ECB sutra povećava ulog za Fed

Major seli

U jučerašnjem Chart Advisoru spomenuo sam da će, bez nekakvog "vanjskog šoka", tržište vjerojatno ostati vezano za raspon prema Savezni odbor za otvoreno tržište (FOMC) najava u srijedu. Jutrosnja kaskada vijesti možda se i nije kvalificirala kao "šok", ali je zasigurno izbacila S&P 500 iz svog asortimana.

Mario Draghi, Europske središnje banke (ECB), rekao je danas novinarima i analitičarima da je ECB spremna na poticaje (npr. Besplatni krediti bankama, kvantitativno popuštanjeitd.) ako je to potrebno gospodarstvu. ECB se pridružuje Fedu i središnjim bankama u Australiji, Velikoj Britaniji, Rusiji, Indiji i Kanadi koje su već ili ublažile politiku ili prijete da će to učiniti kratkoročno.

Draghijeva izjava već je imala značajan utjecaj na tečaj između eura i američkog dolara (EUR/USD), koji od veljače 2018. pada u korist dolara. Obećanje labave monetarne politike u Europi imalo je predvidljivo pozitivan utjecaj na tržište, ali to neće biti pozitivno za sve američke dionice.

Problem s opadanjem eura jest to što će kupovina izvoza iz Sjedinjenih Država koštati više u američkim dolarima. Na primjer, Harley-Davidson, Inc.SVINJA) prodaja na razvijenim tržištima pala je za 6,2% u prvom tromjesečju jer je povjerenje u Velikoj Britaniji i Europi palo dok su troškovi rasli. Uz sve veće neizmirenje obveza po kreditima, problemi na valutnim tržištima doveli su tvrtke poput Harley-Davidsona u daljnji nepovoljan položaj.

Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, postoji relativno jaka veza između pada EUR/USD i slabije cijene dionice Harley-Davidsona. Iako rast dolara nije jedino što utječe na proizvođače poput Harley-Davidsona, to je materijalni rizik koji bi najavu FOMC-a u srijedu mogao učiniti još važnijom.

Sada kada je ECB podigla ulog obećavajući vlastito ublažavanje, razočaranje FOMC -a sutra bi moglo iznenada dovesti dolar mnogo više. Na temelju cijena terminskih ugovora, tržište ne vjeruje da će Fed smanjiti ciljnu stopu sutra, ali trgovci definitivno očekuju vrlo hrabre izjave o budućnosti za početak smanjenja u srpnju. Ako izjava FED -a ostavi prostora za sumnju, tržište bi moglo imati veliki udarac.

S&P 500

S&P 500 danas je pomogao ranojutarnji tweet predsjednika Trumpa njegovim sljedbenicima s kojim će se on i kineski premijer Xi Jinping sastati tijekom sastanka G-20 sljedećeg tjedna. Poluvodičke, proizvodne i tehnološke dionice primile su vijest uz bikovski napredak.

U opasnosti da budem previše skeptičan, ne vjerujem da će bikovski trgovački sentiment vjerojatno dugo trajati. U posljednjih nekoliko mjeseci vidjeli smo da su dobre vijesti o trgovinskom "sporazumu" kontradiktorne ili nestale dan ili dva kasnije. Ne vidim razloga vjerovati da će ovaj put biti drugačije.

S&P 500 je izašao iz svog raspona, ali se zaustavio daleko od prethodnih visokih razina blizu 2.950 jer su se ulagači ohladili nešto kasnije u trgovanju. U ovom trenutku još uvijek očekujem da će indeks kratkoročno ostati ispod prethodnih visokih razina dok čekamo konkretnije ekonomske podatke tijekom sezone zarada sljedećeg mjeseca.

Čitaj više:

Proslavite ljeto s nama! - 50% POPUSTA NA SVE TRGOVAČKE TEčajeve

Osnove trgovanja valutama

Tko je Mario Draghi?

Što je valutni rizik?

Pokazatelji rizika - tražitelji rizika su još uvijek aktivni

Priznat ću da je moj bikovski pogled oslabio u posljednjih nekoliko tjedana; međutim, čini se da još uvijek ne raste rizik od velikih poremećaja. Pokazatelji rizika poput Indeks nestabilnosti CBOE -a (VIX) i SKEW Indeks su na niskim razinama, a današnji skup preslikao je obveznice visokog prinosa, prijevoz i zalihe s malim kapitalom.

Iako su tržišni indeksi ravni, ovo je bila dobra godina za skupljače dionica usredotočene na vrijednost i/ili karakteristike rasta. Dionice s najvećim očekivanim stopama rasta nastavile su privlačiti kupce i nadmašivati ​​ih.

Na primjer, 50 dionica u S&P 500 s najvećim vrijednostima P/E omjeri početkom godine prosječno su apresirali 27%, dok je S&P 500 porastao samo 16%. Znam da bi ta izjava mogla zvučati zbunjujuće mnogima od vas koji su uvjereni da su visoki omjeri P/E "loši", ali statistički gledano, dionice s najvećim omjerima P/E imaju tendenciju da se najbolje ponašaju na ravnim ili bikovskim tržištima jer takva vrsta mjerenja procjene odražava rast očekivanja.

Drugim riječima, visok omjer P/E znači da ulagači vjeruju da postoji veliki potencijal rasta dionica. Ta očekivanja rasta dovode do veće cijene dionica, čak i ako je trenutna zarada relativno niska. Za vas koji ste naučili o ulagačkoj mudrosti osamdesetih, ovo vjerojatno zvuči kao hereza, ali statistički gledano, ovo je način na koji tržište funkcionira sve dok se ukupni gospodarski rast ne počne smanjivati-a onda te dionice s visokim P/E dobivaju pogoditi.

Na primjer, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) ima jedan od najvećih prosječnih omjera P/E među ETF-ovima koji nisu zasnovani na sektoru, a ipak je udvostručio povrat S&P 500 u posljednjih šest mjeseci, kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu.

Ne želim zagovarati strategiju traženja dionica s najvećim omjerima procjene, već pokazuju da je ovo tržište na kojem su tražitelji rizika još uvijek vrlo aktivni, čak i ako to nije očito na glavnom indeksi. Ako su dionice s najdužim procjenama počele slabije funkcionirati, trebali bismo se više brinuti o mogućnosti za veće ispravak.

Čitaj više:

3 Grafikoni koji predlažu cijene usjeva kreću se prema gore

Što je P/E omjer?

REIT fondovi testiraju višegodišnju otpornost

Zaključak-Očekivanja od Fed-a su velika

Najveća otvorena pitanja za tržište trebala bi biti riješena sutra popodne kada Fed objavi svoju kamatnu stopu i objavi svoje gospodarske projekcije. Ulagači su u vrlo lošoj izjavi odredili cijene s dva ili više sniženja kamata ove godine. To je povećalo rizik da će Fed razočarati ulagače kako bi potvrdio svoju neovisnost od političkog ili tržišnog utjecaja; Mislim da će to pojačati otpornost na kratkim rokima na prethodnim vrhuncima na S&P 500.

Čitaj više:

Kripto kovanica s najboljim učinkom do 340% nije nazvana Bitcoin

Savršena oluja prijeti bikovskom tržištu nakon okupljanja Fed -a i trgovinskih razgovora

Naučite osnove ulaganja

Uživate li u ovom članku? Dobijte više prijaviti se za bilten Chart Advisor.