मुद्रावाद: मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए पैसे की छपाई

अपने आप को एक अर्थशास्त्री की डिनर पार्टी के मेजबान के रूप में देखें, जहां कोई मजा नहीं कर रहा है (शायद कल्पना करना मुश्किल नहीं है)। पार्टी को ठीक करने के लिए क्या किया जाना चाहिए, इस पर विचार के दो प्रतिस्पर्धी स्कूल हैं। NS कीनेसियन कमरे में अर्थशास्त्री आपको पार्टी के खेल और स्नैक्स को तोड़ने के लिए कहेंगे, और फिर लोगों को ट्विस्टर के एक उत्साही खेल में मजबूर करेंगे। इस दौरान, मिल्टन फ्राइडमैन और उसके मुद्रावादी दोस्तों के पास एक अलग समाधान है। शराब पर नियंत्रण रखें, और पार्टी को अपना ख्याल रखने दें।

बेशक, डिनर पार्टी के खराब होने की तुलना में अर्थव्यवस्था थोड़ी अधिक जटिल है। लेकिन मूल प्रश्न वही है: क्या चीजें गलत होने पर हस्तक्षेप करना बेहतर है, या समस्याओं के शुरू होने से पहले उन्हें रोकने का प्रयास करना चाहिए? यह लेख नियंत्रित करने के लिए शांत मुद्रावादी दृष्टिकोण के उदय का पता लगाएगा मुद्रास्फीति, इसके समर्थकों, सफलताओं और विफलताओं को छू रहा है।

मुद्रावाद की मूल बातें
मुद्रावाद है a व्यापक आर्थिक केनेसियन अर्थशास्त्र की आलोचना का सिद्धांत। इसका नाम अर्थव्यवस्था में पैसे की भूमिका पर ध्यान केंद्रित करने के लिए रखा गया था। यह केनेसियन अर्थशास्त्र से महत्वपूर्ण रूप से भिन्न है, जो उस भूमिका पर जोर देता है जो सरकार अर्थव्यवस्था में व्यय के माध्यम से खेलती है, बजाय इसके कि

मौद्रिक नीति की भूमिका. मुद्रावादियों के लिए, अर्थव्यवस्था के लिए सबसे अच्छी बात यह है कि इस पर नज़र रखें पैसे की आपूर्ति और बाजार को अपना ख्याल रखने दें। अंत में, सिद्धांत जाता है, मुद्रास्फीति और बेरोजगारी से निपटने में बाजार अधिक कुशल हैं।

मिल्टन फ्रीडमैन, एक नोबेल पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री, जिन्होंने कभी कीनेसियन दृष्टिकोण का समर्थन किया था, केनेसियन अर्थशास्त्र के सामान्य रूप से स्वीकृत सिद्धांतों से अलग होने वाले पहले लोगों में से एक थे। अपने काम में "संयुक्त राज्य अमेरिका का एक मौद्रिक इतिहास, 1867-1960" (1963), साथी अर्थशास्त्री अन्ना श्वार्ट्ज के साथ एक सहयोगी प्रयास, फ्रीडमैन ने तर्क दिया कि गरीब मौद्रिक नीति का फेडरल रिजर्व का प्राथमिक कारण था महामंदी संयुक्त राज्य अमेरिका में, बचत और बैंकिंग प्रणाली के भीतर कोई समस्या नहीं है। उन्होंने तर्क दिया कि बाजार स्वाभाविक रूप से एक स्थिर केंद्र की ओर बढ़ते हैं, और गलत तरीके से सेट की गई मुद्रा आपूर्ति ने बाजार को गलत तरीके से व्यवहार करने का कारण बना दिया। साथ ब्रेटन वुड्स 1970 के दशक की शुरुआत में प्रणाली का पतन और बाद में बेरोजगारी और मुद्रास्फीति दोनों में वृद्धि, सरकारें बदल गईं मुद्रावाद उनकी दुर्दशा की व्याख्या करने के लिए। यह तब था जब इस आर्थिक विचारधारा को और अधिक प्रमुखता मिली।

मुद्रावाद के कई प्रमुख सिद्धांत हैं:

• मुद्रा आपूर्ति पर नियंत्रण व्यावसायिक अपेक्षाओं को निर्धारित करने और मुद्रास्फीति के प्रभावों से लड़ने की कुंजी है।
• मुद्रास्फीति के बारे में बाजार की उम्मीदें आगे की ब्याज दरों को प्रभावित करती हैं।
• मुद्रास्फीति हमेशा उत्पादन में परिवर्तन के प्रभाव से पीछे रहती है।
• राजकोषीय नीति समायोजन का अर्थव्यवस्था पर तत्काल प्रभाव नहीं पड़ता है। बाजार की ताकतें निर्धारण करने में अधिक कुशल होती हैं।
• एक प्राकृतिक बेरोजगारी दर मौजूद है; उस दर से नीचे बेरोजगारी दर को कम करने की कोशिश मुद्रास्फीति का कारण बनती है।

पैसे की मात्रा सिद्धांत
धन के प्रति शास्त्रीय अर्थशास्त्रियों का दृष्टिकोण बताता है कि अर्थव्यवस्था में उपलब्ध धन की मात्रा किसके द्वारा निर्धारित की जाती है? विनिमय का समीकरण:

​एम×वी=पी×टीकहाँ पे:एम=वर्तमान में प्रचलन में धन की राशिएक समयावधि मेंवी=वेग - कितनी बार पैसा खर्च किया जाता है या बदल दिया जाता हैसमय अवधि के दौरान खत्मपी=औसत मूल्य स्तरटी=व्यय का मूल्य या लेनदेन की संख्या​

अर्थशास्त्रियों ने सूत्र का परीक्षण किया और पाया कि पैसे की रफ्तार, वी, अक्सर समय के साथ अपेक्षाकृत स्थिर रहता है। इस वजह से, एम में वृद्धि के परिणामस्वरूप पी में वृद्धि हुई। इस प्रकार, जैसे-जैसे मुद्रा की आपूर्ति बढ़ती है, वैसे-वैसे मुद्रास्फीति भी बढ़ेगी। मुद्रास्फीति माल को अधिक महंगा बनाकर अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाती है, जो उपभोक्ता और व्यावसायिक खर्च को सीमित करती है। फ्राइडमैन के अनुसार, "मुद्रास्फीति हमेशा और हर जगह एक मौद्रिक घटना है।" जबकि कीनेसियन दृष्टिकोण का पालन करने वाले अर्थशास्त्रियों ने मुद्रा आपूर्ति की भूमिका को पूरी तरह से छूट नहीं दी है सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी), उन्होंने महसूस किया कि समायोजन पर प्रतिक्रिया करने के लिए बाजार को अधिक समय लगेगा। मुद्रावादियों का मानना ​​था कि बाजार आसानी से उपलब्ध होने वाली अधिक पूंजी के अनुकूल हो जाएगा।

मुद्रा आपूर्ति, मुद्रास्फीति और के-प्रतिशत नियम
फ्राइडमैन और अन्य मुद्रावादियों के लिए, a. की भूमिका केंद्रीय अधिकोष अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को सीमित या विस्तारित करना चाहिए। "मनी सप्लाई" बाजार में उपलब्ध हार्ड कैश की मात्रा को संदर्भित करता है, लेकिन फ्रीडमैन की परिभाषा में, "मनी" का विस्तार भी शामिल करने के लिए किया गया था। बचत खाते और अन्य ऑन-डिमांड खाते।

यदि मुद्रा आपूर्ति तेजी से फैलती है, तो मुद्रास्फीति की दर बढ़ जाती है। यह व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए सामान को अधिक महंगा बनाता है और अर्थव्यवस्था पर नीचे का दबाव डालता है, जिसके परिणामस्वरूप a मंदी या अवसाद। जब अर्थव्यवस्था इन निम्न बिंदुओं पर पहुंचती है, तो केंद्रीय बैंक पर्याप्त धन उपलब्ध नहीं कराकर स्थिति को बढ़ा सकता है। यदि व्यवसाय - जैसे बैंक और अन्य वित्तीय संस्थाए-दूसरों को ऋण देने के इच्छुक नहीं हैं, इसका परिणाम हो सकता है a उधारी की कमी. इसका मतलब है कि नए निवेश और नई नौकरियों के लिए इधर-उधर जाने के लिए पर्याप्त पैसा नहीं है। मुद्रावाद के अनुसार, अर्थव्यवस्था में अधिक धन लगाकर, केंद्रीय बैंक नए निवेश को प्रोत्साहित कर सकता है और निवेशक समुदाय के भीतर विश्वास बढ़ा सकता है।

फ्रीडमैन ने मूल रूप से प्रस्तावित किया कि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति दर के लिए लक्ष्य निर्धारित करता है। यह सुनिश्चित करने के लिए कि केंद्रीय बैंक इस लक्ष्य को पूरा करता है, बैंक प्रत्येक वर्ष मुद्रा आपूर्ति में एक निश्चित प्रतिशत की वृद्धि करेगा, चाहे अर्थव्यवस्था की स्थिति कुछ भी हो व्यापारिक चक्र. इसे के रूप में संदर्भित किया जाता है k-प्रतिशत नियम. इसके दो प्राथमिक प्रभाव थे: इसने केंद्रीय बैंक की उस दर को बदलने की क्षमता को हटा दिया जिस पर पैसा समग्र आपूर्ति में जोड़ा गया, और इसने व्यवसायों को यह अनुमान लगाने की अनुमति दी कि केंद्रीय बैंक क्या करेगा करना। यह प्रभावी रूप से पैसे के वेग में परिवर्तन को सीमित करता है। मुद्रा आपूर्ति में वार्षिक वृद्धि सकल घरेलू उत्पाद की प्राकृतिक विकास दर के अनुरूप थी।

अपेक्षाएं
सरकारों की अपनी उम्मीदें थीं। अर्थशास्त्रियों ने अक्सर इस्तेमाल किया था फिलिप्स वक्र बेरोजगारी और मुद्रास्फीति के बीच संबंधों की व्याख्या करने के लिए, और उम्मीद की कि मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई (उच्च मजदूरी के रूप में) बेरोजगारी दर गिर गई। वक्र ने संकेत दिया कि सरकार बेरोजगारी दर को नियंत्रित कर सकती थी, जिसके परिणामस्वरूप कीनेसियन अर्थशास्त्र का उपयोग मुद्रास्फीति दर को कम बेरोजगारी तक बढ़ाने के लिए किया गया था। 1970 के दशक की शुरुआत में, यह अवधारणा मुश्किल में पड़ गई क्योंकि उच्च बेरोजगारी और उच्च मुद्रास्फीति दोनों मौजूद थे।

फ्राइडमैन और अन्य मुद्रावादियों ने मुद्रास्फीति दरों में अपेक्षाओं द्वारा निभाई गई भूमिका की जांच की; विशेष रूप से, यदि मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई तो व्यक्ति उच्च मजदूरी की अपेक्षा करेंगे। अगर सरकार ने मांग बढ़ाकर (सरकार के माध्यम से) बेरोजगारी दर को कम करने की कोशिश की व्यय), यह उच्च मुद्रास्फीति की ओर ले जाएगा और अंततः उन फर्मों को काम पर रखने के लिए काम पर रखने वाले कर्मचारियों को निकाल देगा मांग टक्कर। यह तब होगा जब सरकार ने एक निश्चित बिंदु से नीचे बेरोजगारी को कम करने की कोशिश की, जिसे आमतौर पर प्राकृतिक बेरोजगारी दर के रूप में जाना जाता है।

इस अहसास का एक महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ा: मुद्रावादियों को पता था कि अल्पावधि, मुद्रा आपूर्ति में परिवर्तन मांग को बदल सकता है। लेकिन लंबे समय में, यह बदलाव कम हो जाएगा क्योंकि लोगों को मुद्रास्फीति बढ़ने की उम्मीद थी। अगर बाजार को भविष्य में मुद्रास्फीति के अधिक होने की उम्मीद है, तो यह बरकरार रहेगा खुला बाजार ब्याज दरें उच्च।

व्यवहार में मुद्रावाद
1970 के दशक में विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में मुद्रावाद प्रमुखता से बढ़ा। इस दौरान महंगाई और बेरोजगारी दोनों बढ़ रही थी और अर्थव्यवस्था नहीं बढ़ रही थी। पॉल वोल्कर को के अध्यक्ष के रूप में नियुक्त किया गया था फ़ेडरल रिजर्व बोर्ड १९७९ में, और उन्हें उच्च द्वारा लाई गई प्रचंड मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के चुनौतीपूर्ण कार्य का सामना करना पड़ा तेल की कीमतें और ब्रेटन वुड्स प्रणाली का पतन। उन्होंने उपयोग करने की पिछली नीति को छोड़ने के बाद मुद्रा आपूर्ति की वृद्धि (विनिमय के समीकरण में "एम" को कम करना) को सीमित कर दिया ब्याज दर लक्ष्य जबकि परिवर्तन ने मुद्रास्फीति दर को दोहरे अंकों से गिराने में मदद की, इसका अर्थव्यवस्था को मंदी में भेजने का अतिरिक्त प्रभाव था क्योंकि ब्याज दरों में वृद्धि हुई थी।

20 वीं शताब्दी के उत्तरार्ध में मुद्रावाद के उदय के बाद से, मुद्रावाद के शास्त्रीय दृष्टिकोण का एक प्रमुख पहलू विकसित नहीं हुआ है: बैंकिंग का सख्त विनियमन आरक्षित आवश्यकतायें. फ्राइडमैन और अन्य मुद्रावादियों ने बैंकों द्वारा रखे गए भंडार पर सख्त नियंत्रण की कल्पना की, लेकिन यह ज्यादातर रास्ते से चला गया है अविनियमन का आर्थिक बाज़ार पकड़ लिया और कंपनी तुलन पत्र और अधिक जटिल हो गया। जैसे-जैसे मुद्रास्फीति और मुद्रा आपूर्ति के बीच संबंध शिथिल होते गए, केंद्रीय बैंकों ने सख्त मौद्रिक लक्ष्यों और मुद्रास्फीति लक्ष्यों पर अधिक ध्यान देना बंद कर दिया। इस अभ्यास की देखरेख द्वारा की गई थी एलन ग्रीनस्पैन, जो 1987 से 2006 तक फेड अध्यक्ष के रूप में अपने लगभग 20 वर्षों के अधिकांश दौर के दौरान अपने विचारों में एक मुद्रावादी थे।

मुद्रावाद की आलोचना
कीनेसियन दृष्टिकोण का अनुसरण करने वाले अर्थशास्त्री मुद्रावाद के सबसे महत्वपूर्ण विरोधियों में से कुछ थे, विशेष रूप से 1980 के दशक की शुरुआत में मुद्रास्फीति विरोधी नीतियों के बाद मंदी का कारण बना। विरोधियों ने बताया कि फेडरल रिजर्व पैसे की मांग को पूरा करने में विफल रहा, जिसके परिणामस्वरूप उपलब्ध पूंजी में कमी आई।

आर्थिक नीतियां, और इसके पीछे सिद्धांत कि उन्हें क्यों काम करना चाहिए या नहीं करना चाहिए, लगातार प्रवाह में हैं। विचार का एक स्कूल एक निश्चित समय अवधि को बहुत अच्छी तरह से समझा सकता है, फिर भविष्य की तुलना में विफल हो सकता है। मुद्रावाद का एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड है, लेकिन यह अभी भी विचार का एक अपेक्षाकृत नया स्कूल है, और एक जिसे समय के साथ और भी परिष्कृत किया जाएगा.