बॉन्ड की नकारात्मक यील्ड कैसे हो सकती है?
यह संभव है लेकिन संभावना नहीं है कि एक बांड की नकारात्मक उपज हो सकती है। यह समझने के लिए कि यह कैसे हो सकता है, आपको यह जानना होगा कि बांड पर प्रतिफल कैसे निर्धारित किया जाता है।
और याद रखें: यह मुख्य रूप से उन बॉन्ड व्यापारियों के लिए प्रासंगिक है जो द्वितीयक बाजार में बांड खरीदते और बेचते हैं, न कि व्यक्तिगत निवेशकों के लिए जो अंकित मूल्य पर बांड खरीदते हैं और उन्हें उनकी परिपक्वता तिथि तक धारण करते हैं।
बॉन्ड यील्ड को समझना
एक बांड एक निवेशक को जो रिटर्न प्रदान करता है, उसे उसके द्वारा मापा जाता है उपज, जो बांड के अंकित मूल्य का एक प्रतिशत है। "वर्तमान उपज" आमतौर पर उद्धृत संख्या है जिसका उपयोग एक वर्ष की अवधि के लिए बांड पर रिटर्न की रिपोर्ट करने के लिए किया जाता है।
चाबी छीन लेना
- करंट यील्ड वह राशि है जो एक साल की अवधि में बांड पर ब्याज में भुगतान की जाएगी, जिसे उसके अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है।
- यील्ड टू मैच्योरिटी वह राशि है जो अब से बांड के समाप्त होने तक भुगतान की जाएगी, जिसे इसके अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में भी व्यक्त किया जाता है।
- दुर्लभ परिस्थितियों में परिपक्वता के लिए प्रतिफल ऋणात्मक संख्या हो सकती है।
ध्यान दें कि यह केवल ब्याज राशि के लिए है, या कूपन भुगतान, कि बांड निवेशक को भुगतान करता है। वर्तमान प्रतिफल की गणना बांड की कूपन दर को उसके वर्तमान बाजार मूल्य से विभाजित करके की जाती है। यह संख्या किसी भी पूंजीगत लाभ या बांड के बेचे जाने पर हुए नुकसान के लिए जिम्मेदार नहीं है।
यदि बांड एक वर्ष के लिए निवेशक द्वारा आयोजित किया जाता है, तो उद्धृत के रूप में यह उपज बांडधारक को प्राप्त कुल रिटर्न को सटीक रूप से दर्शाएगा।
इस गणना का उपयोग करते हुए, बांड की वर्तमान उपज केवल नकारात्मक हो सकती है यदि निवेशक को नकारात्मक ब्याज भुगतान प्राप्त होता है, या यदि बांड का बाजार मूल्य शून्य से नीचे था। ये दोनों ही असंभावित घटनाएँ हैं।
परिपक्वता के लिए उपज की गणना
उपज की अन्य गणना अतिरिक्त कारकों को ध्यान में रखती है और इसका उपयोग निवेशक को प्राप्त होने वाले रिटर्न का अधिक सटीक मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है।
जैसा कि इसके नाम से पता चलता है, बांड परिपक्वता का मूल्य (YTM) बांड की वापसी को इंगित करता है, जिसे वार्षिक प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है, यदि निवेशक बांड को उसकी परिपक्वता तिथि तक पहुंचने तक रखता है। यह सूत्र सभी कूपन भुगतानों और बांड पर अंकित (या बराबर) मूल्य को ध्यान में रखता है।
इसे आम तौर पर वर्तमान उपज की तुलना में बांड के मूल्य के अधिक सटीक मूल्यांकन के रूप में देखा जाता है।
YTM गणना का उदाहरण
हालांकि, बांड के YTM की गणना करना जटिल है और इसमें महत्वपूर्ण परीक्षण और त्रुटि शामिल है। हालांकि यह आमतौर पर एक सॉफ्टवेयर प्रोग्राम का उपयोग करके किया जाता है, एक अनुमानित YTM a. से प्राप्त किया जा सकता है बांड यील्ड टेबल।
एक बांड में नकारात्मक YTM गणना हो सकती है। यह इस बात पर निर्भर करता है कि निवेशक ने इसके लिए कितना कम सममूल्य का भुगतान किया है और इसके परिपक्वता तक पहुंचने से पहले कितने भुगतान किए जाएंगे।
उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक एक बांड के लिए $800 का भुगतान करता है, जिसके लिए ठीक दो वर्ष शेष हैं परिपक्वता. इसका अंकित मूल्य $1,000 है और प्रति वर्ष $8 का ब्याज भुगतान है।
इस परिदृश्य में, बांड तालिका यह दर्शाएगी कि बांड का YTM लगभग १०.८६% होगा। यदि बांडधारक ने बांड के लिए $1,200 का भुगतान किया होता, तो YTM लगभग -9.41% होता।
हालांकि, एक बांड अनिवार्य रूप से केवल एक नकारात्मक वास्तविक प्रतिफल पेश नहीं करेगा क्योंकि निवेशक ने से अधिक का भुगतान किया है अंकित मूल्य इसके लिए।
अंत में, YTM गणना का उपयोग करते समय, बांड पर ऋणात्मक प्रतिफल प्राप्त करना संभव है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि कोई व्यक्ति प्रारंभ में बांड के लिए कितना भुगतान करता है और उसकी परिपक्वता अवधि कितनी है।
वैश्विक नकारात्मक-उपज समस्या
उपरोक्त सभी यू.एस. में बांड बाजार के सामान्य कामकाज से संबंधित हैं, 2020 के अंत तक, वैश्विक बांड ऋण के एक चौथाई से अधिक का नकारात्मक प्रतिफल था। ऐसा इसलिए है, क्योंकि बेहद कम ब्याज दरों के युग में, कई बड़े संस्थागत निवेशक उच्च गुणवत्ता वाले बॉन्ड के लिए अंकित मूल्य से थोड़ा अधिक भुगतान करने को तैयार थे। उन्होंने उच्च गुणवत्ता वाली सरकार और कॉरपोरेट बॉन्ड की पेशकश की सुरक्षा और तरलता के लिए अपने निवेश पर नकारात्मक रिटर्न स्वीकार किया।