द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर बाय बेंजामिन ग्राहम बुक रिव्यू

जबकि भौतिक विज्ञानी सर आइजैक न्यूटन को व्यापक रूप से गुरुत्वाकर्षण और गति पर अग्रणी प्राधिकारी के रूप में देखा जाता है, अर्थशास्त्री बेंजामिन ग्राहम, अपनी किताब के लिए सबसे ज्यादा जाने जाते हैं बुद्धिमान निवेशक, को वित्त और निवेश के शीर्ष गुरु के रूप में सराहा जाता है। के पिता के रूप में जाना जाता है मूल्य निवेश, द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर: द डेफिनिटिव बुक ऑन वैल्यू इन्वेस्टिंग विषय पर सबसे महत्वपूर्ण पुस्तकों में से एक माना जाता है। सर्जिकल सटीकता के साथ कंपनियों का मूल्यांकन करके, ग्राहम ने में पैसा बनाने में उत्कृष्ट प्रदर्शन किया शेयर बाजार बड़ा जोखिम उठाए बिना।

ग्राहम के प्रमुख योगदानों में से एक तर्कहीनता और समूह-विचार को इंगित करना था जो अक्सर शेयर बाजार में व्याप्त था। इस प्रकार, ग्राहम के अनुसार, निवेशकों को हमेशा इसमें भाग लेने के बजाय शेयर बाजार की सनक से लाभ का लक्ष्य रखना चाहिए। सुरक्षित और सफलतापूर्वक निवेश करने के उनके सिद्धांत आज भी निवेशकों को प्रभावित करते हैं।

यह लेख ग्राहम के शुरुआती करियर के काम की जांच करेगा, मूल्य निवेश से संबंधित कुछ प्रमुख अवधारणाएं बुद्धिमान निवेशक

, और कैसे ग्राहम के विचारों ने बाद के निवेशकों, अर्थात् वॉरेन बफेट के सफल निवेश सिद्धांतों को सूचित करने में मदद की।

बुद्धिमान निवेशक की शुरुआत

1914 में कोलंबिया विश्वविद्यालय से स्नातक होने के बाद, ग्राहम वॉल स्ट्रीट पर काम करने चले गए। अपने १५ साल के करियर के दौरान, वह एक बड़े आकार के व्यक्तिगत खेती करने में सक्षम थे प्रलोभन. दुर्भाग्य से, ग्राहम ने, कई अन्य लोगों की तरह, अपना अधिकांश पैसा में खो दिया १९२९ का शेयर बाजार दुर्घटना और बाद में महामंदी।

उन अनुभवों ने ग्राहम को उन कंपनियों में निवेश करके नकारात्मक जोखिम को कम करने के बारे में सबक सिखाया जिनके शेयरों ने कंपनियों के नीचे कारोबार किया था। परिसमापन मूल्य. सरल शब्दों में, उसका लक्ष्य $0.50 में एक डॉलर मूल्य की संपत्ति खरीदना था। ऐसा करने के लिए, उन्होंने उपयोग किया बाजार मनोविज्ञान, अपने लाभ के लिए बाजार की आशंकाओं का उपयोग करना। इन आदर्शों ने उन्हें लिखने के लिए प्रेरित किया सुरक्षा विश्लेषण, जो 1934 में एक सह-लेखक डेविड डोड के साथ प्रकाशित हुआ था। पुस्तक 1930 के दशक की शुरुआत में लिखी गई थी जब दोनों लेखक कोलंबिया विश्वविद्यालय के बिजनेस स्कूल में प्रोफेसर थे। यह पुस्तक प्रतिभूतियों के विश्लेषण के लिए ग्राहम के तरीकों का वर्णन करती है।

में सुरक्षा विश्लेषण, ग्राहम का पहला काम शेयर बाजार सहभागियों को निवेश और सट्टा के बीच अंतर करने में मदद करना है। गहन विश्लेषण के बाद, यह स्पष्ट होना चाहिए कि एक निवेश मूलधन की रक्षा करने और पर्याप्त रिटर्न प्रदान करने वाला है। जो कुछ भी इन मानदंडों को पूरा नहीं करता है वह अटकलें हैं। ग्राहम ने स्टॉक स्वामित्व के संबंध में एक अलग दृष्टिकोण की भी वकालत की; इक्विटी स्टॉक किसी व्यवसाय का आंशिक स्वामित्व प्रदान करते हैं। ग्राहम के लिए अल्पावधि में शेयर बाजार वोटिंग मशीन की तरह काम करता है और लंबी अवधि में शेयर बाजार बाजार तौलने वाली मशीन की तरह काम करता है—इसलिए, लंबे समय में, सही मूल्य स्टॉक में दिखाई देगा कीमत।

निवेशकों को हमेशा स्टॉक के पीछे ऑपरेटिंग कंपनी के मूल्य की पहचान करने का प्रयास करना चाहिए। सुरक्षा विश्लेषण ऐसे कई उदाहरण प्रस्तुत करता है जहां बाजार ने कुछ आउट-ऑफ-फ़ेवर शेयरों को कम आंका, जो कि सबसे समझदार निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण अवसर बन गए। इन और अन्य अवधारणाओं, जिसमें "सुरक्षा का मार्जिन" और "वित्तीय संकट की अवधि" शामिल हैं, ने ग्राहम के बाद के काम के लिए आधार तैयार करने में मदद की। बुद्धिमान निवेशक और उनकी कुछ महत्वपूर्ण निवेश अवधारणाओं को आगे बढ़ाने में मदद की।

आप बुद्धिमान निवेशक से क्या सीख सकते हैं

डेविड डोड के साथ ग्राहम ने 1928 में कोलंबिया बिजनेस स्कूल में एक निवेश दृष्टिकोण के रूप में मूल्य निवेश को पढ़ाना शुरू किया। 1949 में, ग्राहम और डोड ने प्रकाशित किया बुद्धिमान निवेशक. यहाँ पुस्तक से कुछ प्रमुख अवधारणाएँ हैं।

मिस्टर मार्केट

ग्राहम का पसंदीदा रूपक मिस्टर मार्केट का था। यह काल्पनिक व्यक्ति, "मिस्टर मार्केट," स्टॉकहोल्डर के कार्यालय में हर दिन एक अलग कीमत पर अपने शेयर खरीदने या बेचने की पेशकश करता है। कभी-कभी प्रस्तावित कीमतें समझ में आती हैं, लेकिन दूसरी बार, मौजूदा आर्थिक वास्तविकताओं को देखते हुए, प्रस्तावित कीमतें निशान से दूर होती हैं।

व्यक्तिगत निवेशकों के पास किसी भी दिन मिस्टर मार्केट के प्रस्तावों को स्वीकार या अस्वीकार करने की शक्ति होती है, जो उन्हें हर समय निवेश करने के लिए मजबूर महसूस करते हैं, वर्तमान की परवाह किए बिना। मूल्यांकन प्रतिभूतियों का। एक निवेशक के लिए यह सबसे उचित है कि वह अपनी कंपनियों के वास्तविक जीवन के प्रदर्शन और लाभांश पर ध्यान केंद्रित करे वे श्री बाजार की बदलती भावनाओं पर ध्यान देने के बजाय, के मूल्य को निर्धारित करने के रूप में प्राप्त करते हैं स्टॉक। एक निवेशक न तो सही होता है और न ही गलत, अगर दूसरे भी उनके जैसी ही भावनाओं को साझा करते हैं; केवल तथ्य और विश्लेषण ही उन्हें सही बना सकते हैं।

मूल्य निवेश

मूल्य निवेश एक सामान्य स्टॉक के आंतरिक मूल्य को इसके स्वतंत्र रूप से प्राप्त कर रहा है बाजार कीमत. कंपनी की संपत्ति, आय, और का विश्लेषण करना लाभांश भुगतान एक स्टॉक के आंतरिक मूल्य की पहचान करने में मदद कर सकता है, जिसकी तुलना उसके बाजार मूल्य से की जा सकती है। यदि आंतरिक मूल्य बाजार मूल्य से अधिक है - दूसरे शब्दों में, बाजार में स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है - निवेशक को तब तक खरीदना और पकड़ना चाहिए जब तक कि औसत उलट न हो जाए। माध्य प्रत्यावर्तन सिद्धांत मानता है कि समय के साथ, बाजार मूल्य और आंतरिक मूल्य अभिसरित हो जाएंगे। इस बिंदु पर, स्टॉक की कीमत अपने वास्तविक मूल्य को दर्शाएगी।

जब कोई निवेशक किसी स्टॉक को उसके आंतरिक मूल्य से कम कीमत पर खरीदता है, तो वे अनिवार्य रूप से इसे छूट पर खरीद रहे होते हैं। एक बार स्टॉक वास्तव में अपने आंतरिक मूल्य पर कारोबार कर रहा है, तो उन्हें बेचना चाहिए।

सुरक्षा का मापदंड

ग्राहम ने एक निवेश दृष्टिकोण की भी वकालत की जो निवेशक के लिए सुरक्षा का एक मार्जिन या मानवीय त्रुटि के लिए जगह प्रदान करता है। इसे पूरा करने के कुछ तरीके हैं, लेकिन अंडरवैल्यूड या आउट ऑफ फेवर स्टॉक खरीदना सबसे महत्वपूर्ण है। निवेशकों की अतार्किकता, भविष्य की भविष्यवाणी करने में असमर्थता और शेयर बाजार में उतार-चढ़ाव निवेशकों के लिए सुरक्षा का एक मार्जिन प्रदान कर सकते हैं। निवेशक अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाकर और उच्च. वाली कंपनियों में स्टॉक खरीदकर भी सुरक्षा का एक मार्जिन हासिल कर सकते हैं लाभांश प्रतिफल और कम ऋण-से-इक्विटी अनुपात. सुरक्षा के इस मार्जिन का उद्देश्य किसी कंपनी के दिवालिया होने की स्थिति में निवेशक के नुकसान को कम करना है।

बेंजामिन ग्राहम फॉर्मूला

आमतौर पर, ग्राहम ने केवल उन शेयरों को खरीदा जो उनके शुद्ध-निवल मूल्य के दो-तिहाई पर व्यापार कर रहे थे, सुरक्षा के अपने मार्जिन को स्थापित करने के तरीके के रूप में। नेट-नेट वैल्यू ग्राहम द्वारा विकसित एक अन्य मूल्य निवेश तकनीक है, जहां एक कंपनी का मूल्यांकन पूरी तरह से उसकी शुद्ध वर्तमान संपत्ति के आधार पर किया जाता है।

स्टॉक के आंतरिक मूल्य को खोजने के लिए मूल बेंजामिन ग्राहम फॉर्मूला था:

बाद में, ग्राहम ने दोनों को शामिल करने के लिए अपने फॉर्मूले को संशोधित किया a जोखिम मुक्त दर 4.4% (उच्च ग्रेड की औसत उपज) कॉरपोरेट बॉन्ड 1962 में) और वर्तमान उपज पर एएए कॉर्पोरेट बांड Y अक्षर द्वारा दर्शाया गया है:

लाभांश स्टॉक

ग्राहम के कई निवेश सिद्धांत कालातीत हैं—वे आज भी उतने ही प्रासंगिक हैं जितने तब थे जब उन्होंने उन्हें लिखा था। ग्राहम ने वित्तीय रिपोर्टिंग के अस्पष्ट और अनियमित तरीकों के लिए निगमों की आलोचना की जिससे निवेशकों के लिए कंपनी के स्वास्थ्य की सटीक तस्वीर प्राप्त करना मुश्किल हो गया। ग्राहम बाद में. के बारे में एक किताब लिखेंगे वित्तीय विवरणों की व्याख्या कैसे करें, बैलेंस शीट और आय और व्यय विवरण से लेकर वित्तीय अनुपात तक। ग्राहम ने अपने सभी मुनाफे को बरकरार रखी गई कमाई के रूप में रखने के बजाय, अपने शेयरधारकों को लाभांश का भुगतान करने वाली कंपनियों की भी वकालत की।

बुद्धिमान निवेशक और वॉरेन बफेट

के बारे में बुद्धिमान निवेशक, महान निवेशक वारेन बफेट, जिन्हें ग्राहम ने प्रसिद्ध रूप से सलाह दी थी, ने इसे "अब तक लिखी गई निवेश पर सबसे अच्छी किताब" के रूप में वर्णित किया।दरअसल, 19 साल की उम्र में इसे पढ़ने के बाद बफेट ने दाखिला लिया कोलंबिया बिजनेस स्कूल ग्राहम के अधीन अध्ययन करने के लिए, जिनके साथ उन्होंने आजीवन मित्रता विकसित की। बाद में उन्होंने ग्राहम के सेवानिवृत्त होने तक अपनी निवेश कंपनी, ग्राहम-न्यूमैन कॉर्पोरेशन में ग्राहम के लिए काम किया।

ग्राहम के सभी छात्रों ने अंततः अपनी रणनीति और दर्शन विकसित किए, लेकिन उन सभी ने सुरक्षा का एक मार्जिन बनाने के मुख्य सिद्धांत को साझा किया।

सामान्य तौर पर, बफेट मूल्य निवेश के सिद्धांतों का पालन करते हैं, जो उन प्रतिभूतियों की तलाश करते हैं जिनकी कीमतें उनके आंतरिक मूल्य के आधार पर अनुचित रूप से कम होती हैं। बफेट कंपनी के प्रदर्शन, कंपनी के ऋण, लाभ मार्जिन पर भी विचार करते हैं, चाहे कंपनियां सार्वजनिक हों, वे वस्तुओं पर कितनी निर्भर हैं, और वे कितनी सस्ती हैं।

बफेट की रणनीति ग्राहम की रणनीति से अलग है इसमें वह एक व्यवसाय की गुणवत्ता के महत्व पर जोर देता है, और वह लंबी अवधि के लिए स्टॉक रखने के गुण का प्रचार करता है। बफेट नहीं चाहता पूंजी लाभ. बल्कि, उनका लक्ष्य गुणवत्ता वाली कंपनियों में स्वामित्व है जो कमाई पैदा करने में बेहद सक्षम हैं; बफेट इस बात से चिंतित नहीं हैं कि शेयर बाजार कभी भी किसी कंपनी के मूल्य को पहचानता है। फिर भी, बफेट ने कहा कि ग्राहम के तरीकों का पालन करने से कभी किसी ने पैसा नहीं गंवाया।

बुद्धिमान निवेशक अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

बुद्धिमान निवेशक आपको क्या सिखाता है?

बुद्धिमान निवेशक व्यापक रूप से मूल्य निवेश पर निश्चित पाठ माना जाता है। ग्राहम के अनुसार, निवेशकों को कंपनी की वित्तीय रिपोर्ट और उसके संचालन का विश्लेषण करना चाहिए लेकिन बाजार के शोर को नजरअंदाज करना चाहिए। निवेशकों की सनक - उनका लालच और डर - यही शोर पैदा करता है और दैनिक बाजार की भावनाओं को हवा देता है।

सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि निवेशकों को मूल्य-मूल्य विसंगतियों की तलाश करनी चाहिए - जब किसी शेयर का बाजार मूल्य उसके आंतरिक मूल्य से कम हो। जब इन अवसरों की पहचान की जाती है, तो निवेशकों को खरीदारी करनी चाहिए। एक बार बाजार मूल्य और आंतरिक मूल्य संरेखित हो जाने के बाद, निवेशकों को बेचना चाहिए।

बुद्धिमान निवेशक निवेशकों को 50% स्टॉक और 50% बॉन्ड या नकद का पोर्टफोलियो रखने की सलाह भी देता है, ताकि का नुकसान हो दिन में कारोबार, बाजार में उतार-चढ़ाव और बाजार की अस्थिरता का लाभ उठाने के लिए, स्टॉक को केवल तभी खरीदने से बचने के लिए जब वे हों फैशनेबल, और उन तरीकों की तलाश करने के लिए जो कंपनियां फुलाए जाने के लिए अपने लेखांकन विधियों में हेरफेर कर सकती हैं उनका ईपीएस मूल्य।

क्या बुद्धिमान निवेशक शुरुआती लोगों के लिए अच्छा है?

बुद्धिमान निवेशक शुरुआती लोगों के लिए एक महान पुस्तक है, खासकर जब से 1949 में इसके मूल प्रकाशन के बाद से इसे लगातार अद्यतन और संशोधित किया गया है। इसे नए निवेशकों के लिए जरूरी माना जाता है जो बाजार के काम करने की मूल बातें जानने की कोशिश कर रहे हैं। यह किताब लंबी अवधि के निवेशकों को ध्यान में रखकर लिखी गई है। उन लोगों के लिए जो कुछ अधिक ग्लैमरस और संभावित रूप से ट्रेंडी में रुचि रखते हैं, यह पुस्तक मौके पर नहीं पहुंच सकती है। दिन के व्यापार या अन्य लगातार व्यापारिक रणनीतियों के माध्यम से अल्पावधि में लाभ कैसे प्राप्त करें, इसके बजाय यह बहुत सारी सामान्य ज्ञान की सलाह देता है।

क्या बुद्धिमान निवेशक पुराना हो चुका है?

यह पुस्तक 70 वर्ष से अधिक पुरानी होने के बावजूद भी प्रासंगिक है। सुरक्षा के एक मार्जिन के साथ खरीदने की सलाह आज भी उतनी ही सही है जितनी तब थी जब ग्राहम पहली बार अपना दर्शन सिखा रहे थे। निवेशकों को अपना होमवर्क (अनुसंधान, अनुसंधान, अनुसंधान) करना चाहिए और एक बार जब वे यह पहचान लेते हैं कि किसी कंपनी की कीमत क्या है, तो उसे उस कीमत पर खरीदें जो उन्हें एक तकिया देगी, कीमतों में गिरावट होनी चाहिए।

ग्राहम की सलाह कि निवेशकों को हमेशा उतार-चढ़ाव के लिए तैयार रहना चाहिए, अभी भी बहुत प्रासंगिक है।

बुद्धिमान निवेशक किस प्रकार की पुस्तक है?

बुद्धिमान निवेशक, पहली बार 1949 में प्रकाशित, मूल्य निवेश पर एक व्यापक रूप से प्रशंसित पुस्तक है। मूल्य निवेश का उद्देश्य निवेशकों को पर्याप्त नुकसान से बचाना है और उन्हें दीर्घकालिक रणनीति विकसित करना सिखाता है। बुद्धिमान निवेशक एक व्यावहारिक पुस्तक है; यह पाठकों को ग्राहम के सिद्धांतों को लागू करना सिखाता है।

मैं एक बुद्धिमान निवेशक कैसे बनूँ?

बेंजामिन ग्राहम किसी भी व्यक्ति के लिए मूल्यांकन और धैर्य के दोहरे सिद्धांतों का आग्रह करते हैं जो एक निवेशक के रूप में सफल होना चाहते हैं। किसी कंपनी के वास्तविक मूल्य को निर्धारित करने के लिए, आपको शोध करने के लिए तैयार रहना चाहिए। फिर, एक बार जब आप किसी कंपनी के शेयर खरीद लेते हैं, तो आपको तब तक इंतजार करने के लिए तैयार रहना चाहिए जब तक कि बाजार को यह पता न चल जाए कि उसका मूल्य कम है और उसकी कीमत नहीं है। यदि आप केवल उन्हीं कंपनियों में खरीदारी करते हैं जो अपने वास्तविक मूल्य, या आंतरिक मूल्य से नीचे व्यापार कर रही हैं, तब भी जब कोई व्यवसाय पीड़ित होता है, तो निवेशक के पास एक तकिया होता है। इसे सुरक्षा का मार्जिन कहा जाता है और यह निवेश की सफलता की कुंजी है।

तल - रेखा

हालांकि ग्राहम के विशिष्ट निवेशों का विवरण आसानी से उपलब्ध नहीं है, उन्होंने कथित तौर पर औसतन लगभग 20% वार्षिक वापसी अपने कई वर्षों में पैसे का प्रबंधन।कम जोखिम वाले शेयरों को खरीदने का उनका तरीका उच्च प्रतिफल क्षमता ने उन्हें वित्तीय विश्लेषण के क्षेत्र में एक सच्चा अग्रणी बना दिया है, और कई अन्य सफल मूल्य निवेशक धन्यवाद करने के लिए उसकी कार्यप्रणाली है।

जबकि उन्हें मूल्य निवेश के क्षेत्र में प्रकाशित पुस्तकों के लिए सबसे ज्यादा जाना जाता है - विशेष रूप से बुद्धिमान निवेशक-ग्राहम के तत्वों के प्रारूपण में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाई थी 1933 का प्रतिभूति अधिनियम, कानून के लिए कंपनियों की आवश्यकता है वित्तीय विवरण प्रदान करें स्वतंत्र लेखाकारों द्वारा प्रमाणित।