मनी मार्केट हेज कैसे काम करता है

ए मनी मार्केट हेज के लिए एक तकनीक है हेजिंग विदेशी मुद्रा जोखिम का उपयोग कर मुद्रा बाजार, वित्तीय बाजार जिसमें ट्रेजरी बिल, बैंकरों की स्वीकृति और वाणिज्यिक पत्र जैसे अत्यधिक तरल और अल्पकालिक उपकरणों का कारोबार होता है।

चूंकि मुद्रा फॉरवर्ड करने जैसे कई रास्ते हैं, फ्यूचर्स, और बचाव के विकल्प विदेशी मुद्रा जोखिम, बड़े निगमों और संस्थानों के लिए इस तरह के जोखिम से बचाव के लिए मुद्रा बाजार बचाव सबसे अधिक लागत प्रभावी या सुविधाजनक तरीका नहीं हो सकता है। हालांकि, खुदरा निवेशकों या छोटे व्यवसायों के लिए मुद्रा जोखिम को हेज करने की तलाश में, मुद्रा बाजार वायदा बाजार का उपयोग किए बिना या प्रवेश किए बिना मुद्रा के उतार-चढ़ाव से बचाव का एक तरीका हेज है में वायदा अनुबंध.

वायदा विनिमय दरें

आइए आगे की विनिमय दरों के संबंध में कुछ बुनियादी अवधारणाओं की समीक्षा करके शुरू करें, क्योंकि मुद्रा बाजार बचाव की पेचीदगियों को समझने के लिए यह आवश्यक है।

ए वायदा विनिमय दर केवल स्पॉट एक्सचेंज (बेंचमार्क) दर है जिसे समायोजित किया गया है ब्याज दर अंतर. का सिद्धांत "कवर की गई ब्याज दर समता" का मानना ​​है कि आगे की विनिमय दरों में मुद्रा जोड़ी के अंतर्निहित देशों के बीच ब्याज दरों में अंतर शामिल होना चाहिए, अन्यथा एक आर्बिट्राज अवसर मौजूद होगा।

उदाहरण के लिए, मान लें कि यू.एस. बैंक 1.5% की यू.एस. डॉलर (यूएसडी) जमाराशियों पर एक वर्ष की ब्याज दर की पेशकश करते हैं, और कनाडाई बैंक कैनेडियन-डॉलर (सीएडी) जमाराशियों पर 2.5% की ब्याज दर प्रदान करते हैं। हालांकि यू.एस. निवेशक अपने पैसे को कैनेडियन डॉलर में बदलने और इन फंडों को सीएडी जमा में रखने के लिए लुभा सकते हैं क्योंकि उनकी उच्च जमा दरों के कारण, वे स्पष्ट रूप से मुद्रा जोखिम का सामना करते हैं। अगर वे इस मुद्रा जोखिम को हेज करना चाहते हैं वायदा बाजार एक साल आगे यू.एस. डॉलर खरीदकर, कवर किया गया ब्याज दर समता निर्धारित करता है कि इस तरह की हेजिंग की लागत यू.एस. और कनाडा के बीच दरों में 1% के अंतर के बराबर होगी।

हम इस उदाहरण को इस मुद्रा जोड़ी के लिए एक साल की आगे की दर की गणना करने के लिए एक कदम आगे ले जा सकते हैं। यदि वर्तमान विनिमय दर (स्पॉट रेट) यूएस$१ = सी$१.१० है, फिर कवर की गई ब्याज दर समता के आधार पर, १.५% पर जमा पर रखा गया यूएस $१ एक वर्ष के बाद २.५% पर सी $१.१० के बराबर होना चाहिए। इस प्रकार, इसे इस प्रकार दिखाया जाएगा:

US$1 (1 + 0.015) = C$1.10 (1 + 0.025), या US$1.015 = C$1.1275।

और एक साल की आगे की दर इसलिए है:

यूएस$१= सी$१.१२७५ ÷ १.०१५ = सी$१.११०८३७।

ध्यान दें कि कम ब्याज दर वाली मुद्रा हमेशा a. पर ट्रेड करती है फॉरवर्ड प्रीमियम उच्च ब्याज दर वाली मुद्रा में। इस मामले में, यू.एस. डॉलर (कम ब्याज दर मुद्रा) कैनेडियन डॉलर (उच्च ब्याज दर) के आगे के प्रीमियम पर ट्रेड करता है दर मुद्रा), जिसका अर्थ है कि प्रत्येक अमेरिकी डॉलर की तुलना में अब से एक वर्ष बाद अधिक कनाडाई डॉलर (१.११०८३७) प्राप्त होते हैं। NS हाजिर दर 1.10 का।

मनी मार्केट हेज

मनी मार्केट हेज एक समान तरीके से फॉरवर्ड एक्सचेंज के रूप में काम करता है, लेकिन कुछ बदलावों के साथ, जैसा कि अगले भाग में उदाहरण प्रदर्शित करते हैं।

विदेशी मुद्रा जोखिम या तो उत्पन्न हो सकता है लेन-देन जोखिम (यानी, अपेक्षित प्राप्य या विदेशी मुद्रा में देय भुगतान के कारण) या अनुवाद प्रदर्शन, जो इसलिए होता है क्योंकि संपत्ति या देनदारियों को एक विदेशी मुद्रा में मूल्यवर्गित किया जाता है। छोटे व्यवसायों और खुदरा निवेशकों की तुलना में बड़े निगमों के लिए अनुवाद जोखिम एक बहुत बड़ा मुद्दा है। मनी मार्केट हेज ट्रांसलेशन एक्सपोजर को हेज करने का सबसे अच्छा तरीका नहीं है - क्योंकि इसे एकमुश्त फॉरवर्ड या विकल्प का उपयोग करने की तुलना में स्थापित करना अधिक जटिल है - लेकिन इसका प्रभावी ढंग से उपयोग किया जा सकता है हेजिंग लेनदेन खुलासा।

यदि एक निर्धारित अवधि के बाद प्राप्य विदेशी मुद्रा की उम्मीद की जाती है और मुद्रा जोखिम को मुद्रा बाजार के माध्यम से हेज करने की इच्छा होती है, तो इसके लिए निम्नलिखित चरणों की आवश्यकता होगी:

1. के बराबर राशि में विदेशी मुद्रा उधार लें वर्तमान मूल्य प्राप्य की। वर्तमान मूल्य क्यों? क्योंकि विदेशी मुद्रा ऋण और उस पर ब्याज प्राप्य राशि के बराबर होना चाहिए।
2. हाजिर विनिमय दर पर विदेशी मुद्रा को घरेलू मुद्रा में परिवर्तित करें।
3. घरेलू मुद्रा को प्रचलित ब्याज दर पर जमा पर रखें।
4. जब विदेशी मुद्रा प्राप्य आती है, तो विदेशी मुद्रा ऋण (चरण 1 से) और ब्याज का भुगतान करें।

इसी तरह, यदि एक निश्चित अवधि के बाद एक विदेशी मुद्रा भुगतान किया जाना है, तो मुद्रा बाजार के माध्यम से मुद्रा जोखिम को कम करने के लिए निम्नलिखित कदम उठाए जाने चाहिए:

1. भुगतान के वर्तमान मूल्य के बराबर राशि में घरेलू मुद्रा उधार लें।
2. घरेलू मुद्रा को हाजिर दर पर विदेशी मुद्रा में परिवर्तित करें।
3. इस विदेशी मुद्रा राशि को जमा पर रखें।
4. जब विदेशी मुद्रा जमा परिपक्व हो जाए, तो भुगतान करें।

ध्यान दें कि यद्यपि एक संस्था जो मुद्रा बाजार बचाव की योजना बना रही है, उसके पास पहले से ही ऊपर चरण 1 में दिखाए गए धन हो सकते हैं और उन्हें उधार लेने की आवश्यकता नहीं हो सकती है, एक है अवसर लागत इन निधियों का उपयोग करने में शामिल। मनी मार्केट हेज इस लागत को ध्यान में रखता है, जिससे सेब-से-सेब को सक्षम बनाता है आगे की दरों के साथ तुलना करने के लिए, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, ब्याज दर पर आधारित हैं अंतर।

मनी मार्केट हेज के व्यावहारिक उदाहरण

उदाहरण 1: एक छोटी कनाडाई कंपनी पर विचार करें जिसने यू.एस. ग्राहक को सामान निर्यात किया है और एक वर्ष में यूएस $ 50,000 प्राप्त करने की अपेक्षा करता है। कनाडाई सीईओ यूएस$१ = सी$१.१० की वर्तमान विनिमय दर को अनुकूल मानते हैं, और इसे लॉक करना चाहते हैं, क्योंकि उन्हें लगता है कि कैनेडियन डॉलर आने वाले वर्ष में बढ़ सकता है (जिसके परिणामस्वरूप एक वर्ष में प्राप्त होने पर यू.एस. डॉलर निर्यात आय के लिए कम कनाडाई डॉलर होगा समय)। कनाडाई कंपनी एक वर्ष के लिए 1.75% की दर से US$ उधार ले सकती है और कैनेडियन-डॉलर जमाराशियों के लिए 2.5% प्रति वर्ष प्राप्त कर सकती है।

कनाडाई कंपनी के दृष्टिकोण से, घरेलू मुद्रा कैनेडियन डॉलर है और विदेशी मुद्रा अमेरिकी डॉलर है। यहां बताया गया है कि मनी मार्केट हेज कैसे स्थापित किया जाता है।

1. कनाडाई कंपनी यूएस डॉलर प्राप्य का वर्तमान मूल्य उधार लेती है (यानी यूएस $ 50,000 की छूट यूएस $ 1.75% की उधार दर पर छूट दी गई है) = यूएस $ 50,000 / (१.०१७५) = यूएस $ ४९,१४०.०५। एक वर्ष के बाद, 1.75% पर ब्याज सहित ऋण राशि ठीक US$50,000 होगी।
2. US$49,104.15 की राशि को C$54,054.05 प्राप्त करने के लिए 1.10 की हाजिर दर पर कैनेडियन डॉलर में परिवर्तित किया जाता है।
3. कैनेडियन डॉलर की राशि जमा पर 2.5% रखी गई है, ताकि परिपक्वता राशि (एक वर्ष के बाद) = C$54,054.05 x (1.025) = C$55,405.41 हो।
4. जब निर्यात भुगतान प्राप्त होता है, तो कनाडाई कंपनी इसका उपयोग यूएस डॉलर के 50,000 अमेरिकी डॉलर के ऋण को चुकाने के लिए करती है। चूंकि इस अमेरिकी डॉलर की राशि के लिए इसे C$55,405.41 प्राप्त हुआ, इसलिए यह प्रभावी रूप से बंद कर दिया एक साल की आगे की दर = C$55,405.41 / US$50,000 या US$1 = C$1.108108

ध्यान दें कि यदि कंपनी आगे की दर का उपयोग करती तो वही परिणाम प्राप्त किया जा सकता था। जैसा कि पिछले खंड में दिखाया गया है, आगे की दर की गणना इस प्रकार की जाएगी:

US$1 (1 + 0.0175) = C$1.10 (1 + 0.025); या यूएस$1.0175 = सी$1.1275; या यूएस$1 = सी$1.108108।

कनाडा की कंपनी एकमुश्त फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के बजाय मनी मार्केट हेज का उपयोग क्यों करेगी? संभावित कारण यह हो सकते हैं कि कंपनी अपने से आगे मुद्रा सुविधा प्राप्त करने के लिए बहुत छोटी है बैंकर या शायद उसे प्रतिस्पर्धी फॉरवर्ड रेट नहीं मिला और उसने मनी मार्केट हेज की संरचना करने का फैसला किया बजाय।

उदाहरण 2: मान लीजिए कि आप यू.एस. में रहते हैं और छह महीने में अपने परिवार को उस लंबे समय से प्रतीक्षित यूरोपीय छुट्टी पर ले जाने का इरादा रखते हैं। आप अनुमान लगाते हैं कि छुट्टी का खर्च लगभग १०,००० यूरो होगा और आप बिल को a. के साथ जमा करने की योजना बना रहे हैं उप्लब्धि बोनस जो आप छह महीने में प्राप्त करने की उम्मीद करते हैं। वर्तमान EUR स्पॉट रेट 1.35 है, लेकिन आप चिंतित हैं कि यूरो 1.40 to. तक बढ़ सकता है छह महीने में अमरीकी डालर या उससे भी अधिक, जो आपके अवकाश की लागत को लगभग US$500 या. तक बढ़ा देगा 4%.

इसलिए, आप एक मुद्रा बाजार बचाव का निर्माण करने का निर्णय लेते हैं, जिसका अर्थ है कि आप यू.एस. डॉलर उधार ले सकते हैं (आपका घरेलू मुद्रा) छह महीने के लिए 1.75% की वार्षिक दर पर, और छह महीने के यूरो पर 1.00% की वार्षिक दर से ब्याज प्राप्त करें जमा। यहां बताया गया है कि यह कैसा दिखेगा:

1. भुगतान के वर्तमान मूल्य, या EUR 9,950.25 (यानी EUR 10,000 / [1 + (0.01/2]) के बराबर राशि में यू.एस. डॉलर उधार लें। ध्यान दें कि हम आधा साल या छह महीने को दर्शाने के लिए 1% को 2 से विभाजित करते हैं, जो कि उधार लेने की अवधि है। 1.35 की हाजिर दर पर, यह US$13,432.84 की ऋण राशि के रूप में काम करता है।
2. इस USD राशि को 1.35 की हाजिर दर पर यूरो में बदलें, जो कि चरण 1 से EUR 9,950.25 है।
3. जमा पर EUR 9,950.25 1% पर रखें वार्षिक दर 6 महीनो के लिए। यह आपकी छुट्टी के समय में, छह महीने में जमा राशि के परिपक्व होने पर ठीक १०,००० यूरो प्राप्त करेगा।
4. ब्याज सहित (छह महीने के लिए 1.75% वार्षिक दर) US$ ऋण की कुल चुकौती राशि छह महीने के बाद US$13,550.37 है। अब आपको केवल यह आशा करनी है कि ऋण चुकाने के लिए आपको कम से कम उस राशि का प्रदर्शन बोनस प्राप्त होगा।

मनी मार्केट हेज का उपयोग करके, आपने 1.355037 (यानी, 13,550.37 अमरीकी डालर / यूरो 10,000) की छह महीने की आगे की दर में प्रभावी रूप से लॉक कर दिया है। ध्यान दें कि यदि आपने a. का उपयोग किया होता तो आप उसी परिणाम पर पहुँच सकते थे मुद्रा आगे, जिसकी गणना इस प्रकार की गई होगी:

EUR 1 (1 + (0.01/2)) = USD 1.35 (1 + (0.0175/2)), या EUR 1.005 = USD 1.3618125, या EUR 1 = USD 1.355037।

मनी मार्केट हेज एप्लीकेशन

• मुद्रा बाजार बचाव का उपयोग उन मुद्राओं के लिए प्रभावी ढंग से किया जा सकता है जहां आगे के अनुबंध आसानी से उपलब्ध नहीं हैं, जैसे कि विदेशी मुद्राएं या जिनका व्यापक रूप से व्यापार नहीं होता है।
• यह हेजिंग तकनीक एक छोटे व्यवसाय के लिए भी उपयुक्त है, जिसकी मुद्रा फॉरवर्ड मार्केट तक पहुंच नहीं है, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है।
• मुद्रा बाजार बचाव विशेष रूप से छोटी मात्रा में पूंजी के लिए उपयुक्त है जहां किसी को मुद्रा बचाव की आवश्यकता होती है लेकिन वायदा या उपयोग करने के लिए तैयार नहीं है मुद्रा विकल्प.

मनी मार्केट हेज के पेशेवरों और विपक्ष

• मनी मार्केट हेज, एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की तरह, भविष्य के लेनदेन के लिए विनिमय दर को ठीक करता है। यह अच्छा या बुरा हो सकता है, यह मुद्रा के उतार-चढ़ाव पर निर्भर करता है जब तक कि कार्यवाही की तिथि. उदाहरण के लिए, यूरो दर तय करने के पिछले उदाहरण में, यदि यूरो व्यापार कर रहा था तो आप स्मार्ट महसूस करेंगे छुट्टी के समय के अनुसार 1.40 पर (चूंकि आपने 1.3550 की दर से लॉक किया था), लेकिन कम तो अगर यह गिर गया होता 1.30.
• मुद्रा बाजार बचाव को सटीक मात्रा और तिथियों के अनुसार अनुकूलित किया जा सकता है। हालांकि अनुकूलन की यह डिग्री मुद्रा आगे में भी उपलब्ध है, आगे का बाजार हर किसी के लिए आसानी से उपलब्ध नहीं है।
• मुद्रा बाजार बचाव नियमित मुद्रा की तुलना में अधिक जटिल है, क्योंकि यह बाद के चरण-दर-चरण विघटन है। इसलिए यह कभी-कभार या एकमुश्त लेन-देन की हेजिंग के लिए उपयुक्त हो सकता है, लेकिन चूंकि इसमें कई अलग-अलग चरण शामिल हैं, इसलिए यह बार-बार होने वाले लेन-देन के लिए बहुत बोझिल हो सकता है।
• मनी मार्केट हेज को लागू करने में लॉजिस्टिक बाधाएं भी हो सकती हैं। उदाहरण के लिए, पर्याप्त ऋण राशि की व्यवस्था करना और विदेशी मुद्राओं को जमा पर रखना बोझिल और वास्तविक है मुद्रा बाजार बचाव में उपयोग की जाने वाली दरें मुद्रा की कीमत के लिए उपयोग की जाने वाली थोक दरों से महत्वपूर्ण रूप से भिन्न हो सकती हैं आगे।

तल - रेखा

मुद्रा बाजार बचाव मुद्रा जोखिम को कम करने के साधन के रूप में आगे और वायदा जैसे अन्य हेजिंग उपकरणों के लिए एक प्रभावी विकल्प है। इसे स्थापित करना भी अपेक्षाकृत आसान है, क्योंकि इसकी एकमात्र आवश्यकता दो अलग-अलग मुद्राओं में बैंक खाते रखना है। हालाँकि, यह हेजिंग तकनीक अपने चरणों की संख्या के कारण अधिक कठिन है और इसकी प्रभावशीलता भी हो सकती है साजो-सामान संबंधी बाधाओं के साथ-साथ वास्तविक ब्याज दरों से बाधित जो संस्थागत से भिन्न हैं दरें। इन कारणों से, मनी मार्केट हेज कभी-कभार या एकमुश्त लेनदेन के लिए सबसे उपयुक्त हो सकता है।