Veliko ne znači loše za ETF -ove korporativnih obveznica

(Napomena urednika: Ovo je članak koji je izvorno napisan 2018. godine i slučajno ponovno objavljen s današnjim datumom. Ovdje navedeni podaci su stari i više nisu pouzdani. Ispričavamo se zbog pogreške.)

Ponderiranje dionica prema tržišnoj vrijednosti je najčešće korištena shema ponderiranja indeksnih fondova i mjenjačkim fondovima (ETF -ovi). To vrijedi i među fiksni dohodak ETF -ovi, uključujući korporativne obveznice fondovi.

To znači da je najveći fundusa u tradicionalnim ETF -ovima za korporativne obveznice, kao što je iShares iBoxx $ Investicijski razred korporativnih obveznica ETF (LQD), najveći su problemi. Dakle, ako hipotetička tvrtka XYZ Inc. prodaje milijardu dolara investicijskog stupnja korporativnih obveznica, težina te emisije u fondu poput LQD -a bila bi veća od težine dodijeljene emisiji od 500 milijuna dolara iz mitske ABC Corp.

Dobra vijest za ulagače je da ova metodologija ponderiranja nije toliko rizična kako se može činiti na prvi pogled. "Možda se čini intuitivnim zaključiti da su najveći dužnici najrizičniji, što je dovelo do ideje da su ti indeksni fondovi loša ulaganja,"

rekao je Morningstar. "Ovaj je pojam netočan, osobito u području ulaganja. Najveći izdavatelji obično su velika poduzeća s protok novca potrebne za podmirivanje njihovog duga. Ne moraju nužno biti više polugom ili rizičnije od manjih izdavatelja. "(Vidi također: Procjena obvezničkih sredstava za performanse i rizike.)

LQD od 34,74 milijardi dolara, najveći ETF korporativnih obveznica po imovini, prati Markit iBoxx USD indeks ocjena likvidnih ulaganja i drži preko 1900 obveznice. Niti jedan dio ETF -a ne predstavlja više od 2,95% težine fonda. Zbog značajnog izdavanja korporacijskog duga tijekom svjetske financijske krize, financijske usluge sektor je često najveći udio sektora u fondovima korporativnih obveznica. To vrijedi za LQD, koji tom sektoru dodjeljuje gotovo 28%.

Iako pitanja financijskih usluga predstavljaju šest od 10 najvećih udjela LQD -a, ta skupina uključuje i korporativni dug koji je izdala Apple Inc. (AAPL) i Microsoft Corporation (MSFT). Na sreću ulagača, veliki problemi ne znače da je izdavatelj pretjerano utjecao.

"Od 2007. do 2017., srednja poluga najvećih 10 američkih izdavatelja korporacija, mjerena dugom/EBITDA, bio je jednak srednjoj poluzi svih američkih izdavatelja kojima se javno trguje, prema procjenama Goldman Sachsa ", rekao je Morningstar. "Medijan omjer poluge za najvećih 10 izdavatelja lebdjelo je nešto ispod 3,0 puta, a odgovarajuća brojka za sve izdavatelje s kojima se javno trguje bila je nešto iznad 2,5 puta. "

U mnogim slučajevima, tvrtke koje su visoko izložene riziku starudija ocjene, ali više od 88% posjeda LQD -a ocijenjeno je A ili BBB. Gotovo 8% ima AA ocjene. Od 2002. do 2017. godine, 45 izdanja nalazilo se među 10 najboljih gospodarstava LQD-a, ali samo su dva izgubila ocjene ulaganja u tom razdoblju, prema Morningstaru. (Za dodatno čitanje provjerite: Korporativne obveznice: Uvod u kreditni rizik.)