Microsoftova zarada: što tražiti od MSFT-a

Microsoft Corp. (MSFT) je iznimno dobro prebrodio pandemiju COVID-19, generirajući snažan rast zarade i prihoda tijekom posljednje dvije fiskalne godine. Prodaja usluga u oblaku i softvera bila su dva ključna pokretača. No, sjeme budućeg rasta Microsofta možda leži u sasvim drugoj vještini: njegovom uspjehu u snalaženju u neprijateljskom regulatornom okruženju. Dok su druge velike tehnološke tvrtke postale mete agresivnih antimonopolskih istraga, Microsoft je uglavnom izbjegavao te sukobe. To bi moglo biti kritično za Microsoftovu predloženu akviziciju tvrtke Activision Blizzard Inc., vrijednu 69 milijardi dolara. (ATVI). Dogovor, Microsoftov najveći pokušaj akvizicije ikada, još uvijek moraju biti odobreni od strane regulatora.

Ulagači će pomno pratiti može li Microsoft nastaviti sa svojim snažnim financijskim rezultatima - uključujući i najnovije vijesti o nadzoru Activision Blizzarda od strane regulatora - kada tvrtka izvještava o zaradi 26. travnja 2022. za treće tromjesečje fiskalne godine 2022. Microsoftova fiskalna godina (FY) završava 30. lipnja. Analitičari predviđaju da će prilagođena zarada po dionici (EPS) će se penjati, ali najsporijim tempom u sedam četvrtina. Očekuje se da će rast prihoda biti solidan, ali neznatno iza posljednja četiri tromjesečja.

Ulagači će se također usredotočiti na konstantan rast prihoda od sadržaja i usluga Microsoft Xboxa na Xboxu, što je ključno metrički mjerenje količine prodaje koju tvrtka ostvaruje od svog hardvera, softvera i srodnih videoigara usluge. Ako regulatorna tijela odobre tekuću akviziciju Activision Blizzarda, Microsoft bi postao jedna od najvećih tvrtki za video igre na svijetu. No, bez akvizicije, očekuje se da će prihodi od Xbox sadržaja i usluga u prvom tromjesečju rasti mnogo sporijim nego u prošlogodišnjem tromjesečju.

Microsoftove dionice nadmašile su šire tržište u prošloj godini. Dionice tvrtke počele su rasti u lipnju 2021., s najvećim jazovima u rezultatima u studenom i prosincu te godine. Od tada je dionica kretala uvelike prema dolje i bočno, oštro sužavajući svoj jaz u odnosu na tržište. Od 24. travnja, dionice Microsofta osigurale su jednogodišnji zaostali ukupni povrat od 7,4%, ispred ukupnog povrata od 3,3% S&P 500.

Microsoft povijest zarade

Microsoft je zabilježio najmanje 16 uzastopnih tromjesečja rasta zarade od trećeg kvartala 2018. godine. Osim tri od ovih 16 tromjesečja, taj rast u 2010. kretao se između otprilike 20% i 35% tromjesečno. Neki od najsnažnijih rasta zarade zabilježeni su u prošloj godini, s tromjesečnim rastom zarade po dionici koji je dosegao čak 48,3% u četvrtom tromjesečju fiskalne godine 2021. Rast se usporio u prva dva tromjesečja fiskalne godine 2022., a analitičari predviđaju da će rast u trećem tromjesečju 2022. biti znatno sporiji, na samo 11,8%. Iako je ovo još uvijek solidna izvedba, ona je ipak na donjem kraju Microsoftovog tromjesečnog raspona rasta EPS-a u posljednjih nekoliko godina.

Rast prihoda bio je na sličan način stabilan. Između Q3 FY 2018 i Q2 FY 2022 tromjesečni rast prihoda kretao se od 12,1% do 22,0%. Kao i kod zarade, u posljednjih nekoliko tromjesečja zabilježen je neki od najjačih rasta prihoda u posljednjih nekoliko godina, s posljednja tri uzastopna tromjesečja svaki iznad 20% rasta u odnosu na prethodnu godinu. Analitičari procjenjuju da će se rast usporiti na 17,5% u trećem kvartalu 2022. godine. Iako je to nešto niže nego u nedavnim tromjesečjima, ipak je prema gornjoj granici raspona rasta prihoda u posljednje tri godine.

Microsoftova ključna statistika
Procjena za treće tromjesečje fiskalne godine 2022	Treće tromjesečje fiskalne godine 2021	Treće tromjesečje fiskalne godine 2020
Prilagođeni EPS ($)	2.18	1.95	1.40
Prihod (B$)	49.0	41.7	35.0
Stalni rast valute, Xbox sadržaj i usluge	5.2%	32.0%	2.0%

^{Izvor: Vidljiva Alfa}

Ključna metrika

Kao što je već spomenuto, investitori će se također usredotočiti na stalna valuta Rast prihoda od Microsoftovog Xbox sadržaja i usluga u odnosu na 2010. godinu. Ova ključna metrika mjeri izvedbu Microsoftovog Xbox sadržaja i usluga, uključujući digitalne transakcije, Xbox Game Pass i druge pretplate, videoigre, naknade za videoigre trećih strana, usluge u oblaku i oglašavanje. Microsoftova čekajuća akvizicija Activision Blizzarda, ako je odobre regulatorna tijela, dramatično bi proširila doseg tvrtke u igrama. Nakon što akvizicija bude gotova, investitori će gledati koliko će Activisionovih igara biti uključeno u Microsoftova usluga "Game Pass"., koji korisnicima omogućuje plaćanje fiksne pretplate za igranje biblioteke igara. Microsoft nije najavio u kojoj će mjeri mnoge buduće Activision Blizzard igre biti ekskluzivne za Xbox konzole ili Game Pass, što bi mogao biti veliki udarac konkurentskim tvrtkama za igre. Da budemo sigurni, ako buduće Activision igre budu ekskluzivne za Microsoftove Xbox konzole ili uslugu Game Pass, to bi također bila značajna blagodat za te brendove. Međutim, Microsoft je otkrio svoje planove o jednom ključnom pitanju: Activisionov blockbuster "Call of Duty" franšiza neće biti ekskluzivna za Xbox.

Rast prihoda od Microsoftovog Xbox sadržaja i usluga bio je vrlo varijabilan posljednjih godina. Poduzeće je raslo prihod za više od 30% po tromjesečju tijekom prva tri tromjesečja fiskalne 2021., snažnim tempom. No, u četvrtom je tromjesečju pao za 7,0%. Zabilježio je nulti rast u prvom tromjesečju fiskalne godine 2022., poboljšavši se na rast od 10,0% u drugom tromjesečju 2022. godine. Za treće tromjesečje analitičari očekuju rast od 5,2%.