Kako je Vanguard patentirao sustav za izbjegavanje poreza na uzajamne fondove

Iako mali broj investitora zna za to, od 2001 Grupa Vanguard je upotrijebio pametnu shemu za smanjenje kapitalni dobici godišnje izvještavao o Američka služba unutarnjih prihoda (IRS)Obrasci 1099-DIV poslao dioničarima u neke od svojih najpopularnijih investicijski fondovi. Postupak je potpuno legalan i čak je zaštićen američkim patentom koji sprječava konkurenciju da ga kopira do 2023., ali Vanguard je odlučio ne objavljivati ​​ga.

Donja tablica prikazuje osnove Vanguardove sheme smanjenja kapitalnih dobitaka, prema nedavnoj velikoj priči u Bloombergu.

Značaj za investitore

Prema nejasnoj odredbi saveznog poreznog zakona, koji je Kongres usvojio 1969. godine, ako zajednički fond poštuje a otkupljenje zahtjev davanjem ulagatelju dionica cijenjenih dionica umjesto gotovine, ne plaća se porez na kapitalnu dobit. Međutim, budući da maloprodajni investitori očekuju isplatu u gotovini, uzajamni fondovi rijetko koriste ovu alternativu. S druge strane, ETF -ovi ga koriste agresivno.

Razlog je, kako objašnjava Bloomberg, taj što je broj dionice u tijeku proširenja ili ugovora ETF -a na temelju depozita ili podizanja sredstava posrednika poput banaka i market makeri. Takve se transakcije obično obavljaju u naravi s dionicama, a ne u gotovini, a ETF -ovi mogu smanjiti kapitalne dobitke prijavljene ulagateljima namirivanjem povlačenja dionicama procijenjenih dionica.

Kako bi još više smanjili svoje prijavljene kapitalne dobitke, često na nulu, ETF -ovi često deponiraju ove posrednike neke dionice na dan ili dva, zatim izvršite povlačenje koje se isplaćuje dionicama drugačije, visoko cijenjene, zaliha. Ove takozvane "trgovine otkucajima srca" (kada se ucrtavaju, pokazuju velike trgovanje koje podsjeća na monitor srca) omogućile su 183 najveća američka ETF-a u kapitalu da smanje prijavljene ostvareni kapitalni dobici za oko 203 milijarde dolara u 2018.

Počevši od 2000., Vanguard je ušao na brzo rastuće tržište ETF-a uglavnom dodavanjem klase dionica ETF-a nekim od svojih najpopularnijih postojećih dioničkih uzajamnih fondova. Ulagači bi mogli zamijeniti svoje uzajamne fondove za udjele u sestrinskom ETF -u bez tekućeg poreza. S ovom strukturom, Vanguard je također upotrijebio srce kako bi uklonio cijenjene dionice iz ETF -ova i njihovih sestrinskih uzajamnih fondova, smanjujući porezne obveze za kapitalne dobitke za oba ulagača.

Vanguard je predvodio sve menadžere ETF -a sa 129,8 milijardi dolara vrijednih otkucaja srca od 2000. do 2018. godine, prema Bloombergu. Najveći igrač ETF -a u svijetu, iShares iz BlackRocka, drugi je sa 74,5 milijardi dolara, dok su svi ostali zajedno za 125,6 milijardi dolara. U svim svojim proizvodima, Vanguard je imao 6,2 bilijuna dolara na globalnoj razini imovina pod upravljanjem (AUM) od siječnja 31, 2020.

Gledajući naprijed

Kad Vanguardov patent istekne 2023., očekuje se da će druge tvrtke uzajamnih fondova kopirati njegov postupak kako bi smanjile porezne obveze svojih ulagača. Očekujte pojačanu kontrolu od Ministarstvo financija SAD -a budući da su implikacije za porezne prihode ogromne. Dok američki dionički ETF -ovi kontroliraju oko 3 trilijuna dolara imovine, američki dionički uzajamni fondovi imaju više nego trostruko taj iznos.