Zašto Morgan Stanley kaže da je vrijeme za prodaju dionica

Bikovski ulagači slavili su kao S&P 500 indeks (SPX) popeo se na još jednu rekordnu vrijednost posljednjih dana i ostvario snažan porast od 18,7% od početka godine do jučerašnjeg zatvaranja. No, za Morgan Stanley, to je signal eskalacije rizika i vremena za skupljanje dobiti u dionicama, kako američkim tako i međunarodnim, prema Andrewu Sheetsu, glavnom aktivu strateg u firmi. On je smanjio preporučenu raspodjelu tvrtke na globalne dionice od jednaku težinu do manja težina, na temelju projekcije da indeksi glavnih svjetskih burzi imaju prosječan rast od samo oko 1%, uključujući dividende, prema Barronova priča o Sheetsovoj prognozi, kao što je detaljno opisano u nastavku.

“Mislimo da je ponovljena lekcija dionica tijekom posljednjih 30 godina bila da se lakše politike sudaraju sa slabijim rastom, potonje je obično važnije za povrat”, napisao je Sheets ovog tjedna u bilješci za klijentima. Mike Wilson, glavni američki strateg za kapital i glavni investicijski direktor (CIO) u Morgan Stanleyju, ima još lošiji pogled. Njegov slučaj predviđa povećanje od manje od 1% za S&P 500 do sredine 2020., a njegov osnovni slučaj predviđa gubitak od 7,6% prema nedavnom

Tjedno zagrijavanje izvješće.

Donja tablica sažima poglede Morgan Stanleya.

Značaj za investitore

Sheets temelji svoju preporuku na ciljanim cijenama Morgan Stanleya, uključujući dividende, za S&P 500, MSCI Europa, MSCI tržišta u nastajanju, i Tokijski indeks cijena (TOPIX). Jednostavan neponderirani prosjek Morgan Stanleyjevog projiciranja ukupni povrati za ove indekse u sljedećih 12 mjeseci zanemariv, kao što je gore navedeno.

"Očekivanja globalne inflacije, cijene roba i dugoročni prinosi ukazuju na malo optimizma u pogledu oporavka rasta", napisao je Sheets. “Na poleđini G20 [sastanak], naši su ekonomisti snizili svoje prognoze globalnog rasta. Prognoziramo agresivno Fed i ECB akcije jer mislimo da su zabrinutosti za rast materijalne", dodao je. Ali labavije monetarna politika po središnje banke možda neće biti dovoljno da zaustavi usporavanje. "Olakšanje je najbolje funkcioniralo kada je popraćeno poboljšanjem [ekonomskih] podataka", ustvrdio je Sheets.

Sličan medvjeđi stav o gospodarstvu i dionicama ovog je tjedna iznijela još jedna kolegica Sheetsa iz Morgan Stanleya, Lisa Shalett, glavna investicijska direktorica tvrtke upravljanje imovinom podjela. "Ekonomski podaci se pogoršavaju brže nego prije mini 2015.-2016.recesija. Trgovinska politika postala je kočnica rasta, a rezultirajuća slabost zarade mogla bi se pogoršati ako bi novčani tok potaknuo otkupi je oslabljen", piše ona u najnovijem izdanju The GIC Weekly iz globalnog investicijskog odbora u Morgan Stanleyju.

„Radikalno odstupanje od osnove rijetko je održiv", upozorava Shalett, s obzirom na rastući S&P 500 suočen s pogoršanjem ekonomskih podataka. U međuvremenu, Sheets je istaknuo povijesne obrasce kao dodatnu zabrinutost. “Od 13. srpnja do 12. listopada povijesno je bilo najgore razdoblje od 90 dana za povrat dionica od 1990. godine, vjerojatno zato što likvidnost a apetit za rizikom ima tendenciju pogoršanja nakon rezultata u drugom tromjesečju”, naznačio je Sheets. "A s obzirom na velika očekivanja ublažavanja središnje banke i niz geopolitičkih neizvjesnosti, rizik da loša likvidnost uvećava loše vijesti čini se vjerodostojnim."

Pogled naprijed

Shalett preporučuje ulagačima da ostvare profit u američkim dionicama i obveznicama, a zatim "rebalans prema ponudi klasa imovine vrijednost i dati potporu." Za aprecijacija kapitala, preferira njezin tim stvarna imovina, kao što su roba.