जोखिम पर मूल्य (वीएआर) हानि वितरण की "पूंछ" के बारे में क्या कहता है?

NS जोखिम पर मूल्य (वीएआर) एक सांख्यिकीय उपाय है जो एक निश्चित अवधि में एक पोर्टफोलियो या एक फर्म से जुड़े वित्तीय जोखिम, आत्मविश्वास की डिग्री के साथ मूल्यांकन करता है। वीएआर इस संभावना को मापता है कि एक पोर्टफोलियो थ्रेशोल्ड लॉस वैल्यू से अधिक या टूट नहीं जाएगा। वीएआर पूरी तरह से एक निवेश में संभावित नुकसान पर आधारित है और नुकसान वितरण का निर्धारण करके ऐसा करता है। हालांकि, विशिष्ट वीएआर मॉडल में वितरण की पूंछ के नुकसान का पूरी तरह से आकलन नहीं किया गया है।

वीएआर किसी फर्म या निवेश पोर्टफोलियो की सबसे खराब स्थिति का आकलन करता है। मॉडल आत्मविश्वास के स्तर का उपयोग करता है, जैसे कि ९५% या ९९%, एक समयावधि और एक हानि राशि। उदाहरण के लिए, एक निवेशक यह निर्धारित करता है कि उसके निवेश पोर्टफोलियो का एक दिवसीय, 1% वीएआर $10,000 है। वीएआर निर्धारित करता है कि 1% संभावना है कि एक दिन की अवधि में उसके पोर्टफोलियो को $10,000 से अधिक का नुकसान होगा। उसे ९९% विश्वास है कि उसका सबसे खराब दैनिक नुकसान $१०,००० से अधिक नहीं होगा।

वीएआर का उपयोग करके गणना की जा सकती है ऐतिहासिक रिटर्न एक पोर्टफोलियो या फर्म की और लाभ और हानि के वितरण की साजिश रचने। हानि वितरण लाभ और हानि वितरण को नकारता है। इसलिए, इस सम्मेलन के तहत, लाभ नकारात्मक मूल्य होगा, और नुकसान सकारात्मक होगा।

उदाहरण के लिए, एक फर्म एक साल की अवधि में अपने सभी निवेश पोर्टफोलियो के लिए अपने दैनिक रिटर्न की गणना करती है। वीएआर हानि वितरण की सही पूंछ का वर्णन करता है। मान लीजिए चयनित अल्फा स्तर 0.05 है। तब संगत आत्मविश्वास का स्तर ९५% है। 95% विश्वास अंतराल दैनिक रिटर्न की सीमा 5% से 10% तक है। इसलिए, 95% विश्वास के साथ, फर्म ने निष्कर्ष निकाला है कि अपेक्षित सबसे खराब दैनिक नुकसान 5% से अधिक नहीं होगा। हालांकि, यह एक संभाव्य उपाय है और निश्चित नहीं है क्योंकि नुकसान वितरण की पूंछ के भारीपन, या मोटापा के आधार पर नुकसान बहुत अधिक हो सकता है।

जोखिम पर मूल्य का आकलन नहीं करता है कुकुदता हानि वितरण के संबंध में। वीएआर संदर्भ में, एक उच्च कुर्टोसिस हानि वितरण की वसा पूंछ को इंगित करता है, जहां अधिकतम अपेक्षित नुकसान से अधिक नुकसान हो सकता है। इस उपाय की सीमाओं का आकलन करने के लिए वीएआर के विस्तार का उपयोग किया जा सकता है, जैसे सशर्त वीएआर, जिसे पूंछ वीएआर भी कहा जाता है। NS सशर्त वीएआर हानि वितरण के वीएआर से अधिक हानि पर अपेक्षित हानि है। सशर्त वीएआर पूरी तरह से नुकसान वितरण के टेल एंड की जांच करता है और वीएआर से अधिक नुकसान वितरण की पूंछ का मतलब निर्धारित करता है।