Epic Shift vidi da pasivna sredstva prolaze aktivno dok se sakupljači dionica povlače

Tržište je doseglo veliku prekretnicu s veličinom imovine u pasivnim indeksnim fondovima i ETF-ovima koji su prvi put ikada nadmašili aktivno upravljane fondove. Ovaj događaj naglašava pad tradicionalnih berača dionica koji su ubrzali nakon financijske krize 2008. ulagače su uboli ogromni gubici, što ih je potaknulo da gomilaju doslovno trilijune dolara na ove jeftine fondovi. Izuzetan uspjeh pasivnih fondova dolazi jer neki ulagači upozoravaju da su iznimno ranjivi na veliki pad tržišta, prema Bloomberg u detaljnoj priči kao što je navedeno u nastavku.

Trend "predstavlja ulagače koji zadržavaju više vlastitog novca", rekao je analitičar Bloomberg Intelligencea Eric Balchunas, dodajući, “Ako u ovome ima gubitnika, to je vjerojatno industrija upravljanja imovinom.” Za mnoge investitore, uštede su neodoljiv. Kako bi uložili novac u američke pasivne fondove, ulagači plaćaju u prosjeku oko 10 centi godišnje na 100 dolara imovine, u usporedbi sa sedam puta više, ili 70 centi, za aktivne fondove.

Što to znači za investitore

Prošlog mjeseca pasivni fondovi konačno su pretekli aktivni. Ukupni iznos imovine u dioničkim fondovima SAD-a za praćenje indeksa dosegao je 4,271 bilijun dolara, 25 milijardi dolara iznad 4,246 bilijuna dolara u fondovima kojima upravljaju aktivni sakupljači dionica. Od početka godine do kolovoza pasivno upravljani fondovi ostvarili su priljev od 88,9 milijardi dolara, dok su aktivni fondovi ostvarili odljev od 124,1 milijardu dolara, prema procjenama Morningstara koje je objavio Bloomberg.

Mnogi ulagači preferiraju niske troškove mogu uzrokovati da previde neke rizike. Velika je briga što se događa u tržišnom silaznom toku kada postoji žurba za tim izlaznim vratima. Inigo Fraser-Jenkins, voditelj globalne kvantitativne i europske strategije kapitala u Sanfordu C. Berstein & Co., nedavno je upozorio da je rep-rizik neuredne tržišne rasprodaje je porasla. “Rasprodaja nije naša prognoza, ali ako bi se dogodila, u osnovi ne znamo što će se dogoditi kada tisuće investitora posežu za svojim pametnim telefonima i pokušavaju prodati pozicije koje imaju u pasivnom ETF-u proizvodi.”

Michael Burry, koji je postao ključna figura u knjizi Michaela Lewisa, “Veliki kratki”, jer je ispravno nazvao američku krizu drugorazrednih hipoteka, također je zabrinut. Upozorava da priljevi u pasivne fondove počinju izgledati pjenušavo i slično balonu prije 2008. u kolateraliziranim dužničkim obvezama (CDO), složene vrijednosne papire koji su pomogli da se financijski sustav baci na koljena.

Burry vjeruje da su pasivni indeksni fondovi uklonjeni otkriće cijene s tržišta dionica. Takva sredstva, dopuštajući ulagačima da ulažu u zbirku dionica, ne zahtijevaju analizu na pojedinačnoj razini sigurnosti, gdje se događa pravo otkriće cijene. Upozorava da se stvara balon jer novac uložen u pasivne fondove premašuje iznos uložen u same pojedinačne dionice, rekao je Bloomberg u intervjuu e-mailom.

Pogled naprijed

Ako je Burry u pravu u vezi s paralelama između pasivnih fondova i CDO-ova, onda ulagači imaju barem nagovještaj onoga što bi moglo dogodi se – ozbiljna kriza likvidnosti koja stvarateljima tržišta gotovo čini posao koji podržavaju ova sredstva ulaganja nemoguće. To je scenarij koji regulatori širom svijeta postaju sve zabrinutiji.