कैसे एक मजबूत अमेरिकी डॉलर उभरते बाजारों को नुकसान पहुंचा सकता है

चूंकि यू.एस. फेडरल रिजर्व बैंक पिछले साल अपने बांड-खरीद कार्यक्रम को समाप्त कर दिया, बाजार के पंडित यह अनुमान लगाने में बहुत समय लगा रहे हैं कि फेड ब्याज दरों को सामान्य करना कब शुरू करेगा। जब भी ऐसा होता है, इस तरह के फैसले का असर अमेरिका के बाहर भी महसूस किया जाएगा। उभरते बाजारों पर संभावित प्रभाव विशेष रूप से चिंता का विषय है, खासकर यदि पूंजी बहिर्वाह तेजी से और पैसा तेजी से यू.एस.

इसके अतिरिक्त, उच्च ब्याज दरें विदेशी उधारकर्ताओं के लिए अपनी ऋण प्रतिबद्धताओं को पूरा करना अधिक महंगा बना सकती हैं। इसने कंपनी के प्रबंध निदेशक क्रिस्टीन लेगार्ड जैसे अधिकारियों को प्रेरित किया है अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ), की चेतावनी देने के लिए "प्लवन प्रभाव फेड के निर्णय में अस्थिरता पर होने की संभावना है आर्थिक बाज़ारखासकर उभरते बाजारों में।

उच्च ब्याज दरों के प्रभाव

दो प्रमुख कारक हैं जो उच्च यू.एस. ब्याज दरों को कठिन बनाते हैं उभरते बाजार. पहला का उलटा है पूंजी प्रवाह. यह महत्वपूर्ण है क्योंकि कुछ उभरते बाजार वित्तीय या वित्तीय निधि के लिए विदेशी प्रवाह पर बहुत अधिक निर्भर हैं चालू खाता घाटा

. आईएमएफ का कहना है कि 2009 और 2013 के बीच, उभरते बाजारों को सकल पूंजी प्रवाह में लगभग 4.5 ट्रिलियन डॉलर प्राप्त हुए, जो उस अवधि में सभी वैश्विक पूंजी प्रवाह का लगभग आधा था।

यदि यू.एस. में वृद्धि में निवेश रिटर्न, उभरते बाजारों से अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह में तेजी आ सकती है और "जुड़वां घाटे" के वित्तपोषण को और अधिक कठिन बना सकता है। फेड द्वारा दरों में बढ़ोतरी से पहले ही ऐसा हो सकता है। इंटरनेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ फाइनेंस का कहना है कि 2014 में उभरते बाजारों में निजी पूंजी प्रवाह में 250 अरब डॉलर की गिरावट आई है।

दूसरा कारक अमेरिकी डॉलर मूल्यवर्ग के कर्ज का कम दिखाई देने वाला खतरा है। उभरता बाजार सरकारों, निगमों और बैंकों ने अपने वित्त को बढ़ाने के लिए कम लागत वाले डॉलर के वित्त का लाभ उठाया। से डेटा बैंक ऑफ इंटरनेशनल सेटलमेंट्स आईएमएफ द्वारा रिपोर्ट किए गए इसी तरह के आंकड़ों का समर्थन करता है कि उभरते बाजार उधार पिछले पांच वर्षों में दोगुना होकर 4.5 ट्रिलियन डॉलर हो गए हैं। यह समस्याग्रस्त है क्योंकि स्थानीय मुद्रा अवमूल्यन पूंजी प्रवाह के उलट होने के कारण इस डॉलर के ऋण को और अधिक कठिन बना सकता है। इसके अलावा, डॉलर में उधार लेने वाले निगमों और बैंकों को अतिरिक्त दबाव का सामना करना पड़ सकता है यदि उनके पास राजस्व या संपत्ति से मेल नहीं खाता है।

"फ्रैजाइल फाइव" सबसे अधिक प्रभावित

वास्तव में कौन से देश सबसे अधिक उजागर हुए हैं, इसका अनुमान व्यापक रूप से भिन्न है, लेकिन कुछ देश यू.एस. फेड, अंतरराष्ट्रीय बैंकों और रेटिंग एजेंसियों की सूची में लगातार दिखाई देते हैं। नीचे दी गई तालिका उन देशों को दिखाती है जिनके पास बाहरी वित्तपोषण की सबसे बड़ी चुनौतियां हैं। कुछ भिन्न सूची के बावजूद, ब्राजील, तुर्की और दक्षिण अफ्रीका दोनों स्रोतों और समय के दौरान सबसे लगातार दिखाई देते हैं। फेड ने फरवरी 2014 में अपनी कमजोर सूची जारी की, और मूडीज बस मार्च 2015 के अंत में अपनी सूची प्रकाशित की।

अमेरिकी ब्याज दरों में वृद्धि के प्रति संवेदनशील होने के कारण अर्थव्यवस्थाओं को देखा गया

यूएस फेड	मॉर्गन स्टेनली	सोसाइटी जेनरल	यूबीएस	मूडीज
ब्राज़िल	ब्राज़िल	ब्राज़िल	ब्राज़िल	ब्राज़िल
इंडिया	मेक्सिको	मेक्सिको		चिली
इंडोनेशिया	इंडोनेशिया		इंडोनेशिया	मलेशिया
तुर्की	तुर्की	तुर्की	तुर्की	तुर्की
दक्षिण अफ्रीका	दक्षिण अफ्रीका	दक्षिण अफ्रीका	दक्षिण अफ्रीका	दक्षिण अफ्रीका

स्रोत: फेडरल रिजर्व, एस्टाडो, मूडीज

यह मापने का एक और तरीका है कि कौन से देश क्रेडिट तनाव का सामना कर रहे हैं, क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप को देखना है (सीडीएस) बाजार। वर्तमान सीडीएस फैलता ड्यूश बैंक द्वारा आपूर्ति से लगता है कि ब्राजील सबसे अधिक चिंताजनक है, जिसमें उच्च समग्र बाजार निहित है डिफ़ॉल्ट संभावना वह भी बढ़ रहा है।

फिच रेटिंग्स, एक अन्य क्रेडिट रेटिंग एजेंसी, प्रकाशित करती है a फिच सीडीएस मानचित्र, क्रेडिट डिफॉल्ट में महीने-दर-महीने परिवर्तनों को पहचानने और उजागर करने के लिए डिज़ाइन किया गया एक इंटरैक्टिव टूल स्वैप फैलता है. सीडीएस में सकारात्मक बदलाव से संकेत बाजारों में बढ़े हुए जोखिम की धारणा फैलती है जबकि नकारात्मक बदलाव क्रेडिट मजबूत होने का संकेत देते हैं। यहाँ भी, ब्राजील विशेष रूप से समस्याग्रस्त लगता है फैलता फैलाना फिच के अनुसार, मार्च 2015 में 15.74%, तुर्की के लिए 8.09% और दक्षिण अफ्रीका के लिए 4.59% की तुलना में।

दर वृद्धि की अपेक्षा कब करें

नवीनतम फेडरल ओपन मार्केट कमेटी से पहले (एफओएमसी) प्रेस विज्ञप्ति 18 मार्च को, कई बाजार सहभागियों को जून के बारे में आश्वस्त लग रहा था दर - वृद्धि. वास्तव में, सीएमई समूह के फेडवॉच टूल में जून में 50% की बढ़ोतरी की संभावना थी। बयान के बाद, संभावना मामूली रूप से 48.9% तक गिर गई। इस छोटी सी कमी के बावजूद, बाजार की उम्मीदें अभी भी जून की लिफ्ट-ऑफ पर केंद्रित हैं, दरों में केवल 40.9% की संभावना शेष है स्थिर, फरवरी में मापे जाने पर 46.9% संभावना से नीचे।

सीएमई टूल 30-दिन का उपयोग करता है संघीय निधि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स की संभावना की गणना करने के लिए जहां स्पॉट टारगेट फेड फंड्स की दर महीने के अंत तक हो सकती है, जिसके दौरान एक एफओएमसी बैठक होने वाली है। उपकरण फेड के भविष्य के पाठ्यक्रम के बारे में सामूहिक बाज़ार अंतर्दृष्टि के प्रत्यक्ष प्रतिबिंब का प्रतिनिधित्व करता है मौद्रिक नीति.

अजीब तरह से, फेड की ब्याज दर सामान्य होने के समय के लिए बाजार की उम्मीदें फेड की अपनी अपेक्षाओं से भिन्न होती हैं। बीबीसी ने बताया कि फेड का औसत अनुमान वर्तमान में जनवरी 2016 तक 1% और जनवरी 2017 तक 2.5% की दर दिखाता है। इस बीच, वायदा बाजार पहले चर्चा की गई थी कि जनवरी 2016 तक अमेरिका को लगभग 0.5% और जनवरी 2017 तक केवल 1.5% का दर्जा दिया जाएगा।

तल - रेखा

यू.एस. की बढ़ती दरें उभरते बाजारों के लिए विशिष्ट चुनौतियां पेश कर सकती हैं, विशेष रूप से बाहरी वित्तपोषण कमजोरियों वाले जैसे कि ब्राजील, तुर्की और दक्षिण अफ्रीका या सरकारें, कंपनियां और बैंक जिनके पास बड़ी मात्रा में डॉलर मूल्यवर्ग का कर्ज है, जो कि अधिक महंगा हो सकता है सर्विस।