Better Investing Tips

Analiza Microsoftove akvizicije Activision Blizzarda

click fraud protection

Godine 2005. industrija igara imala je prihod od 10,5 milijardi dolara i dominirali su proizvođači prijenosnog hardvera i konzola. 2020., samo 15 godina kasnije, industrija se pretvorila u multi-platformsku elektranu s prihodima od 155 milijardi dolara.

Blockbuster sadržaj izdavača prikupio je milijarde dolara prihoda i isporučio ga kroz niz hardver – mobilni, osobna računala, slušalice za virtualnu stvarnost, uređaji s proširenom stvarnošću i konzole – i softver, poput the oblak.

Ključni za poneti

  • Microsoftov dogovor o kupovini Activision Blizzarda ima dobar poslovni smisao u krajoliku koji se brzo mijenja u industriji igara.
  • Activision ima sadržaj potreban za generiranje angažmana i prihoda za Microsoftov prelazak na igre u oblaku.
  • No, dogovor bi mogao biti poremećen zbog problema s kulturom radnog mjesta u Activisionu i suočiti se s povratnom regulativom.

Za Microsoft Corporation (MSFT), lidera u industriji sa svojim Xbox uređajima, promjena nije mogla doći u boljem trenutku. Potaknuta profitom od pandemije, tvrtka se hrabro kladila na budućnost industrije igara u siječnju. 18. 2022. kupnjom Activision Blizzarda, Inc. (

ATVI).

Akvizicija procjenjuje Activision na otprilike 69 milijardi dolara i stavlja premiju od 45% na cijenu tvrtke za igre na sreću nakon objave. Možda će se to pokazati kao pametan potez tehnološkog diva, s obzirom na promjene u industriji igara. No investitori su zauzeli stav čekanja i gledanja s obzirom na regulatorna uska grla ugovora i nedavne probleme u Activision Blizzardu.

Zašto je Microsoft kupio Activision

Igre su postale sve važniji dio Microsofta bilanca stanja. Prihodi od divizije porasli su za 33% u fiskalnoj 2021. godini, nadmašivši rast ukupnog prihoda od 18%. Međutim, te brojke ne govore cijelu priču.

Većina profita divizije dolazi od prodaje hardvera svoje najprodavanije konzole, Xboxa. Prihodi i dobit divizije padaju u tromjesečjima kada nova izdanja Xboxa ne budu objavljena. Iako je Microsoft proizveo sadržaj za svoj hardver za igre, tek treba proizvesti blockbuster franšizu. Do sada se oslanjao na igre izdavača trećih strana, kao što je Activision Blizzard, kako bi generirao angažman sa svojim platformama.

U Activision Blizzardu, Microsoft je kupio tvornicu sadržaja odgovornu za neke od najvećih blockbustera u industriji. Tvrtka sa sjedištem u Santa Monici, Kalifornija, vodeća je u igrama za mobilne uređaje i kroz akviziciju King Digital Entertainmenta, proizvođača Candy Crush—jedan od najvećih prihoda u mobilnom ekosustavu.

Gledajući samo brojkama, to će se vodstvo nastaviti i u budućnosti. Iako je tvrtku 2021. zahvatile kontroverze i skandal, razvojni tim Activisiona nastavio je izrađivati ​​bestselere. Dva naslova iz tvrtke Poziv dužnosti franšize bile su dvije najprodavanije u 2021. Tijekom posljednjeg poziva o zaradi, Activisionova uprava objavila je da prihodi od World of Warcraft i vrag franšize su također skočile, što je potaknulo rast prihoda od 22% u Blizzard odjelu tvrtke. Nadalje, King je imao rekord poslovni prihodi od 303 milijuna dolara i operativne marže od 46%.

Akvizicija Activision pruža prečicu za Microsoft da poveća svoje vjerodajnice za sadržaj. Također pomaže tvrtki u pristupu vrijednom intelektualnom vlasništvu. Bloombergovo izvješće navodi da će "neki sadržaj" iz Activision Blizzarda biti "ekskluzivni" za Xbox konzolu. Tijekom akvizicije Zenimax Media 2020., Phil Spencer, šef odjela igara u Microsoftu, rekao je da će tvrtka razmotriti prava na licenciranje od slučaja do slučaja. S obzirom na Activisionovu biblioteku sadržaja, ulozi prava su ovoga puta još veći. Ekskluzivni sadržaj trebao bi privući više korisnika na Microsoftove platforme, a licenciranje franšize drugim proizvođačima hardvera za igre će generirati IP prihod.

Izvrstan sadržaj iz Activisiona također bi mogao povećati broj pretplate za Game Pass—Microsoft Usluga pretplate na igre koja igračima omogućuje igranje igara na različitim platformama—i njegovo igranje u oblaku servis. Očekuje se da će i jedno i drugo potaknuti budući rast Microsoftovog odjela igara kako se modeli prihoda i platforme mijenjaju u industriji.

Game Pass je posrnuo 2021., godinu dana nakon što je lansiran, jer je propustio ciljane brojeve pretplate. Prvotno je planirao porast broja pretplatnika od 47,79%, ali je uspio samo povećati pretplate za 37,48%.

Konačno, akvizicija rješava još jedan problem u Microsoftovoj bilanci. Rekordna prodaja tijekom pandemije rezultirala je oteklinom gotovinske rezerve u bilanci softverskog diva. Krajem 2021. tvrtka je imala treće najveće gotovinske rezerve od svih tvrtki u S&P 500. Ugovor vrijedan 68,7 milijardi dolara u gotovini koristi dio od 137,7 milijardi dolara dostupnih čelnicima tvrtki u studenom prošle godine.

Zašto investitori nisu oduševljeni?

Dionice Activisiona porasle su za čak 36 posto kao odgovor na najavu akvizicije. Microsoftove dionice su, međutim, pale za 1% i dan završile u padu za 2,5% u odnosu na početnu cijenu. Microsoftovi investitori možda neće biti oduševljeni ugovorom o Activisionu iz nekoliko razloga.

Postoji regulatorni povrat od a spajanje od dva diva. Obje tvrtke vodeće su u svojoj industriji—Microsoft u tehnologiji i Activision u igrama. Kombinirani entitet će lako imati snagu i resurse da slomi konkurenciju. Regulatorna tijela sve manje gledaju na takve kombinacije zbog zabrinutosti zbog nekonkurentnog ponašanja.

Gene Munster, analitičar iz Loup Venturesa, rekao je da je najava kupovine bila "dobro postavljanje drame na tržištu" – upućujući na optiku dviju velikih tvrtki koje traže od regulatora dopuštenje za pridruživanje snage. Rekao je da bi akvizicija mogla "postaviti put sudara između Silicijske doline i D.C.-a." 

Čak i ako regulatori daju zeleno svjetlo za spajanje, Microsoft će se i dalje morati boriti s unutarnjim problemima Activisiona. Otrovna kultura rada u tvrtki dovela je do tužbi, velikih otpuštanja i značajnog pada cijene dionica. Uprava Activision Blizzarda poduzela je korektivne korake i najavila ulaganja za promicanje raznolikosti i uključivanja u industriju igara.

Microsoft, koji se nosi s vlastitom krizom i nedavno je najavio reviziju svoje politike seksualnog uznemiravanja, ima nezavidan zadatak osiguravanja da Activision ostane na svom putu i da i dalje privlači talente za razvoj igara najprodavaniji.

Ulaganje u banke 'Prevelike da bi propale' nakon zarade

Ulaganje u banke 'Prevelike da bi propale' nakon zarade

Nedavno objave o zaradi od četiri "prevelika da bi propala" banke centara novca nije rezultiralo...

Čitaj više

Amex izvješća ispod ključne razine Fibonaccijevog povlačenja

Amex izvješća ispod ključne razine Fibonaccijevog povlačenja

tvrtka American Express (AXP) je div financijskih usluga i sastavni dio Dow Jones industrijski p...

Čitaj više

Wells Fargo izvještava pod svojim 'povratkom na sredinu'

Wells Fargo izvještava pod svojim 'povratkom na sredinu'

Wells Fargo & Company (WFC) skliznuo na treće mjesto među četiri "prevelika da bi propala" b...

Čitaj više

stories ig