Zašto tržište obveznica trepće signal za kupovinu dionica

Snažni signali kupovine dionica upravo izlaze s tržišta obveznica, kaže Jim Paulsen, glavno ulaganje strateg u grupi Leuthold. "Kad shvatite poruku tržišta obveznica u cjelini, mislim da je to jednako optimistično kao i veliki oporavak koji smo dosad imali u dionicama i robama", rekao je CNBC. Pozitivni pokazatelji koje on vidi sažeti su u nastavku.

4 razloga zašto tržište obveznica možda šalje signale za kupovinu dionica

• 10-godišnja T-Note prinos je opao
• Zatezanje rasponi prinosa o korporativnim obveznicama
• 10-godišnja inflacijska očekivanja su porasla
• Tržište obveznica nestabilnost blizu povijesnih padova

Izvor: CNBC

Značaj za investitore

"Kad uzmete poruku tržišta obveznica u cjelini, mislim da je to jednako optimistično kao i veliki oporavak koje smo dosad imali u dionicama i robama", rekao je Paulsen. Smanjivanje raspona prinosa na korporativne obveznice ukazuje mu na to kreditni rizik opada, suprotno rasprostranjenoj zabrinutosti oko opasno visoke teret duga poduzeća. Također napominje da su se rasponi hipotekarnih tržišta također pooštrili, što ukazuje na smanjeni kreditni rizik i na tom tržištu.

Na temelju nedavnog oporavka cijene Trezorski vrijednosni papiri zaštićeni od inflacije (TIPS), Paulsen vidi skroman rast inflatornih očekivanja. On je ipak precizirao zašto je to pozitivno, ali to može ukazivati ​​na smanjenu zabrinutost oko početka ekonomske situacije recesija. Na kraju, indeks MOVE, koji je tržište obveznica analogan Indeks nestabilnosti CBOE -a (VIX) za dionice, bilježi gotovo povijesne padove.

Napominje da P/E omjeri na burzi su se oporavile na svoju razinu početkom prosinca. 2018., prije velikog rasprodaje. Drugačije rečeno, to znači da zarada prinosi pali, budući da su obrnuti omjerima P/E. U međuvremenu, prinos desetogodišnjeg T-Notea pao je s 3,2% u studenom. 8, 2018. na 2,6% 11. ožujka 2019. godine.

"Ono što vidimo [je]... prema gore vrijednost cijena dionica i cijena obveznica, odražavajući činjenicu da je gospodarstvo usporilo, inflacijski pritisak je smanjen, i smještaj službenika politike se vratio i to zaslužuje veću procjenu, što dobivamo na oba tržišta ", rekao je Paulsen promatranom. "Mnogo je novca čekalo sa strane", rekao je za Bloomberg.

Suprotno je mišljenje da klizni prinosi na obveznice obično odražavaju rastući pesimizam u pogledu ekonomije Wall Street Journal izvještaji. Prema ovoj školi mišljenja, oporavak burze morat će se rasprsnuti kad se izgledi dioničkih ulagača približe prognozama ulagača u obveznice. Doista, Hranjenaje na golubarstvo različiti ulagači u obveznice smatraju da izgledi za recesiju rastu, per MarketWatch.

Najnoviji podaci o maloprodaji pokazuju da je pad u prosincu. 2018. bila je gora od prvotno procijenjene, 1,6% u odnosu na 1,2%, dok je oporavak u siječnju. 2019. bila je skromnih 0,2%, Reutersa izvještaji. Pad prodaje motornih vozila u siječnju bio je najgori u posljednjih pet godina, nadoknađen povećanjem građevinskog materijala i potrošačka diskrecija. U međuvremenu je pad prodaje u prosincu bio najgori od rujna. 2009., kada je gospodarstvo izlazilo iz recesije.

Gledajući naprijed

Paulsen vjeruje da su mnogi portfelji dioničkog kapitala premaleni cikličke zalihe sada. On predviđa da će dolar ove godine pasti, što bi trebalo potaknuti cijene roba, a time i koristiti zalihe energije i materijala. Također preferira male kape do velike kape, s obzirom da male granice povijesno nadmašuju rast inflacije.