5 razloga zašto tržište bikova ostaje netaknuto
Pad američke burze tijekom proteklog tjedna izazvao je zabrinutost mnogih ulagača da su se dugo bojali medvjeđe tržište moglo bi konačno biti u tijeku. The S&P 500 indeks (SPX) je 6% ispod rekorda svih vremena postavljenog tijekom unutardnevno trgovanje u rujnu 21 od današnjeg otvaranja trgovanja. Goldman Sachs, međutim, kaže da je tvrtka uvjerena da će bikovska pijaca ostaje netaknuta. “Unatoč nedavnoj rasprodaji, dionički kapital osnove su jaki i ostajemo konstruktivni na putu S&P 500", pišu u svom najnovijem izvješću US Weekly Kickstart. Goldmanovi glavni razlozi za nastavak bikovskog raspoloženja sažeti su u donjoj tablici.
5 razloga zašto je Goldman bikovski
| S&P 500 EPS predviđa se rast od 21% iz godine u godinu (YOY) u trećoj četvrtini |
| Ekonomska ekspanzija je još uvijek u sredini ciklusa |
| Samo 37% šanse za recesiju u sljedeće 3 godine, prema Goldmanovim ekonomistima |
| Naprijed P/E omjeri opadaju, čineći dionice jeftinijim |
| Korporativna povrat na kapital (ROE) raste i na visokom je nivou za ovo bikovsko tržište |
Izvor: Goldman Sachs
Značaj za investitore
Velika zabrinutost za medvjede ove su godine bile procjene dionica koje su po povijesnim standardima iznimno rastegnute. Goldman tvrdi da je brzi rast zarade potaknuo samo skromna povećanja cijena dionica ove godine, što ukazuje da je zarada rasla kako bi ispunila očekivanja. Kao rezultat toga, terminski P/E višestruki na S&P 500 smanjio se za 14% do sada ove godine, na nedavnu vrijednost od 15,7 puta projicirane zarade u sljedećih 12 mjeseci, čime se "smanjuje rizik procjene za ulagače u dionički kapital", kako je Goldman promatra. U međuvremenu, napominju da je sezona zarade u trećem tromjesečju "snažno počela", s 3 od 4 velika kapa banke nadmašile očekivanja u listopadu. 12 izdanja.
Kao primjer jakih poslovnih temelja, Goldman navodi nedavni trend zaostala 4 četvrtina ROE za S&P 500 u cjelini. U drugom je tromjesečju dosegnuo 17,5 posto, što je povećanje za 84 posto bazne točke iz prve četvrtine. Ovo je među 18% najboljih tromjesečnih očitanja snimljenih tijekom posljednjih 40 godina i visoko je za trenutno bikovsko tržište. Gledajući samo nefinancijska poduzeća, njihov ROE u drugom tromjesečju bio je 20,7%, što je rekord svih vremena. Na temelju konsenzusne procjene zarade, Goldman predviđa da će ROE nastaviti rasti do kraja 2018.
Unatoč ovim pozitivnim stranama, Goldman upozorava na nekoliko prepreka koje će ograničiti buduće povećanje cijene dionica. Među njima su rastuće carine, rastuće kamatne stope i "rastući inflatorni pritisci na rekordno visoke neto profitne marže." Dodaju, "rastući američki troškovi rada predstavljaju ključni rizik margine." Tablica u nastavku stavlja njihov cilj za 2018. od 2850 za S&P 500 u kontekstu nedavnih dobitaka.
Tržište bikova usporava
| Vremenski period | S&P 500% dobitka |
| Prošla godina | 8.1% |
| Od godine do datuma 2018 | 3.3% |
| Do kraja 2018. Goldmanov cilj od 2.850 | 3.1% |
Izvor: Yahoo Finance; Proračuni su napravljeni u odnosu na otvoreno u listopadu. 15.
Pogled naprijed
Dok je Goldman uvjeren da se medvjeđe tržište i recesija ne naziru, suprotna strana njihovih komentara je da najveći dobici na bikovom tržištu vjerojatno su iza nas, a stvarna korporativna dobit konačno sustiže visoke očekivanja. Tijekom posljednjeg dijela bikovskog tržišta, ulagači će možda htjeti razmotriti strategije za smanjenje rizika kao što je rotacija u više obrambene zalihe ili kupnju stavite opcije ograničiti njihovu lošu stranu.
U međuvremenu, Goldman sugerira da ulagači nastave favorizirati zalihe rasta, budući da "obično nadmašuju kako gospodarski rast usporava". Dionice rasta s rastućim ROE-om posebno su privlačne, dodaju, "kao prepreka graditi protiv rasta ROE." Nedavno je Goldman također preporučio dionice s jakim bilancama koje mogu izdržati porast kamatnih stopa i dionice s moć cijene prenijeti poskupljenja kaputa, uključujući ona povezana s povećanjem carina.