व्युत्पन्न परिभाषा: वित्त में उपयोग

एक व्युत्पन्न क्या है?

ए यौगिक दो या दो से अधिक पार्टियों के बीच एक अनुबंध है जिसका मूल्य सहमति पर आधारित अंतर्निहित है वित्तीय परिसंपत्ति (एक सुरक्षा की तरह) या संपत्ति का सेट (एक सूचकांक की तरह)। सामान्य अंतर्निहित उपकरणों में बॉन्ड, कमोडिटीज, मुद्राएं, ब्याज दरें, मार्केट इंडेक्स और स्टॉक शामिल हैं।

डेरिवेटिव्स को समझना

डेरिवेटिव द्वितीयक प्रतिभूतियां हैं जिनका मूल्य प्राथमिक सुरक्षा के मूल्य पर पूरी तरह से आधारित (व्युत्पन्न) होता है, जिसे वे अंतर्निहित कहते हैं। आमतौर पर, डेरिवेटिव को उन्नत निवेश माना जाता है।

व्युत्पन्न उत्पादों के दो वर्ग हैं: "लॉक" और "

विकल्प।" लॉक उत्पाद (जैसे स्वैप, वायदा, या आगे) अनुबंध के जीवन पर संबंधित पक्षों को शुरू से ही सहमत शर्तों पर बाध्य करते हैं। दूसरी ओर विकल्प उत्पाद (जैसे स्टॉक विकल्प), धारक को अधिकार प्रदान करते हैं, लेकिन दायित्व नहीं, विकल्प की समाप्ति पर या उससे पहले एक विशिष्ट कीमत पर अंतर्निहित परिसंपत्ति या सुरक्षा को खरीदने या बेचने के लिए दिनांक। जबकि एक व्युत्पन्न का मूल्य एक संपत्ति पर आधारित होता है, एक व्युत्पन्न के स्वामित्व का मतलब संपत्ति का स्वामित्व नहीं है। वायदा अनुबंध, वायदा अनुबंध, विकल्प, स्वैप, तथा वारंट आमतौर पर इस्तेमाल किए जाने वाले डेरिवेटिव हैं।

वायदा अनुबंध

ए भविष्य अनुबंध, उदाहरण के लिए, एक व्युत्पन्न है क्योंकि इसका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के प्रदर्शन से प्रभावित होता है। एक वायदा अनुबंध एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर और भविष्य में एक पूर्व निर्धारित तिथि पर किसी वस्तु या सुरक्षा को खरीदने या बेचने का अनुबंध है। वायदा अनुबंध विशिष्ट मात्रा आकार और समाप्ति तिथियों द्वारा मानकीकृत होते हैं। वायदा अनुबंधों का उपयोग तेल और गेहूं जैसी वस्तुओं के साथ किया जा सकता है, और कीमती धातुओं जैसे सोना और चांदी।

इक्विटी विकल्प

एक इक्विटी या भांडार विकल्प एक प्रकार का व्युत्पन्न है क्योंकि इसका मूल्य अंतर्निहित स्टॉक से "व्युत्पन्न" होता है। विकल्प रूपों में आते हैं: कॉल और पुट। एक कॉल विकल्प धारक को अंतर्निहित स्टॉक को एक पूर्व निर्धारित मूल्य (स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है) और अनुबंध में उल्लिखित एक पूर्व निर्धारित तिथि (जिसे समाप्ति तिथि कहा जाता है) पर खरीदने का अधिकार देता है। एक पुट विकल्प धारक को अनुबंध में उल्लिखित पूर्व निर्धारित मूल्य और तिथि पर स्टॉक बेचने का अधिकार देता है। विकल्प प्रीमियम नामक एक विकल्प की अग्रिम लागत होती है।

जोखिम-इनाम समीकरण को अक्सर निवेश दर्शन का आधार माना जाता है और डेरिवेटिव का उपयोग या तो जोखिम (हेजिंग) को कम करने के लिए किया जा सकता है, या उनका उपयोग किया जा सकता है अनुमान जहां जोखिम बनाम इनाम के स्तर पर विचार किया जाएगा। उदाहरण के लिए, एक व्यापारी इंडेक्स की कीमत में अनुमानित गिरावट से लाभ का प्रयास कर सकता है, जैसे एस एंड पी 500, बेचकर (या जा रहा "छोटा") संबंधित वायदा अनुबंध। संजात a. के रूप में उपयोग किया जाता है बाड़ा अनुबंध में शामिल पक्षों के बीच अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत से जुड़े जोखिमों को स्थानांतरित करने की अनुमति दें।

डेरिवेटिव एक्सचेंज और विनियम

कुछ डेरिवेटिव्स का कारोबार होता है राष्ट्रीय प्रतिभूति एक्सचेंज और यू.एस. द्वारा विनियमित हैं। प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी)। अन्य डेरिवेटिव्स का ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) कारोबार होता है, जिसमें पार्टियों के बीच व्यक्तिगत रूप से बातचीत के समझौते शामिल होते हैं।

फ्यूचर्स

अधिकांश डेरिवेटिव एक्सचेंजों पर कारोबार करते हैं। कमोडिटी फ्यूचर्स, उदाहरण के लिए, a. पर ट्रेड करें वायदा विनिमय, जो एक बाजार है जिसमें विभिन्न वस्तुओं को खरीदा और बेचा जाता है। दलाल और वाणिज्यिक व्यापारी एक्सचेंज के सदस्य हैं और उन्हें इसके साथ पंजीकृत होने की आवश्यकता है नेशनल फ्यूचर्स एसोसिएशन (एनएफए) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी)।

CFTC वायदा बाजारों को नियंत्रित करता है और एक संघीय एजेंसी है जिस पर बाजारों को विनियमित करने का आरोप लगाया जाता है ताकि बाजार निष्पक्ष तरीके से कार्य कर सकें। निरीक्षण में धोखाधड़ी को रोकना, अपमानजनक व्यापारिक व्यवहार और ब्रोकरेज फर्मों को विनियमित करना शामिल हो सकता है।

विकल्प

विकल्प अनुबंधों का कारोबार होता है शिकागो बोर्ड विकल्प एक्सचेंज (सीबीओई), जो दुनिया का सबसे बड़ा विकल्प बाजार है। इन एक्सचेंजों के सदस्यों को एसईसी द्वारा विनियमित किया जाता है, जो यह सुनिश्चित करने के लिए बाजारों की निगरानी करता है कि वे ठीक से और निष्पक्ष रूप से काम कर रहे हैं।

ओटीसी लेनदेन

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि उत्पाद और उसके विनिमय के आधार पर विनियम कुछ हद तक भिन्न हो सकते हैं। मुद्रा बाजार में, उदाहरण के लिए, ट्रेडों के माध्यम से किया जाता है बिना पर्ची का (OTC), जो एक औपचारिक विनिमय बनाम दलालों और बैंकों के बीच है। दो पक्ष, जैसे कि एक निगम और एक बैंक, भविष्य में एक विशिष्ट दर पर एक मुद्रा को दूसरे के लिए विनिमय करने के लिए सहमत हो सकते हैं। बैंकों और दलालों को एसईसी द्वारा नियंत्रित किया जाता है। हालांकि, निवेशकों को ओटीसी बाजारों के साथ जोखिमों के बारे में पता होना चाहिए क्योंकि लेन-देन में एक नहीं है केंद्रीय बाजार और न ही नियामक निरीक्षण के समान स्तर के रूप में वे लेनदेन जो एक राष्ट्रीय के माध्यम से किए जाते हैं लेन देन।

टू-पार्टी डेरिवेटिव्स

ए कमोडिटी वायदा अनुबंध a. की पूर्व निर्धारित राशि को खरीदने या बेचने का एक अनुबंध है माल भविष्य में किसी तिथि पर पूर्व निर्धारित मूल्य पर। कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग अक्सर निवेशकों और व्यवसायों को कमोडिटी की कीमत में प्रतिकूल आंदोलनों से बचाने या बचाने के लिए किया जाता है।

उदाहरण के लिए, कमोडिटी डेरिवेटिव का उपयोग किसानों और मिल मालिकों द्वारा "बीमा" की डिग्री प्रदान करने के लिए किया जाता है। किसान अनुबंध में प्रवेश करता है बंद करना वस्तु के लिए एक स्वीकार्य मूल्य, और मिलर वस्तु की गारंटीकृत आपूर्ति में ताला लगाने के लिए अनुबंध में प्रवेश करता है। हालांकि किसान और मिल मालिक दोनों ने हेजिंग द्वारा जोखिम कम किया है, दोनों ही जोखिमों से अवगत हैं कि कीमतों में बदलाव होगा।

कमोडिटी डेरिवेटिव का उदाहरण

उदाहरण के लिए, जबकि किसान को वस्तु के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य का आश्वासन दिया जाता है, कीमतें बढ़ सकती हैं (कारण, उदाहरण के लिए, मौसम संबंधी घटनाओं के कारण कमी) और किसान को अतिरिक्त नुकसान उठाना पड़ेगा आय जो कमाया जा सकता था। इसी तरह, वस्तु के लिए कीमतें गिर सकती हैं, और मिल मालिक को वस्तु के लिए उससे अधिक भुगतान करना होगा जितना कि उसके पास अन्यथा होता।

उदाहरण के लिए, मान लें कि अप्रैल 2020 में किसान एक मिलर के साथ वायदा अनुबंध में प्रवेश करता है, जिसमें जुलाई में 5,000 बुशल गेहूं $ 4.404 प्रति बुशल पर बेचने के लिए होता है। जुलाई 2017 में समाप्ति तिथि पर, बाजार कीमत गेहूँ गिरकर 4.350 डॉलर पर आ जाता है, लेकिन मिल मालिक को 4.404 डॉलर के अनुबंध मूल्य पर खरीदना पड़ता है, जो कि मौजूदा बाजार मूल्य 4.350 डॉलर से अधिक है। $21,750 (4.350 x 5,000) का भुगतान करने के बजाय, मिलर $22,020 (4.404 x 5,000) का भुगतान करेगा, जबकि किसान बाजार मूल्य से अधिक की वसूली करेगा।

हालांकि, कीमत 5 डॉलर प्रति बुशल तक बढ़ी थी, मिलर की हेज ने गेहूं को $ 4.404 अनुबंध मूल्य पर जुलाई की समाप्ति तिथि पर $ 5 प्रचलित मूल्य पर खरीदने की अनुमति दी होगी। दूसरी ओर, किसान ने मौजूदा बाजार मूल्य $ 5 से कम कीमत पर गेहूं बेचा होगा।

डेरिवेटिव के लाभ

आइए एक काल्पनिक खेत की कहानी का उपयोग कई प्रकार के डेरिवेटिव के यांत्रिकी का पता लगाने के लिए करें। हेल्दी हेन फार्म्स के मालिक गेल चिकन की कीमतों में हालिया उतार-चढ़ाव से चिंतित हैं या अस्थिरता चिकन मार्केट में बर्ड फ्लू की खबरें आने के बाद गेल अपने व्यवसाय को एक और बुरी खबर से बचाना चाहती है। इसलिए वह एक निवेशक से मिलती है जो उसके साथ वायदा अनुबंध में प्रवेश करता है।

निवेशक छह महीने के समय में वध के लिए तैयार होने पर प्रति पक्षी $ 30 का भुगतान करने के लिए सहमत होता है, बाजार मूल्य की परवाह किए बिना। यदि उस समय, कीमत $30 से ऊपर है, तो निवेशक को लाभ मिलेगा क्योंकि वे करने में सक्षम होंगे पक्षियों को बाजार मूल्य से कम में खरीदकर उन्हें बाजार में अधिक कीमत पर बेच देते हैं फायदा। अगर कीमत 30 डॉलर से कम हो जाती है, तो गेल को लाभ मिलेगा क्योंकि वह अपने पक्षियों को बेचने में सक्षम होगी मौजूदा बाजार मूल्य से अधिक के लिए, या खुले में पक्षियों के लिए जितना मिलेगा उससे अधिक के लिए बाजार।

डेरिवेटिव और हेजिंग

एक वायदा अनुबंध में प्रवेश करके, गेल की रक्षा की जाती है मूल्य परिवर्तन बाजार में, क्योंकि उसने प्रति पक्षी $ 30 की कीमत में बंद कर दिया है। अगर पागल गाय के डर से कीमत 50 डॉलर प्रति पक्षी तक उड़ जाती है, तो वह हार सकती है, लेकिन अगर बर्ड फ्लू फैलने की खबर पर कीमत गिरकर 10 डॉलर हो जाती है, तो उसकी रक्षा की जाएगी। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के साथ हेजिंग करके, गेल अपने व्यवसाय पर ध्यान केंद्रित करने और कीमतों में उतार-चढ़ाव के बारे में अपनी चिंता को सीमित करने में सक्षम है।

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि जब कंपनियां हेज करती हैं, तो वे कमोडिटी की कीमत पर अटकलें नहीं लगा रही हैं। इसके बजाय, बचाव प्रत्येक पक्ष के लिए जोखिम का प्रबंधन करने का एक तरीका मात्र है। प्रत्येक पार्टी का अपना लाभ या मार्जिन उनकी कीमत में निर्मित होता है, और हेज उन मुनाफे को कमोडिटी की कीमत में बाजार की चाल से समाप्त होने से बचाने में मदद करता है। चाहे कमोडिटी की कीमत समाप्ति पर वायदा अनुबंध की कीमत से अधिक या कम हो, दोनों पक्षों ने एक दूसरे के साथ अनुबंध में प्रवेश करके लेनदेन पर अपने मुनाफे को हेज किया।

व्युत्पन्न स्वैप

डेरिवेटिव का उपयोग ब्याज दर उत्पादों के साथ भी किया जा सकता है। ब्याज दर डेरिवेटिव अक्सर ब्याज दर जोखिम के खिलाफ बचाव के लिए उपयोग किया जाता है। ब्याज दर जोखिम तब हो सकता है जब ब्याज दरों में बदलाव के कारण अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत का मूल्य बदल जाता है।

ऋण, उदाहरण के लिए, निश्चित दर ऋण के रूप में जारी किया जा सकता है, (ऋण के जीवन के दौरान समान ब्याज दर), जबकि अन्य को परिवर्तनीय-दर ऋण के रूप में जारी किया जा सकता है, जिसका अर्थ है कि ब्याज दरों के आधार पर दर में उतार-चढ़ाव होता है बाजार। कुछ कंपनियां चाहती हैं कि उनके ऋण एक परिवर्तनीय दर से एक निश्चित दर पर स्विच हो जाएं।

उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी की दर वास्तव में कम है, तो वे भविष्य में दरों में वृद्धि की स्थिति में उन्हें बचाने के लिए इसे लॉक करना चाह सकते हैं। अन्य कंपनियों के पास मौजूदा बाजार की तुलना में उच्च निश्चित दर के साथ कर्ज हो सकता है और बाजार में मौजूदा, कम परिवर्तनीय दर के लिए उस निश्चित दर को स्विच या स्वैप करना चाहते हैं। विनिमय ब्याज दर के माध्यम से किया जा सकता है विनिमय जिसमें दोनों पक्ष अपने भुगतानों का आदान-प्रदान करते हैं ताकि एक पक्ष को फ्लोटिंग दर और दूसरे पक्ष को निश्चित दर प्राप्त हो।

ब्याज दर स्वैप का उदाहरण

हेल्दी हेन फ़ार्म के अपने उदाहरण को जारी रखते हुए, मान लें कि गेल ने फ़ैसला किया है कि हेल्दी हेन फ़ार्म को अगले स्तर पर ले जाने का समय आ गया है। उसने पहले ही अपने आस-पास के सभी छोटे खेतों का अधिग्रहण कर लिया है और अपना खुद का प्रसंस्करण संयंत्र खोलना चाहती है। वह अधिक वित्तपोषण प्राप्त करने की कोशिश करती है, लेकिन ऋणदाता, लेनी, उसे अस्वीकार कर देती है।

लेनी के वित्तपोषण से इनकार करने का कारण यह है कि गेल ने उसे वित्तपोषित किया अधिग्रहणों बड़े पैमाने पर अन्य खेतों के माध्यम से चर दर ऋण, और लेनी चिंतित है कि यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो वह अपने कर्ज का भुगतान नहीं कर पाएगी। वह गेल से कहता है कि वह उसे तभी उधार देगा जब वह ऋण को a. में परिवर्तित कर सके निर्धारित दर ऋण। दुर्भाग्य से, उसके अन्य उधारदाताओं ने उसकी वर्तमान ऋण शर्तों को बदलने से इनकार कर दिया क्योंकि वे उम्मीद कर रहे हैं कि ब्याज दरें भी बढ़ेंगी।

गेल को एक भाग्यशाली ब्रेक तब मिलता है जब वह सैम से मिलती है, जो रेस्तरां की एक श्रृंखला के मालिक हैं। सैम के पास गेल के समान आकार का एक निश्चित दर वाला ऋण है, और वह इसे एक चर-दर ऋण में बदलना चाहता है क्योंकि उसे उम्मीद है कि भविष्य में ब्याज दरों में गिरावट आएगी।

इसी तरह के कारणों से, सैम के ऋणदाता ऋण की शर्तों को नहीं बदलेंगे। गेल और सैम ऋणों की अदला-बदली करने का निर्णय लेते हैं। वे एक सौदा करते हैं जिसमें गेल का भुगतान सैम के ऋण की ओर जाता है, और उसका भुगतान गेल के ऋण की ओर जाता है। यद्यपि ऋणों के नाम नहीं बदले हैं, उनका अनुबंध उन दोनों को उस प्रकार का ऋण प्राप्त करने की अनुमति देता है जो वे चाहते हैं।

लेन-देन उन दोनों के लिए थोड़ा जोखिम भरा होता है क्योंकि अगर उनमें से कोई एक चूक या जाता है दिवालिया, दूसरे को उनके पुराने ऋण में वापस ले लिया जाएगा, जिसके लिए भुगतान की आवश्यकता हो सकती है जिसके लिए गेल या सैम तैयार नहीं हो सकते हैं। हालांकि, यह उन्हें अपनी व्यक्तिगत जरूरतों को पूरा करने के लिए अपने ऋणों को संशोधित करने की अनुमति देता है।

क्रेडिट व्युत्पन्न

ए ऋण व्युत्पन्न दो पक्षों के बीच एक अनुबंध है और एक लेनदार या ऋणदाता को डिफ़ॉल्ट के जोखिम को किसी तीसरे पक्ष को स्थानांतरित करने की अनुमति देता है। अनुबंध क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित करता है जो उधारकर्ता ऋण वापस नहीं कर सकता है। हालाँकि, ऋण ऋणदाता की पुस्तकों पर रहता है, लेकिन जोखिम किसी अन्य पार्टी को स्थानांतरित कर दिया जाता है। ऋणदाता, जैसे बैंक, अपने समग्र ऋण पोर्टफोलियो से ऋण चूक के जोखिम को हटाने या कम करने के लिए क्रेडिट डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं और बदले में, एक अग्रिम शुल्क का भुगतान करते हैं, जिसे प्रीमियम कहा जाता है।

क्रेडिट डेरिवेटिव का उदाहरण

लेनी, गेल के बैंकर, अतिरिक्त टट्टू करते हैं राजधानी अनुकूल ब्याज दर पर और गेल खुश होकर चला जाता है। लेनी भी खुश है क्योंकि उसका पैसा वहाँ से बाहर हो रहा है वापसी, लेकिन वह थोड़ा चिंतित भी है कि सैम या गेल अपने कारोबार में असफल हो सकते हैं।

मामले को बदतर बनाने के लिए, लेनी के दोस्त डेल उनके पास अपनी फिल्म कंपनी शुरू करने के लिए पैसे मांगने के लिए आते हैं। लेनी जानता है कि डेल के पास बहुत कुछ है संपार्श्विक और यह कि फिल्म उद्योग की अधिक अस्थिर प्रकृति के कारण ऋण उच्च ब्याज दर पर होगा, इसलिए वह अपनी सारी पूंजी गेल को उधार देने के लिए खुद को लात मार रहा है।

सौभाग्य से लेनी के लिए, डेरिवेटिव एक और समाधान प्रदान करते हैं। लेनी ने गेल के ऋण को एक क्रेडिट डेरिवेटिव में बदल दिया और इसे एक सट्टेबाज को बेच दिया छूट पर सही मूल्य के लिए। हालांकि लेनी को ऋण पर पूरा रिटर्न नहीं दिखता है, वह अपनी पूंजी वापस ले लेता है और इसे अपने दोस्त डेल को फिर से जारी कर सकता है। लेनी इस प्रणाली को इतना पसंद करती है कि वह जारी है झुलाना क्रेडिट डेरिवेटिव के रूप में उनके ऋण, डिफ़ॉल्ट के कम जोखिम और अधिक के बदले में मामूली रिटर्न लेते हैं लिक्विडिटी.

विकल्प अनुबंध

सालों बाद, हेल्दी हेन फ़ार्म एक है सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाला निगम (HEN) और अमेरिका का सबसे बड़ा पोल्ट्री उत्पादक है। गेल और सैम दोनों आगे देख रहे हैं निवृत्ति.

इन वर्षों में, सैम ने काफी कुछ खरीदा शेयरों मुर्गी की। वास्तव में, उन्होंने कंपनी में $ 100,000 से अधिक का निवेश किया है। सैम घबरा रहा है क्योंकि वह चिंतित है कि एक और झटका, शायद बर्ड फ्लू का एक और प्रकोप, उसकी सेवानिवृत्ति के पैसे का एक बड़ा हिस्सा मिटा सकता है। सैम अपने कंधों से जोखिम उठाने के लिए किसी की तलाश शुरू करता है। लेनी अब एक असाधारण फाइनेंसर और सक्रिय है लेखक या विकल्पों का विक्रेता, उसे हाथ देने के लिए सहमत होता है।

लेनी एक सौदे की रूपरेखा तैयार करती है - जिसे पुट ऑप्शन कहा जाता है - जिसमें सैम लेनी को एक शुल्क या प्रीमियम का भुगतान करता है - उसके लिए एक साल के समय में लेनी के हेन शेयरों को बेचने के अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) के लिए। मौजूदा कीमत $25 प्रति शेयर। यदि शेयर की कीमतें गिरती हैं, तो लेनी सैम को उसकी सेवानिवृत्ति बचत के नुकसान से बचाता है।

हेल्दी हेन फ़ार्म तब तक स्थिर रहता है जब तक सैम और गेल दोनों ने रिटायरमेंट के लिए अपना पैसा नहीं निकाल लिया। एक फाइनेंसर के रूप में फीस और उसके फलते-फूलते व्यापार से लेनी को मुनाफा होता है। लेनी ठीक है क्योंकि वह फीस जमा कर रहा है और जोखिम को संभाल सकता है।

तल - रेखा

यह कहानी बताती है कि कैसे डेरिवेटिव जोखिम (और साथ के पुरस्कार) को से स्थानांतरित कर सकते हैं जोखिम के खिलाफ तक जोखिम चाहने वाले. यद्यपि वारेन बफेट एक बार डेरिवेटिव्स को "सामूहिक विनाश के वित्तीय हथियार" कहा जाता है, डेरिवेटिव बहुत उपयोगी उपकरण हो सकते हैं, बशर्ते उनका उपयोग ठीक से किया जाए।अन्य सभी की तरह वित्तीय साधनों, डेरिवेटिव के अपने फायदे और नुकसान होते हैं, लेकिन वे समग्र वित्तीय प्रणाली की कार्यक्षमता को बढ़ाने के लिए अद्वितीय क्षमता रखते हैं।