Definicija transakcije s visokom polugom (HLT)

Što je transakcija s visokom polugom (HLT)?

Transakcija s visokim polugom (HLT) bankovni je zajam tvrtki koja ima veliki iznos duga. Transakcije s visokim polugom popularizirane su 1980 -ih kao način financiranja otkupa, akvizicija ili dokapitalizacije. Transakcije s visokom polugom rizične su jer povećavaju dug tvrtke i često rezultiraju neprivlačnošću omjer duga i kapitala, ali prihod od kamata ostvaren ovim transakcijama dovoljno je značajan da ih učini privlačnima za ulagače i financijske institucije.

Razumijevanje transakcija s visokom polugom (HLT)

Smatra se da su transakcije s visokim polugom slične junk obveznice

—I bezvrijedne obveznice mogu se izdati kao dio strukture posla. I bezvrijedne obveznice i transakcije s visokim kreditnim zaduženjem suočavaju se sa značajnim rizikom od neispunjenja obveza, ali su dopunski tečajevi sigurniji jer zbog svoje strukture imaju jače obveze duga. Otkupi s polugom (LBO) primjer su transakcije s visokim utjecajem na polugu.

Transakcije s visokim polugom često uključuju neku vrstu restrukturiranja duga bez obzira na namjeru financiranja. To je jednostavno zato što se za svaku mogućnost budućeg uspjeha mora riješiti postojeća razina duga tvrtke. Krajnji rezultat obično je komplicirana struktura duga s nekoliko vrsta podređenog duga. U restrukturiranom subjektu zajmodavci koji stoje iza transakcije s visokim utjecajem na financijske poluge često završe s vlasničkim udjelom u novom poduzeću.

Vodič za transakcije s visokom polugom (HLT)

Smjernice za transakcije s visokim utjecajem na financijske poluge utvrđuje Američki ured kontrolora valute, Odbor Federalnih rezervi i Savezna korporacija za osiguranje depozita. OCC općenito smatra transakciju s visokim financijskim utjecajem kao onu u kojoj dužnik ima financijsku polugu nakon financiranja, mjereno prema dug prema imovini, dug prema kapitalu i novčani tok prema ukupnom dugu značajno premašuje industrijske norme za polugu. Ovisno o pojedinostima dotične industrije, prilagođene industrijske metrike mogu se zamijeniti ovim širim mjerama.

Da bi se zajam mogao definirati kao HLT, općenito mora odgovarati sljedećoj kombinaciji sljedećih uvjeta:

• Prihodi korišteni za otkupe, akvizicije i dokapitalizaciju.
• Transakcija rezultira značajnim povećanjem omjera financijske poluge dužnika. Mjerila u industriji uključuju dvostruko povećanje obveza dužnika, što rezultira bilančnom polugom omjer (ukupne obveze/ukupna imovina) veći od 50%, ili povećanje omjera poluge bilance više od 75%. Ostala mjerila uključuju povećanje omjera operativne poluge dužnika (dug prema EBITDA-i ili viši dug/EBITDA) iznad definiranih razina.
• Transakcije su označene kao HLT sindikalni agent.
• Zajmoprimac je ocijenjen kao društvo koje nema ulaganja, s visokim omjerom duga i kapitala.
• Cijene kredita ukazuju na tvrtku koja nije ulagačka. To se općenito sastoji od nekog širenja po Londonska međubankarska ponuda (VAGA) koja fluktuira u ovisnosti o tržišnim uvjetima.

Smjernice o transakcijama s visokim polugom nisu zakonski propis. Postoji implicirana oznaka visoke vode od 6 puta dug prema EBITDA-i za restrukturirani subjekt, ali je taj iznos višestruko premašen. Kod transakcija s visokim utjecajem, kao i kod gotovo svega, granica je ono što će tržište kupiti.