Definicija Fonda tržišta novca

Što je fond za tržište novca?

Fond tržišta novca je vrsta uzajamnog fonda koji ulaže u visoko likvidne, kratkoročne instrumente. Ti instrumenti uključuju gotovinu, vrijednosnice ekvivalentne gotovini i vrijednosne papire s visokim kreditnim rejtingom koji se temelje na dugu s kratkoročnim dospijećem (poput američkih trezora). Namjera fondova tržišta novca nudi ulagačima visoku likvidnost s vrlo niskom razinom rizika. Fondovi na tržištu novca nazivaju se i zajednički fondovi na tržištu novca.

Iako zvuče slično, fond za tržište novca nije isto što i račun tržišta novca (MMA). Fond tržišta novca je ulaganje koje sponzorira društvo za ulaganje. Stoga ne jamči glavnicu. Račun na tržištu novca je vrsta štednog računa koji zarađuje kamate. Račune na tržištu novca nude financijske institucije. Osigurani su kod 

Federalna korporacija za osiguranje depozita (FDIC) i obično imaju ograničene privilegije transakcija.

Kako funkcionira fond za tržište novca

Fondovi na tržištu novca funkcioniraju poput tipičnog zajedničkog fonda. Oni izdaju unovčive jedinice ili dionice ulagateljima i imaju mandat slijediti smjernice koje su izradili financijski regulatori (na primjer, one koje su postavile SAD Povjerenstvo za vrijednosne papire (DIP)).

Fond na tržištu novca može ulagati u sljedeće vrste financijskih instrumenata temeljenih na dugu:

• Prihvaćanja banaka (BA)-kratkoročni dug za koji jamči poslovna banka
• Potvrde o pologu (CD-ovi)-štedna potvrda izdana od banke s kratkoročnim dospijećem
• Komercijalni papir—Neosigurani kratkoročni dug poduzeća
• Ugovori o otkupu (Repo)-kratkoročni državni vrijednosni papiri
• Državne riznice SAD-a-kratkoročna pitanja državnog duga

Povrat od ovih instrumenata ovisi o primjenjivim tržišnim kamatnim stopama, pa stoga i ukupni prinosi iz fondova tržišta novca također ovise o kamatama.

Vrste fondova tržišta novca

Fondovi na tržištu novca razvrstavaju se u različite vrste ovisno o klasi uložene imovine, razdoblju dospijeća i drugim svojstvima.

Fond Prime Money

Fond s primarnim novcem ulaže u dug s promjenjivom kamatnom stopom i komercijalne papire imovine koja nije trezorska, poput one koju izdaju korporacije, američke vladine agencije i poduzeća koja sponzoriraju vlada (GSE).

Državni novčani fond

Državni novčani fond ulaže najmanje 99,5% svoje ukupne imovine u gotovinu, državne vrijednosne papire i ugovore o reotkupu koji su u potpunosti osigurani gotovinom ili državnim vrijednosnim papirima.

Riznički fond

Trezorski fond ulaže u standardne dužničke vrijednosne papire izdane od strane trezora SAD-a, poput trezorskih zapisa, trezorskih obveznica i trezorskih zapisa.

Novčani fond oslobođen poreza

Novčani fond oslobođen poreza nudi zaradu oslobođenu saveznog poreza na dohodak SAD-a. Ovisno o točnim vrijednosnim papirima u koje ulaže, novčani fond oslobođen poreza može također imati oslobođenje od poreza na dohodak države. Općinske obveznice i drugi dužnički vrijednosni papiri prvenstveno čine takve vrste fondova na tržištu novca.

Neki fondovi na tržištu novca ciljaju se na privlačenje institucionalnog novca s visokim minimalnim iznosom ulaganja (često milijun dolara). Ipak, drugi fondovi na tržištu novca su novčani fondovi na malo i dostupni su pojedinim ulagačima zbog njihovih malih minimuma.

Posebna razmatranja

Standard neto vrijednosti imovine (NAV)

Sve značajke standardnog zajedničkog fonda primjenjuju se na fond tržišta novca, s jednom ključnom razlikom. Fond tržišta novca ima za cilj održavanje a neto vrijednost imovine (NAV) od 1 USD po dionici. Sav višak zarade koji se stvori kamatom na portfelj udjela raspodjeljuje se ulagateljima u obliku isplate dividende. Ulagači mogu kupiti ili otkupiti dionice fondova na tržištu novca putem društava za ulaganje, brokerskih kuća i banaka.

Jedan od primarnih razloga popularnosti fondova na tržištu novca je njihovo održavanje NAV -a od 1 USD. Ovaj zahtjev prisiljava upravitelje fondova na redovite uplate ulagačima, osiguravajući im redovan tok prihoda. Također omogućuje jednostavne izračune i praćenje neto dobiti koju fond ostvaruje.

Razbijanje dolara

Povremeno, fond na tržištu novca može pasti ispod NAV -a od 1 USD. To stvara uvjet koji se ponekad naziva kolokvijalnim izrazom "razbijanje dolara". Kada se to stanje dogodi, može se pripisati privremenim promjenama cijena u novcu tržištima. Međutim, ako potraje, uvjet može izazvati trenutak u kojem prihod od ulaganja fonda na tržištu novca ne premašuje njegove operativne troškove ili gubitke od ulaganja.

Na primjer, ako je fond koristio višak poluge pri kupnji instrumenata - ili su se ukupne kamatne stope spustile na vrlo niske razine koje su se približile nula - i fond je probio dolar, tada bi jedan od ovih scenarija mogao dovesti do stanja u kojem fond ne može podmiriti otkup zahtjevi. Ako se to dogodi, regulatori mogu uskočiti i natjerati likvidaciju fonda. Međutim, slučajevi razbijanja dolara vrlo su rijetki.

Godine 1994. dogodio se prvi slučaj lomljenja dolara. Fond Community Market Banke SAD -a za tržište novca likvidiran je po 0,96 USD po dionici.To je rezultat velikih gubitaka koje je fond pretrpio nakon razdoblja velikih ulaganja u izvedenice.

Godine 2008., nakon bankrota Lehman Brothersa, ugledni rezervni primarni fond također je slomio novac. Fond je držao milijunske dužničke obveze Lehman Brothersa, a panični otkupi od strane njegovih ulagača uzrokovali su pad njegove NAV na 0,97 USD po dionici.Izvlačenje novca uzrokovalo je likvidaciju Primarnog rezervnog fonda. Ovaj događaj izazvao je haos na tržištima novca.

Kako bi se spriječilo da se to ponovi, 2010. godine - nakon financijske krize 2008. - DIP je donio nova pravila za bolje upravljanje sredstvima na tržištu novca. Namjera ovih pravila bila je pružiti veću stabilnost i otpornost postavljanjem strožih ograničenja o portfeljskim udjelima i uvođenje odredbi za nametanje naknada za likvidnost i obustavu otkupljenja.

Regulacija fondova tržišta novca

U SAD -u su fondovi na tržištu novca u nadležnosti DIP -a. Ovo regulatorno tijelo definira potrebne smjernice za karakteristike, ročnost i raznolikost dopuštenih ulaganja u fond novca.

Prema odredbama, novčani fond uglavnom ulaže u dužničke instrumente s najvišom ocjenom, a razdoblje dospijeća trebalo bi im biti manje od 13 mjeseci.Portfelj fondova tržišta novca potreban je za održavanje a ponderirani prosječni rok dospijeća (WAM) razdoblje od 60 dana ili manje. Ovaj zahtjev WAM znači da prosječno razdoblje dospijeća svih uloženih instrumenata - uzeto proporcionalno njihovoj težini u portfelju fonda - ne smije biti duže od 60 dana.Ovo ograničenje dospijeća učinjeno je kako bi se osiguralo da se kvalificiraju samo visoko likvidni instrumenti ulaganja, a novac ulagača nije zaključan u dugoročne instrumente koji mogu narušiti likvidnost.

Fond tržišta novca ne smije ulagati više od 5% u bilo kojeg izdavatelja (kako bi se izbjegao rizik specifičan za izdavatelja).Međutim, državni vrijednosni papiri i ugovori o reotkupu predstavljaju iznimku od ovog pravila.

Prednosti i nedostaci fondova tržišta novca

Fondovi na tržištu novca konkuriraju sličnim mogućnostima ulaganja, poput računa na bankovnom tržištu novca, ultrakratka obveznička sredstvai povećana novčana sredstva. Ove opcije ulaganja mogu ulagati u širi raspon imovine, kao i u cilju većih prinosa.

Primarna svrha fonda na tržištu novca je pružiti ulagateljima siguran put za ulaganje u sigurnu i visoko likvidnu imovinu, ekvivalentnu gotovini, temeljenu na dugovima, koristeći manje iznose ulaganja. U području ulaganja sličnih uzajamnim fondovima, fondovi na tržištu novca okarakterizirani su kao ulaganja niskog rizika i niskog povrata.

Mnogi ulagači radije kratkoročno parkiraju značajne količine novca u takva sredstva. Međutim, fondovi na tržištu novca nisu prikladni za dugoročne investicijske ciljeve, poput planiranja umirovljenja. To je zato što ne nude mnogo povećanje vrijednosti kapitala.

Fondovi na tržištu novca izgledaju privlačni ulagačima jer dolaze bez opterećenja - bez ulaznih ili izlaznih pristojbi. Mnogi fondovi također pružaju investitorima dobit od poreznih olakšica ulaganjem u općinske vrijednosnice koje su oslobođene poreza na saveznoj poreznoj razini (a u nekim slučajevima i na državnoj razini).

Važno je imati na umu da sredstva na tržištu novca nisu pokrivena saveznim osiguranjem depozita FDIC -a depozitni računi na tržištu novca, online štedni računi i potvrde o depozitu obuhvaćeni su ovom vrstom osiguranje. Kao i druge vrijednosne papire za ulaganja, fondovi na tržištu novca regulirani su prema Zakon o investicijskim društvima iz 1940.

Aktivni ulagač koji ima vremena i znanja tražiti najbolje moguće kratkoročne dužničke instrumente-nudi najbolje moguće kamatne stope na željenoj razini rizika - možda bi radije ulagale same u različite dostupne instrumente. S druge strane, manje upućen ulagač možda bi radije krenuo putem fonda tržišta novca prenoseći zadatak upravljanja novcem na operatore fondova.

Dioničari fonda obično mogu povući svoj novac u bilo kojem trenutku, ali mogu imati ograničenje koliko puta mogu povući novac u određenom razdoblju.

Povijest fondova tržišta novca

Fondovi na tržištu novca osmišljeni su i pokrenuti početkom 1970 -ih u SAD -u. Stekli su brzu popularnost jer su to bili lak način ulagači da kupe skup vrijednosnih papira koji su općenito nudili bolje prinose od onih koji su dostupni u standardnoj kamatonosnoj banci račun.

Komercijalni papir postao je uobičajena komponenta mnogih fondova na tržištu novca. Ranije su se držala samo sredstva na tržištu novca državne obveznice. Međutim, ovaj odmak od državnih obveznica rezultirao je većim prinosima. Istodobno, upravo je to oslanjanje na komercijalne papire dovelo do krize primarnog pričuvnog fonda.

Osim reformi koje je DIP uveo 2010. godine, DIP je također proveo neke temeljne strukturne promjene u načinu na koji reguliraju fondove na tržištu novca u 2016. godini.

Ove promjene zahtijevale su vrhunske institucionalne fondove na tržištu novca da pokrenu svoju NAV i više ne održavaju stabilnu cijenu. Maloprodajnim i američkim državnim fondovima na tržištu novca bilo je dopušteno održavati stabilnu politiku od 1 USD po dionici. Propisi su također davali upravnim odborima fondova nevladinog tržišta novca nove alate za rješavanje poteza.

Sredstva na tržištu novca danas

Danas su fondovi na tržištu novca postali jedan od temeljnih stupova današnjih tržišta kapitala. Ulagačima nude raznolik, profesionalno upravljani portfelj s visokom dnevnom likvidnošću. Mnogi ulagači koriste fondove na tržištu novca kao mjesto za parkiranje svoje gotovine dok se ne odluče za druga ulaganja ili za potrebe financiranja koje se mogu pojaviti kratkoročno.

Kamatne stope koje su dostupne na različitim instrumentima koji čine portfelj fonda na tržištu novca ključni su čimbenici koji određuju prinos od datog fonda na tržištu novca. Pogled na povijesne podatke dovoljan je za pružanje dovoljnih pojedinosti o tome kako su izgledali povrati na tržištu novca.

Tijekom desetljeća koje se protezalo od 2000. do 2010. godine, monetarna politika Banke federalnih rezervi vodila je na kratkoročne kamatne stope-stope koje banke plaćaju kako bi posuđivale novac jedna od druge-lebdeći okolo 0%. Ove stope blizu nule značile su da su ulagači u fondove na tržištu novca ostvarili znatno niže prinose u usporedbi s onima u prethodnim desetljećima. Nadalje, pooštravanjem propisa nakon financijske krize 2008. godine, broj vrijednosnih papira koji se mogu ulagati je smanjen.

Usporedna studija Winthrop Capital Managementa iz 2012. pokazuje da, iako je neto imovina Federated Prime Money Tržišni fond povećan je sa 95,7 milijardi USD na 204,1 milijardu USD između 2007. i 2011. godine, što je zapravo ukupan prihod od fonda pao od 4,78% do 0% u istom razdoblju.

Druga ekonomska politika posljednjih godina koja je imala negativan utjecaj na fondove na tržištu novca jest kvantitativno popuštanje (QE). QE je nekonvencionalna monetarna politika u kojoj središnja banka kupuje državne vrijednosnice ili druge vrijednosne papire s tržišta kako bi smanjila kamatne stope i povećala ponudu novca.

Kako su velika gospodarstva diljem svijeta - uključujući i SAD - slijedila mjere QE -a nakon posljedica Financijske krize 2008. godine, dobar dio QE novca ušao je u zajedničke fondove na tržištu novca kao utočište. Ova migracija sredstava dovela je do toga da su kamatne stope ostale niske tijekom dugog trajanja, te do smanjenja povrata iz fondova na tržištu novca.