Kako je započela sekuritizacija duga

Sekuritizacija je proces pretvaranja hrpe dugova u vrijednosni papir vrijedan trgovanja koji je podržan ili sekuritiziran izvornim dugovima.

Većinu dužničkih vrijednosnih papira čine zajmovi poput hipoteka koje su banke dale svojim klijentima. Međutim, svaka financijska imovina temeljena na potraživanjima može podržati dužnički vrijednosni papir. Ostali oblici temeljne imovine uključuju potraživanja od kupaca, dug po kreditnoj kartici i zakup.

Ulagač koji kupuje dionice u poduzeću ima pravo na imovinu društva i budući novčani tokovi. Slično, ulagač koji kupi sekuritizirani dužnički proizvod ima potraživanje od buduće otplate temeljnih dužničkih instrumenata.

Sa stajališta investitora, dug je imovina.

Razumijevanje sekuritizacije duga

U proces sekuritizacije duga uvijek su uključene najmanje četiri strane. Prvi je zajmoprimac, koji je podigao kredit i obećao ga vratiti. Drugi je začetnik kredita, banka koja je odobrila zajam.

Pokretač kredita ili banka ima početno potraživanje za otplatu zajmoprimca. No, banka bi možda htjela ostvariti svoju dobit od zajma mnogo brže od 20-godišnjeg ili 30-godišnjeg roka odobrenja zajma.

Banka može odmah unovčiti prodaju ovog zajma i drugih sredstava u svom posjedu po nominalnoj vrijednosti ili blizu trećoj strani. Ta treća strana obično posluje kao povjerenje.

Trust zarađuje tako što je sekuritizirao brojne kredite i prepakirao ih u novokomponovanu imovinu. Imovina se zatim prodaje ulagačima, koji čine četvrtu stranu u lancu.

Ako slijedite lanac, sekuritizirani dužnički proizvod na kraju dostavlja otplate kredita četvrtoj strani u obliku povrata ulaganja.

Kratka povijest sekuritizacije duga

Prve merkantilističke korporacije služile su kao vozila državni dug sekuritizacija za Britansko Carstvo krajem sedamnaestog i početkom osamnaestog stoljeća.

Prema istraživačima s Teksaškog kršćanskog sveučilišta, Velika Britanija restrukturirala je svoj dug pretovarvši ga u svoje najbogatije korporacije, koje su zauzvrat prodale dionice podržane tom imovinom.

Taj je proces bio toliko rasprostranjen da su do 1720. godine tvrtke South Sea i East India Company držale gotovo 80% nacionalnog duga. Korporacije su u biti postale vozila posebne namjene (SPV) za britansku blagajnu.

Na kraju su brige zbog krhkosti tih korporativnih dionica navele Britance da prestanu sekuritizirati i usredotoče se na konvencionalnije tržište obveznica kako bi prikupili novac.

Oživljavanje sekuritizacije duga 1970 -ih

Tržište vrijednosnih papira gotovo nije postojalo sljedećih 200 godina. Na sekundarnom hipotekarnom tržištu počelo se pojavljivati ​​1970. godine hipotekarno osigurani vrijednosni papiri (MBS) u Sjedinjenim Državama.

Ovaj proces ne bi mogao postojati bez Državna udruga hipoteka (Ginnie Mae), koja je jamčila prve hipotekarne prolazne vrijednosne papire.

Prije Ginnie Mae, ulagači su trgovali pojedinačnim kreditima na sekundarnom tržištu. Budući da nisu bili sekuritizirani, vrlo je mali broj ulagača bio zainteresiran za njihovu kupnju.

Prolasci koje podržava vlada postali su otkriće sekundarnim hipotekarnim trgovcima. Tada su se smatrali sigurnim ulaganjima. Ginnie Mae uskoro su slijedile još dvije korporacije koje je sponzorirala vlada, Fannie Mae i Freddie Mac.

Fannie Mae potpirila je požar kada je 1983. godine izdala prve hipotekarne obveze osiguranja (CMO). Kongres je udvostručio CMO -ove kada je stvorio Vodovod za hipotekarna ulaganja u nekretnine (REMIC) kako bi se olakšalo izdavanje CMO -a.

Do 2000. godine trgovina hipotekarnim vrijednosnim papirima postala je tržište od 6 bilijuna dolara. Snosio je veliku krivnju za pokretanje financijske krize 2008-2009., Kada su mnoge hipotekarne hipotekarne kredite pale u neispunjenu obvezu. Nakon otprilike pet godina na ničijoj zemlji, tržište vrijednosnih papira osiguranih hipotekom ponovno se zahuktalo. Do 2018. godine ukupno je bilo blizu 10 bilijuna dolara.