ईटीएफ निर्माण पर एक अंदरूनी नजर

ईटीएफ कैसे बनाया जाता है?

कुछ लोग कलाई घड़ी और कंप्यूटर जैसे कई उपकरणों का उपयोग करने में प्रसन्न होते हैं, और भरोसा करते हैं कि चीजें काम करेंगी। अन्य लोग उस तकनीक के आंतरिक कामकाज को जानना चाहते हैं जिसका वे उपयोग करते हैं और समझते हैं कि इसे कैसे बनाया गया था। यदि आप बाद की श्रेणी में आते हैं और एक निवेशक के रूप में उन लाभों में रुचि रखते हैं जो मुद्रा कारोबार कोष (ETF) ऑफ़र करते हैं, तो आप निश्चित रूप से उनके निर्माण के पीछे की कहानी में रुचि लेंगे।

एक मायने में ईटीएफ म्यूचुअल फंड के समान है। हालांकि, ईटीएफ ऑफर करते हैं बहुत सारे लाभ जो म्यूचुअल फंड नहीं करते हैं. ईटीएफ के साथ, निवेशक इस अद्वितीय और आकर्षक से जुड़े लाभों का आनंद ले सकते हैं निवेश उत्पाद घटनाओं की जटिल श्रृंखला से अवगत हुए बिना भी जो इसे काम करती है। लेकिन, निश्चित रूप से, यह जानना कि वे घटनाएँ कैसे काम करती हैं, आपको अधिक शिक्षित निवेशक बनाती हैं, जो एक बेहतर निवेशक होने की कुंजी है।

यह समझना कि ईटीएफ कैसे बनाया जाता है

एक ईटीएफ के कई फायदे हैं एक से अधिक म्यूचुअल फंड, लागत और करों सहित। ईटीएफ शेयरों के लिए निर्माण और मोचन प्रक्रिया म्यूचुअल फंड शेयरों के लिए लगभग ठीक विपरीत है।

म्यूचुअल फंड में निवेश करते समय, निवेशक नकद भेजते हैं फंड कंपनी, जो तब उस नकदी का उपयोग प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए करता है, और बदले में, फंड के अतिरिक्त शेयर जारी करता है। जब निवेशक अपने म्यूचुअल फंड शेयरों को भुनाना चाहते हैं, तो उन्हें नकद के बदले म्यूचुअल फंड कंपनी को वापस कर दिया जाता है। हालांकि, ईटीएफ बनाने में नकदी शामिल नहीं है।

प्रक्रिया तब शुरू होती है जब एक संभावित ईटीएफ प्रबंधक (जिसे ए के रूप में जाना जाता है) प्रायोजक) यू.एस. के साथ एक योजना फाइल करता है। प्रतिभूति और विनिमय आयोग ईटीएफ बनाने के लिए। एक बार योजना स्वीकृत हो जाने के बाद, प्रायोजक एक के साथ एक समझौता करता है अधिकृत प्रतिभागी, आम तौर पर एक बाजार निर्माता, SPECIALIST, या बड़ा संस्थागत निवेशक, जिसे ईटीएफ शेयर बनाने या रिडीम करने का अधिकार है। कुछ मामलों में, अधिकृत प्रतिभागी और प्रायोजक समान होते हैं।

अधिकृत प्रतिभागी स्टॉक शेयर उधार लेता है, अक्सर a. से पेंशन निधि, उन शेयरों को एक ट्रस्ट में रखता है, और उनका उपयोग ईटीएफ बनाने के लिए करता है निर्माण इकाइयाँ. ये स्टॉक के बंडल हैं जो १०,००० से ६००,००० शेयरों तक भिन्न होते हैं, लेकिन ५०,००० शेयर ऐसे होते हैं जिन्हें आमतौर पर किसी दिए गए ईटीएफ की एक निर्माण इकाई के रूप में नामित किया जाता है।

फिर, ट्रस्ट ईटीएफ के शेयर प्रदान करता है, जो ट्रस्ट में रखे गए शेयरों पर कानूनी दावे हैं (ईटीएफ निर्माण इकाइयों के छोटे टुकड़ों का प्रतिनिधित्व करते हैं), अधिकृत भागीदार को। क्योंकि यह लेन-देन एक तरह का व्यापार है - यानी प्रतिभूतियों का प्रतिभूतियों के लिए कारोबार किया जाता है - कोई कर निहितार्थ नहीं हैं।

एक बार अधिकृत भागीदार को ईटीएफ शेयर प्राप्त हो जाने के बाद, उन्हें जनता को बेच दिया जाता है खुला बाजार स्टॉक शेयरों की तरह।

जब ईटीएफ शेयर खुले बाजार में खरीदे और बेचे जाते हैं, तो अंतर्निहित प्रतिभूतियां जो निर्माण इकाइयों को बनाने के लिए उधार लिए गए थे, वे ट्रस्ट खाते में रहते हैं। ट्रस्ट में आम तौर पर ईटीएफ मालिकों को ट्रस्ट में रखे गए स्टॉक से लाभांश का भुगतान करने और प्रशासनिक निरीक्षण प्रदान करने से परे बहुत कम गतिविधि होती है।

इसका कारण यह है कि जब ईटीएफ शेयर खरीदे और बेचे जाते हैं तो बाजार में होने वाले लेनदेन से निर्माण इकाइयां प्रभावित नहीं होती हैं।

एक ईटीएफ रिडीम करना

जब निवेशक अपनी ईटीएफ होल्डिंग्स को बेचना चाहते हैं, तो वे दो तरीकों में से एक से ऐसा कर सकते हैं। सबसे पहले शेयरों को खुले बाजार में बेचना है। यह आम तौर पर अधिकांश व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा चुना गया विकल्प होता है। दूसरा विकल्प ईटीएफ के पर्याप्त शेयरों को एक निर्माण इकाई बनाने के लिए इकट्ठा करना है, और फिर अंतर्निहित प्रतिभूतियों के लिए निर्माण इकाई का आदान-प्रदान करना है।

यह विकल्प आम तौर पर केवल संस्थागत निवेशकों के लिए उपलब्ध होता है क्योंकि निर्माण इकाई बनाने के लिए बड़ी संख्या में शेयरों की आवश्यकता होती है। जब ये निवेशक अपने शेयरों को भुनाते हैं, तो निर्माण इकाई नष्ट हो जाती है, और प्रतिभूतियों को रिडीमर को सौंप दिया जाता है। इस विकल्प की सुंदरता पोर्टफोलियो के लिए इसके कर प्रभाव में है।

ईटीएफ रिडेम्पशन की तुलना म्यूचुअल फंड रिडेम्पशन से करके हम इन टैक्स निहितार्थों को सबसे अच्छे से देख सकते हैं। जब म्यूचुअल फंड निवेशक किसी फंड से शेयरों को भुनाते हैं, तो सभी शेयरधारकों कोष में कर के बोझ से प्रभावित हैं।

ऐसा इसलिए है क्योंकि शेयरों को भुनाने के लिए, म्यूचुअल फंड को अपने पास मौजूद प्रतिभूतियों को बेचना पड़ सकता है, साकार NS पूंजी लाभ, जो कर के अधीन है। साथ ही, सभी म्यूचुअल फंडों को सालाना आधार पर सभी लाभांश और पूंजीगत लाभ का भुगतान करना होता है।

इसलिए, भले ही पोर्टफोलियो ने मूल्य खो दिया है जो कि अवास्तविक है, फिर भी एक है वित्त दायित्व लाभांश और पूंजीगत लाभ का भुगतान करने की आवश्यकता के कारण प्राप्त होने वाले पूंजीगत लाभ पर।

ईटीएफ स्टॉक शेयरों के साथ बड़े मोचन का भुगतान करके इस परिदृश्य को कम करते हैं। जब इस तरह के मोचन किए जाते हैं, तो सबसे कम वाले शेयर लागत के आधार पर ट्रस्ट में उद्धारक को दिया जाता है।

यह ईटीएफ की समग्र होल्डिंग्स के लागत आधार को बढ़ाता है, इसके पूंजीगत लाभ को कम करता है। रिडीमर के लिए यह कोई मायने नहीं रखता कि उसे प्राप्त होने वाले शेयरों की लागत का आधार सबसे कम है क्योंकि रिडीमर की कर देयता निम्न पर आधारित है खरीद मूल्य इसने ईटीएफ शेयरों के लिए भुगतान किया, न कि फंड की लागत के आधार पर।

जब रिडीमर खुले बाजार में स्टॉक शेयर बेचता है, तो होने वाले किसी भी लाभ या हानि का ईटीएफ पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है। इस प्रकार, छोटे पोर्टफोलियो वाले निवेशकों को से सुरक्षित किया जाता है ट्रेडों के कर निहितार्थ बड़े पोर्टफोलियो वाले निवेशकों द्वारा बनाया गया।

मध्यस्थता की भूमिका

ईटीएफ के आलोचक अक्सर ईटीएफ के लिए एक पर व्यापार करने की क्षमता का हवाला देते हैं शेयर की कीमत जो अंतर्निहित प्रतिभूतियों के मूल्य के साथ संरेखित नहीं है। इस चिंता को समझने में हमारी मदद करने के लिए, एक साधारण प्रतिनिधि उदाहरण कहानी को सबसे अच्छा बताता है।

मान लें कि एक ईटीएफ केवल दो अंतर्निहित प्रतिभूतियों से बना है:

• सुरक्षा X, जिसकी कीमत $1 प्रति शेयर है
• सुरक्षा Y, जिसकी कीमत $1 प्रति शेयर भी है

इस उदाहरण में, अधिकांश निवेशक ईटीएफ के एक शेयर को $ 2 प्रति शेयर (सुरक्षा एक्स और सुरक्षा वाई के बराबर मूल्य) पर व्यापार करने की उम्मीद करेंगे। हालांकि यह एक उचित अपेक्षा है, यह हमेशा ऐसा नहीं होता है। ETF $2.02 प्रति शेयर या $1.98 प्रति शेयर या किसी अन्य मूल्य पर ट्रेड कर सकता है।

यदि ईटीएफ $ 2.02 पर कारोबार कर रहा है, तो निवेशक शेयरों के लिए अंतर्निहित प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक भुगतान कर रहे हैं। यह औसत निवेशक के लिए एक खतरनाक परिदृश्य प्रतीत होता है, लेकिन वास्तव में, इस तरह के विचलन की संभावना अधिक होती है फिक्स्ड-इनकम ईटीएफ में, जो इक्विटी फंड के विपरीत, विभिन्न परिपक्वता वाले बॉन्ड और पेपर में निवेश किए जाते हैं और विशेषताएँ। इसके अलावा, यह एक बड़ी समस्या नहीं है क्योंकि पंचायत व्यापार।

ईटीएफ का ट्रेडिंग मूल्य किसी भी अन्य म्यूचुअल फंड की तरह हर दिन कारोबार के अंत में स्थापित किया जाता है। ईटीएफ प्रायोजक रोजाना अंतर्निहित शेयरों के मूल्य की घोषणा भी करते हैं। जब ईटीएफ की कीमत अंतर्निहित शेयरों के मूल्य से विचलित हो जाती है, तो मध्यस्थ कार्रवाई में आ जाते हैं। NS मध्यस्थों की हरकतें ठीक आपूर्ति और मांग ईटीएफ में वापस संतुलन अंतर्निहित शेयरों के मूल्य से मेल खाने के लिए।

क्योंकि ईटीएफ का इस्तेमाल संस्थागत निवेशकों द्वारा निवेश करने वाली जनता द्वारा खोजे जाने से बहुत पहले किया गया था, सक्रिय आर्बिट्रेज संस्थागत निवेशकों के बीच ईटीएफ शेयरों को अंतर्निहित प्रतिभूतियों के करीब एक सीमा पर कारोबार करने के लिए काम किया है। मूल्य।