तव में औसत निवेशक की मदद करेगा। पूर्ण प्रकटीकरण का प्रभाव निवेशक के प्रकार पर निर्भर करता है। मोमेंटम ट्रेडर्स गहरी जानकारी के लिए थोड़ा ध्यान रखें, जबकि मूल्य निवेशक लगातार अधिक सार्थक संख्याओं की तलाश करें। आश्चर्यजनक रूप से, महान मूल्य निवेशकों में से एक, बेन ग्राहम ने प्रकटीकरण पर शोक व्यक्त किया क्योंकि उनका मानना ​​​​था कि इससे सामान्य बाजार से पहले कम मूल्य वाली कंपनियों को ढूंढना मुश्किल हो गया था। क्या पूर्ण प्रकटीकरण मूल्य निवेश को मार देगा?

यह उसी कारण से अत्यधिक संभावना नहीं है कि पूर्ण प्रकटीकरण गति व्यापार को नहीं मारेगा। पूर्ण प्रकटीकरण के साथ भी, फंड, ट्रेंड चेज़र / ट्रेडर्स, निवेशक ओवररिएक्शन, और इसी तरह से बाजार को चरम पर ले जाया जाएगा। यदि कुछ भी हो, तो पूर्ण प्रकटीकरण से निवेशकों के लिए यह सुनिश्चित करना आसान हो जाएगा कि जो मूल्य का खेल प्रतीत होता है वह वास्तव में एक है। अधिक विस्तृत संख्याओं के साथ काम करते हुए, एक निवेशक जैसे कुंद उपकरणों पर निर्भर होने के बजाय अनुकूलित मेट्रिक्स बनाने में सक्षम होगा पी.ई तथा पी/बी अनुपात। गणितीय रूप से इच्छुक निवेशक के लिए, पूर्ण प्रकटीकरण एक आशीर्वाद होगा।

यह भावनात्मक निवेशक हैं जो पूर्ण प्रकटीकरण के लिए कीमत चुकाएंगे, और सभी निवेशक कभी-कभी भावुक होते हैं। कई लोगों के लिए, कम जानकारी एक फायदा है क्योंकि सूचनाओं की बाढ़ अक्सर अधिभार की ओर ले जाती है। अधिक आंकड़े और अधिक लगातार रिपोर्टिंग/प्रेस विज्ञप्तियां निस्संदेह कुछ निवेशकों को अपने निवेश का अनुमान लगाने और मौलिक परिवर्तनों के बजाय बाजार प्रतिक्रियाओं पर बिक्री करने के लिए प्रेरित करेंगी। इन निवेशकों को केवल वित्तीय रिपोर्टों पर निर्भर रहना सीखना होगा, न कि वित्तीय समाचार विज्ञप्ति के बढ़े हुए ड्रोन पर।

तल - रेखा

पूर्ण प्रकटीकरण में बहुत सारी संभावनाएं हैं, जिसमें पूंजी की घटी हुई लागत, विश्लेषकों पर दबाव और अधिक यथार्थवादी वित्तीय शामिल हैं, लेकिन यह सभी निवेशकों के लिए समाधान नहीं हो सकता है। आप पा सकते हैं कि अधिकांश कंपनियों के पास जानकारी पहले से ही है और यदि नहीं, तो शायद कंपनी वह निवेश नहीं है जो आप चाहते हैं।

उन कंपनियों को पुरस्कृत करके जो स्वेच्छा से आवश्यकता से अधिक खुलासा करती हैं, न कि उन कंपनियों में जो न्यूनतम करती हैं, आप पूर्ण प्रकटीकरण के पक्ष में अपना छोटा लेकिन महत्वपूर्ण वोट देंगे। स्पष्ट प्रकटीकरण के लिए निवेशक का दबाव किसी भी विधायी परिवर्तन की तुलना में शेयर बाजार में ईमानदारी को बढ़ावा देने के लिए और अधिक करेगा।