Definicija osjetljivosti na kamatnu stopu

Što je osjetljivost na kamatne stope?

Osjetljivost kamatnih stopa je mjera koliko je cijena fiksnog dohotka imovina će se mijenjati kao posljedica promjena u okruženju kamatnih stopa. Osjetljiviji vrijednosni papiri imaju veće fluktuacije cijena od onih s manje osjetljivosti.

Ova vrsta osjetljivosti mora se uzeti u obzir pri odabiru obveznice ili drugog instrumenta s fiksnim prihodom koji ulagač može prodati u sekundarno tržište. Osjetljivost kamatnih stopa utječe na kupnju kao i na prodaju.

Kako funkcionira osjetljivost na kamatne stope

Vrijednosni papiri s fiksnim prihodom i kamatne stope obrnuto su povezani. Stoga, kako kamatne stope rastu, cijene vrijednosnih papira s fiksnim prihodom imaju tendenciju pada. Kada se primjenjuje za izračun vrijednosnih papira s fiksnim prihodom, osjetljivost na kamatnu stopu poznata je kao osjetljivost imovine

trajanje. Ovo je jedan od načina da se utvrdi kako kamatne stope utječu na portfelj vrijednosnih papira s fiksnim prihodom. Što je obveznica ili obveznički fond duži, to je obveznica ili obveznički fond osjetljiviji na promjene kamatnih stopa.

Trajanje vrijednosnih papira s fiksnim prihodom daje ulagačima predodžbu o osjetljivosti na moguće promjene kamatnih stopa. Trajanje je dobro mjerilo osjetljivosti kamatnih stopa jer izračun uključuje više obilježja obveznica, poput plaćanja kupona i dospijeća.

Općenito, što je dulje dospijeće imovine, to je imovina osjetljivija na promjene kamatnih stopa. Promjene kamatnih stopa pomno se prate obveznicama i fiksni dohodak trgovaca, jer rezultirajuće oscilacije cijena utječu na ukupni prinos vrijednosnih papira. Ulagači koji razumiju koncept trajanja mogu imunizirati svoj fiksni prihod portfelje na promjene kratkoročnih kamatnih stopa.

Vrste osjetljivosti na kamatne stope

Postoje četiri široko korištena mjerenja trajanja za određivanje osjetljivosti kamatnih stopa vrijednosnog papira s fiksnim prihodom- Trajanje macaulaya, izmijenjeno trajanje, efektivno trajanje i trajanje ključne stope. Da bi se izračunalo trajanje Macaulaya, moraju se poznavati određene metrike, uključujući vrijeme do dospijeća, preostale novčane tokove, potrebni prinos, isplatu novčanog toka, nominalnu vrijednost i cijenu obveznice.

The izmijenjeno trajanje je izmijenjeni izračun trajanja Macaulaya koji uključuje prinos do dospijeća (YTM). Određuje koliko bi se trajanje promijenilo za svaku promjenu postotka prinosa.

The efektivno trajanje koristi se za izračunavanje trajanja obveznica s ugrađenim opcijama. Određuje približni pad cijene obveznice ako kamatne stope trenutno porastu za 1%. The trajanje ključne stope određuje trajanje vrijednosnog papira s fiksnim prihodom ili portfelja s fiksnim prihodom u određenom dospijeću na krivulji prinosa.

Primjer osjetljivosti kamatnih stopa

Jedna od široko korištenih mjera za određivanje osjetljivosti na kamatnu stopu je efektivno trajanje. Na primjer, pretpostavimo da obveznički zajednički fond drži 100 obveznica s prosječnim trajanjem od devet godina i prosječnim efektivnim trajanjem od 11 godina. Ako kamatne stope trenutno porastu za 1,0%, očekuje se da će obveznički fond izgubiti 11% svoje vrijednosti na temelju svog efektivnog trajanja.

Slično, trgovac može pogledati određenu korporativnu obveznicu s dospijećem od šest mjeseci i a trajanje 2,5. Ako kamatne stope padnu za 0,5%, trgovac može očekivati ​​da će cijena obveznice porasti za 1.25%.