Informacijski učinkovita definicija tržišta
Što je informacijski učinkovito tržište?
Godine 1970. Eugene F. Fama, dobitnica Nobelove nagrade za 2013., definirala je tržište kao "informacijski učinkovito" ako cijene uvijek uključuju sve dostupne informacije. U ovom scenariju, sve nove informacije o bilo kojoj tvrtki su sigurne i odmah su uključene u dionice te tvrtke. Informacijski učinkovita teorija tržišta nadilazi definiciju dobro poznatog hipoteza učinkovitog tržišta, koju je prethodno razvila Fama.
Ključni za poneti
- Informacijski učinkovito tržište je ono na kojem su sve informacije koje se odnose na dionice poduzeća uključene u njegovu trenutnu cijenu. Prvi ga je predložio Eugene Fama 1970. godine.
- Postojeće metode za analizu i praćenje kretanja cijene dionica suvišne su na informacijski učinkovitim tržištima.
- Hipoteza informacijski učinkovitog tržišta odgovorna je za odljev sredstava aktivni menadžeri, poput hedge fondova, do pasivnih indeksnih fondova poput ETF -a, koji jednostavno prate kapital indeksa.
Razumijevanje informacijski učinkovitog tržišta
U praksi, prije velikog i/ili relevantnog vijesti, dionice tvrtke obično se mijenjaju Tržišna vrijednost, zbog istraživanja i nagađanja ulagača i trgovaca. Na informacijski učinkovitom tržištu, međutim, nakon objave vijesti, došlo bi do male ili nikakve promjene cijene. Zapravo, već se kaže da je tržište u cijenu dionica uvrstilo učinke svježih informacija, poput priopćenja za javnost.
Informacijska učinkovitost prirodna je posljedica konkurencije, nekoliko prepreka ulasku i niskih troškova dobivanje i objavljivanje informacija, prema Faminom „Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirijsko djelo. ”
Informacijski učinkovito tržište znači nešto drugačije od tržišta koje jednostavno djeluje učinkovito. Samo zato što regulatori tržišta postavljaju i popunjavaju narudžbe na vrijeme, na primjer, ne znači da su cijene imovine potpuno ažurne. Slično, tehnička pravila trgovanja koja su formulirali statističari i temeljna analiza koje vode vodeći analitičari ne znače ništa na informacijski učinkovitim tržištima.
Rad Fame i drugih ekonomista na informacijski učinkovitim tržištima doveo je do porasta pasivni indeksni fondovi.
U novije vrijeme pasivni fondovi, poput Fidelityja i Vanguarda, svjedoče velikom prilivu sredstava aktivnih menadžera koji se bore za stvaranje povrata za svoje ulagače. Većina glavnih hedge fondovi svjedočili su padu njihovih prihoda čak i kad je Warren Buffett savjetovao ulagače i trgovce da svoj novac ulože u pasivne fondove.
Informacijski učinkovito tržište i hipoteza o učinkovitom tržištu
Hipoteza učinkovitog tržišta (EMH) kaže da je ulagačima nemoguće kupiti podcijenjene dionice ili prodati dionice po napuhanim cijenama. Prema teoriji, dionice uvijek trguju po svojoj fer vrijednosti na burzama, pa je beskorisno pokušavati nadmašiti tržište putem stručnog odabira dionica ili tržišno vrijeme.
Hipoteza učinkovitog tržišta uključuje slabe, polujake i jake razine:
EMH slabog oblika implicira da kretanje cijena i podaci o količini ne utječu na cijene dionica. Za identifikaciju se može koristiti temeljna analiza podcijenjen i precijenjen dionice, a ulagači mogu zaraditi stjecanjem uvida u financijska izvješća, ali tehnička analiza netočno je.
EMH polu-oblika podrazumijeva da tržište odražava sve javno dostupne informacije. Dionice brzo upijaju nove informacije, poput kvartalnih ili godišnjih izvješća o zaradi; stoga je temeljna analiza neispravna. Samo informacije koje nisu dostupne javnosti mogu pomoći ulagačima da nadmaše tržište.
EMH jakog oblika znači da je tržište učinkovito. Odražava sve informacije, javne i privatne. Nijedan ulagač ne može profitirati iznad prosječnog ulagača čak i ako primi nove informacije.
Kritika informacijski učinkovitih tržišta
U članku iz 1980. Sanford Grossman i Joseph E. Stiglitz je ustvrdio da konkurentna tržišta postoje u stanju neravnoteže. "... cijene odražavaju informacije upućenih pojedinaca (arbitraža), ali samo djelomično, tako da oni koji troše sredstva za dobivanje informacija dobivaju naknadu ", napisali su. "Koliko je informacijski sustav cijena ovisi o broju pojedinaca koji su informirani."
To znači da ako sudionici na tržištu obraćaju pozornost na vijesti i troše vrijeme, trud i novac na istraživanje i analiza, tada tržišta mogu biti informacijski učinkovita, iako postoje neki troškovi povezani s njihovom izradom tako. Međutim, to također implicira da je jedan od glavnih zaključaka EMH -a i koncepta informacijski učinkovitih tržišta pogrešan; naime, da kada više ulagača odabere pasivna ulagačka sredstva i zanemari nabavku vlastitih informacije za donošenje odluka o ulaganju, tada mogu učiniti tržište manje informacijski učinkovit. Što manje pojedinaca ostane informirano o stvarima koje pokreću cijene, to će tržište biti manje informacijski učinkovito.