Novi Tech Bubble rođen iz Bull Run-a

The velika kapa Indeks S&P 500 do sada je u 2019. doživio meteorski porast od 24%, ali je njegov napredak uglavnom potaknut relativnom šačicom mega kapa dionice tehnologije. To izaziva ponovnu zabrinutost među istaknutim investicijskim stručnjacima i promatračima tržišta da a novi tehnološki balon sličan onom iz 2000. uskoro će puknuti, prema nedavnoj priči u Businessu Upućeni.

„Od 2013. – dakle, govorimo o nešto više od pet i pol godina – S&P je porastao za nešto više od 100%, ali FAANG je porastao za 700%", rekao je Mark Yusko, izvršni direktor i CIO u Morgan Creek Capital Management, koji ima 1,5 milijardi dolara imovina pod upravljanjem (AUM), rekao je za BI. "Ne znam kada će ovaj balon puknuti, ali znam da će puknuti", dodao je.

Značaj za investitore

S obzirom na to da dionice FAANG-a trenutno predstavljaju oko 12,6% vrijednosti ponderirano velikim slovima S&P 500, Yusko u biti primjećuje da je gotovo cijeli dobitak za indeks od 2013. posljedica samo ovih pet dionica. Štoviše, upozorava da bi omiljene današnje dionice tehnologije mogle dugoročno zaostati.

"Daleke 2000... Cisco [Systems Inc. (CSCO)], Intel [Corp. (INTC)], Microsoft [Corp. (MSFT)], Qualcomm [Inc. (QCOM)] smatrani su fantastičnom četvorkom i nije bilo niti jedne preporuke za prodaju niti za jednu od te četiri dionice u ožujku 2000.", napominje Yusko. “Evo nas 20 godina kasnije, a ta košarica od četiri dionice je i dalje negativna”, dodaje.

Danas je zanimljivo da su u nekim područjima procjene lošije od 2000, nastavlja Yusko. "Tamo su računalni oblak tvrtke koje prodaju 20 i 30 i 40 puta prihoda. To je balon." On zove Zoom Video Communications Inc. (ZM) omiljeni primjer, s a omjer cijene i prodaje (P/S). trenutno na 41, a koji bi i dalje bio skup da mu cijena dionice padne za 90%.

Vincent Deluard, direktor globalne makro strategije u INTL FCStone, vjeruje da poslovanje Silicijske doline Procjena dionica modela i tehnologije "na početku su velikog raspleta", prema drugoj nedavnoj priči u BI. On ukazuje na urušavanje vrijednosti WeWorka, koja je smanjena za oko 40 milijardi dolara i dala je predloženu IPO na neodređeno vrijeme na čekanju, kao ključni katalizator ovog "razotkrivanja".

U međuvremenu, niz vrlo očekivanih nedavnih IPO-a trguje samo djelićima svojih zadnjih procjena kao privatne tvrtke. Značajni primjeri uključuju pad cijena ponude do zatvaranja u prosincu. 4: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), -34% i Slack Technologies Inc. (RADITI), -17%.

Pogled naprijed

„Jako je teško koristiti tradicionalno diskontirani novčani tok modeli za tvrtke koje nemaju novčane tokove, ili imaju tokove novca koji su vrlo negativni koliko oko seže", primjećuje Deluard. Kao rezultat toga, procjene privatnih tvrtki obično su nagađanja koja se temelje na procjenama drugih usporedive tvrtke. Pad vrednovanja WeWorka, kao i loša izvedba nedavnih IPO-a, stoga će sigurno imati široke reperkusije, zbog čega će vrijednosti drugih privatnih tvrtki padati kao odgovor.