मुद्रा जोखिम विदेशी बांडों को कैसे प्रभावित करता है
निवेशकों में अक्सर विदेशी या शामिल होते हैं अंतरराष्ट्रीय बांड कुछ प्राथमिक कारणों से अपने पोर्टफोलियो में - उच्च ब्याज दरों या प्रतिफल का लाभ उठाने और अपनी होल्डिंग में विविधता लाने के लिए। हालांकि, विदेशी बॉन्ड में निवेश से अपेक्षित उच्च रिटर्न के साथ प्रतिकूल से उत्पन्न होने वाले जोखिम में वृद्धि होती है मुद्रा की अस्थिरता.
के अपेक्षाकृत निचले स्तरों के कारण पूर्ण रिटर्न इक्विटी की तुलना में बॉन्ड से, मुद्रा की अस्थिरता का बॉन्ड रिटर्न पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है। इसलिए, निवेशकों को विदेशी बांडों के साथ आने वाले विनिमय जोखिम से अवगत होना चाहिए और मुद्रा जोखिम को कम करने के उपायों को लागू करना चाहिए।
चाबी छीन लेना
- मुद्रा जोखिम विनिमय दरों में प्रतिकूल चाल के कारण धन खोने की संभावना है।
- विदेशों में जारी बांड और विदेशी मुद्रा में मूल्यवर्ग रखने वाले निवेशकों को उनके समग्र रिटर्न में मुद्रा परिवर्तन के अतिरिक्त जोखिम का सामना करना पड़ता है।
- मुद्रा जोखिम को हेजिंग रणनीतियों के माध्यम से कम किया जा सकता है, या विदेशी बांडों में निवेश करके जो आपकी घरेलू मुद्रा में मूल्यवर्गित हैं, उदा। "यूरोबॉन्ड्स"।
मुद्रा जोखिम और विदेशी बांड
मुद्रा जोखिम केवल एक विदेशी संस्था द्वारा जारी विदेशी मुद्रा बांड धारण करने से उत्पन्न नहीं होता है। यह किसी भी समय मौजूद होता है जब कोई निवेशक एक बॉन्ड रखता है जिसे निवेशक की घरेलू मुद्रा के अलावा किसी अन्य मुद्रा में दर्शाया जाता है, भले ही जारीकर्ता एक स्थानीय संस्था या एक विदेशी संस्था है।
बहुराष्ट्रीय कंपनियां और सरकारें नियमित रूप से विभिन्न मुद्राओं में मूल्यवर्ग के बांड जारी करती हैं उधार लेने की कम लागत से लाभ उठाने के लिए, और उनकी मुद्रा प्रवाह और बहिर्वाह से मेल खाने के लिए भी।
इन बांडों को मोटे तौर पर निम्नानुसार वर्गीकृत किया जा सकता है:
- ए विदेशी बांड एक विदेशी कंपनी या संस्था द्वारा अपने देश के अलावा किसी अन्य देश में जारी किया गया एक बांड है, जिस देश में बांड जारी किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि एक ब्रिटिश कंपनी ने यू.एस. में यू.एस. डॉलर मुद्रा बांड जारी किया है।
- ए यूरोबॉन्ड एक कंपनी द्वारा अपने घरेलू बाजार के बाहर जारी किया गया एक बांड है, जो उस देश के अलावा किसी अन्य मुद्रा में मूल्यवर्गित होता है जहां बांड जारी किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि एक ब्रिटिश कंपनी ने जापान में यू.एस. डॉलर मुद्रा बांड जारी किया है। ध्यान दें कि "यूरोबॉन्ड" केवल यूरोप में जारी किए गए बांडों को संदर्भित नहीं करता है, बल्कि एक सामान्य शब्द है जो किसी विशिष्ट क्षेत्राधिकार के बिना जारी किए गए किसी भी बांड पर लागू होता है। यूरोबॉन्ड का नाम उनके मूल्यवर्ग की मुद्रा के नाम पर रखा गया है। उदाहरण के लिए, यूरो डॉलर बांड यूएसडी-मूल्यवान यूरोबॉन्ड को संदर्भित करते हैं, जबकि यूरोयन बांड जापानी येन में मूल्यवर्ग के बांडों को देखें।
- ए विदेशी भुगतान बांड एक स्थानीय कंपनी द्वारा अपने स्थानीय देश में जारी किया गया एक बांड है जिसे एक विदेशी मुद्रा में दर्शाया गया है। उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में आईबीएम द्वारा जारी एक कनाडाई डॉलर-मूल्यवान बांड एक विदेशी-भुगतान बांड होगा।
मुद्रा जोखिम बांड के मूल्यवर्ग की मुद्रा और निवेशक के स्थान से उत्पन्न होता है, न कि अधिवास जारीकर्ता की। एक यू.एस. निवेशक जो टोयोटा मोटर द्वारा जारी येन-मूल्यवान बांड रखता है, स्पष्ट रूप से मुद्रा जोखिम के संपर्क में है। लेकिन क्या होगा यदि निवेशक यू.एस. में आईबीएम द्वारा जारी एक कनाडाई डॉलर-मूल्यवान बांड भी रखता है? इस मामले में भी मुद्रा जोखिम मौजूद है, भले ही आईबीएम एक घरेलू कंपनी है।
हालांकि, यदि कोई अमेरिकी निवेशक तथाकथित "यांकी बांड"या ए यूरोडॉलर बांड टोयोटा मोटर द्वारा जारी किया गया, जारीकर्ता विदेशी इकाई होने के बावजूद विनिमय जोखिम मौजूद नहीं है।
मुद्रा में उतार-चढ़ाव कुल रिटर्न को कैसे प्रभावित करता है
उस मुद्रा में स्लाइड जिसमें आपका बांड मूल्यवर्गित है, कम हो जाएगी कुल रिटर्न. इसके विपरीत, मुद्रा में एक प्रशंसा बांड को धारण करने से रिटर्न को और बढ़ावा देगी - केक पर आइसिंग, इसलिए बोलने के लिए।
एक यू.एस. निवेशक पर विचार करें जिसने १०,००० यूरो खरीदा है अंकित मूल्य तीन प्रतिशत वार्षिक कूपन और ट्रेडिंग के साथ एक साल के बांड का सममूल्य पर. यूरो उस समय ऊंची उड़ान भर रहा था, विनिमय दर बनाम यू.एस. डॉलर 1.45 के साथ, यानी, EUR 1 = USD 1.45। नतीजतन, निवेशक ने यूरो मूल्यवर्ग के बांड के लिए $14,500 का भुगतान किया। दुर्भाग्य से, एक साल बाद बांड परिपक्व होने तक, यूरो अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 1.25 तक गिर गया था। इसलिए, निवेशक को यूरो-डिनोमिनेटेड बॉन्ड की परिपक्वता आय को परिवर्तित करने पर केवल $ 12,500 प्राप्त हुए। इस मामले में, मुद्रा में उतार-चढ़ाव के परिणामस्वरूप $ 2,000 विदेशी मुद्रा का नुकसान हुआ।
निवेशक ने शुरू में बांड खरीदा हो सकता है क्योंकि इसकी तीन प्रतिशत उपज थी, जबकि एक साल की परिपक्वता के तुलनीय यू.एस. बांड केवल एक प्रतिशत उपज दे रहे थे। निवेशक ने यह भी मान लिया होगा कि बांड के एक वर्ष में विनिमय दर यथोचित रूप से स्थिर रहेगी इंतेज़ार की अवधि.
इस मामले में, यूरो बॉन्ड द्वारा पेश किए गए दो प्रतिशत के सकारात्मक उपज अंतर ने यू.एस. निवेशक द्वारा ग्रहण किए गए मुद्रा जोखिम को उचित नहीं ठहराया। जबकि 2,000 डॉलर की विदेशी मुद्रा हानि को सीमित सीमा तक ऑफसेट किया जाएगा कूपन भुगतान EUR 300 का (परिपक्वता पर किए गए एक ब्याज भुगतान को मानते हुए), कुल घाटा इस निवेश से अभी भी राशि $1,625 (EUR 300 = USD 375) है। यह $14,500 के शुरुआती निवेश पर लगभग 11.2 प्रतिशत के नुकसान के बराबर है।
बेशक, यूरो दूसरी तरफ भी जा सकता था। यदि यह अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 1.50 के स्तर तक बढ़ जाता, तो अनुकूल विदेशी मुद्रा में उतार-चढ़ाव से होने वाला लाभ $500 होता। EUR ३०० या $४५० के कूपन भुगतान सहित, प्रारंभिक $१४,५०० निवेश पर कुल रिटर्न ६.५५ प्रतिशत होगा।
बॉन्ड होल्डिंग्स में हेजिंग करेंसी रिस्क
कई अंतरराष्ट्रीय फंड मैनेजर बाड़ा मुद्रा जोखिम के बजाय प्रतिकूल मुद्रा उतार-चढ़ाव से प्रतिफल के नष्ट होने का मौका लेने के बजाय। हालाँकि, हेजिंग स्वयं में एक जोखिम भरा होता है क्योंकि इसके साथ एक लागत जुड़ी होती है। चूंकि मुद्रा जोखिम की हेजिंग की लागत काफी हद तक ब्याज दर के अंतर पर आधारित होती है, इसलिए यह उच्चतर के एक बड़े हिस्से को ऑफसेट कर सकती है विदेशी मुद्रा बांड द्वारा दी जाने वाली ब्याज दर, इस प्रकार पहली बार में ऐसे बांड में निवेश करने के औचित्य को कम करता है स्थान। नियोजित हेजिंग की विधि के आधार पर, निवेशक को एक दर में बंद किया जा सकता है, भले ही विदेशी मुद्रा की सराहना हो, और एक अवसर लागत नतीजतन।
हालांकि, कई मामलों में, हेजिंग या तो मुद्रा लाभ में लॉक करने या एक स्लाइडिंग मुद्रा के खिलाफ सुरक्षा के लिए इसके लायक हो सकती है। मुद्रा जोखिम को हेज करने के लिए नियोजित सबसे सामान्य तरीके हैं: मुद्रा आगे और वायदा, या मुद्रा विकल्प. हेजिंग के प्रत्येक तरीके के अलग-अलग फायदे और नुकसान हैं। करेंसी फ़ॉरवर्ड्स को एक विशिष्ट राशि और परिपक्वता के अनुरूप बनाया जा सकता है लेकिन एक निश्चित दर में लॉक किया जा सकता है, जबकि मुद्रा फ़्यूचर्स उच्च उत्तोलन प्रदान करते हैं लेकिन केवल निश्चित अनुबंध आकारों और परिपक्वताओं में उपलब्ध होते हैं। मुद्रा विकल्प आगे और वायदा की तुलना में अधिक लचीलापन प्रदान करते हैं लेकिन यह काफी महंगा हो सकता है।
तल - रेखा
विदेशी बॉन्ड घरेलू बॉन्ड की तुलना में अधिक प्रतिफल दे सकते हैं और पोर्टफोलियो में विविधता ला सकते हैं। हालांकि, इन लाभों को प्रतिकूल विदेशी मुद्रा चाल से नुकसान के जोखिम के खिलाफ तौला जाना चाहिए, जो विदेशी बांडों से कुल रिटर्न पर महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।