Pronađite kvalitetna ulaganja uz ROIC

Povrat na uloženi kapital, ili ROIC, vjerojatno je jedna od najpouzdanijih izvedbi metrika za uočavanje kvalitetnih ulaganja. No, unatoč svojoj važnosti, metrika nema istu razinu interesa i izloženosti kao pokazatelji poput P/E ili SRNA omjeri.

Doduše, ulagači ne mogu jednostavno izvući ROIC iz financijskog dokumenta kao što mogu s poznatijim omjerima uspješnosti; izračun ROIC -a zahtijeva malo više rada. No, onima koji su željni saznati koliki profit, a time i pravu vrijednost, tvrtka proizvodi, izračun ROIC -a vrijedan je truda.

Važan uglavnom za procjenu tvrtki u industrijama koje ulažu veliku količinu kapitala - poput naftnih i plinskih igrača, poluvodiča tvrtke za proizvodnju čipova, pa čak i prehrambeni divovi - ROIC je pokazatelj za usporedbu razina relativne profitabilnosti tvrtki. Za mnoge industrijske sektore ROIC je poželjan mjerilo za usporedbu performansi. Zapravo, da su ulagači prisiljeni oslanjati se na jedini omjer (što ne preporučujemo), bilo bi najbolje da odaberu ROIC.

Izračuni ROIC -a

Definirano kao gotovina stopa povrata o kapitalu koji je tvrtka uložila, ROIC pokazuje koliko gotovine izlazi iz poslovanja u odnosu na to koliko dolazi. Ukratko, ROIC je mjera za novčani prinos i djelotvornost zapošljavanja kapitala tvrtke. Formula izgleda ovako:

ROIC = Neto dobit iz poslovanja nakon oporezivanja (NOPAT) / Uloženi kapital.

Na prvi pogled formula izgleda jednostavno. Ali u kompleksu financijska izvješća koje su objavile tvrtke, generiranje točnog broja iz formule može biti zeznutije nego što se čini. Da stvari budu jednostavne, počnite s uloženi kapital, nazivnik formule. Predstavljajući sav novac koji su ulagači uložili u društvo, uloženi kapital proizlazi iz dijelova imovine i obveza bilans stanja kako slijedi:

Uloženi kapital = ukupna imovina umanjena za gotovinu - kratkoročna ulaganja - dugoročna ulaganja - nekamatne tekuće obveze.

Sada se ulagači okreću bilans uspjeha odrediti brojnik, što je operativna dobit nakon oporezivanja, ili NOPAT. Ponekad je NOPAT isto što i neto dohodak. Za mnoge tvrtke, osobito veće, neke neto dohodak dolazi iz vanjskih ulaganja, u kojem slučaju neto prihod ne odražava profitabilnost operativne aktivnosti. Prijavljeni neto prihod potrebno je prilagoditi kako bi se radnje preciznije prikazale.

Istodobno, objavljeni iznos neto dobiti može uključivati ​​i bezgotovinske stavke koje je potrebno dodati i oduzeti od NOPAT-a kako bi odražavale pravi novčani prinos. U svrhu prikaza cijele gotovinske dobiti tvrtke od kapitala koji ulaže, NOPAT se izračunava na sljedeći način:

NOPAT = Prijavljeni neto prihod - Prihodi od ulaganja i kamata - Porezni štit od rashoda za kamate (efektivna porezna stopa x trošak kamata) + Amortizacija goodwilla + neponovljivi troškovi plus rashodi od kamata + porez plaćen na ulaganja i prihod od kamata (efektivna porezna stopa x ulaganje) prihod)

Tumačenje ROIC -a

Ako je konačni iznos ROIC -a, izražen u postocima, veći od radne imovine tvrtke trošak kapitala, ili WACC, tvrtka stvara vrijednost za investitore. WACC predstavlja minimalnu stopu povrata (prilagođenu riziku) po kojoj tvrtka proizvodi vrijednost za svoje ulagače.

Recimo da tvrtka proizvodi ROIC od 20% i ima trošak kapitala od 11%. To znači da je tvrtka stvorila devet centi vrijednosti za svaki dolar koji uloži u kapital. Nasuprot tome, ako je ROIC manji od WACC -a, tvrtka nagriza vrijednost, a ulagači bi svoj novac trebali staviti na drugo mjesto.

Stupanj u kojem ROIC premašuje WACC pruža iznimno moćan alat za odabir ulaganja. Omjer P/E, s druge strane, ne govori investitorima proizvodi li tvrtka vrijednost ili koliko kapitala troši da bi proizvela svoju zaradu. ROIC, naprotiv, pruža sve te vrijedne informacije i više.

Ulagači bi trebali gledati ne samo na razini ROIC -a već i na trend. Pad ROIC -a može biti znak ranog upozorenja na poteškoće tvrtke u odabiru mogućnosti ulaganja ili suočavanju s konkurentima. Povećanje ROIC -a u međuvremenu snažno ukazuje na to da tvrtka ide ispred konkurencije ili da njezini menadžeri učinkovitije raspoređuju kapitalnih ulaganja.

Donja linija

ROIC je vrlo pouzdan instrument za mjerenje kvalitete ulaganja. Potrebno je malo rada, ali kad investitori počnu shvaćati ROIC, mogu početi pratiti rezultate tvrtki godišnje i biti bolje naoružani uočiti kvalitetne tvrtke prije nego što to učine svi drugi.