उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) परिभाषा

उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) क्या है?

पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (पीएमपीटी) एक पोर्टफोलियो ऑप्टिमाइजेशन मेथडोलॉजी है जो का उपयोग करती है नकारात्मक पक्ष जोखिम द्वारा उपयोग किए गए निवेश रिटर्न के औसत विचरण के बजाय रिटर्न का आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी)। दोनों सिद्धांत बताते हैं कि जोखिम भरी संपत्ति का मूल्यांकन कैसे किया जाना चाहिए, और तर्कसंगत निवेशकों को कैसे उपयोग करना चाहिए विविधता पोर्टफोलियो अनुकूलन प्राप्त करने के लिए। अंतर प्रत्येक सिद्धांत की परिभाषा में निहित है: जोखिम, और यह जोखिम अपेक्षित प्रतिफलों को कैसे प्रभावित करता है।

उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) को समझना

PMPT की कल्पना 1991 में की गई थी जब सॉफ्टवेयर डिजाइनर ब्रायन एम। रोम और कैथलीन फर्ग्यूसन ने माना कि एमपीटी पर आधारित सॉफ्टवेयर में महत्वपूर्ण खामियां और सीमाएं हैं उनकी कंपनी, प्रायोजक-सॉफ्टवेयर सिस्टम्स इंक द्वारा विकसित पोर्टफोलियो निर्माण सॉफ्टवेयर को अलग करने की मांग की।

सिद्धांत का उपयोग करता है मानक विचलन जोखिम के माप के रूप में नकारात्मक रिटर्न का, जबकि आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत जोखिम के माप के रूप में सभी रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है। 1952 में अर्थशास्त्री हैरी मार्कोविट्ज़ ने एमपीटी की अवधारणा का बीड़ा उठाया, बाद में औपचारिक मात्रात्मक जोखिम की स्थापना पर केंद्रित अपने काम के लिए अर्थशास्त्र के लिए नोबेल पुरस्कार जीता और निवेश निर्णय लेने के लिए रिटर्न फ्रेमवर्क, एमपीटी कई दशकों तक पोर्टफोलियो प्रबंधन पर विचार का प्राथमिक विद्यालय बना रहा और इसका उपयोग वित्तीय द्वारा किया जाना जारी है प्रबंधक।

रोम और फर्ग्यूसन ने एमपीटी की दो महत्वपूर्ण सीमाओं का उल्लेख किया: इसकी धारणा है कि निवेश का रिटर्न सभी पोर्टफोलियो और प्रतिभूतियों को संयुक्त अण्डाकार वितरण द्वारा सटीक रूप से दर्शाया जा सकता है, जैसे कि सामान्य वितरण, और यह कि पोर्टफोलियो रिटर्न का विचरण निवेश जोखिम का सही उपाय है।

रोम और फर्ग्यूसन ने 1993 के एक लेख में पीएमपीटी के अपने सिद्धांत को परिष्कृत और पेश किया प्रदर्शन प्रबंधन का जर्नल. पीएमपीटी का विकास और विस्तार जारी है क्योंकि दुनिया भर के शिक्षाविदों ने इन सिद्धांतों का परीक्षण किया है और सत्यापित किया है कि उनमें योग्यता है।

उत्तर-आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (पीएमपीटी) के घटक

जोखिम में अंतर, जैसा कि रिटर्न के मानक विचलन द्वारा परिभाषित किया गया है, पीएमपीटी और एमपीटी के बीच पोर्टफोलियो निर्माण में महत्वपूर्ण कारक है। एमपीटी सममित जोखिम मानता है जबकि पीएमपीटी विषम जोखिम मानता है। डाउनसाइड जोखिम को लक्ष्य अर्ध-विचलन द्वारा मापा जाता है, जिसे कहा जाता है नकारात्मक विचलन, और उन चीज़ों को पकड़ता है जिनसे निवेशक सबसे अधिक डरते हैं: नकारात्मक प्रतिफल प्राप्त करना।

NS सॉर्टिनो अनुपात रोम और फर्ग्यूसन द्वारा पीएमपीटी रूब्रिक में पेश किया गया पहला नया तत्व था, जिसे एमपीटी के स्थान पर डिजाइन किया गया था। शार्प भाग जोखिम-समायोजित प्रतिफल के एक उपाय के रूप में, और निवेश परिणामों को रैंक करने की इसकी क्षमता में सुधार हुआ। अस्थिरता तिरछापन, जो ऊपर दिए गए रिटर्न से कुल विचरण के वितरण के प्रतिशत के अनुपात को मापता है माध्य से नीचे प्रतिफल का माध्य, PMPT में जोड़ा जाने वाला दूसरा पोर्टफोलियो-विश्लेषण आँकड़ा था रूब्रिक

पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी (पीएमपीटी) बनाम। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी)

एमपीटी गैर-सहसंबद्ध परिसंपत्तियों के साथ निवेश पोर्टफोलियो बनाने पर केंद्रित है; यदि एक परिसंपत्ति एक पोर्टफोलियो में नकारात्मक रूप से प्रभावित होती है, तो जरूरी नहीं कि अन्य संपत्तियां ऐसा ही हों। विविधीकरण के पीछे यही विचार है। उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेशक के पास अपने पोर्टफोलियो में तेल स्टॉक और प्रौद्योगिकी स्टॉक हैं और तेल कंपनियों पर नए सरकारी नियमन से तेल कंपनियों के मुनाफे को नुकसान पहुंचता है, तो उनके शेयरों का मूल्य कम हो जाएगा; हालांकि, प्रौद्योगिकी स्टॉक प्रभावित नहीं होंगे। टेक शेयरों में बढ़त तेल शेयरों के नुकसान की भरपाई करेगी।

एमपीटी प्राथमिक तरीका है जिसमें आज निवेश पोर्टफोलियो का निर्माण किया जाता है। सिद्धांत के पीछे आधार है निष्क्रिय निवेश. हालांकि, ऐसे कई निवेशक हैं जो निष्क्रिय निवेश से अपने रिटर्न को बढ़ाने की कोशिश करते हैं जो उनके जोखिम को और अधिक महत्वपूर्ण तरीके से कम या कम कर सकते हैं; अथवा दोनों। इसे मांग के रूप में जाना जाता है अल्फा; रिटर्न जो बाजार को हरा देता है, और इसके पीछे का विचार है सक्रिय रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो, जिसे अक्सर निवेश प्रबंधकों द्वारा कार्यान्वित किया जाता है, विशेष रूप से हेज फंड। यह वह जगह है जहां पोस्ट-मॉडर्न पोर्टफोलियो सिद्धांत खेल में आता है, जिससे पोर्टफोलियो प्रबंधक अपने पोर्टफोलियो गणना में नकारात्मक रिटर्न को समझने और शामिल करने का प्रयास करते हैं।