Kako konvertibilne obveznice pogoduju ulagačima i tvrtkama
Što je konvertibilna obveznica?
Konvertibilna obveznica je vrijednosnica poduzeća s fiksnim prihodom koja donosi otplatu kamata, ali se može pretvoriti u unaprijed određeni broj običnih dionica ili dionica. Pretvorba iz obveznice u dionicu može se izvršiti u određeno vrijeme tijekom trajanja obveznice i obično je to prema nahođenju obveznik.
Kao hibridna sigurnost, cijena konvertibilne obveznice posebno je osjetljiva na promjene kamatnih stopa, cijene temeljnih dionica i izdavateljeve kreditni rejting.
Ključni za poneti
- Konvertibilna obveznica plaća kamate s fiksnim prihodom, ali se može pretvoriti u unaprijed određeni broj običnih dionica.
- Pretvorba iz obveznice u dionicu događa se u određeno vrijeme tijekom trajanja obveznice i obično je po vlastitom nahođenju vlasnika obveznice.
- Konvertibilna obveznica nudi investitorima vrstu hibridnog vrijednosnog papira koji ima značajke obveznice, poput plaćanja kamata, a također ima mogućnost posjedovanja temeljnih dionica.
1:57
Konvertibilne obveznice
Razumijevanje konvertibilnih obveznica
Konvertibilne obveznice fleksibilna su mogućnost financiranja za tvrtke. Konvertibilna obveznica nudi investitorima neku vrstu hibridnog vrijednosnog papira, koja ima značajke obveznice, poput plaćanja kamata, a istovremeno pruža mogućnost posjedovanja dionica. Ove obveznice omjer konverzije određuje koliko dionica možete dobiti pretvaranjem jedne obveznice. Na primjer, omjer 5: 1 znači da bi se jedna obveznica pretvorila u pet dionica običnih dionica.
The cijena konverzije je cijena po dionici po kojoj se može konvertirati vrijednosni papir, poput korporativnih obveznica ili povlaštenih dionica obične dionice. Cijena konverzije postavlja se kada se omjer konverzije odluči za a konvertibilna sigurnost.
Cijena i omjer konverzije mogu se pronaći u obveznici indenture (u slučaju konvertibilnih obveznica) ili u vrijednosni papir prospekt (u slučaju konvertibilnih povlaštenih dionica).
Vrste konvertibilnih obveznica
Konvertibilna obveznica od vanilije daje investitoru izbor da zadrži obveznicu do zrelost ili ga pretvoriti u dionice. Ako se cijena dionice smanjila od datuma izdavanja obveznice, ulagač može držati obveznicu do dospijeća i platiti joj nominalnu vrijednost. Ako cijena dionice značajno poraste, ulagač može pretvoriti obveznicu u dionice te držati ili prodati dionicu prema vlastitom nahođenju. U idealnom slučaju, ulagač želi pretvoriti obveznicu u dionice kada dobitak od prodaje dionica prelazi nominalnu vrijednost obveznice plus ukupni iznos preostalih plaćanja kamata.
Obvezne konvertibilne obveznice ulagač mora pretvoriti prema određenom omjeru konverzije i razini cijene. S druge strane, a reverzibilna konvertibilna obveznica daje tvrtki pravo pretvoriti obveznicu u vlasničke dionice ili zadržati obveznicu kao ulaganje s fiksnim prihodom do dospijeća. Ako se obveznica konvertira, to se čini po unaprijed utvrđenoj cijeni i omjeru konverzije.
Prednosti i nedostaci konvertibilnih obveznica
Izdavanje konvertibilnih obveznica može pomoći tvrtkama da smanje negativno raspoloženje ulagača koje bi okruživalo izdavanje dionica. Svaki put kada društvo izda dodatne dionice ili kapital, ono povećava broj preostalih dionica i razvodnjava postojeće vlasništvo ulagača. Društvo bi moglo izdati konvertibilne obveznice kako bi izbjeglo negativno raspoloženje. Vlasnici obveznica se tada mogu pretvoriti u vlasničke udjele ako tvrtka posluje dobro.
Izdavanje konvertibilnih obveznica također može pomoći investitorima u određenoj sigurnosti u slučaju neispunjenja obveza. Konvertibilna obveznica štiti glavnicu ulagača na lošoj strani, ali im omogućuje da sudjeluju u pozitivnom položaju ako temeljno društvo uspije.
Startup tvrtka, na primjer, mogla bi imati projekt koji zahtijeva znatnu količinu kapitala što rezultira gubitkom kratkoročnih prihoda. Međutim, projekt bi trebao dovesti tvrtku do profitabilnosti u budućnosti. Ulagači u konvertibilne obveznice mogu dobiti dio svoje glavnice nakon propasti tvrtke, a mogu imati i koristi povećanje vrijednosti kapitala, pretvaranjem obveznica u kapital, ako je društvo uspješno.
Ulagači mogu uživati u komponenti s dodanom vrijednošću ugrađenom u konvertibilne obveznice što znači da su oni u biti obveznica s dionička opcija, osobito opciju poziva. Pozivna opcija je ugovor koji kupcu opcije daje pravo - a ne obvezu - da kupi dionicu, obveznicu ili druge instrumente po određenoj cijeni u određenom razdoblju. Međutim, konvertibilne obveznice obično nude nižu stopu kupona ili stopa povrata u zamjenu za vrijednost opcije pretvaranja obveznice u obične dionice.
Tvrtke imaju koristi jer mogu izdavati dug po nižim kamatama nego kod tradicionalnih ponuda obveznica. Međutim, ne nude sve tvrtke konvertibilne obveznice. Također, smatra se da je većina konvertibilnih obveznica rizičnija/nestabilnija od tipičnih instrumenata s fiksnim prihodom.
Ulagači primaju plaćanja kamata s fiksnom kamatnom stopom s mogućnošću pretvaranja u dionice i korist od povećanja cijene dionica.
Ulagači dobivaju izvjesnu sigurnost rizika neizvršenja obveza budući da se vlasnici obveznica plaćaju prije običnih dioničara.
Tvrtke imaju koristi od prikupljanja kapitala bez trenutnog razrjeđivanja svojih dionica.
Tvrtke mogu plaćati niže kamatne stope na svoj dug u odnosu na korištenje tradicionalnih obveznica.
Zbog mogućnosti pretvaranja obveznice u obične dionice, nude nižu stopu kupona.
Izdavanje tvrtki s malom ili nikakvom zaradom - poput startupa - stvara dodatni rizik za ulagače konvertibilnih obveznica.
Umanjenje vrijednosti dionica događa se ako se obveznice pretvore u dionice, što može umanjiti cijenu dionice i dinamiku EPS -a.
Primjer konvertibilne obveznice
Kao primjer recimo Exxon Mobil Corp. (XOM) izdao konvertibilnu obveznicu nominalne vrijednosti 1.000 USD koja plaća 4% kamate. Obveznica ima dospijeće od 10 godina i omjer konvertibilnosti od 100 dionica za svaku konvertibilnu obveznicu.
Ako se obveznica drži do dospijeća, ulagatelju će biti isplaćeno 1.000 USD glavnice plus 40 USD kamate za tu godinu. Međutim, dionice tvrtke naglo su skočile i trguju po 11 dolara po dionici. Kao rezultat toga, 100 dionica dionica vrijedi 1.100 USD (100 dionica x 11 USD cijena dionice), što premašuje vrijednost obveznice. Ulagač može pretvoriti obveznicu u dionice i dobiti 100 dionica, koje bi se mogle prodati na tržištu za ukupno 1.100 dolara.
Arbitraža konvertibilnih obveznica je strategija trgovanja koja ima za cilj iskoristiti pogrešne cijene između konvertibilne obveznice i temeljnih dionica.
