गोल्ड स्टैंडर्ड क्या है? यह महत्वपूर्ण क्यों है?

स्वर्ण मानक एक मौद्रिक प्रणाली है जहां किसी देश की मुद्रा या कागजी मुद्रा का मूल्य सीधे सोने से जुड़ा होता है। साथ सोने के मानक, देश कागजी मुद्रा को एक निश्चित मात्रा में सोने में बदलने पर सहमत हुए। एक देश जो सोने के मानक का उपयोग करता है वह सोने के लिए एक निश्चित मूल्य निर्धारित करता है और उस कीमत पर सोना खरीदता और बेचता है। उस निश्चित मूल्य का उपयोग मुद्रा के मूल्य को निर्धारित करने के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि यू.एस सोने की कीमत $500 प्रति औंस पर, डॉलर का मूल्य एक औंस सोने का 1/500वां हिस्सा होगा।

वर्तमान में किसी भी सरकार द्वारा स्वर्ण मानक का उपयोग नहीं किया जाता है। 1931 में ब्रिटेन ने स्वर्ण मानक का उपयोग करना बंद कर दिया और यू.एस. ने 1933 में इसका अनुसरण किया और 1973 में प्रणाली के अवशेषों को छोड़ दिया। सोने के मानक को पूरी तरह से बदल दिया गया था फिएट पैसे, मुद्रा का वर्णन करने के लिए एक शब्द जिसका उपयोग सरकार के आदेश, या कानूनी निविदा के कारण किया जाता है, कि मुद्रा को भुगतान के साधन के रूप में स्वीकार किया जाना चाहिए। उदाहरण के लिए, यू.एस. में, डॉलर फिएट मनी है, और नाइजीरिया के लिए, यह नायरा है।

स्वर्ण मानक की अपील यह है कि यह अपूर्ण मनुष्यों के हाथों से धन जारी करने के नियंत्रण को रोकता है। उस जारी करने की सीमा के रूप में कार्य करने वाले सोने की भौतिक मात्रा के साथ, समाज की बुराइयों से बचने के लिए एक सरल नियम का पालन कर सकता है मुद्रास्फीति. मौद्रिक नीति का लक्ष्य केवल मुद्रास्फीति को रोकना ही नहीं है, बल्कि अपस्फीति, और एक स्थिर मौद्रिक वातावरण को बढ़ावा देने में मदद करने के लिए जिसमें पूर्ण रोजगार प्राप्त किया जा सकता है। यू.एस. स्वर्ण मानक का एक संक्षिप्त इतिहास यह दिखाने के लिए पर्याप्त है कि जब इतना सरल नियम अपनाया जाता है, मुद्रास्फीति से बचा जा सकता है, लेकिन उस नियम का सख्ती से पालन राजनीतिक नहीं तो आर्थिक अस्थिरता पैदा कर सकता है अशांति

गोल्ड स्टैंडर्ड सिस्टम बनाम फिएट सिस्टम

जैसा कि इसके नाम से पता चलता है, गोल्ड स्टैंडर्ड शब्द एक मौद्रिक प्रणाली को संदर्भित करता है जिसमें मुद्रा का मूल्य सोने पर आधारित होता है। एक फिएट प्रणाली, इसके विपरीत, एक मौद्रिक प्रणाली है जिसमें मुद्रा का मूल्य किसी भौतिक पर आधारित नहीं होता है कमोडिटी लेकिन इसके बजाय विदेशी मुद्रा पर अन्य मुद्राओं के मुकाबले गतिशील रूप से उतार-चढ़ाव की अनुमति है बाजार। शब्द "फिएट" लैटिन "फिएरी" से लिया गया है, जिसका अर्थ है एक मनमाना कार्य या डिक्री। इस व्युत्पत्ति को ध्यान में रखते हुए, फिएट मुद्राओं का मूल्य अंततः इस तथ्य पर आधारित होता है कि उन्हें सरकारी डिक्री के माध्यम से कानूनी निविदा के रूप में परिभाषित किया जाता है।

प्रथम विश्व युद्ध से पहले के दशकों में, अंतर्राष्ट्रीय व्यापार उस आधार पर किया जाता था जिसे शास्त्रीय स्वर्ण मानक के रूप में जाना जाता है। इस प्रणाली में, भौतिक सोने का उपयोग करके राष्ट्रों के बीच व्यापार का निपटारा किया जाता था। व्यापार अधिशेष वाले राष्ट्रों ने अपने निर्यात के भुगतान के रूप में सोना जमा किया। इसके विपरीत, व्यापार घाटे वाले देशों ने अपने सोने के भंडार में गिरावट देखी, क्योंकि सोना उन देशों से उनके आयात के भुगतान के रूप में बह गया।

स्वर्ण मानक: एक इतिहास

"हमारे पास सोना है क्योंकि हम सरकारों पर भरोसा नहीं कर सकते," राष्ट्रपति हर्बर्ट हूवर ने 1933 में फ्रैंकलिन डी। रूजवेल्ट। यह बयान यू.एस. वित्तीय इतिहास में सबसे कठोर घटनाओं में से एक का पूर्वाभास देता है: आपातकालीन बैंकिंग अधिनियम, जिसने सभी अमेरिकियों को अपने सोने के सिक्कों, बुलियन और प्रमाणपत्रों को यू.एस. डॉलर में बदलने के लिए मजबूर किया।जबकि कानून ने महामंदी के दौरान सोने के बहिर्वाह को सफलतापूर्वक रोक दिया, लेकिन ऐसा नहीं हुआ सोने के कीड़े की धारणा को बदलें, जो लोग हमेशा के लिए सोने की स्थिरता में एक स्रोत के रूप में विश्वास रखते हैं संपदा।

सोने का इतिहास किसी अन्य परिसंपत्ति वर्ग की तरह नहीं है क्योंकि इसका अपनी आपूर्ति और मांग पर एक अनूठा प्रभाव है। सोने के कीड़े अभी भी अतीत से चिपके हुए हैं जब सोना राजा था, लेकिन सोने के अतीत में एक गिरावट भी शामिल है जिसे उसके भविष्य का सही आकलन करने के लिए समझा जाना चाहिए।

५,००० वर्षों तक चलने वाला एक स्वर्ण मानक प्रेम प्रसंग

५,००० वर्षों से, सोने की चमक, लचीलापन, घनत्व और कमी के संयोजन ने मानव जाति को किसी अन्य धातु की तरह मोहित नहीं किया है। पीटर बर्नस्टीन की पुस्तक के अनुसार सोने की शक्ति: जुनून का इतिहास, सोना इतना घना होता है कि इसका एक टन घन फुट में पैक किया जा सकता है।

इस जुनून की शुरुआत में, सोने का इस्तेमाल पूरी तरह से पूजा के लिए किया जाता था, जिसे दुनिया के किसी भी प्राचीन पवित्र स्थल की यात्रा के द्वारा प्रदर्शित किया गया था। आज, सोने का सबसे लोकप्रिय उपयोग गहनों के निर्माण में है।

लगभग 700 ईसा पूर्व, सोने को पहली बार सिक्कों में बनाया गया था, जिससे मौद्रिक इकाई के रूप में इसकी उपयोगिता बढ़ गई थी। इससे पहले, व्यापार का निपटान करते समय सोने का वजन और शुद्धता की जांच की जाती थी।

सोने के सिक्के एक सही समाधान नहीं थे, क्योंकि आने वाली शताब्दियों के लिए एक आम प्रथा थी कि इन थोड़े अनियमित सिक्कों को पर्याप्त सोना जमा करने के लिए क्लिप किया जाए जिसे बुलियन में पिघलाया जा सके। 1696 में, इंग्लैंड में ग्रेट रिकॉइनेज ने एक ऐसी तकनीक पेश की जिसने सिक्कों के उत्पादन को स्वचालित कर दिया और कतरन को समाप्त कर दिया।

चूंकि यह हमेशा पृथ्वी से अतिरिक्त आपूर्ति पर भरोसा नहीं कर सकता था, सोने की आपूर्ति केवल अपस्फीति, व्यापार, लूट या लूट के माध्यम से विस्तारित हुई।

१५वीं शताब्दी में अमेरिका में पहली बड़ी सोने की भीड़ आई। नई दुनिया से स्पेन के खजाने की लूट ने 16 वीं शताब्दी में यूरोप की सोने की आपूर्ति को पांच गुना बढ़ा दिया। बाद में अमेरिका, ऑस्ट्रेलिया और दक्षिण अफ्रीका में सोने की दौड़ 19वीं सदी में हुई।

यूरोप में कागजी मुद्रा की शुरूआत १६वीं शताब्दी में निजी पार्टियों द्वारा जारी किए गए ऋण लिखतों के उपयोग के साथ हुई। जबकि यूरोप की मौद्रिक प्रणाली में सोने के सिक्कों और बुलियन का वर्चस्व जारी रहा, यह 18 वीं शताब्दी तक नहीं था कि कागजी मुद्रा का बोलबाला होने लगा। कागजी मुद्रा और सोने के बीच संघर्ष के परिणामस्वरूप अंततः एक स्वर्ण मानक की शुरुआत हुई।

स्वर्ण मानक का उदय

स्वर्ण मानक एक मौद्रिक प्रणाली है जिसमें कागजी मुद्रा को एक निश्चित मात्रा में सोने में स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय किया जाता है। दूसरे शब्दों में, ऐसी मौद्रिक प्रणाली में, सोना पैसे के मूल्य का समर्थन करता है। १६९६ और १८१२ के बीच, सोने के मानक का विकास और औपचारिकता शुरू हुई क्योंकि कागजी मुद्रा की शुरूआत ने कुछ समस्याएं पैदा कीं।

१७८९ में अमेरिकी संविधान ने कांग्रेस को मुद्रा सिक्के का एकमात्र अधिकार और उसके मूल्य को विनियमित करने की शक्ति प्रदान की।एक संयुक्त राष्ट्रीय मुद्रा बनाने से एक मौद्रिक प्रणाली के मानकीकरण को सक्षम किया गया जो उस समय तक विदेशी सिक्का, ज्यादातर चांदी को परिचालित करना शामिल था।

सोने की तुलना में चांदी की अधिकता के साथ, a द्विधातु मानक 1792 में अपनाया गया था। जबकि आधिकारिक तौर पर अपनाया गया चांदी-से-सोना समता अनुपात १५:१ उस समय बाजार अनुपात को सटीक रूप से दर्शाता है,१७९३ के बाद चांदी के मूल्य में लगातार गिरावट आई, जिससे सोने को प्रचलन से बाहर कर दिया गया ग्रेशम का नियम.

1834 के सिक्का अधिनियम तक इस मुद्दे का समाधान नहीं किया जाएगा, और मजबूत राजनीतिक दुश्मनी के बिना नहीं। कठिन पैसा उत्साही लोगों ने एक अनुपात की वकालत की जो सोने के सिक्कों को प्रचलन में लौटाएगा, जरूरी नहीं कि धक्का देने के लिए चांदी बाहर, लेकिन तत्कालीन नफरत वाले बैंक ऑफ यूनाइटेड द्वारा जारी किए गए छोटे मूल्यवर्ग के कागजी नोटों को बाहर करने के लिए राज्य। 16:1 के अनुपात ने स्पष्ट रूप से अधिक मूल्य वाले सोने को स्थापित किया और स्थिति को उलट दिया, जिससे यू.एस. एक वास्तविक सोने के मानक पर आ गया।

1821 तक, इंग्लैंड आधिकारिक तौर पर स्वर्ण मानक अपनाने वाला पहला देश बन गया। वैश्विक व्यापार और उत्पादन में सदी की नाटकीय वृद्धि ने सोने की बड़ी खोज की, जिससे सोने के मानक को अगली शताब्दी में अच्छी तरह से बरकरार रखने में मदद मिली। चूंकि राष्ट्रों के बीच सभी व्यापार असंतुलन को सोने के साथ सुलझा लिया गया था, सरकारों के पास अधिक कठिन समय के लिए सोने का भंडार करने के लिए मजबूत प्रोत्साहन था। वे भंडार अभी भी मौजूद हैं आज।

अंतरराष्ट्रीय स्वर्ण मानक 1871 में जर्मनी द्वारा अपनाए जाने के बाद उभरा। 1900 तक, अधिकांश विकसित राष्ट्र स्वर्ण मानक से जुड़े हुए थे। विडंबना यह है कि अमेरिका शामिल होने वाले अंतिम देशों में से एक था। वास्तव में, एक मजबूत चांदी की लॉबी ने 19वीं शताब्दी के दौरान यू.एस. के भीतर सोने को एकमात्र मौद्रिक मानक होने से रोक दिया।

१८७१ से १९१४ तक स्वर्ण मानक अपने शिखर पर था। इस अवधि के दौरान, दुनिया में लगभग आदर्श राजनीतिक स्थितियां मौजूद थीं। व्यवस्था को काम करने के लिए सरकारों ने मिलकर बहुत अच्छा काम किया, लेकिन १९१४ में महायुद्ध के फैलने के साथ यह सब हमेशा के लिए बदल गया।

स्वर्ण मानक का पतन

प्रथम विश्व युद्ध के साथ, राजनीतिक गठबंधन बदल गए, अंतर्राष्ट्रीय ऋणग्रस्तता बढ़ी और सरकारी वित्त बिगड़ गया। जबकि सोने के मानक को निलंबित नहीं किया गया था, यह युद्ध के दौरान अधर में था, अच्छे और बुरे दोनों समय को धारण करने में असमर्थता का प्रदर्शन करता था। इसने सोने के मानक में विश्वास की कमी पैदा की जिसने केवल आर्थिक कठिनाइयों को बढ़ा दिया। यह तेजी से स्पष्ट हो गया कि दुनिया को अपनी वैश्विक अर्थव्यवस्था को आधार बनाने के लिए कुछ और अधिक लचीले होने की आवश्यकता है।

उसी समय, स्वर्ण मानक के सुखद जीवन के वर्षों में लौटने की इच्छा राष्ट्रों के बीच प्रबल रही। जैसे-जैसे वैश्विक अर्थव्यवस्था की वृद्धि के पीछे सोने की आपूर्ति में गिरावट जारी रही, ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग और यू.एस. डॉलर वैश्विक आरक्षित मुद्राएं बन गए। छोटे देशों ने सोने के बजाय इन मुद्राओं को अधिक धारण करना शुरू कर दिया। परिणाम कुछ बड़े राष्ट्रों के हाथों में सोने का एक मजबूत समेकन था।

१९२९ का स्टॉक मार्केट क्रैश दुनिया की युद्ध के बाद की कठिनाइयों में से केवल एक था। पाउंड और फ्रेंच फ़्रैंक को अन्य मुद्राओं के साथ बुरी तरह से गलत तरीके से संरेखित किया गया था; युद्ध ऋण और प्रत्यावर्तन अभी भी जर्मनी का दम घोंट रहे थे; कमोडिटी की कीमतें गिर रही थीं; और बैंकों का विस्तार किया गया। कई देशों ने की कोशिश ब्याज दरें बढ़ाकर अपने सोने के भंडार की रक्षा करें निवेशकों को अपनी जमा राशि को सोने में बदलने के बजाय बरकरार रखने के लिए लुभाने के लिए। इन ऊंची ब्याज दरों ने वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए हालात और खराब कर दिए। 1931 में, इंग्लैंड में सोने के मानक को निलंबित कर दिया गया था, केवल यू.एस. और फ्रांस के पास बड़े सोने के भंडार थे।

फिर, 1934 में, अमेरिकी सरकार ने सोने को $20.67/oz से $35/oz कर दिया, जिससे इसकी अर्थव्यवस्था को बेहतर बनाने में मदद करने के लिए एक औंस खरीदने के लिए कागजी पैसे की मात्रा बढ़ गई।जैसा कि अन्य राष्ट्र अपने मौजूदा सोने की होल्डिंग को अधिक अमेरिकी डॉलर में बदल सकते हैं, डॉलर का नाटकीय अवमूल्यन तुरंत हुआ। सोने की इस ऊंची कीमत ने सोने के यू.एस. डॉलर में रूपांतरण को बढ़ा दिया, जिससे यू.एस. सोने का उत्पादन इतना बढ़ गया कि 1939 तक दुनिया में प्रचलन में सभी वैश्विक मुद्रा को बदलने के लिए पर्याप्त था।

जैसा कि द्वितीय विश्व युद्ध समाप्त हो रहा था, प्रमुख पश्चिमी शक्तियों ने इसे विकसित करने के लिए मुलाकात की ब्रेटन वुड्स समझौता, जो १९७१ तक वैश्विक मुद्रा बाजारों के लिए ढांचा होगा। ब्रेटन वुड्स प्रणाली के भीतर, सभी राष्ट्रीय मुद्राओं का मूल्य अमेरिकी डॉलर के संबंध में था, जो प्रमुख आरक्षित मुद्रा बन गया। डॉलर, बदले में, 35 डॉलर प्रति औंस की निश्चित दर पर सोने के लिए परिवर्तनीय था। अधिक अप्रत्यक्ष तरीके से यद्यपि वैश्विक वित्तीय प्रणाली सोने के मानक पर काम करती रही।

समझौते के परिणामस्वरूप समय के साथ सोने और यू.एस. डॉलर के बीच एक दिलचस्प संबंध बन गया है। लंबी अवधि में, डॉलर में गिरावट का मतलब आम तौर पर सोने की कीमतों में बढ़ोतरी है। अल्पावधि में, यह हमेशा सच नहीं होता है, और संबंध सबसे अच्छे रूप में कमजोर हो सकते हैं, जैसा कि निम्नलिखित एक साल के दैनिक चार्ट से पता चलता है। नीचे दिए गए चित्र में, सहसंबंध संकेतक पर ध्यान दें जो एक मजबूत नकारात्मक सहसंबंध से सकारात्मक सहसंबंध की ओर जाता है और फिर से वापस आता है। सहसंबंध अभी भी व्युत्क्रम (सहसंबंध अध्ययन पर नकारात्मक) की ओर पक्षपाती है, इसलिए जैसे-जैसे डॉलर बढ़ता है, सोने में आमतौर पर गिरावट आती है।

चित्रा 1: यूएसडी इंडेक्स (दायां अक्ष) बनाम। सोना वायदा (बाएं अक्ष)

स्रोत: टीडी अमेरिट्रेड - थिंकरस्विम

WWII के अंत में, यू.एस. के पास दुनिया का 75% मौद्रिक सोना था और डॉलर ही एकमात्र मुद्रा थी जो अभी भी सीधे सोने द्वारा समर्थित थी। हालांकि, जैसा कि द्वितीय विश्व युद्ध के बाद दुनिया ने खुद को फिर से बनाया, यू.एस. ने अपने सोने के भंडार में लगातार गिरावट देखी क्योंकि युद्धग्रस्त देशों में पैसा प्रवाहित हुआ और आयात की अपनी उच्च मांग थी। 1960 के दशक के उत्तरार्ध के उच्च मुद्रास्फीति वाले वातावरण ने सोने के मानक से अंतिम हवा को चूस लिया।

1968 में, एक गोल्ड पूल, जिसमें यू.एस. और कई यूरोपीय राष्ट्र शामिल थे, ने लंदन के बाजार में सोना बेचना बंद कर दिया, जिससे बाजार को सोने की कीमत का स्वतंत्र रूप से निर्धारण करने की अनुमति मिली। 1968 से 1971 तक, केवल केंद्रीय बैंक ही यू.एस. के साथ $35/oz पर व्यापार कर सकते थे। सोने के भंडार का एक पूल उपलब्ध कराकर, सोने के बाजार मूल्य को आधिकारिक समता दर के अनुरूप रखा जा सकता है। इसने सदस्य देशों पर अपनी निर्यात-आधारित विकास रणनीतियों को बनाए रखने के लिए अपनी मुद्राओं की सराहना करने के दबाव को कम किया।

हालांकि, सामाजिक कार्यक्रमों और वियतनाम युद्ध के भुगतान के लिए ऋण के मुद्रीकरण के साथ संयुक्त विदेशी राष्ट्रों की बढ़ती प्रतिस्पर्धा ने जल्द ही अमेरिका के भुगतान संतुलन को प्रभावित करना शुरू कर दिया। 1959 में एक अधिशेष घाटे में बदल गया और इस डर से कि विदेशी राष्ट्र सोने के लिए अपनी डॉलर-मूल्यवान संपत्ति को भुनाना शुरू कर देंगे, सीनेटर जॉन एफ। कैनेडी ने अपने राष्ट्रपति अभियान के अंतिम चरणों में एक बयान जारी किया कि, यदि वह चुने जाते हैं, तो वह डॉलर के अवमूल्यन का प्रयास नहीं करेंगे।

1968 में गोल्ड पूल ढह गया क्योंकि सदस्य राष्ट्र अमेरिकी सोने की कीमत पर बाजार मूल्य को बनाए रखने में पूरी तरह से सहयोग करने के लिए अनिच्छुक थे। बाद के वर्षों में, बेल्जियम और नीदरलैंड दोनों ने सोने के लिए डॉलर को भुनाया, जर्मनी और फ्रांस ने समान इरादे व्यक्त किए। 1971 के अगस्त में, ब्रिटेन ने निक्सन के हाथ को मजबूर करते हुए और आधिकारिक तौर पर सोने की खिड़की को बंद करने के लिए, सोने में भुगतान करने का अनुरोध किया। 1976 तक, यह आधिकारिक था; डॉलर को अब सोने से परिभाषित नहीं किया जाएगा, इस प्रकार सोने के मानक के किसी भी समानता के अंत को चिह्नित किया जाएगा।

अगस्त 1971 में, निक्सन ने अमेरिकी डॉलर की प्रत्यक्ष परिवर्तनीयता को सोने में बदल दिया। इस निर्णय के साथ, अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजार, जो ब्रेटन वुड्स समझौते के अधिनियमन के बाद से डॉलर पर तेजी से निर्भर हो गया था, ने सोने से अपना औपचारिक संबंध खो दिया। अमेरिकी डॉलर, और विस्तार से, वैश्विक वित्तीय प्रणाली ने इसे प्रभावी ढंग से बनाए रखा, फिएट मुद्रा के युग में प्रवेश किया।

तल - रेखा

जबकि सोने ने मानव जाति को 5,000 वर्षों से आकर्षित किया है, यह हमेशा मौद्रिक प्रणाली का आधार नहीं रहा है। विश्व शांति और समृद्धि के समय में, जो सोने की आपूर्ति में नाटकीय वृद्धि के साथ मेल खाता था, एक सच्चा अंतरराष्ट्रीय स्वर्ण मानक ५० वर्षों से भी कम समय के लिए १८७१ से १९१४ तक अस्तित्व में था। स्वर्ण मानक इस शांति और समृद्धि का कारण नहीं बल्कि लक्षण था।

हालांकि सोने के मानक का एक छोटा रूप 1971 तक जारी रहा, इसकी मृत्यु सदियों पहले कागजी मुद्रा की शुरुआत के साथ शुरू हो गई थी - हमारी जटिल वित्तीय दुनिया के लिए एक अधिक लचीला साधन। आज, सोने की कीमत धातु की मांग से निर्धारित होती है, और यद्यपि इसे अब मानक के रूप में उपयोग नहीं किया जाता है, फिर भी यह एक महत्वपूर्ण कार्य करता है। सोना एक प्रमुख है वित्तीय परिसंपत्ति देशों के लिए और केंद्रीय बैंक. इसका उपयोग बैंकों द्वारा अपनी सरकार को दिए गए ऋणों के खिलाफ बचाव और आर्थिक स्वास्थ्य के संकेतक के रूप में भी किया जाता है।

एक मुक्त बाजार प्रणाली के तहत, सोने को मुद्रा के रूप में देखा जाना चाहिए यूरो, येन या यू.एस. डॉलर की तरह। अमेरिकी डॉलर के साथ सोने का दीर्घकालिक संबंध है, और लंबी अवधि में, सोने का आम तौर पर उलटा संबंध होगा। बाजार में अस्थिरता के साथ, एक और स्वर्ण मानक बनाने की बात सुनना आम बात है, लेकिन यह एक निर्दोष प्रणाली नहीं है। सोने को एक मुद्रा के रूप में देखने और इस तरह से व्यापार करने से कागजी मुद्रा और अर्थव्यवस्था की तुलना में जोखिम कम हो सकता है, लेकिन इस बात की जागरूकता होनी चाहिए कि सोना आगे की ओर देख रहा है। यदि कोई आपदा आने तक प्रतीक्षा करता है, तो यह एक लाभ प्रदान नहीं कर सकता है यदि यह पहले से ही एक ऐसी कीमत पर चला गया है जो एक मंदी की अर्थव्यवस्था को दर्शाता है।