वाणिज्यिक पत्र का परिचय

की दुनिया निश्चित आय प्रतिभूतियां दो मुख्य श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है। पूंजी बाजार 270 दिनों से अधिक की परिपक्वता वाली प्रतिभूतियों से मिलकर बनता है, जबकि मुद्रा बाजार में सभी निश्चित-आय वाले साधन शामिल होते हैं जो 270 दिनों या उससे कम समय में परिपक्व होते हैं। NS वाणिज्यिक पत्र बाद की श्रेणी में आता है और कई मुद्रा बाजार म्यूचुअल फंड में एक सामान्य स्थिरता है। यह अल्पकालिक साधन खुदरा निश्चित आय वाले निवेशकों के लिए एक व्यवहार्य विकल्प हो सकता है जो अपने पैसे पर बेहतर रिटर्न की तलाश में हैं।

वाणिज्यिक पेपर के लक्षण

वाणिज्यिक पत्र किसका असुरक्षित रूप है? वचन पत्र जो एक निश्चित ब्याज दर का भुगतान करता है। यह आमतौर पर बड़े बैंकों या निगमों द्वारा अल्पकालिक प्राप्तियों को कवर करने और अल्पकालिक वित्तीय दायित्वों को पूरा करने के लिए जारी किया जाता है, जैसे कि एक नई परियोजना के लिए धन। किसी भी अन्य प्रकार के बांड के साथ या

ऋण के साधन, जारीकर्ता संस्था यह मानकर कागज पेश करती है कि वह परिपक्वता पर ब्याज और मूलधन दोनों का भुगतान करने की स्थिति में होगा। यह शायद ही कभी लंबी अवधि के दायित्वों के लिए एक वित्त पोषण वाहन के रूप में उपयोग किया जाता है क्योंकि अन्य विकल्प उस उद्देश्य के लिए बेहतर अनुकूल होते हैं।

वाणिज्यिक पत्र एक सुविधाजनक वित्तपोषण पद्धति प्रदान करता है क्योंकि यह जारीकर्ताओं को निरंतर व्यावसायिक ऋण के लिए आवेदन करने और हासिल करने की बाधाओं और खर्च से बचने की अनुमति देता है, और प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) मुद्रा बाजार में व्यापार करने वाली प्रतिभूतियों को पंजीकृत करने की आवश्यकता नहीं है। यह आमतौर पर पेश किया जाता है छूट पर परिपक्वता के साथ जो एक से 270 दिनों तक हो सकता है, हालांकि अधिकांश मुद्दे एक से छह महीने में परिपक्व होते हैं।

वाणिज्यिक पत्र का इतिहास

वाणिज्यिक पत्र पहली बार 100 साल पहले पेश किया गया था जब न्यूयॉर्क के व्यापारियों ने मध्यस्थों के रूप में काम करने वाले डीलरों को अपने अल्पकालिक दायित्वों को बेचना शुरू किया था। ये डीलर अपने से छूट पर नोट खरीदेंगे सम मूल्य और फिर उन्हें बैंकों या अन्य निवेशकों को दे दें। फिर उधारकर्ता निवेशक को नोट के सममूल्य के बराबर राशि का भुगतान करेगा।

गोल्डमैन सैक्स के मार्कस गोल्डमैन मुद्रा बाजार में वाणिज्यिक खरीद करने वाले पहले डीलर थे पेपर, और उनकी कंपनी निम्नलिखित के बाद अमेरिका में सबसे बड़े वाणिज्यिक पेपर डीलरों में से एक बन गई गृहयुद्ध। फेडरल रिजर्व ने वाणिज्यिक पत्र का व्यापार भी साथ में शुरू किया राजकोष चालान उस समय से द्वितीय विश्व युद्ध तक बैंकों के बीच चल रहे मौद्रिक भंडार के स्तर को बढ़ाने या कम करने के लिए।

युद्ध के बाद, बढ़ती संख्या में कंपनियों द्वारा वाणिज्यिक पत्र जारी किए जाने लगे और अंततः, यह मुद्रा बाजार में प्रमुख ऋण साधन बन गया। इस वृद्धि में से अधिकांश को के उदय द्वारा सुगम बनाया गया था उपभोक्ता ऋण उद्योग, के रूप में कई क्रेडिट कार्ड जारीकर्ता वाणिज्यिक पेपर से उत्पन्न धन का उपयोग करके व्यापारियों को कार्डधारक सुविधाएं और सेवाएं प्रदान करेंगे। कार्ड जारीकर्ता तब खरीदेंगे प्राप्तियों इन व्यापारियों के ग्राहकों द्वारा कार्ड पर रखा जाता है (और प्रसार पर पर्याप्त लाभ कमाते हैं)।

1980 के दशक में इस बात पर बहस छिड़ गई कि क्या बैंक 1933 के बैंकिंग अधिनियम का उल्लंघन कर रहे हैं? हामीदारी वाणिज्यिक पत्र क्योंकि इसे एसईसी द्वारा बांड के रूप में वर्गीकृत नहीं किया गया है। आज वाणिज्यिक पत्र निवेश-ग्रेड जारीकर्ताओं के साथ-साथ अल्पकालिक वित्तपोषण के मुख्य स्रोत के रूप में खड़ा है वाणिज्यिक ऋण और अभी भी क्रेडिट कार्ड उद्योग में व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है।

वाणिज्यिक पेपर बाजार

वाणिज्यिक पत्र पारंपरिक रूप से जारी किया गया है और संस्थानों के बीच कारोबार किया गया है मूल्यवर्ग $100,000 का, इस राशि से अधिक के नोटों के साथ $1,000 की वृद्धि में उपलब्ध है। वित्तीय कंपनियों के संगठन जैसे निवेश फर्म, बैंक और म्यूचुअल फंड ऐतिहासिक रूप से इस बाजार में मुख्य खरीदार रहे हैं, और इस पेपर के लिए एक सीमित द्वितीयक बाजार बैंकिंग उद्योग के भीतर मौजूद है।

अमीर व्यक्तिगत निवेशक भी ऐतिहासिक रूप से एक के माध्यम से वाणिज्यिक पेपर प्रसाद तक पहुंचने में सक्षम रहे हैं प्राइवेट प्लेसमेंट. 2008 में जब लेहमैन ब्रदर्स ने दिवालिया घोषित किया, और नए नियमों और प्रतिबंधों पर बाजार को भारी झटका लगा मुद्रा बाजार म्युचुअल फंड के अंदर रखे जा सकने वाले वाणिज्यिक पत्र के प्रकार और राशि को एक के रूप में स्थापित किया गया था नतीजा। फिर भी, ये उपकरण वित्तीय द्वारा प्रायोजित ऑनलाइन आउटलेट के माध्यम से खुदरा निवेशकों के लिए तेजी से उपलब्ध हो रहे हैं सहायक कंपनियों.

वाणिज्यिक पत्र आमतौर पर गारंटीकृत उपकरणों की तुलना में अधिक ब्याज दर का भुगतान करते हैं, और दरें राष्ट्रीय के साथ बढ़ती हैं आर्थिक विकास. कुछ वित्तीय संस्थाए यहां तक ​​कि अपने ग्राहकों को चेक लिखने और वाणिज्यिक पेपर फंड खातों के साथ नकद या मुद्रा बाजार खाते के समान ऑनलाइन स्थानान्तरण करने की अनुमति दें।

हालांकि, निवेशकों को इस बात की जानकारी होनी चाहिए कि ये नोट नहीं हैं एफडीआईसी-बीमा. वे पूरी तरह से जारीकर्ता की वित्तीय ताकत से उसी तरह समर्थित होते हैं जैसे किसी अन्य प्रकार के कॉर्पोरेट बॉन्ड या डिबेंचर। स्टैंडर्ड एंड पूअर्स एंड मूडीज कॉरपोरेट बॉन्ड के लिए समान रेटिंग प्रणाली का उपयोग करते हुए नियमित आधार पर दोनों दर वाणिज्यिक पत्र, एएए और एए उनकी उच्चतम संबंधित रेटिंग हैं। किसी भी अन्य प्रकार के ऋण निवेश के साथ, कम रेटिंग वाले वाणिज्यिक पेपर की पेशकश ब्याज की उच्च दरों का भुगतान करती है। लेकिन कोई कबाड़ बाजार उपलब्ध नहीं है, क्योंकि वाणिज्यिक पत्र केवल निवेश-श्रेणी की कंपनियों द्वारा ही पेश किए जा सकते हैं।

कमर्शियल पेपर डिफॉल्ट्स

एक व्यावहारिक मामले के रूप में, जारीकर्ता और भुगतान करने वाला एजेंट, या आईपीए, निवेशकों और किसी भी शामिल विनिमय आयोगों को वाणिज्यिक पत्र जारीकर्ता के डिफ़ॉल्ट की रिपोर्ट करने के लिए जिम्मेदार है। चूंकि कमर्शियल पेपर असुरक्षित होता है, ऐसे निवेशकों के लिए बहुत कम सहारा होता है, जो डिफॉल्ट पेपर रखते हैं, सिवाय किसी अन्य दायित्वों में कॉल करने या कंपनी के किसी भी स्टॉक को बेचने के लिए। वास्तव में, एक बड़ा डिफ़ॉल्ट वास्तव में पूरे वाणिज्यिक पेपर बाजार को डरा सकता है। कई वाणिज्यिक पत्र जारीकर्ता बीमा को बैकअप के रूप में खरीदते हैं।

चूक पिछले वर्षों की तुलना में अधिक आम हैं। 2007-08 के वित्तीय संकट से पहले, यू.एस. में वाणिज्यिक पत्र जारीकर्ता अपने लगभग 3% मुद्दों पर चूक करते थे। 2007-08 में यह संख्या तेजी से बढ़ी। वास्तव में, वाणिज्यिक पत्र की बकाया राशि में लगातार चूक के डर से सितंबर 2008 तक लगभग 29% की गिरावट आई है।

वाणिज्यिक पेपर डिफ़ॉल्ट का एक प्रसिद्ध उदाहरण 1970 में हुआ जब परिवहन दिग्गज पेन सेंट्रल ने दिवालिया घोषित किया। कंपनी अपने सभी वाणिज्यिक पेपर दायित्वों पर चूक गई। तत्काल परिणाम यह हुआ कि इसके लेनदारों ने अपना पैसा खो दिया। पेन सेंट्रल का इतना कमर्शियल पेपर इधर-उधर तैर रहा था कि पूरे कमर्शियल पेपर मार्केट को झटका लगा। जिन जारीकर्ताओं का पेन सेंट्रल से कोई संबंध नहीं था, उन्होंने देखा कि निवेशक पूरी तरह से साधन में विश्वास खो चुके हैं। एक महीने के भीतर कमर्शियल पेपर बाजार में करीब 10 फीसदी की गिरावट आई है। इस पराजय के बाद, वाणिज्यिक पत्र के लिए बीमा के रूप में बैकअप ऋण प्रतिबद्धताओं को खरीदने की प्रथा बाजार में आम हो गई।

कमर्शियल पेपर में ट्रेडिंग

छोटे खुदरा निवेशकों के लिए वाणिज्यिक पत्र खरीदना संभव है, हालांकि कई प्रतिबंध हैं जो इसे और अधिक कठिन बनाते हैं। अधिकांश वाणिज्यिक पत्र को बेचा और बेचा जाता है संस्थागत निवेशक, जैसे बड़े वित्तीय संस्थान, हेज फंड और बहुराष्ट्रीय निगम। एक खुदरा निवेशक को वाणिज्यिक पत्र खरीदने और खुद के लिए बहुत बड़ी मात्रा में पूंजी तक पहुंच की आवश्यकता होगी; अन्यथा, अप्रत्यक्ष निवेश म्यूचुअल फंड, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) या डिपॉजिटरी संस्थान में प्रशासित और रखे गए मनी मार्केट अकाउंट के माध्यम से संभव है।

नियामक लागत, निवेश योग्य पूंजी का पैमाना और पूंजी तक भौतिक पहुंच जैसे कारक बाजार किसी व्यक्ति या खुदरा निवेशकों के लिए वाणिज्यिक खरीदना और खुद का स्वामित्व करना बहुत मुश्किल बना सकता है कागज़।

उदाहरण के लिए, वाणिज्यिक पत्र आमतौर पर कुल $ 100,000 के राउंड लॉट में बेचा जाता है। यह सीमा अपने आप में संस्थागत निवेशकों और धनी व्यक्तियों के लिए आम तौर पर विशेष रूप से वाणिज्यिक पत्र खरीदना बनाती है। आगे, दलाल-डीलरों एक ग्राहक की ओर से वाणिज्यिक पत्र जारी करने के संस्थागत खरीदारों के साथ पहले से मौजूद संबंध हैं जो प्राथमिक पेशकशों की बड़ी खरीद के माध्यम से बाजार को कुशल बनाते हैं। वे लेन-देन को निधि देने के लिए व्यक्तिगत निवेशकों को पूंजी के स्रोत के रूप में देखने की संभावना नहीं रखते।

वाणिज्यिक पेपर दरें और मूल्य निर्धारण

NS फ़ेडरल रिजर्व बोर्ड वाणिज्यिक पत्र द्वारा भुगतान की जा रही वर्तमान दरों को अपनी वेबसाइट पर पोस्ट करता है।एफआरबी एए-रेटेड वित्तीय और गैर-वित्तीय वाणिज्यिक पत्र की दरों को अपने एच.15 सांख्यिकीय रिलीज में दैनिक सप्ताह के दिनों में सोमवार से शुक्रवार शाम 4:15 बजे प्रकाशित करता है। आंकड़ा इस प्रकाशन के लिए उपयोग किए गए डिपॉजिटरी ट्रस्ट एंड क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (DTCC) से लिए गए हैं, और दरों की गणना कूपन दरों के बीच अनुमानित संबंध के आधार पर की जाती है। का नए मुद्दे और उनकी परिपक्वता। पिछले दिन की गतिविधि के लिए प्रत्येक दिन दरों और ट्रेडिंग वॉल्यूम के बारे में अतिरिक्त जानकारी उपलब्ध है। प्रत्येक बकाया वाणिज्यिक पत्र निर्गम के आंकड़े भी प्रत्येक बुधवार को कारोबार की समाप्ति पर और हर महीने के अंतिम कारोबारी दिन पर उपलब्ध हैं।

तल - रेखा

कई आउटलेट से खुदरा निवेशकों के लिए वाणिज्यिक पत्र तेजी से उपलब्ध हो रहे हैं। जो लोग अधिक प्रतिफल चाहते हैं, उन्हें मामूली जोखिम के साथ अपने बेहतर प्रतिफल के कारण इन उपकरणों को आकर्षक लगने की संभावना है। वाणिज्यिक पत्र के बारे में अधिक जानकारी के लिए, अपने से संपर्क करें वित्तीय सलाहकार या फेडरल रिजर्व बोर्ड की वेबसाइट पर जाएं।