विकल्पों का एनाटॉमी
विकल्प व्यापारियों के लिए विकल्पों के आसपास की जटिलता को समझना महत्वपूर्ण है। विकल्पों की शारीरिक रचना को जानने से व्यापारियों को ध्वनि निर्णय का उपयोग करने की अनुमति मिलती है, और यह उन्हें ट्रेडों को निष्पादित करने के लिए अधिक विकल्प प्रदान करता है।
यूनानी
एक विकल्प के मूल्य में कई तत्व होते हैं जो "यूनानियों" के साथ हाथ से जाते हैं:
- अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत
- समय सीमा समाप्ति समय
- अंतर्निहित अस्थिरता
- वास्तविक हड़ताल की कीमत
- लाभांश
- ब्याज दर
"यूनानी" जोखिम प्रबंधन के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी प्रदान करते हैं, वांछित जोखिम प्राप्त करने के लिए पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने में मदद करते हैं (उदा। डेल्टा हेजिंग)। प्रत्येक ग्रीक यह मापता है कि किसी विशेष अंतर्निहित कारक में मामूली बदलाव पर पोर्टफोलियो की प्रतिक्रिया कैसे होती है, जिससे व्यक्तिगत जोखिमों की जांच की जा सकती है।
डेल्टा अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन के संबंध में एक विकल्प के मूल्य के परिवर्तन की दर को मापता है।
गामाअंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन के संबंध में डेल्टा में परिवर्तन की दर को मापता है।
लैम्ब्डा
, या लोच, अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में प्रतिशतक भिन्नता की तुलना में एक विकल्प के मूल्य में प्रतिशत भिन्नता से संबंधित है। यह उत्तोलन की गणना का एक साधन प्रदान करता है, जिसे गियरिंग भी कहा जा सकता है।थीटा समय बीतने के लिए विकल्प के मूल्य की संवेदनशीलता की गणना करता है, एक कारक जिसे "समय क्षय" के रूप में जाना जाता है।
वेगा अस्थिरता के प्रति संवेदनशीलता का आकलन करता है। वेगा अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता के संबंध में विकल्प के मूल्य का माप है।
रो ब्याज दर के लिए विकल्प मूल्य की प्रतिक्रियाशीलता का मूल्यांकन करता है: यह जोखिम मुक्त ब्याज दर के संबंध में विकल्प मूल्य का माप है।
इसलिए, का उपयोग करना ब्लैक स्कोल्स मॉडल (विकल्पों के मूल्यांकन के लिए मानक मॉडल माना जाता है), यूनानी निर्धारित करने के लिए काफी सरल हैं, और दिन के व्यापारियों और डेरिवेटिव व्यापारियों के लिए बहुत उपयोगी हैं। समय, कीमत और अस्थिरता को मापने के लिए डेल्टा, थीटा और वेगा प्रभावी उपकरण हैं।
एक विकल्प का मूल्य सीधे "समाप्ति के समय" और "अस्थिरता" से प्रभावित होता है, जहां:
- समाप्ति से पहले की लंबी अवधि कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के मूल्य को बढ़ाती है। इसके विपरीत भी मामला है, जिसमें समाप्ति से पहले की छोटी अवधि कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के मूल्य में गिरावट पैदा करने के लिए उपयुक्त है।
- जहां अस्थिरता बढ़ जाती है, वहां कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के मूल्य में वृद्धि होती है, जबकि घटी हुई अस्थिरता से कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के मूल्य में कमी आती है।
पुट ऑप्शन की तुलना में अंतर्निहित सिक्योरिटी की कीमत का कॉल ऑप्शन के मूल्य पर अलग प्रभाव पड़ता है।
- आम तौर पर, जैसे ही सुरक्षा की कीमत बढ़ती है, संबंधित सीधे कॉल विकल्प मूल्य प्राप्त करके इस वृद्धि का अनुसरण करते हैं, जबकि पुट विकल्प मूल्य में गिरावट करते हैं।
- जब सिक्योरिटी की कीमत गिरती है, तो रिवर्स सही होता है, और स्ट्रेट कॉल ऑप्शन आमतौर पर मूल्य में गिरावट का अनुभव करते हैं, जबकि पुट ऑप्शन के मूल्य में वृद्धि होती है।
एक विकल्प प्रीमियम
यह तब होता है जब कोई व्यापारी एक विकल्प अनुबंध खरीदता है और विकल्प अनुबंध के विक्रेता को अग्रिम राशि का भुगतान करता है। यह विकल्प प्रीमियम अलग-अलग होगा, यह इस बात पर निर्भर करता है कि इसकी गणना कब की गई थी और इसे किस विकल्प बाजार में खरीदा गया था। निम्नलिखित मानदंडों के आधार पर एक ही बाजार में प्रीमियम भिन्न भी हो सकता है:
- विकल्प में है-, at-, or आउट ऑफ द मनी? एक इन-द-मनी विकल्प उच्च प्रीमियम पर बेचा जाएगा, क्योंकि अनुबंध पहले से ही लाभदायक है और इस लाभ को अनुबंध के खरीदार द्वारा तुरंत एक्सेस किया जा सकता है। इसके विपरीत, कम प्रीमियम पर कम-से-कम या आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प खरीदे जा सकते हैं।
- क्या है समय की कीमत अनुबंध की? एक बार जब एक विकल्प अनुबंध समाप्त हो जाता है, तो यह बेकार हो जाता है, इसलिए इसका कारण यह है कि समाप्ति तिथि तक जितना लंबा समय होगा, प्रीमियम उतना ही अधिक होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि अनुबंध में अतिरिक्त समय मूल्य होता है क्योंकि अधिक समय होता है जिसमें विकल्प लाभदायक हो सकता है।
- बाजार में उतार-चढ़ाव का स्तर क्या है? विकल्प बाजार अधिक अस्थिर होने पर प्रीमियम अधिक होगा, क्योंकि विकल्प से अधिक लाभ की संभावना बढ़ जाती है। रिवर्स भी लागू होता है- कम अस्थिरता का अर्थ है कम प्रीमियम। एक विकल्प बाजार की अस्थिरता विभिन्न मूल्य श्रेणियों (दीर्घकालिक, हालिया, और अपेक्षित मूल्य सीमाएं आवश्यक डेटा हैं) को लागू करके निर्धारित की जाती है, अस्थिरता मूल्य निर्धारण मॉडल के चयन के लिए।
कॉल और पुट विकल्पों में मेल खाने वाले मूल्य नहीं होते हैं जब वे अपने पारस्परिक आईटीएम, एटीएम और ओटीएम स्ट्राइक कीमतों तक पहुंचते हैं प्रत्यक्ष और विरोधी प्रभाव जहां वे अनियमित वितरण वक्रों (नीचे उदाहरण) के बीच झूलते हैं, जिससे बन जाते हैं असमान।
स्ट्राइक स्ट्राइक की संख्या है और स्ट्राइक के बीच वेतन वृद्धि उस एक्सचेंज द्वारा तय की जाती है जिस पर उत्पाद का कारोबार होता है।
विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल
व्यापारिक उद्देश्यों के लिए ऐतिहासिक अस्थिरता और निहित अस्थिरता का उपयोग करते समय, उन अंतरों को ध्यान में रखना महत्वपूर्ण है जो वे इंगित करते हैं:
ऐतिहासिक अस्थिरता उस दर की गणना करती है जिस पर अंतर्निहित परिसंपत्ति एक विशिष्ट अवधि के लिए आंदोलन का अनुभव कर रही है-जहां वार्षिक मानक विचलन मूल्य परिवर्तन प्रतिशत के रूप में दिया जाता है। यह पिछले ट्रेडिंग की एक निर्दिष्ट संख्या के लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता की डिग्री को मापता है दिन (परिवर्तनीय अवधि), सूचना श्रृंखला में प्रत्येक गणना तिथि से पहले, चयनित समय के लिए फ्रेम।
अंतर्निहित अस्थिरता अंतर्निहित परिसंपत्ति के व्यापार की मात्रा का संयुक्त भविष्य का अनुमान है, जो इस बात का एक गेज प्रदान करता है कि कैसे परिसंपत्ति का दैनिक मानक विचलन गणना के समय और विकल्प की समाप्ति तिथि के बीच भिन्न होने की उम्मीद की जा सकती है। एक विकल्प के मूल्य का विश्लेषण करते समय, निहित अस्थिरता एक दिन के व्यापारी के लिए महत्वपूर्ण कारकों में से एक है। एक निहित अस्थिरता की गणना में, एक विकल्प के प्रीमियम की लागत को ध्यान में रखते हुए, एक विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग किया जाता है।
तीन बार उपयोग किए जाने वाले सैद्धांतिक मूल्य निर्धारण मॉडल हैं जिनका उपयोग व्यापारी निहित अस्थिरता की गणना करने में मदद के लिए कर सकते हैं। ये मॉडल ब्लैक-स्कोल्स, बजरस्कंड-स्टेंसलैंड, और. हैं द्विपद मॉडल. गणना एल्गोरिदम के उपयोग के साथ की जाती है - आमतौर पर एट-द-मनी या निकटतम-द-मनी कॉल और पुट ऑप्शन का उपयोग करके।
- ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग आमतौर पर यूरोपीय-शैली के विकल्पों के लिए किया जाता है (इन विकल्पों का उपयोग केवल समाप्ति की तारीख पर किया जा सकता है)।
- Bjerksund-Stensland मॉडल अमेरिकी शैली के विकल्पों पर प्रभावी रूप से लागू होता है, जिसका प्रयोग अनुबंध की खरीद और समाप्ति की तारीख के बीच किसी भी समय किया जा सकता है।
- द्विपद मॉडल उचित रूप से अमेरिकी शैली, यूरोपीय शैली, और. के लिए उपयोग किया जाता है बरमूडान-शैली के विकल्प. बरमूडान कुछ हद तक यूरोपीय और अमेरिकी शैली के विकल्प के बीच की शैली है। बरमूडान विकल्प का प्रयोग केवल अनुबंध के दौरान या समाप्ति तिथि पर विशिष्ट दिनों में किया जा सकता है।