एसईसी इनसाइडर ट्रेडिंग को कैसे ट्रैक करता है?

आम धारणा के विपरीत, इनसाइडर ट्रेडिंग हमेशा अवैध नहीं होता है। इनसाइडर ट्रेडिंग कानूनी है जब कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्र - जैसे कि कंपनी के निदेशक, अधिकारी और कर्मचारी - प्रतिभूति कानूनों और विनियमों के अनुसार अपनी कंपनी में शेयर खरीदते या बेचते हैं। इस तरह के कानूनी अंदरूनी व्यापार को दर्ज किया जाना चाहिए अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) निर्धारित समय अवधि के भीतर कुछ रूपों पर।

हालाँकि, इनसाइडर ट्रेडिंग का वह संस्करण जो सुर्खियाँ बनाता है, वह है अवैध व्यापार सामग्री और गैर-सार्वजनिक जानकारी रखने वाले किसी व्यक्ति द्वारा बनाया गया। एसईसी इस तरह के अंदरूनी व्यापार के मामलों का सख्ती से पीछा करता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि पूंजी बाजार एक स्तर का खेल मैदान है जहां किसी को अनुचित लाभ नहीं होता है। अन्यथा, बड़े पैमाने पर इनसाइडर ट्रेडिंग बाजार में जनता के विश्वास को कम कर सकती है और इसके कामकाज में बाधा डाल सकती है। मार्था स्टीवर्ट और मैकिन्से के पूर्व वैश्विक प्रमुख रजत गुप्ता जैसे हाई-प्रोफाइल व्यक्तियों के खिलाफ एसईसी के सफल मामले साबित करते हैं कि अगर कोई ऐसी अवैध गतिविधि करता है तो कोई भी कानून से ऊपर नहीं है। जैसा कि इंटेल (आईएनटीसी) के सीईओ ब्रायन क्रज़ानिच द्वारा कमजोरियों के आलोक में शेयरों की बिक्री के बारे में सवाल उठाए गए हैं कंपनी के चिप्स में खोजा गया, यहां एक नजर है कि इनसाइडर ट्रेडिंग क्या है और स्टॉक रेगुलेटर किस तरह से जांच करता है यह।

अवैध इनसाइडर ट्रेडिंग

एसईसी अवैध इनसाइडर ट्रेडिंग को परिभाषित करता है "एक सुरक्षा को खरीदना या बेचना, एक के उल्लंघन में" ज़िम्मेदार व्यक्ति कर्तव्य या विश्वास और विश्वास के अन्य संबंध, जबकि सामग्री के कब्जे में, सुरक्षा के बारे में गैर-सार्वजनिक जानकारी।" एसईसी स्पष्ट करता है कि इनसाइडर ट्रेडिंग उल्लंघनों में ऐसी जानकारी को "टिपिंग" करना, व्यक्ति द्वारा "इत्तला दे दी गई" प्रतिभूतियों का व्यापार और उन लोगों द्वारा व्यापार करना शामिल हो सकता है जो इस तरह का अनुचित उपयोग करते हैं। जानकारी।

वैसे भी भौतिक जानकारी क्या है? हालांकि इसकी कोई सटीक परिभाषा नहीं है, "भौतिक जानकारी" को मोटे तौर पर किसी विशिष्ट जानकारी के रूप में परिभाषित किया जा सकता है एक कंपनी के लिए जो एक निवेशक द्वारा काफी महत्वपूर्ण माना जाएगा जो खरीदने या बेचने की सोच रहा है भण्डार। इसमें मदों की एक विस्तृत श्रृंखला शामिल हो सकती है, जिसमें वित्तीय परिणाम शामिल हैं जो वर्तमान अपेक्षाओं से भिन्न हैं, व्यापार विकास, सुरक्षा से संबंधित आइटम जैसे लाभांश में वृद्धि या कमी, शेयर विभाजन, या वापस खरीदना; अधिग्रहण या भंडाफोड़; एक प्रमुख अनुबंध या ग्राहक जीतना या खोना। "गैर-सार्वजनिक सूचना" उस जानकारी को संदर्भित करता है जिसे अभी तक निवेश करने वाली जनता को जारी नहीं किया गया है।

इन वर्षों में, एसईसी ने सैकड़ों पार्टियों के खिलाफ अंदरूनी व्यापार के मामले लाए हैं, जिनमें शामिल हैं।

• कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्र जिन्होंने महत्वपूर्ण, गोपनीय घटनाओं के बारे में जानने के बाद कंपनी की प्रतिभूतियों का कारोबार किया;
• अंदरूनी सूत्रों के मित्र और परिवार के साथ-साथ युक्तियों के अन्य प्राप्तकर्ता जिन्होंने ऐसी जानकारी प्राप्त करने के बाद प्रतिभूतियों का व्यापार किया;
• कानून, बैंकिंग, ब्रोकरेज, और प्रिंटिंग कंपनियों जैसी सेवा फर्मों के कर्मचारी, जो कंपनियों पर सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी में आए और उस पर कारोबार किया; तथा
• सरकारी कर्मचारी जिन्होंने अपनी नौकरी की वजह से अंदरूनी जानकारी हासिल की।

एसईसी ट्रैकिंग

सितंबर 1998 के भाषण में शीर्षक "अंदरूनी व्यापार - एक अमेरिकी परिप्रेक्ष्य" एसईसी के थॉमस न्यूकिर्क और मेलिसा रॉबर्टसन द्वारा प्रवर्तन विभाग, न्यूकिर्क और रॉबर्टसन ने बताया कि अंदरूनी व्यापार को साबित करना एक बहुत ही कठिन अपराध है। उन्होंने नोट किया कि चूंकि इनसाइडर ट्रेडिंग के प्रत्यक्ष प्रमाण दुर्लभ हैं, इसलिए साक्ष्य लगभग पूरी तरह से परिस्थितिजन्य हैं।

SEC इनसाइडर ट्रेडिंग को कई तरह से ट्रैक करता है:

• बाजार निगरानी गतिविधियां: यह इनसाइडर ट्रेडिंग की पहचान करने के सबसे महत्वपूर्ण तरीकों में से एक है। एसईसी अवैध अंदरूनी व्यापार का पता लगाने के लिए परिष्कृत उपकरणों का उपयोग करता है, विशेष रूप से महत्वपूर्ण घटनाओं जैसे आय रिपोर्ट और प्रमुख कॉर्पोरेट विकास के समय।

इस तरह की निगरानी गतिविधि को इस तथ्य से मदद मिलती है कि अधिकांश अंदरूनी व्यापार "इसे बॉलपार्क से बाहर निकालने" के इरादे से आयोजित किए जाते हैं। कहने का तात्पर्य यह है कि, एक अंदरूनी सूत्र जो अवैध व्यापार में लिप्त है, आम तौर पर एक छोटे से व्यापार के लिए समझौता करने के बजाय जितना संभव हो उतना रेक करना चाहता है। स्कोर। इस तरह के विशाल, विषम व्यापारों को आमतौर पर संदिग्ध के रूप में चिह्नित किया जाता है और एसईसी जांच शुरू हो सकती है।

• युक्तियाँ और शिकायतें: किसी ट्रेड के गलत पक्ष पर दुखी निवेशकों या व्यापारियों जैसे स्रोतों से सुझावों और शिकायतों के माध्यम से इनसाइडर ट्रेडिंग का भी पता चलता है। उपर्युक्त भाषण में, न्यूकिर्क और रॉबर्टसन ने उल्लेख किया कि एसईसी नियमित रूप से "क्रोधित" विकल्प लेखकों से फोन कॉल प्राप्त करता है जिन्होंने सैकड़ों लिखा हो सकता है आउट ऑफ द मनी (OTM) किसी अन्य कंपनी द्वारा लॉन्च किए जाने से कुछ समय पहले स्टॉक पर अनुबंध करता है टेंडर का प्रस्ताव इसके लिए। उन्होंने कहा कि कई महत्वपूर्ण इनसाइडर-ट्रेडिंग मामले एक चिड़चिड़े व्यक्ति के इस तरह के कॉल के साथ शुरू हुए हैं व्यापारी. जितना संभव हो अंदरूनी जानकारी का लाभ उठाने की यह प्रवृत्ति एक और भेद्यता है जो अंदरूनी व्यापार का पता लगाना आसान बनाती है।

किसी के लिए अंदरूनी जानकारी को भुनाने का सबसे आसान तरीका ओटीएम विकल्पों का उपयोग करना है क्योंकि ये हिरन के लिए सबसे धमाकेदार हैं। मान लीजिए कि आपके पास एक नापाक व्यापार योजना में निवेश करने के लिए $१००,००० थे और एक आसन्न के बारे में सूचित किया गया था कब्जा एक बायोटेक स्टॉक के लिए प्रस्ताव जो वर्तमान में $ 12 पर कारोबार कर रहा है। आपका स्रोत, क्षमता पर एक उच्च स्तरीय कार्यकारी अधिग्रहण, आपको बताता है कि लक्ष्य के लिए ऑफ़र नकद में $20 होगा। अब आप तुरंत लक्ष्य कंपनी के ८,३३३ शेयर १२ डॉलर में खरीद सकते हैं, सौदे की घोषणा के बाद इसे लगभग २० डॉलर में बेच सकते हैं, और ६६,६६४ डॉलर का अच्छा लाभ कमा सकते हैं। लेकिन चूंकि आप अपने लाभ को अधिकतम करना चाहते हैं, आप लक्ष्य कंपनी पर एक महीने की कॉल के 2,000 अनुबंध खरीदते हैं हड़ताल की कीमत प्रत्येक $0.50 के लिए $15 का (प्रत्येक अनुबंध की लागत $0.50 x 100 शेयर = $50)। जब सौदे की घोषणा की जाती है, तो ये कॉल $ 5 (यानी, $ 20 - $ 15) तक बढ़ जाती हैं, जिससे प्रत्येक अनुबंध $ 500 का हो जाता है, जिससे 10 गुना लाभ होता है। 2,000 अनुबंधों की कीमत $1 मिलियन होगी, और इस व्यापार पर लाभ $900,000 होगा।

जिन व्यापारियों ने आपके द्वारा $0.50 पर खरीदी गई कॉलों को लिखा था, वे इस बात से अनजान थे कि आपके पास अंदर की जानकारी है जिसका उपयोग आपके आर्थिक लाभ और उनके नुकसान के लिए किया जा सकता है। क्या यह कोई आश्चर्य की बात होगी अगर उन्होंने इस व्यापार की संदिग्ध प्रकृति के बारे में शिकायत की, जिससे उन्हें एसईसी को भारी नुकसान हुआ है?

इनसाइडर ट्रेडिंग के बारे में सुझाव भी आ सकते हैं मुखबिर जो प्रतिभूति कानूनों को तोड़ने वालों से एकत्र किए गए धन का 10% से 30% के बीच एकत्र कर सकते हैं। हालांकि, क्योंकि अंदरूनी व्यापार आम तौर पर एक बार के आधार पर एक अंदरूनी सूत्र द्वारा किया जाता है जो या तो सीधे व्यापार कर सकता है या टिप कोई और, व्हिसलब्लोअर अलग-अलग इनसाइडर ट्रेडिंग के बजाय व्यापक धोखाधड़ी का पता लगाने में अधिक सफल प्रतीत होते हैं गालियाँ।

• अन्य एसईसी डिवीजनों, स्व-नियामक संगठनों और मीडिया जैसे स्रोत: इनसाइडर ट्रेडिंग लीड अन्य एसईसी इकाइयों से भी आ सकती है जैसे कि ट्रेडिंग और मार्केट डिवीजन, साथ ही स्व-नियामक संगठन जैसे कि वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए)। प्रतिभूति कानूनों के संभावित उल्लंघनों के लिए मीडिया रिपोर्टें सुराग का एक अन्य स्रोत हैं।

एसईसी द्वारा जांच

एक बार जब एसईसी के पास संभावित प्रतिभूतियों के उल्लंघन पर बुनियादी तथ्य होते हैं, तो इसका प्रवर्तन विभाग एक पूरी जांच शुरू करता है जो निजी तौर पर आयोजित की जाती है। एसईसी गवाहों के साक्षात्कार, व्यापारिक रिकॉर्ड और डेटा की जांच, फोन रिकॉर्ड को सम्मन करने आदि के द्वारा एक मामला विकसित करता है। हाल के वर्षों में, एसईसी ने अंदरूनी व्यापार से निपटने के लिए उपकरणों और तकनीकों का एक बड़ा शस्त्रागार नियोजित किया है। उदाहरण के लिए, ऐतिहासिक गैलियन समूह के मामले में, इसने पहली बार वायरटैप्स का उपयोग कई लोगों को एक व्यापक अंदरूनी-व्यापारिक रिंग में फंसाने के लिए किया।

चूंकि एक इनसाइडर ट्रेडिंग मामले में सबूत काफी हद तक परिस्थितिजन्य होते हैं, एसईसी कर्मचारियों को घटनाओं की एक श्रृंखला स्थापित करनी होती है और सबूतों के टुकड़ों को एक साथ फिट करना होता है, जो एक पहेली की तरह होता है। सितंबर 2011 में एक परामर्श कार्यकारी और उसके दोस्त के खिलाफ एसईसी द्वारा लाया गया एक मामला इस बिंदु को दर्शाता है। कार्यकारी ने गोपनीय जानकारी को पारित किया जिसे उसने दो के आसन्न अधिग्रहण के बारे में सीखा था जैव प्रौद्योगिकी अपने दोस्त को कंपनियां, जिन्होंने बड़ी संख्या में खरीदा कॉल विकल्प इन कंपनियों पर। इनसाइडर ट्रेडिंग ने $2.6 मिलियन का अवैध मुनाफा कमाया, और कार्यकारी को सुझावों के बदले में अपने दोस्त से नकद प्राप्त हुआ। एसईसी ने आरोप लगाया कि दोनों ने व्यक्तिगत बैठकों के दौरान और फोन पर संभावित अधिग्रहण के बारे में बताया। इनमें से कुछ बैठकों को न्यूयॉर्क मेट्रो में दो अपराधियों द्वारा मेट्रोकार्ड के उपयोग के माध्यम से ट्रैक किया गया था स्टेशनों और एटीएम और बैंकों से बड़ी नकद निकासी कार्यकारी के मित्र द्वारा उनके से पहले की गई बैठकें

एक अंदरूनी व्यापार जांच के बाद, कर्मचारी समीक्षा के लिए एसईसी को अपने निष्कर्ष प्रस्तुत करता है, जो कर्मचारियों को प्रशासनिक कार्रवाई करने या संघीय अदालत में मामला दर्ज करने के लिए अधिकृत कर सकता है। एक दीवानी कार्रवाई में, SEC यूएस डिस्ट्रिक्ट कोर्ट में शिकायत दर्ज करता है और मंजूरी चाहता है या निषेधाज्ञा उस व्यक्ति के खिलाफ जो प्रतिभूति कानून का उल्लंघन करने वाले किसी भी अन्य कार्य को प्रतिबंधित करता है, साथ ही नागरिक मौद्रिक दंड और disgorgement अवैध मुनाफे का। एक प्रशासनिक कार्रवाई में, कार्यवाही की सुनवाई a. द्वारा की जाती है प्रशासनिक व्यवस्था न्यायाधीश जो एक प्रारंभिक निर्णय जारी करता है जिसमें तथ्य के निष्कर्ष और कानूनी निष्कर्ष शामिल होते हैं। प्रशासनिक प्रतिबंधों में शामिल हैं संघर्ष और विरत वित्तीय उद्योग पंजीकरण, निंदा, नागरिक मौद्रिक दंड, और अव्यवस्था के आदेश, निलंबन या निरसन।

इनसाइडर ट्रेडिंग के उदाहरण

जबकि 1980 का दशक की पसंद द्वारा बड़े पैमाने पर अंदरूनी व्यापार घोटालों का दशक था इवान बोस्की, डेनिस लेविन, और माइकल मिल्केन, इस मिलेनियम में दो सबसे बड़े अंदरूनी व्यापार मामलों में शामिल हैं:

• सैक कैपिटल - नवंबर 2013 में, सैक कैपिटल, द्वारा स्थापित स्टीव कोहेन (दुनिया के 150 सबसे धनी लोगों में से एक), इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए रिकॉर्ड 1.8 बिलियन डॉलर के जुर्माने के लिए सहमत हुए। SEC ने आरोप लगाया कि SAC Capital में अंदरूनी व्यापार व्यापक था, और इसमें 20. से अधिक के स्टॉक शामिल थे सार्वजनिक कंपनियां 1999 से 2010 तक। आठ व्यापारियों के रूप में या विश्लेषकों सैक के लिए काम करने वाले या तो दोषी ठहराए गए हैं या इनसाइडर ट्रेडिंग के आरोपों में दोषी पाए गए हैं। इसमें मैथ्यू मार्टोमा शामिल हैं, ए संविभाग प्रबंधक जिसने के लिए काम किया सहबद्ध सैक का। एक संघीय जूरी द्वारा सामग्री पर व्यापार का दोषी पाए जाने के बाद मार्टोमा को नौ साल जेल की सजा सुनाई गई थी, Elan Corporation और Wyeth द्वारा विकसित की जा रही एक अल्जाइमर दवा से संबंधित गैर-सार्वजनिक जानकारी। जुलाई 2008 में, मार्टोमा के इनसाइडर ट्रेडिंग ने सैक सहयोगी को $82 मिलियन के मुनाफे और 194 मिलियन डॉलर के नुकसान से बचने में सक्षम बनाया, कुल मिलाकर 276 मिलियन डॉलर से अधिक का अवैध लाभ प्राप्त किया। मार्टोमा को $9.3 मिलियन मिले बक्शीश 2008 के अंत में, जो उन्हें दोषी ठहराए जाने पर वापस भुगतान करने की आवश्यकता थी।
• राज राजरत्नम और गैलियन समूह - 2011 में, अरबपति गुप्त रूप से पैसे की व्यवस्था करने वाला राजरत्नम को इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए 11 साल की सजा सुनाई गई थी, जो इस तरह के मामले में सबसे लंबी जेल की सजा थी। गैलियन हेज फंड के संस्थापक और प्रबंधक, राजारत्नम ने व्यापक इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए $92.8 मिलियन का जुर्माना भी अदा किया। एसईसी ने आरोप लगाया कि राजारत्नम ने 29 व्यक्तियों और संस्थाओं की एक व्यापक अंदरूनी व्यापार रिंग की व्यवस्था की जिसमें हेज फंड सलाहकार, कॉर्पोरेट अंदरूनी (जिसमें पूर्व मैकिन्से शामिल थे) शामिल थे। सीईओ और गोल्डमैन सैक्स बोर्ड के सदस्य रजत गुप्ता और अनिल कुमार, एक मैकिन्से निदेशक), और अन्य वॉल स्ट्रीट पेशेवर। राजारत्नम 15 से अधिक सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के 90 मिलियन डॉलर से अधिक के नुकसान से बचने या अवैध मुनाफे में अंदरूनी व्यापार में शामिल था।

तल - रेखा

यूएस में इनसाइडर ट्रेडिंग एक ऐसा अपराध है जो मौद्रिक दंड और कारावास से दंडनीय है, अधिकतम के साथ 20 साल के अंदरूनी व्यापार उल्लंघन के लिए जेल की सजा और $ 5 के व्यक्तियों के लिए अधिकतम आपराधिक जुर्माना दस लाख। हालांकि इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए अमेरिकी दंड दुनिया में सबसे कठोर हैं, दर्ज मामलों की संख्या हाल के वर्षों में एसईसी द्वारा दिखाया गया है कि इस प्रथा को पूरी तरह से समाप्त करना असंभव हो सकता है।