5 načina na koje tvrtke mogu 'upravljati' zaradom dok pad u trećem tromjesečju sve više raste

Kako se korporativni profit kreće prema trećem uzastopnom razdoblju pada tijekom sezone zarada u trećem tromjesečju, američke tvrtke i vrh Uprava je pod sve većim pritiskom da pokaže snažne rezultate čak i kada su prepreka poput carina i usporavanja gospodarstva teška na rezultate. Imajući to na umu, stručnjaci kažu da bi ulagači trebali pomno pratiti tvrtke koje mogu koristiti agresivno računovodstvo kako bi njihov profit izgledao zdravije nego što zapravo jesu. Tvrtke kao što je Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) i drugi kritizirani su zbog korištenja zakonitih, ali obmanjujućih računovodstvenih taktika, prema detaljnom Barronova izvješće opisano u priči u nastavku.

Značaj za investitore

"Postoji toliko vrsta agresivnih (ali ne i prijevarnih) računovodstvenih praksi koje možete izabrati", objasnio je računovodstveni stručnjak Robert Willens. Ove prihvaćene računovodstvene prakse uključuju raspoređivanje troškova tijekom nekoliko godina kako bi se smanjili tromjesečni troškovi, manipuliranje računovodstvene rezerve, masiranje zarade s "nenormalnim stavkama", pretjerana amortizacija i igranje s mirovinskim računovodstvom.

U nastavku su četiri tvrtke koje su bile na meti kritika.

GE

Zabrinutost investitora zbog agresivne taktike zarade često se javlja kod tvrtki usred velikih strukturnih promjena. Među najistaknutijim primjerima je industrijski konglomerat General Electric Co.GE). Forenzički računovođa Harry Markopolos tvrdi da je GE precijenio zdravlje svog poslovanja osiguranja dugotrajne njege, kritiku koju je GE odbacio kao "bez zasluga." Nakon što je uklonjena iz indeksa Dow Jones Industrial Average (DJIA) u lipnju 2018., dionice kompanije su pale za više od 22% u 12. mjeseci.

Mettler-Toledo International

Dionice proizvođača laboratorijskih instrumenata Mettler-Toledo potonule su početkom ove godine zbog kratkog izvješća prodavača koji je doveo u pitanje rekord njegove zarade, kako je navedeno u drugom Barronova izvješće. Analitičar Spruce Point Capital Managementa Ben Axler ukazao je na gotovo savršenu reputaciju tvrtke u izvješćima o zaradi posljednjih deset godina, uz napomenu da proizvođač opreme za precizno mjerenje nije zaostajao od konsenzusne procjene od 2008. Axlerovo izvješće od sto stranica objavljeno u srpnju kritizira tvrtku zbog korištenja računovodstvenih praksi kako bi "izgladila ekonomske neravnine na putu", kao što je kapitaliziranje troškova. Tvrtka kaže da je Axlerovo izvješće puno "netočnih i obmanjujućih tvrdnji", prema Barron'su.

Vrtlog, Keurig

Tvrtka Whirlpool koja se bavi proizvodnjom kućanskih aparata prozvana je zbog neobičnih prilagodbi svojih izvještaja o zaradi. Konkretno, tijekom posljednjih nekoliko godina koristila je zaradu umanjenu za troškove restrukturiranja. Na primjer, u drugom tromjesečju tvrtka je objavila dobit po dionici od 4,01 USD po dionici, što je dramatično više od njezine zarade od 1,04 USD prema GAAP osnovi. Troškovi restrukturiranja činili su 60 milijuna dolara razlike u posljednjem tromjesečju i milijardu dolara tijekom pet godina. Whirlpool nije komentirao Barronovu priču.

Što je sljedeće?

Keurig Dr Pepper primjer je tvrtke za koju kritičari kažu da je koristila agresivne pretpostavke kako bi povećala profit proširujući svoju pretpostavku za doživotno korištenje svoje korisne imovine, kao što su zgrade, strojevi i kupci odnosima. To zauzvrat smanjuje godišnji trošak amortizacije ove imovine, povećavajući kratkoročnu dobit. Tvrtka, prema Barron's, odbija komentirati ove kritike.

Bez obzira na sve, ove navodno agresivne taktike znače da će investitori morati biti oprezni kao i uvijek, ne samo na makro trendove koji utječu na šire tržište u drugoj polovici ove godine, ali o tome odražavaju li brojke koje tvrtke točno pokazuju njihovo zdravlje kao ekonomiju usporava.