Definicija teorije hotelijerstva

Što je Hotellingova teorija?

Hotellingova teorija ili Hotellingovo pravilo tvrdi da će vlasnici neobnovljivih resursa proizvoditi samo osnovne proizvode ako pa može donijeti više nego što bi se moglo zaraditi od raspoloživih financijskih instrumenata, poput američke riznice ili drugih sličnih kamatonosnih vrijednosni papiri. Teorija pretpostavlja da su tržišta učinkovita i da su vlasnici neobnovljivih resursa motivirani samo profitom.

Ekonomisti koriste Hotellingovu teoriju da pokušaju predvidjeti cijenu nafte i drugo neobnovljivi izvori, na temelju prevladavajućih kamatnih stopa. Hotellingova vladavina dobila je ime po američkom statističaru Haroldu Hotellingu.

Razumijevanje Hotellingove teorije

Hotellingova teorija bavi se temeljnom odlukom vlasnika neobnovljivih resursa: Držite resurs u zemljište i nadati se boljoj cijeni sljedeće godine, ili ga izvući i prodati te prihod uložiti u kamate sigurnost.

Zamislite vlasnika ležišta željezne rude. Ako ovaj rudar očekuje 10% apresijacije željezne rude u sljedećih 12 mjeseci i prevladavajuću stvarnu kamatnu stopu (nominalna stopa umanjena za inflaciju) u koju može uložiti samo 5% godišnje, on će odlučiti da neće vaditi željezo ruda. Troškovi ekstrakcije zanemaruju se u njegovoj teoriji. Ako bi se brojke promijenile, s očekivanjem povećanja cijene od 5% i kamatom od 10%, vlasnik bi vadio željeznu rudu, prodavao je i ulagao prihod od prodaje s prinosom od 10%. Rudar će biti ravnodušan na 5% i 5%.

Teorija i praksa

Razlika između graničnih troškova ekstrakcije prirodnih resursa i njihove cijene naziva se Hotelling rent. Iz toga slijedi da stopa promjene cijene iscrpljivog resursa mora biti jednaka kamatnoj stopi koju rudar ili vaditelj koristi za diskontiranje budućnosti; ovo je poznato kao Hotelling r-procentno pravilo rasta. Kad god su granični troškovi vađenja nula, cijena zaliha i cijena miniranog resursa jednake su, a pravilo Hotelling jednako se primjenjuje na oboje. Međutim, ako se troškovi ekstrakcije s vremenom povećavaju, cijena resursa trebala bi rasti po stopi koja je niža od diskontne kamate.

Dakle, ako su svi drugi uvjeti jednaki, povećanje diskontne stope podrazumijeva višu cijenu za neizvađeni resurs i potaknulo bi bržu stopu vađenja. U teoriji, dakle, stope povećanja cijena neobnovljivih resursa poput nafte, bakra, ugljena, željezne rude, cinka, nikla itd. treba pratiti tempo povećanja stvarnih kamata.

U praksi je Federalna banka rezervi iz Minneapolisa u studiji iz 2014. zaključila da Hotellingova teorija ne uspijeva. Stope apresijacije cijene svih osnovnih roba koje su autori pregledali bile su kratke - neke daleko manje - od prosječne godišnje stope vrijednosnih papira SAD -a. Autori su sumnjali da troškovi vađenja objašnjavaju razliku.

Tko je bio Harold Hotelling?

Harold Hotelling (1895. - 1973.) bio je američki statističar i ekonomist povezan sa Sveučilištem Stanford i Columbia Sveučilište u ranim i srednjim godinama karijere, a kasnije sa Sveučilištem Sjeverne Karoline-Chapel Hill do svoje umirovljenje. Osim istoimene teorije o cijenama neobnovljivih resursa, poznat je po Hotellingovoj T-kvadratnoj distribuciji, Hotellingovu zakonu i Hotellingovoj lemi.