Definicija troškova duga i način izračuna

Kolika je cijena duga?

Trošak duga je efektivna kamatna stopa koju tvrtka plaća na svoje dugove, poput obveznica i zajmova. Trošak duga može se odnositi na trošak duga prije oporezivanja, koji je trošak duga poduzeća prije uzimanja poreza u obzir, ili trošak duga nakon oporezivanja. Ključna razlika u trošku duga prije i poslije oporezivanja leži u činjenici da kamatni troškovi su porez odbiti.

Kako funkcionira trošak duga

Dug je jedan dio strukture kapitala poduzeća, koji također uključuje i kapital. Struktura kapitala bavi se načinom na koji tvrtka financira svoje cjelokupno poslovanje i rast kroz različite izvore sredstava, što može uključivati ​​dug poput obveznica ili zajmova.

Mjera troška duga pomaže u razumijevanju ukupne stope koju tvrtka plaća za korištenje ovih vrsta financiranje duga. Mjera također može dati ulagačima ideju o razini rizika tvrtke u usporedbi s drugima, jer rizičnije tvrtke općenito imaju veću cijenu duga.

Primjeri troška duga

Postoji nekoliko različitih načina za izračunavanje troška duga tvrtke, ovisno o dostupnim podacima.

Formula (stopa rizika povrata bez rizika + kreditni raspon) pomnoženo s (1 - porezna stopa) jedan je od načina za izračunavanje troškova duga nakon oporezivanja. The stopa rizika bez rizika je teoretski stopa povrata ulaganja s nultim rizikom, najčešće povezanih s američkim državnim obveznicama. Kreditni raspon razlika je u prinosu između jedne američke obveznice trezora osiguranje duga istog dospijeća, ali različite kreditne kvalitete.

Ova je formula korisna jer uzima u obzir kolebanja u gospodarstvu, kao i korištenje duga i kreditni rejting za pojedinu tvrtku. Ako tvrtka ima veći dug ili nizak kreditni rejting, tada će njezin kreditni raspon biti veći.

Na primjer, recimo da je stopa povrata bez rizika 1,5%, a kreditni raspon tvrtke 3%. Trošak duga prije oporezivanja iznosi 4,5%. Ako je njegova porezna stopa 30%, trošak duga nakon oporezivanja iznosi 3,15% [(0,015 + 0,03) × (1 - 0,3)].

Kao alternativni način za izračunavanje troškova duga nakon oporezivanja, tvrtka bi mogla utvrditi ukupan iznos kamata koje plaća za svaki od svojih dugova za godinu. Kamatna stopa koju tvrtka plaća na svoje dugove uključuje i stopu povrata bez rizika i kredit iz gornje formule, jer će zajmodavac uzeti u obzir oboje pri početnom određivanju kamate stopa.

Nakon što tvrtka isplati ukupnu kamatu za godinu, ona taj broj dijeli s ukupnim cijelom dugom. Ovo je prosječna kamatna stopa tvrtke na sav njezin dug. Formula troška duga nakon oporezivanja je prosječna kamatna stopa pomnožena sa (1 - porezna stopa).

Na primjer, recimo da tvrtka ima zajam od 1 milijun dolara s kamatom od 5% i zajam od 200.000 dolara s kamatom od 6%. Prosječna kamatna stopa i troškovi duga prije oporezivanja iznose 5,17% [(1 milijun USD × 0,05) + (200 000 USD × 0,06) ÷ 1 200 000 USD]. Porezna stopa tvrtke je 30%. Dakle, njegova cijena duga nakon oporezivanja iznosi 3,62% [0,0517 × (1 - 0,30)].

Utjecaj poreza na cijenu duga

Budući da se kamate na dugove često tretiraju povoljno prema poreznim kodovima, porezni odbici zbog nepodmirenih dugova mogu smanjiti efektivnu cijenu duga koji je platio zajmoprimac. Trošak duga nakon oporezivanja je kamata na dug umanjena za bilo kakvu uštedu u porezu na dohodak zbog odbitnih troškova kamata. Da biste izračunali trošak duga nakon oporezivanja, oduzmite efektivnu poreznu stopu tvrtke od 1, a razliku pomnožite s troškom duga. Tvrtke granična porezna stopa ne koristi se; nego se državne i savezne porezne stope tvrtke zbrajaju kako bi se utvrdila njezina učinkovita porezna stopa.

Na primjer, ako je jedini dug poduzeća obveznica koju je izdalo po stopi od 5%, tada je njegov trošak duga prije oporezivanja 5%. Ako je njegova efektivna porezna stopa 30%, tada je razlika između 100% i 30% 70%, a 70% od 5% je 3,5%. Trošak duga nakon oporezivanja iznosi 3,5%.

Obrazloženje ovog izračuna temelji se na poreznoj uštedi koju tvrtka ostvaruje potraživanjem svojih kamata kao poslovni trošak. Da nastavimo s gornjim primjerom, zamislite da je tvrtka izdala obveznice od 100.000 USD po stopi od 5%. Godišnje kamate mu iznose 5000 USD. Taj iznos potražuje kao trošak, a to smanjuje prihod tvrtke za 5000 USD. Budući da tvrtka plaća poreznu stopu od 30%, štedi 1500 kuna poreza otpisujući svoje kamate. Kao rezultat toga, tvrtka efektivno plaća samo 3.500 dolara na dug. To je jednako kamatnoj stopi od 3,5% na njegov dug.

Često postavljana pitanja

Zašto dug ima cijenu?

Zajmodavci zahtijevaju da zajmoprimci otplate glavnicu duga, kao i kamate uz taj iznos. Kamatna stopa, ili prinos, koji traže vjerovnici trošak je duga - potrebno je uzeti u obzir Vremenska vrijednost novca, inflaciju i rizik da se kredit neće vratiti. Također uključuje oportunitetni troškovi povezan s novcem upotrijebljenim za zajam koji se ne stavlja na drugo mjesto.

Zbog čega se povećavaju troškovi duga?

Nekoliko čimbenika može povećati cijenu duga, ovisno o razini rizika za zajmodavca. To uključuje dulji period povrata, budući da što je zajam nepodmiren, veći su efekti vremenske vrijednosti novca i oportunitetnih troškova. Što je zajmoprimac rizičniji, to su troškovi duga veći jer su veće šanse da dug ne uspije i da se zajmodavac neće vratiti u cijelosti ili djelomično. Pokrivanje kredita s kolateralna snižava troškove duga, dok će neosigurani dugovi imati veće troškove.

Kako se razlikuju troškovi duga i trošak kapitala?

I dužnički i dionički kapital pružaju tvrtkama novac koji im je potreban za održavanje svakodnevnog poslovanja. Dionički kapital obično je skuplji za poduzeća i nema tako povoljan porezni tretman. Previše duga, međutim, može dovesti do problema s kreditnom sposobnošću i povećati rizik neispunjenja obveza ili bankrota. Zbog toga tvrtke nastoje optimizirati svoje ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) kroz dug i kapital.

Koliki je agencijski trošak duga?

Agencijski trošak duga sukob je koji nastaje između dioničara i dioničara javnog poduzeća kada se dužnici plasiraju ograničenja korištenja kapitala tvrtke ako vjeruju da će uprava poduzeti radnje koje favoriziraju dioničare umjesto dužnicima. Kao rezultat toga, dužnici će postaviti ugovore o korištenju kapitala, poput poštivanja određenih financijskih pokazatelja, koji, ako se prekrše, omogućuju dužnicima da vrate svoj kapital.